股指期貨

【市場要聞】

央行行長易綱表示，中國經(jīng)濟盡管面臨一些挑戰(zhàn)和下行壓力，但總體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢；中國經(jīng)濟的潛在增長率將保持在合理區(qū)間。中國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。堅持市場在匯率形成中的決定性作用，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣幣值和購買力將保持穩(wěn)定。近期，房地產銷售和貸款投放已有邊際改善。

美聯(lián)儲再次大幅加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間提升至3.75%-4%，符合市場預期。這是美聯(lián)儲今年以來第六次加息，也是連續(xù)第四次加息75個基點，今年已累計加息375個基點。

【鮑威爾11月新聞發(fā)布會要點總結】①利率：在某個時候，放慢加息速度將是合適的；最快在12月就會放慢加息速度；仍有必要繼續(xù)加息，現(xiàn)在考慮暫停加息還為時過早；終端利率水平將高于此前預估；②通脹：堅決致力于降低通貨膨脹；沒有跡象表明通貨膨脹正在下降；③經(jīng)濟：美國經(jīng)濟較去年大幅放緩；四季度經(jīng)濟將溫和增長；經(jīng)濟軟著陸仍有可能，但窗口變窄了；④就業(yè)：勞動力市場極度緊張，薪資增速仍然偏高；勞動力市場繼續(xù)失衡。

【觀    點】

國際方面，美國通脹居高不下，11月再度加息75個基點，美聯(lián)儲主席鮑威爾會后講話偏鷹派；國內方面，地產刺激政策陸續(xù)出臺，但市場改善仍有待時日。中短期期指偏弱格局未變。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：1#電解銅現(xiàn)貨對當月11合約報于升水140~170元/噸，均價升水155元/噸，較昨日下跌20元/噸。平水銅成交價格64840~64970元/噸，升水銅成交價格64850~64980元/噸。11合約盤面早市開盤于64610元/噸，盤初跳至64700元/噸隨后重心穩(wěn)步上移，上午收盤于64870元/噸。11與12合約月差在1030~1210元/噸窄幅波動，仍處于BACK高位。

觀點：經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟但預期有新的政策出臺，疊加目前低庫存格局，建議觀望。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：鋁現(xiàn)貨18040（+180）元/噸，升水方面：廣東+210(+55）;上海-10(+10），鞏義+90(+50）；河南內蒙疫情精準調控，整體緩解。絕對價格下跌下，下游成交積極，可流通貨源較少，升水上升?；久娣矫?，鋁棒開始到貨，因絕對價格下跌疊加采暖季，河南地區(qū)提前減產10萬噸，四川地區(qū)復產至40%因電力短期，復產停止,山東南山少量減產，需求各地疫情爆發(fā)引發(fā)市場擔憂，河南開始緩解，三方反饋華南有趕工現(xiàn)象。

觀點：短期鋁不具備大跌基礎，逢低持有。

【鋅】

上海升水590(0),廣東升水200(-80)，天津升水290(-160)。觀點：價格下跌后補庫需求略有回升，近期升水震蕩走弱，整體現(xiàn)貨偏緊但有緩解跡象。后續(xù)關注冶煉廠能否持續(xù)提產，若產量兌現(xiàn)可逐步逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水3900(-300)，鎳豆升水2800(-1000)，金川鎳升水5800(-2400)；剛需成交為主，升水持續(xù)走弱。觀點：純鎳估值維持偏高，后期觀察合金需求和俄鎳流入量，注意虛實比，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

基價16800（+0）；投機需求放緩，終端需求維持偏弱，整體成交維持偏弱。觀點：受宏觀悲觀情緒影響，部分貿易商出現(xiàn)拋貨，預計后期庫存壓力逐步顯現(xiàn)，11合約因虛實比高的問題再次出現(xiàn)月差走擴，絕對價格上整體維持偏空判斷，后期關注印尼關稅政策。

鋼 材

現(xiàn)貨。普方坯，唐山3450（10），華東3540（-20）；螺紋，杭州3720（10），北京3600（0），廣州4130（10）；熱卷，上海3690（0），天津3630（-10），廣州3710（20）；冷軋，上海4320（0），天津4150（30），廣州4290（10）。

利潤。即期生產：普方坯盈利53（-31），螺紋毛利-25（-2），熱卷毛利-187（-12），電爐毛利67（10）；20日生產：普方坯盈利-177（-18），螺紋毛利-264（12），熱卷毛利-426（2）。

