股指期貨

【市場要聞】

中國10月官方制造業(yè)PMI為49.2，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為48.7，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.0，均回落至臨界點以下，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體有所放緩。國家統(tǒng)計局指出，10月份，在調(diào)查的21個制造業(yè)行業(yè)中，有11個位于擴張區(qū)間，制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。非制造業(yè)方面，建筑業(yè)繼續(xù)位于較高景氣水平。

財政部出臺實施意見支持深圳在財政政策體系與管理體制方面探索創(chuàng)新。其中提出，支持深圳在全國稅制改革中先行先試，支持深圳打造國際消費中心城市，對深圳新增地方政府債務(wù)限額給予積極支持。加大中央預(yù)算內(nèi)投資對深圳保障性住房籌集建設(shè)的補助，加大中央財政城鎮(zhèn)保障性安居工程補助資金對深圳公租房、保障性租賃住房和老舊小區(qū)改造的支持力度，推動解決大城市住房突出問題。

據(jù)證券時報，三季報披露落下帷幕，A股近5000家上市公司正式“交卷”。今年前三季度，A股公司實現(xiàn)總營收52.34萬億元，同比增長8.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.39萬億元，同比增長0.93%。與歷史對比，A股前三季度營收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高，其中營收占同期GDP比例首次突破60%，為歷史最高水平。

歐盟統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月CPI初值同比上升10.7%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，高于預(yù)期的10.2%及9月終值9.9%。歐元區(qū)三季度GDP初值同比增長2.1%，符合預(yù)期，較二季度4.1%的增幅“腰斬”。

【觀    點】

國際方面，美國通脹居高不下，11月再度加息75個基點的概率超90%；國內(nèi)方面，地產(chǎn)刺激政策陸續(xù)出臺，但市場改善仍有待時日。預(yù)計期指將延續(xù)偏弱格局。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：1#電解銅現(xiàn)貨對當月11合約報于升水210~270元/噸，均價升水240元/噸，較上周五下跌130元/噸。平水銅成交價格63650~63920元/噸，升水銅成交價格63670~63940元/噸。11合約盤面早市跳高，開盤于63460元/噸，高位觸及63900元/噸；早盤高開后一路回落，主流交易時段此起彼伏探底幾近63390元/噸，隨后在63510元/噸上下波動，上午收盤于63480元/噸。11與12合約月差再度拉大至千元以上，高位沖至1290元/噸，隨后在1200~1230元/噸窄幅波動。

觀點：近期國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表明全球經(jīng)濟衰退預(yù)期非常明顯。雖然庫存較低，但國內(nèi)升水已經(jīng)開始回落，預(yù)計未來銅價震蕩偏弱。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：10.31日：鋁現(xiàn)貨17860（-440）元/噸，升水方面：廣東+155(+45）;上海-20(+10），鞏義+40(+100）；疫情擔(dān)憂及成本松動帶動鋁價下跌，基本面方面，新疆內(nèi)蒙河南運輸緩解，鋁棒開始到貨。絕對價格下跌下，下游成交積極，可流通貨源較少，升水上升。目前價格下，河南山東，廣西虧損現(xiàn)金，留意是否有減產(chǎn)。供應(yīng)方面，四川復(fù)產(chǎn)暫停，山東南山少量減產(chǎn)，需求各地疫情爆發(fā)引發(fā)市場擔(dān)憂，三方反饋華南有趕工現(xiàn)象。觀點：短期鋁不具備大跌基礎(chǔ)，逢低持有。

【鋅】

上海升水360(0),廣東升水220(-70)，天津升水350(-10)。觀點：價格下跌后補庫需求略有回升，近期升水震蕩走弱，整體現(xiàn)貨偏緊但有緩解跡象。后續(xù)關(guān)注冶煉廠能否持續(xù)提產(chǎn)，若產(chǎn)量兌現(xiàn)可逐步逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水1200(-100)，鎳豆升水800(-300)，金川鎳升水5900(-1100)；剛需成交為主，升水持續(xù)走弱。觀點：純鎳估值維持偏高，后期觀察合金需求和俄鎳流入量，注意虛實比，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

基價17000（-150）；投機需求放緩，終端需求維持偏弱，整體成交維持偏弱。觀點：受宏觀悲觀情緒影響，部分貿(mào)易商出現(xiàn)拋貨，預(yù)計后期庫存壓力逐步顯現(xiàn)，11合約因虛實比高的問題再次出現(xiàn)月差走擴，絕對價格上整體維持偏空判斷。

