■股指市場集體反彈

1.外部方面：截至收盤，道指下跌79.75點，跌幅0.24%，報32653.20點；標(biāo)普500指數(shù)跌幅為15.88點或0.41%，報3856.10點；納指收于10890.85點，下跌97.30點，跌幅為0.89%。

2.內(nèi)部方面：股指市場強勢反彈。日成交額突破九千億元成交額規(guī)模。漲跌比較好，4300余家公司上漲。北向資金凈流入61余億元。行業(yè)方面，大消費行業(yè)迎來反攻。                                             

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■焦煤、焦炭：供給緩慢恢復(fù)，復(fù)工積極性不及預(yù)期

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2459.7元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2905.97元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收1941.5元/噸，基差518.2元/噸；焦炭活躍合約收2460元/噸，基差445.97元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為67.25%，較上周增加0.05%；鋼廠焦化廠開工率為85.01%，較上周減少0.34%；247家鋼廠高爐開工率為81.48%，較上周減少0.57%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為72.09%，較上周增加0.48%;全國精煤產(chǎn)量為58.58萬噸/天，較上周增加0.50萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為272.72萬噸，較上周增加3.36萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為995.54萬噸，較上周減少16.90萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.11天，較上周減少0.18天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為822.7萬噸，較上周減少2.11萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.29天，較上周增加0.02天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為900.92萬噸，較上周減少33.99萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為65.76天，較上周減少6.19天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.7萬噸，較上周減少0.28萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為603.96天，較上周減少23.00天。

7.總結(jié)：雙焦主力合約震蕩調(diào)整中。受到鋼廠利潤持續(xù)下跌的影響，鐵水產(chǎn)量和高爐開工高位緩慢回落，鋼廠、鋼廠焦化廠開工積極性有所降低，開工率下滑，部分地區(qū)焦炭開啟第二輪提降，山東地區(qū)部分鋼廠對焦炭采采購價下調(diào)110元/噸，然鐵水產(chǎn)量仍處高位，受到庫存低位影響，下游保持按需采購。當(dāng)前成材受到終端影響需求偏弱，而供給充足，截至今日已有26家鋼廠發(fā)布檢修計劃，鋼廠主動限產(chǎn)應(yīng)對日益增加的虧損，成材有累庫風(fēng)險。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開工及利潤情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計雙焦將延續(xù)震蕩走勢。

■貴金屬：小幅上漲

1.現(xiàn)貨：AuT+D391.69，AgT+D4610，金銀（國際）比價85.70。

2.利率：10美債4.07%；5年TIPS 1.62%；美元111.55。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為15.9%，加息75個基點的概率為84.1%；到12月累計加息100個基點的概率為6.4%，累計加息125個基點的概率為43.2%，累計加息150個基點的概率為50.4%。

4.EFT持倉：SPDR919.45（-1.45)。

5.總結(jié)：北京時間周四凌晨美聯(lián)儲將公布利率決議，金價提前下跌已經(jīng)計價了大部分美聯(lián)儲11月加息75個基點的利空影響。COMEX黃金期貨價格周二上漲1.06%，美元和美債收益率從盤中高點下滑，焦點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲在未來是否會放緩加息步伐。另外，美聯(lián)儲最關(guān)注的3個月和10年期美債收益率曲線已經(jīng)倒掛，衰退預(yù)期加強。關(guān)注今日公布的美國10月ADE就業(yè)人數(shù)變動。

■玉米：震蕩延續(xù) 價格重心微升

1.現(xiàn)貨：深加工小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進廠2830（0），港口：錦州平倉2810（0），主銷區(qū)：蛇口2960（0），長沙2980（20）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-72（3）。

3.月間：C2301-C2305=-53（1）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3314（46），進口利潤-354（-46）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年43周（10月20日-10月26日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米109萬噸（+1.2），同比去年+6.4萬噸，增幅6.29%。 

6.庫存：截至10月26日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量207.9萬噸（0.53%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.42天（0.17天），同比+8.439%。注冊倉單量88122（700）手。

