■股指市場(chǎng)集體延續(xù)反彈                

1.外部方面：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75個(gè)基點(diǎn)，美股三大指數(shù)集體收跌，尾盤經(jīng)歷劇烈震蕩。其中，道指跌1.55%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.5%，納指跌3.36%。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)延續(xù)反彈趨勢(shì)。日成交額時(shí)隔兩個(gè)月突破萬(wàn)億元成交額規(guī)模。漲跌比較好，3500余家公司上漲。北向資金凈流出75余億元。行業(yè)方面，虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)領(lǐng)漲。                                             

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■PTA：成本支撐一般，下游終端疲軟難改 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5625元/噸現(xiàn)款自提（+15）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5650-5720元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +485（0）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：974美元/噸（+10）。

5.供給：PTA開工率：76.1%。

6.PTA加工費(fèi)：308元/噸（-48）。   

7.裝置變動(dòng)：西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置目前已經(jīng)提負(fù)至8成附近，預(yù)計(jì)周末附近提升至滿負(fù)荷。華東一套35萬(wàn)噸PTA裝置檢修推遲至本周末附近，預(yù)計(jì)短停7天。 

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。 

■MEG：缺乏向上驅(qū)動(dòng)，弱勢(shì)維持 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3833元/噸（+58）；寧波現(xiàn)貨3865元/噸（+55）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4000元/噸（+50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +2（-3）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：89.2萬(wàn)噸。

4.開工率：綜合開工率56.89%；煤制開工率32.83%。

4.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置受前道檢修影響降負(fù)至4成附近運(yùn)行，恢復(fù)時(shí)間待定。安徽另一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日已按計(jì)劃停車，重啟待定。美國(guó)一套36萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃于11月中開始停車，重啟時(shí)間待評(píng)估。華南一套50萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前負(fù)荷回升至8成附近，該裝置上周因裂解問題短暫降負(fù)。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無(wú)明顯降負(fù)動(dòng)作，未來(lái)兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)下EG弱勢(shì)維持。

■橡膠：下游需求疲軟，輪胎工廠開工率持續(xù)走低 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11400元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13800元/噸（0）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10300（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-805元/噸（-15）。

3.進(jìn)出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計(jì)，2022年7月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值48.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計(jì)進(jìn)口321.36萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲8% 。

4.需求：本周（20221021-1027）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.25%，環(huán)比-5.43%，同比+2.97%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為51.95%，環(huán)比-6.29%，同比-5.79%。 

5.庫(kù)存：，截至2022年10月30日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量37.78萬(wàn)噸，較上期增加0.44萬(wàn)噸，環(huán)比增幅1.19%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■PP：成本支撐尚穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7780元/噸（+80）。

2.基差：PP01基差180（+35）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存65萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：近期盤面單邊下跌的同時(shí)基差表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，代表市場(chǎng)更多在交易未來(lái)供需的走弱，現(xiàn)實(shí)供需不差，而從聚烯烴上游裝置利潤(rùn)的走弱與下游制品利潤(rùn)的走強(qiáng)看，交易預(yù)期層面未來(lái)供需的走弱更多還是在交易未來(lái)供應(yīng)的增加預(yù)期，考慮到上游生產(chǎn)利潤(rùn)再次壓縮，存量裝置開工負(fù)荷難以持續(xù)抬升，后續(xù)增量裝置的效應(yīng)體現(xiàn)更多在01后，預(yù)期層面的供應(yīng)增加邏輯短期難以兌現(xiàn)，在目前估值層面，以PP為例，盤面價(jià)格已經(jīng)跌破粉料加工成本，粒粉價(jià)差倒掛50元/噸，已經(jīng)將估值打到很低，與目前的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯并不匹配，盤面單邊很難繼續(xù)下行。

■塑料：1-5正套仍可以繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7950元/噸（+50）。

2.基差：L01基差175（-4）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存65萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：聚烯烴自身結(jié)構(gòu)層面，1-5正套仍可以繼續(xù)持有，以LL為例，出現(xiàn)基差與月差對(duì)時(shí)間的斜率有較大差異，基差已經(jīng)處于歷年同期絕對(duì)高位，而1-5月差之前只是中性水平，近期有所修復(fù)后也只是中性偏高位置。那后續(xù)可能會(huì)修復(fù)基差與月差的不匹配，從而導(dǎo)致二者走勢(shì)相反，也就是從時(shí)間層面看，即使未來(lái)隨著換月交割的臨近，強(qiáng)基差走弱修復(fù)，近端月差可能仍會(huì)走正套。

■原油：OPEC上調(diào)明年需求預(yù)期

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格94.94美元/桶（+2.10），OPEC一攬子原油價(jià)格95.81美元/桶（+1.69）。

2.總結(jié)：進(jìn)入11月后OPEC+200萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃開始執(zhí)行，且OPEC上調(diào)了明年需求預(yù)期，掩蓋了歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟帶來(lái)的壓力。后續(xù)市場(chǎng)需要逐步關(guān)注俄油出口轉(zhuǎn)向問題，預(yù)計(jì)在12月俄油出口禁令之前，亞洲國(guó)家將會(huì)大力增加俄油進(jìn)口，作為未來(lái)向歐洲出口的中轉(zhuǎn)，不過貿(mào)易轉(zhuǎn)向的力度一定程度取決于俄油相較布油的貼水幅度。

■玉米：2900關(guān)口沖高回落

1.現(xiàn)貨：深加工上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2630（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2600（0），山東德州進(jìn)廠2860（30），港口：錦州平倉(cāng)2810（0），主銷區(qū)：蛇口2960（0），長(zhǎng)沙2980（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-47（25）。