鋼 材

現(xiàn)貨。普方坯，唐山3410（-100），華東3500（-70）；螺紋，杭州3670（-80），北京3590（-70），廣州4120（-90）；熱卷，上海3610（-60），天津3620（-70），廣州3640（-40）；冷軋，上海4320（-70），天津4120（-60），廣州4270（-80）。

利潤。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-32（-30），螺紋毛利-123（-41），熱卷毛利-313（-18），電爐毛利16（68）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-205（-65），螺紋毛利-304（-77），熱卷毛利-494（-55）。

基差。杭州螺紋（未折磅）01合約273（13），10合約391（11）；上海熱卷01合約153（13），10合約286（16）。

供給：微增。10.28螺紋305（6），熱卷312（-4），五大品種979（2）。

需求：回落。10.28螺紋325（3），熱卷321（2），五大品種1016（-4）。

庫存：去庫。10.28螺紋620（-20），熱卷331（-10），五大品種1481（-37）。

建材成交量：14.3（-0.1）萬噸。

【總   結(jié)】

當前絕對價格中性略高，現(xiàn)貨利潤虧損，盤面利潤低位，基差貼水，現(xiàn)貨估值中性偏低，盤面估值中性偏低。

本周供增需降，基本面延續(xù)偏弱狀態(tài)，需求受地產(chǎn)總量收縮影響基本高度與往年水平下一臺階，但在疫情下依舊呈現(xiàn)較強韌性，產(chǎn)量微增下庫存去化速度中性略慢。

鋼材自身生產(chǎn)利潤偏低，冬儲壓力下市場給出減產(chǎn)的負反饋預(yù)期，目前原料貼水已較大，且價格貼近成本，關(guān)注后續(xù)爐料提降的跟隨程度。

疫情之下需求受到明顯壓制，PMI等指標超預(yù)期回落，同時唐山山西等地區(qū)開始自發(fā)性減產(chǎn)，成材處于供需雙弱格局，但在負反饋預(yù)期正在基本面兌現(xiàn)的情況下，盤面可能呈現(xiàn)弱穩(wěn)狀態(tài)。

旺季不旺下行情博弈屬性較強，成材弱穩(wěn)看待，短期存在超跌可能，前期套保單可逐步離場，關(guān)注成本支撐力度，關(guān)注05合約盤面冬儲機會。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價884（-19），日照超特粉530（-26），日照金布巴618（-12），日照PB粉638（-21），普氏現(xiàn)價80（-2）。

利潤下跌。PB20日進口利潤-103（-19）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴01基差94（5），金布巴05基差117（3）；pb01基差62（-5），pb05基差86（-7）。

發(fā)運增加到港下滑。10.28，澳巴19港發(fā)貨量2668（+156）；45港到貨量2567（198）。

需求下滑。10.28，45港日均疏港量308（+9）；247家鋼廠日耗293（-1）。

庫存去庫。10.28，45港庫存12944（+31）；247家鋼廠庫存9413（-18）。

【總    結(jié)】

鐵礦石絕對估值中性偏低，相對估值中性，基差中性。驅(qū)動端鐵水逐漸回落，廢鋼短期對產(chǎn)量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，近期開始炒作鐵水限產(chǎn)與粗鋼壓減預(yù)期，預(yù)計未來鐵水下滑空間依然可觀，當前主流礦山發(fā)運震蕩的情況下，限產(chǎn)預(yù)期讓累庫格局重現(xiàn)，當前港口以工廠采購為主，投機性偏弱。受匯率影響目前鐵礦石80美金分位逐漸上移，目前盤面已經(jīng)打至80美金下沿，上方高度受利潤壓制，下方逐步開始考驗主流礦山CFR成本線，短期限產(chǎn)預(yù)期政策下驅(qū)動向下。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西中硫煤折盤2600，蒙古精煤折盤2400；焦炭廠庫折盤2830，港口折盤2890。

焦煤期貨：JM2301貼水507，持倉6.06萬手（夜盤-1772手）；1-5價差360（-）。

焦炭期貨：第一輪提降昂后J2301貼水廠庫410，持倉3.78萬手（夜盤-1320手）；1-5價差146（+5）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.278（-0.002）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：10.27當周煉焦煤總庫存2597.9（周-56.9）；焦炭總庫存990.1（周-34）；焦炭產(chǎn)量108.3（周-0.3），鐵水236.38（-1.67）。