7.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧開始上市，上周產(chǎn)區(qū)及港口價格持穩(wěn)為主，后市關(guān)注新糧價格高開后的走向。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進入季節(jié)性回調(diào)階段。短期玉米市場穩(wěn)定為主，但國內(nèi)大宗整體恐慌殺跌后有所回升，玉米跟盤震蕩。

■生豬：部分地區(qū)現(xiàn)貨價格止跌回升

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南方地區(qū)止跌回升。河南26400（-50），遼寧25400（-600），四川26700（250），湖南26300（100），廣東26900（500）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價35.43（0.43）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=4745（165）。

4.總結(jié)：官方持續(xù)維穩(wěn)下，上周生豬現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，昨日南方地區(qū)止跌上漲，關(guān)注企穩(wěn)態(tài)勢能否持續(xù)。主力合約上破兩萬四關(guān)口暫告失敗，承壓回落，但受強基差支撐，且后期消費旺季預(yù)期仍未兌現(xiàn)，多頭對于年底供應(yīng)緊張的預(yù)期仍未并證偽，關(guān)注下方21000-22000一線支撐力度。盤面價格跌至支撐位附近，若現(xiàn)貨價格能企穩(wěn)運行，預(yù)計盤面下方空間有限。

■花生：現(xiàn)貨上量壓制價格

0.期貨：2301花生10528（44）

1.現(xiàn)貨：油料米：9800

2.基差：1月：-728

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠進入市場。

5.進口：本產(chǎn)季預(yù)計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔(dān)憂。進入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價格預(yù)計繼續(xù)保持高位。

■白糖：印度出口配額低于預(yù)期

1.現(xiàn)貨：南寧5590（20）元/噸，昆明5535（-75）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5730元/噸（24）

2.基差：南寧11月90；1月84；3月107；5月104；7月98；9月72

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸達到1120萬噸。巴西8月下半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費：國內(nèi)情況，9月銷售進度平淡，累計銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進口：8月進口同比增加18萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季進入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。國際市場因印度出口限制繼續(xù)而應(yīng)聲反彈。

■油脂：內(nèi)外反彈，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10350（+110），張家港10450（+60），棕櫚油，天津24度8550（+200），廣州8530（+90）

2.基差：1月，豆油天津1028，棕櫚油廣州170。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8398元/噸（+161），巴西豆油近月進口完稅價12644元/噸（+379）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月30日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約83.38萬噸，環(huán)比下降4.05萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存58.13萬噸，環(huán)比增加0.55萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周昨日延續(xù)反彈，市場繼續(xù)交易烏克蘭出口受限預(yù)期，烏克蘭是葵花籽油的主要出口國，當(dāng)前俄羅斯退出相關(guān)協(xié)議導(dǎo)致供給受限預(yù)期提升，目前油脂仍更多受外部驅(qū)動，季節(jié)性減產(chǎn)邏輯亦有一定貢獻，短期內(nèi)外市場寬幅波動，暫保持震蕩思路。內(nèi)盤油脂昨日大幅反彈，豆油表現(xiàn)偏強，操作上棕櫚油暫保持震蕩思路。

■豆粕：內(nèi)盤向上突破，轉(zhuǎn)為短多思路

1.現(xiàn)貨：天津5580元/噸（+160），山東日照5600元/噸（+120），東莞5600元/噸（0）。

2.基差：日照M01月基差1366（-3），東莞M01基差1366（-223）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5490元/噸（+35）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月30日，豆粕庫存21.5萬噸，環(huán)比上周下降5.5萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日明顯收高，巴西支持前總統(tǒng)的卡車司機開展大規(guī)?？棺h示威活動阻礙農(nóng)產(chǎn)品運輸，市場交易短期巴西出口受限題材，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫存持續(xù)走低，現(xiàn)貨緊張格局未見緩解跡象，基差回歸驅(qū)動逐步向1月轉(zhuǎn)移，昨日1月合約突破前高限制，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路，依托前高持有。