3.月間：C2301-C2305=-57（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3335（21），進(jìn)口利潤(rùn)-375（-21）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年43周（10月20日-10月26日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米109萬(wàn)噸（+1.2），同比去年+6.4萬(wàn)噸，增幅6.29%。 

6.庫(kù)存：截至10月26日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量207.9萬(wàn)噸（0.53%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存34.42天（0.17天），同比+8.439%。注冊(cè)倉(cāng)單量89027（905）手。

7.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧開始上市，上周產(chǎn)區(qū)及港口價(jià)格持穩(wěn)為主，后市關(guān)注新糧價(jià)格高開后的走向。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢(shì)，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進(jìn)入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)是否進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段。

■生豬：河南現(xiàn)貨跌破26

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方繼續(xù)下跌。河南25800（-600），遼寧25200（-200），四川26700（0），湖南26200（-100），廣東26950（50）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)35.37（-0.06）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=3510（-1235）。

4.總結(jié)：北方地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，河南基準(zhǔn)地跌破26元/公斤，而期價(jià)暫受技術(shù)位支撐，基差有明顯回落。主力合約上破兩萬(wàn)四關(guān)口暫告失敗，承壓回落，但受強(qiáng)基差支撐，且后期消費(fèi)旺季預(yù)期仍未兌現(xiàn)，多頭對(duì)于年底供應(yīng)緊張的預(yù)期仍未并證偽，關(guān)注下方21000-22000一線支撐力度。進(jìn)入11月，重點(diǎn)關(guān)注腌臘需求啟動(dòng)情況。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注能否下破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為64910元/噸(+610元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-94.84

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差155

4. 庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存63440噸(-26126噸)，LME銅庫(kù)存102225噸(-4200噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)1.6萬(wàn)噸(+0.4萬(wàn)噸)。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)概率上升至75%?？傮w振幅加大，關(guān)注能否下破。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點(diǎn)65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，次低點(diǎn)已破，可試空，關(guān)注17000附近支撐。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為17980元/噸(-60元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1614.87元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1476.76元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差10，前值-10

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存178485噸(-6142噸)，Lme鋁庫(kù)存581050噸(-2925噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)61.3萬(wàn)噸(-0.8噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。四季度進(jìn)入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。支撐位跌破后可試空，關(guān)注17000支撐。

■貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)再度加息75個(gè)基點(diǎn)

1.現(xiàn)貨：AuT+D392.44，AgT+D4613，金銀（國(guó)際）比價(jià)82.26。

2.利率：10美債4.10%；5年TIPS 1.62%；美元112.12。

3.聯(lián)儲(chǔ)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為56.8%，加息75個(gè)基點(diǎn)至4.50%-4.75%區(qū)間的概率為43.2%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR919.12（-)。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)11月再度加息75bp，將基準(zhǔn)利率抬升至3.75~4%，符合市場(chǎng)預(yù)期。在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾的表態(tài)明顯偏鷹，體現(xiàn)在加息終點(diǎn)更高、加息時(shí)間更長(zhǎng)、進(jìn)而預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性更低三方面。美債利率明顯抬升，美股回撤，美元再度沖上112。另外，香港金管局將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至4.25%。

■焦煤、焦炭：供給緩慢恢復(fù)，復(fù)工積極性不及預(yù)期

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2337.3元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2895.22元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收1961.5元/噸，基差375.8元/噸；焦炭活躍合約收2480元/噸，基差415.22元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為67.25%，較上周增加0.05%；鋼廠焦化廠開工率為85.01%，較上周減少0.34%；247家鋼廠高爐開工率為81.48%，較上周減少0.57%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開工率為72.09%，較上周增加0.48%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為58.58萬(wàn)噸/天，較上周增加0.50萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為272.72萬(wàn)噸，較上周增加3.36萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為995.54萬(wàn)噸，較上周減少16.90萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為12.11天，較上周減少0.18天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為822.7萬(wàn)噸，較上周減少2.11萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.29天，較上周增加0.02天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為900.92萬(wàn)噸，較上周減少33.99萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為65.76天，較上周減少6.19天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為12.7萬(wàn)噸，較上周減少0.28萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為603.96天，較上周減少23.00天。

7.總結(jié)：受到鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下跌的影響，鐵水產(chǎn)量和高爐開工高位緩慢回落，鋼廠、鋼廠焦化廠開工積極性有所降低，開工率下滑，部分地區(qū)焦炭開啟第二輪提降，除山東地區(qū)外，部分地區(qū)鋼廠對(duì)焦炭采采購(gòu)價(jià)下調(diào)100-110元/噸，然鐵水產(chǎn)量仍處高位，受到庫(kù)存低位影響，下游保持按需采購(gòu)。當(dāng)前成材受到終端影響需求偏弱，而供給充足，成材有累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開工及利潤(rùn)情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)雙焦將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

■白糖：國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)中旬開榨

1.現(xiàn)貨：南寧5600（10）元/噸，昆明5520（-15）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5640元/噸（-90）

2.基差：南寧11月115；1月28；3月45；5月61；7月64；9月43

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖956萬(wàn)噸，同比減少111萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國(guó)收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度新年度出口量預(yù)計(jì)900萬(wàn)噸。巴西10上半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月銷售進(jìn)度平淡，累計(jì)銷糖率90.69%，同比增加。國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：9月進(jìn)口同比增加，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫(kù)存：9月89萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減15.88萬(wàn)噸，市場(chǎng)去庫(kù)存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季高峰過去，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成壓制。10月庫(kù)存壓力同比緩解。預(yù)計(jì)印度泰國(guó)開榨后，國(guó)內(nèi)外價(jià)格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■花生:保持高位

0.期貨：2301花生10898（264）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-998

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場(chǎng)火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購(gòu)，主力油廠進(jìn)入市場(chǎng)。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)對(duì)總量擔(dān)憂。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高位。