【總   結(jié)】

估值方面，焦煤較動力煤估值偏低，但動力煤價格有松動跡象，焦化利潤低位，鋼廠虧損幅度加大，雙焦現(xiàn)貨估值偏高，盤面貼水幅度較大，期貨估值中性。驅(qū)動方面，鋼廠利潤持續(xù)收縮，部分地區(qū)鋼廠開始停產(chǎn)檢修減產(chǎn)，鐵水下滑速度有增加趨勢，雙焦現(xiàn)貨承壓，但盤面貼水幅度較大，追空需謹慎。

能 源

【資　訊】

1、俄羅斯石油產(chǎn)量和出口量在10月有所下降。而歐盟將在12月初實施禁運，預(yù)計俄羅斯石油產(chǎn)量可能進一步下降。

2、歐佩克發(fā)布《2022年世界石油展望》，將2025年需求預(yù)測從1.036億桶/日上調(diào)至1.055億桶/日，將2040年、2045年需求預(yù)測分別從1.081億桶/日、1.082億桶/日上調(diào)至1.098億桶/日。

3、中國10月官方制造業(yè)PMI49.2，預(yù)期50，前值50.1。

4、英國氣象局MET：英國的冬天可能更寒冷。

5、全球柴油供應(yīng)嚴重不足可能推高燃料成本，加劇通貨膨脹，在寒冬即將來臨之際引發(fā)擔(dān)憂。

【原　油】

全球工業(yè)品普跌，國際油價、歐美汽柴油均有較大跌幅；美國中期選舉前，資金相對謹慎，原油波動率偏弱；關(guān)注本周五發(fā)布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。Brent–1.39%至92.85美元/桶，WTI–2.3%至85.09美元/桶，SC–0.95%至666.6元/桶，SC夜盤收于元/桶，RBOB–1.57%至102.57美元/桶，HO–2.72%至147.21美元/桶，G–2.59%至128.44美元/桶。

宏觀方面：美聯(lián)儲近期表態(tài)略鴿，疊加美國即將衰退的預(yù)期加強，市場對于美元持續(xù)上行的預(yù)期出現(xiàn)松動，但難言拐點，金融因素對商品的影響由持續(xù)壓制轉(zhuǎn)為持續(xù)搖擺。結(jié)構(gòu)方面：月差跟隨油價走弱，Brent和WTI仍為Back結(jié)構(gòu)。SC方面：SC月差及SC-Brent持穩(wěn)。周期視角：周期模型為下行周期，周期價值指標處于合理區(qū)間。庫存方面：上周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油累庫幅度略超預(yù)期，汽油去庫而柴油持穩(wěn)，原油及柴油庫存仍處低位。

觀點：OPEC產(chǎn)油國的財政平衡成本確立油價的階段性底部（80-85美元），而上方空間始終受美聯(lián)儲持續(xù)加息的壓制。供需現(xiàn)實偏強下，油價短期仍有上行驅(qū)動，而一旦Brent逼近上方阻力區(qū)間（100-105美元），則需警惕美聯(lián)儲更激進的加息引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)集體回落。

市場對于區(qū)間震蕩的一致性預(yù)期較強，建議投機資金觀望，短線需警惕中期選舉前，資金避險引發(fā)商品下跌。建議產(chǎn)業(yè)在OPEC產(chǎn)油國財政平衡成本附近進行買入套保，建議逢低參與Brent月差正套，做空的盈虧比有限且涉及移倉成本。

【LPG】

PG22125149（–30），夜盤收于5201（+52）；華南民用5450（+0），華東民用5300（+0），山東民用5070（–150），山東醚后6250（–150）；價差：華南基差301（+30），華東基差251（+30），山東基差121（–120），醚后基差1451（–120）；12–01月差131（–15），01–02月差119（+1）。

估值：現(xiàn)貨價格昨日小幅下跌，夜盤反彈；基差維持貼水結(jié)構(gòu)；月差深Back結(jié)構(gòu)；內(nèi)外價差倒掛加深；LPG在能源品中的相對估值低位反彈。