■菜粕：持續(xù)反彈，偏多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4630-4640（+100）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6455元/噸（-177）

4.庫存：截至10月30日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為0萬噸，環(huán)比上周下降0.1。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日明顯收高，巴西支持前總統(tǒng)的卡車司機開展大規(guī)?？棺h示威活動阻礙農(nóng)產(chǎn)品運輸，市場交易短期巴西出口受限題材。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強勁，盤面短期破位，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路。

■PP：成本支撐尚穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7700元/噸（-30）。

2.基差：PP01基差145（-222）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69.5萬噸（+4）。

4.總結(jié)：以PP的下邊際粉料成本來看，丙烯價格小幅下滑，以7050元/噸計，加500的加工費，粉料加工成本至少在7550 ，即使考慮到100-200元/噸可以接受的虧損空間，盤面價格7300元/噸附近也已經(jīng)是很低的估值，并且考慮到以原油為代表的能源端，短期出現(xiàn)趨勢崩盤的概率并不高，所以目前的下邊際支撐效果應(yīng)該仍在，反應(yīng)到對粒料影響更為直接的粒粉價差上，目前粒粉價差在-50元/噸，大幅低于合理的200-300元/噸空間，即使考慮到季節(jié)性層面，目前也處于季節(jié)性低位，甚至比去年同期動力煤極端行情下的水平還稍低。相應(yīng)的我們看到盤面在7300附近出現(xiàn)大幅反彈。

■塑料：內(nèi)盤持續(xù)向上反彈空間受限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7900元/噸（-10）。

2.基差：L01基差179（-196）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69.5萬噸（+4）。

4.總結(jié)：目前現(xiàn)實端供需情況尚可，庫存壓力不大，盤面交易未來供需走弱的邏輯，已經(jīng)將估值打到很低，與目前的強現(xiàn)實邏輯并不匹配，盤面單邊很難繼續(xù)下行。但考慮到外盤表現(xiàn)不佳，在供需預(yù)期過剩的背景下，進口窗口很難持續(xù)大幅打開，聚烯烴內(nèi)盤持續(xù)向上反彈空間也受限，行情大概率進入窄幅震蕩。

■原油：關(guān)注俄油出口轉(zhuǎn)向問題

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格92.84美元/桶（-1.25），OPEC一攬子原油價格94.12美元/桶（-0.78）。

2.總結(jié)：市場開始逐步關(guān)注俄油出口轉(zhuǎn)向問題，預(yù)計在12月俄油出口禁令之前，亞洲國家將會大力增加俄油進口，作為未來向歐洲出口的中轉(zhuǎn)，不過貿(mào)易轉(zhuǎn)向的力度一定程度取決于俄油相較布油的貼水幅度。目前原油供應(yīng)端的彈性基本由OPEC+掌控，在這種背景下，一旦原油有大幅跌破OPEC+大部分產(chǎn)油國財政盈虧平衡點的跡象，就會出現(xiàn)OPEC+減產(chǎn)托底的動作。不過一旦油價有所走強帶來通脹壓力難以下行，勢必導(dǎo)致更大的加息力度，加大對原油需求的拖累。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注能否下破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為64300元/噸(+505元/噸)。

2.利潤:進口利潤90.16

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差175

4. 庫存:上期所銅庫存63440噸(-26126噸)，LME銅庫存106425噸(-6700噸)，保稅區(qū)庫存為總計1.2萬噸(-0.1萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點概率上升至75%。總體振幅加大，關(guān)注能否下破。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，次低點已破，可試空，關(guān)注17000附近支撐

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18040元/噸(+180元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1476.76元/噸，前值進口虧損為-1490.22元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-10，前值-20

4.庫存:上期所鋁庫存178485噸(-6142噸)，Lme鋁庫存583975(-2250噸)，保稅區(qū)庫存為總計61.3萬噸(-0.8噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。四季度進入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。支撐位跌破后可試空，關(guān)注17000支撐。