驅(qū)動：成本端國際油價震蕩偏強，供應(yīng)偏緊局面延續(xù)而金融因素對油價的壓制作用有所松動，短期需警惕中期選舉前資金避險可能引發(fā)的油價下跌；海外丙烷大幅走強，美國C3庫存未見季節(jié)性拐點，但受中東供給端擾動因素影響，市場買興不減，油氣比低位回升，未來需關(guān)注海外丙烷基本面好轉(zhuǎn)的程度及持續(xù)性。國內(nèi)方面，華東及華南氣持穩(wěn)運行；山東氣大跌，民用及醚后氣價格均大幅下行，區(qū)內(nèi)整體交投氛圍欠佳，不可抗力影響仍在持續(xù)，各廠家出貨普遍存一定壓力。

觀點：在國內(nèi)高庫存需求偏弱的背景下，進口成本依舊主導(dǎo)盤面價格，LPG絕對價格或跟隨原油及海外丙烷震蕩為主。鑒于歐美氣溫短期或仍較往年偏暖，供需拐點未現(xiàn)，海外丙烷推漲的持續(xù)性有待觀察。當前LPG的相對估值偏低，但考慮到現(xiàn)實供需維持弱勢以及遠月倉單壓制等因素，多配LPG依然缺乏上行驅(qū)動。中期視角下關(guān)注北半球“冷冬”可能帶來的需求超預(yù)期回升；國內(nèi)PDH在建裝置的投產(chǎn)進度；倉單因素等。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨價格：美金泰標1235美元/噸（-25）；人民幣混合10070元/噸（-130）；全乳膠10850元/噸（-185）。

期貨價格：RU主力11750元/噸（-85）；NR主力8820元/噸（-95）。

基差：泰混-RU主力基差-1680元/噸（-45）；泰標-NR基差241元/噸（-4）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤7美元/噸（+34）；云南全乳交割利潤-305元/噸（-129）

【總    結(jié)】

日內(nèi)滬膠弱勢走低，夜盤出現(xiàn)反彈。供應(yīng)端整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，而需求端缺乏亮眼表現(xiàn)，下游輪胎廠需求仍無明顯放量，整體開工提升相對緩慢，原料采購需求受壓制，市場對于需求端預(yù)期缺乏信心，價格走勢缺乏持續(xù)上漲動力。宏觀偏空氛圍與供增虛弱基本面均未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，反彈后或增加拋空壓力。關(guān)注現(xiàn)貨流通、產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出與加工情況。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】尿素企穩(wěn)，液氨回落

尿素：河南2430（日+20，周+10）；山東2445（日+15，周+15）；河北2500（日+10，周-40）；安徽2480（日+10，周-10）。

液氨：河南3608（日-20，周-47）；山東3651（日-49，周-19）；河北3645（日-33，周-149）；安徽3575（日+11，周-170）。

【期貨市場】盤面小漲；基差合理；1/5月間價差在30元/噸附近。

期貨：1月2246（日+3，周-3）；5月2216（日+2，周-1）；9月2192（日+9，周+69）。

基差：1月187（日+9，周-8）；5月216（日+15，周-9）；9月247（日+4，周-61）。

月差：1/5價差30（日+1，周-2）；5/9價差24（日-7，周-70）；9/1價差-54（日+6，周+72）。

利潤，合成氨加工費回升；尿素毛利回升；復(fù)合肥及三聚氰胺毛利回落。

合成氨制尿素：加工費337（日+20，周+65）。

煤頭裝置：固定床毛利7（日+20，周+11）；水煤漿毛利778（日+15，周+14）；航天爐毛利939（日+15，周+14）。

氣頭裝置：西北氣毛利906（日+0，周+0）；西南氣毛利1109（日+0，周-70）。

復(fù)合肥：45%硫基毛利293（日-2，周-22）；45%氯基毛利508（日-1，周-79）。

三聚氰胺：加工費-582（日-45，周-44）。

供給，開工產(chǎn)量回升，同比偏高；氣頭開工回落，同比偏高。

開工率：整體開工69.5%（環(huán)比+0.3%，同比+9.9%）；氣頭開工71.8%（環(huán)比-0.8%，同比+3.2%）。

產(chǎn)量：日均產(chǎn)量15.1萬噸（環(huán)比+0.1，同比+2.1）。

需求，銷售回暖，同比偏低；復(fù)合肥低負荷，同時持續(xù)累庫；三聚氰胺開工回升，同比偏低；港口庫存回落，同比偏低。

銷售：預(yù)收天數(shù)5.4（環(huán)比+0.4，同比-0.9）。

復(fù)合肥：復(fù)合肥開工25.8%（環(huán)比+1.8%，同比-6.5%）；復(fù)合肥庫存50.5萬噸（環(huán)比+1.2，同比+10.5）。

人造板：人造板：1-9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工58.4%（環(huán)比+5.8%，同比-20.9%）。

港口庫存：港口庫存17.2萬噸（環(huán)比-0.3，同比-7.1）。

庫存，工廠庫存積累，同比偏高。

工廠庫存：廠庫83.9萬噸（環(huán)比+14.2，同比+16.4）。

【總  結(jié)】

周一現(xiàn)貨及盤面小漲；1/5價差處于正常位置；基差合理。10月第4周尿素供需格局略強于預(yù)期：供需雙雙略增，庫存積累，表需及國內(nèi)表需低位；下游復(fù)合肥負荷低位，同時持續(xù)累庫；下游三聚氰胺廠利潤低位，開工同比偏低20%。綜上尿素當前主要利多因素在于銷售尚可、表需尚可、邊際產(chǎn)能利潤較低；主要利空因素在于內(nèi)需轉(zhuǎn)弱、絕對價格高位、低成本裝置利潤較高。策略：空單已了結(jié)，當前觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】俄暫停參與黑海糧食外運協(xié)議令農(nóng)產(chǎn)品行情受到加持

10月31日，CBOT大豆1月收于1418.50美分/蒲，+18.50美分，+1.32%。CBOT豆粕12月收于427.1美元/短噸，+2.5美元，+0.59%。CBOT豆油12月收于73.24美分/磅，+1.40美分，+1.95%；美原油12月合約報收至86.21美元/桶，-2.17美元，-2.46%。BMD棕櫚油01月收于4047令吉/噸，+60令吉，+1.50%。

10月31日，DCE豆粕2301收于4111元/噸，+69元，+1.71%，夜盤+43元，+1.05%。DCE豆油2301合約9072元/噸，-82元，-0.90%，夜盤+76元，+0.84%。DCE棕櫚油2301收于8004元/噸，+78元，+0.98%，夜盤+144元，+1.80%。CZCE菜粕2301收于2994元/噸，+13元，+0.44%，夜盤+45元，+1.50%。CZCE菜油2301收于10776元/噸，-180元，-1.64%，夜盤+9元，+0.08%。

【資    訊】

俄國防部當?shù)貢r間29日表示，在塞瓦斯托波爾發(fā)生針對黑海艦隊和民用船只的襲擊后，俄羅斯暫停參與執(zhí)行黑海糧食外運協(xié)議。由于協(xié)議即將于11月到期，聯(lián)合國秘書長古特雷斯28日還在呼吁各方，盡全力爭取延長和落實協(xié)議，以保障全球糧食安全。自8月1日第一艘運糧船離開烏克蘭敖德薩港以來，烏克蘭已經(jīng)成功地出口了900多萬噸糧食。

受俄羅斯宣布暫停參與黑海安全運輸協(xié)議影響，芝加哥小麥期貨開盤一度漲超7%，10月收官日漲近6%，但10月累跌4.9%。玉米和大豆期貨均漲超1%。

截至2022年10月30日當周，美國大豆收割率為88%，分析師平均預(yù)估89%，前一周為80%，去年同期為78%，五年均值為78%。

北京時間11月3日凌晨2點，美聯(lián)儲公布11月加息結(jié)果，市場預(yù)期加息75個基點。

【總    結(jié)】

因俄羅斯暫停參與黑海糧食外運協(xié)議，CBOT小麥單日顯著收漲，豆系追隨其小幅反彈。國內(nèi)豆粕在期現(xiàn)高基差背景下，2301合約被該消息顯著帶動，單日收漲近3%。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周一觸及2022年12月以來最低，且連續(xù)第二個月下跌，受美國收割取得快速進展以及強勢美元限制海外需求的打壓。交投最活躍的12月合約跌0.11美分，結(jié)算價72.00美分/磅，盤中一度大跌達2.6%，觸及22個月低點的70.21美分。月線下跌14.5%。

鄭棉周一繼續(xù)走弱：主力01合約跌370點至12485元/噸，最低至12270，持倉減6千余手，前二十主力持倉上，主力多減約1千手，空減2千余手。多頭方新湖、中國國際各增2千余手，中信增1千余手，而中泰減4千余手，國泰君安減2千余手，永安、中糧各減1千余手?？疹^方中信、國貿(mào)分別增5千和4千余手，而國泰君安減4千余手，東證、華泰、海通各減2千手左右。夜盤跌105點，持倉增1萬2千余手。近月11合約跌105點至13475元/噸，持倉減3千余手。夜盤跌75點，持倉減70手，僅余1856手。2305合約跌405點至12390元/噸，持倉增1萬2千余手。其中主力持倉上，多增81千余手，空增8千余手，其中多頭方國信增2千余手?？疹^方信達增3千余手，東證、國信各增1千余手，而方正中期減1千余手。夜盤跌150點，持倉增6千余手。

【行業(yè)資訊】

據(jù)USDA，截至10月30日當周，美國棉花收割率55%，之前一周45%，去年同期44%，五年均值47%。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告，10月21日至10月27日，美國2022/23年度新花分級檢驗19.15萬噸，當周84.5％皮棉達到ICE期棉交易要求（SLM1-1/16"或以上等級)，較前一周上升2.7個百分點。至10月27日，2022/23年度美國新花累計分級檢驗71.50萬噸，同比上一年度同期（58.71萬噸）增加21.8%。本年度80.9%的皮棉達到ICE期棉交易要求，較前一周上升1.3個百分點，較上一年度同期（85.6%）下降4.7個百分點。

2022年10月24日-10月30日，據(jù)全國棉花交易市場庫對庫新疆核查點統(tǒng)計，公路出疆棉運輸量總計4.53萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，增幅18.3%；同比增加3.57萬噸，增幅373.7%。

輪入：10月31日中央儲備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實際成交1720噸，成交率29%。平均成交價為15763元/噸，較前一日下跌12元/噸。根據(jù)輪入價格計算公式，11月1日，輪入競買最高限價為15454元/噸，采購棉花數(shù)量6000噸（公定重量）。

新疆新棉加工：據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2022年10月30日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量80.05萬噸，同比減幅45.19%。30日當日加工增量4.83萬噸，同比減幅31.63%。

新疆收購：30日，新疆地區(qū)籽棉收購價格持續(xù)下跌，機采棉收購價集中在5.4-5.9元/公斤，手摘棉集中在6.5-7.1元/公斤，南疆個別地區(qū)保持在7元/公斤以上的價位。據(jù)了解，目前部分地區(qū)仍舊處于靜態(tài)管理中，收購工作相對遲緩。

現(xiàn)貨：10月31日中國棉花價格指數(shù)15496元/噸，跌319元/噸。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格隨期價下跌,多數(shù)企業(yè)報價較昨日下跌300元/噸左右。近期基差報價較少，一口價報價為主,部分新疆棉內(nèi)地庫31/41雙28/雙29對應(yīng)CF301合約含雜較低基差在2200-2800元/噸。今日期貨市場全線下跌,現(xiàn)貨市場部分企業(yè)報價隨期價下跌，皮棉現(xiàn)貨銷售成交欠火熱。當前疫情散發(fā),多地受疫情風(fēng)控影響物流運輸不暢,紡織企業(yè)原料采購困難,下游需求不佳,部分紡織企業(yè)順勢減產(chǎn)或停產(chǎn),棉花原料采購繼續(xù)維持隨用隨買。整體市場成交不溫不火。目前新疆新棉折31/41雙28含雜3.1%以內(nèi)的提貨價在13800-14250元/噸左右,較上周末下跌。內(nèi)地庫陳棉報價下跌,繼續(xù)以一口價資源為主，多數(shù)31/41雙28或單28/29皮棉一口價在15000-15400元/噸。

【總  結(jié)】

基于需求形式及棉花供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為偏寬松預(yù)期，美棉難改其弱勢。包括對加息及經(jīng)濟衰退的預(yù)期也支持趨勢走弱。風(fēng)險在于宏觀政策及預(yù)期的搖擺及由此帶來的波動風(fēng)險，同時階段性下跌后可能會有隨宏觀反復(fù)和供應(yīng)端減產(chǎn)因素呈現(xiàn)階段買盤支撐。國內(nèi)方面，下游形勢繼續(xù)嚴峻，且新棉上市逐漸增加，因此現(xiàn)貨壓力增加，因此現(xiàn)貨價格跟隨供需形勢及內(nèi)外期貨價格走弱，而棉籽價格也走弱，形成聯(lián)動壓力。價格不乏有階段性反彈可能，但基于供需形勢，以及籽棉價格構(gòu)成的成本套保壓力，棉價趨勢性依然弱勢為主。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖漲跌互現(xiàn)。柳州5580(10),昆明5520(-15)。加工糖穩(wěn)定。遼寧5800(0),河北5900(0)，山東6350(0),福建5800(0),廣東5640(0)。

期貨:國內(nèi)上漲。01合約5511(5),05合約5499(13)，09合約5533(15)。夜盤上漲。05合約5525(26),09合約5559(26),01合約5543(32)。外盤上漲。原糖03合約17.98(0.35),倫白12合約527.2(10.6)。

價差:基差漲跌互現(xiàn)。01基差69(5),05基差81(-3)，09基差47(-5)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差12(-8),5-9價差-34(-2)，9-1價差22(10)。配額外進口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-918.2(-144.1),泰國配額外現(xiàn)貨-1011.4(-136.4)，巴西配額外盤面-1185.2(-129.1),泰國配額外盤面-1278.4(-121.4)。

日度持倉減少。持買倉量265110(-3004)。東證期貨11986(-2869)。持賣倉量301163(-2530)。中信期貨50523(-1171)。國泰君安19107(1396)。光大期貨4621(-1334)。

日度成交量增加。成交量（手）276582(45130)

【行業(yè)資訊】

巴西總統(tǒng)勞工黨候選人盧拉贏得總統(tǒng)大選。巴西輿論認為，未來的盧拉政府將是一個以民生為中心、務(wù)實溫和的左翼政府。盧拉提出的新一屆政府的主要目標，是團結(jié)大多數(shù)黨派和民眾重塑巴西。民生上，盧拉秉持向中下階層傾斜的政策取向，注重保障人民溫飽、健康、教育和就業(yè)權(quán)利，重視社會公共事務(wù)，致力于縮小社會貧富差距，推進社會平等化。經(jīng)濟上，盧拉認為當務(wù)之急是緩解通貨膨脹，改善營商環(huán)境，盡快實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇。同時，他高度重視“再工業(yè)化”，希望巴西實現(xiàn)向數(shù)字經(jīng)濟和綠色經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。近年來，勞工黨保持了與中國共產(chǎn)黨的黨際交往。

【總    結(jié)】

原糖反彈，因印度限制出口短期推高糖價。整體看，當前市場仍帶有看跌色彩，因供需過剩以及經(jīng)濟增長停滯。巴西即將更換領(lǐng)導(dǎo)人以及美國的高通脹等宏觀風(fēng)險仍需警惕。巴西10月上半月產(chǎn)量同比跳增，階段性向糖價施壓。另一方面，印度新年度開啟，當前國際糖價上方壓力來自于印度出口平價，需關(guān)注印度新年度壓榨進度以及印度盧比變化。

白糖四季度貿(mào)易流偏緊格局延續(xù)，但伴隨著印度供應(yīng)增加，白糖價格亦持續(xù)走弱，原白價差大概率維持當前區(qū)間。

國內(nèi)方面，跟隨外盤反彈。新年度尚未開啟，當下國內(nèi)整體供應(yīng)寬松，暫無明顯驅(qū)動，跟隨外盤且窄幅震蕩為主。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤10月31日河南外三元生豬均價為26.6元/公斤（+1.25元/公斤），全國均價26.2（+0.67）?，F(xiàn)貨價格反彈，跌價后散戶惜售情緒再起，屠宰端宰量處于相對低位，且部分市場受疫情影響屠企開工下滑，局部地區(qū)有備貨現(xiàn)象。

期貨市場，10月31日總持倉81784（+1413），成交量40658(+8443）。LH2211收于23660元/噸（-190）,LH2301收于21870元/噸（-40），LH2303收于19970元/噸（+5），LH2305收于18700（-60）。

【總結(jié)】

豬價高位，市場情緒波動加大。官方持續(xù)發(fā)聲“保供穩(wěn)價”，疫情反復(fù)令需求預(yù)期轉(zhuǎn)差，近兩周肥標價差開始回落，表明大豬出欄增加?，F(xiàn)貨價格回落令期貨盤面拋壓顯現(xiàn)，但旺季需求未真正到來前，價格回落則出欄情緒仍易反復(fù)，近端關(guān)注散戶出欄情況，進入11月后關(guān)注需求兌現(xiàn)情況。近端現(xiàn)貨價格波動影響遠月價格預(yù)期，現(xiàn)貨價格維持高位需警惕供應(yīng)后移壓力以及需求的承受力。