基差。杭州螺紋（未折磅）01合約235（10），10合約355（4）；上海熱卷01合約124（-13），10合約267（-14）。

供給：微增。10.28螺紋305（6），熱卷312（-4），五大品種979（2）。

需求：回落。10.28螺紋325（3），熱卷321（2），五大品種1016（-4）。

庫存：去庫。10.28螺紋620（-20），熱卷331（-10），五大品種1481（-37）。

建材成交量：15.8（-3.6）萬噸。

【總   結】

當前絕對價格中性略高，現(xiàn)貨利潤虧損，盤面利潤虧損，基差貼水，現(xiàn)貨估值中性偏低，盤面估值中性偏低，產業(yè)內估值偏低。

本周供增需降，基本面延續(xù)偏弱狀態(tài)，需求受地產總量收縮影響基本高度與往年水平下一臺階，但在疫情下依舊呈現(xiàn)較強韌性，產量微增下庫存去化速度中性略慢。

鋼材自身生產利潤偏低，冬儲壓力下市場給出減產的負反饋預期，目前原料貼水已較大，且價格貼近成本，關注后續(xù)爐料提降的跟隨程度。

疫情之下需求受到明顯壓制，PMI等指標超預期回落，同時唐山山西等地區(qū)開始自發(fā)性減產，成材處于供需雙弱格局，在負反饋預期正在基本面兌現(xiàn)的情況下，盤面可能呈現(xiàn)弱穩(wěn)狀態(tài)。

近期受國內政策放開等預期影響，黑色伴隨股票超跌反彈后遠月經(jīng)濟修復預期開始增強，1-5價差明顯收縮，同時現(xiàn)貨成交開始放量，關注成交持續(xù)性。

旺季不旺下行情博弈屬性較強，成材超跌反彈后關注爐料提降情況，關注05合約盤面冬儲機會。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價848（-25），日照超特粉540（0），日照金布巴620（8），日照PB粉648（1），普氏現(xiàn)價83（3）。

利潤上漲。PB20日進口利潤-89（10）。

基差走強。金布巴01基差74（8），金布巴05基差98（8）；pb01基差51（0），pb05基差75（0）。

發(fā)運增加到港下滑。10.28，澳巴19港發(fā)貨量2668（+156）；45港到貨量2567（198）。

需求下滑。10.28，45港日均疏港量308（+9）；247家鋼廠日耗293（-1）。

庫存去庫。10.28，45港庫存12944（+31）；247家鋼廠庫存9413（-18）。

【總    結】

鐵礦石絕對估值中性偏低，相對估值中性，基差中性。驅動端鐵水逐漸回落，廢鋼短期對產量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，近期開始炒作鐵水限產與粗鋼壓減預期，預計未來鐵水下滑空間依然可觀，當前主流礦山發(fā)運震蕩的情況下，限產預期讓累庫格局重現(xiàn)，當前港口以工廠采購為主，投機性偏弱。受匯率影響目前鐵礦石80美金分位逐漸上移，目前盤面已經(jīng)打至80美金附近，上方高度受利潤壓制，下方逐步開始考驗主流礦山CFR成本線，短期限產預期政策下驅動向下，隨著疫情放開傳言不斷發(fā)酵，鐵礦石反彈幅度較大，重現(xiàn)預期與現(xiàn)實博弈。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西中硫煤折盤2300，蒙古精煤折盤2300；焦炭廠庫折盤2820，港口折盤2880。

焦煤期貨：JM2301貼水340，持倉5.9萬手（夜盤-438手）；1-5價差376（+7）。

焦炭期貨：J2301貼水廠庫383，持倉3.53萬手（夜盤-686手）；1-5價差150（-2）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.269（-0.002）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：10.27當周煉焦煤總庫存2597.9（周-56.9）；焦炭總庫存990.1（周-34）；焦炭產量108.3（周-0.3），鐵水236.38（-1.67）。

【總   結】

估值方面，焦煤較動力煤估值偏低，但動力煤價格有松動跡象，焦化利潤低位，鋼廠虧損幅度加大，雙焦現(xiàn)貨估值偏高，盤面貼水幅度較大，期貨估值中性。驅動方面，鋼廠利潤持續(xù)收縮，部分地區(qū)鋼廠開始停產檢修減產，鐵水下滑速度有增加趨勢，雙焦現(xiàn)貨承壓，但盤面貼水幅度較大，追空需謹慎。

能 源

【資　訊】

1、EIA數(shù)據(jù)：截至10月28日當周，美國原油庫存–311.5萬桶（預期+36.7），庫欣庫存–萬桶（預期–），戰(zhàn)略石油儲備庫存–192.6萬桶至3.998億桶；汽油庫存–125.7萬桶（預期–135.8），餾分油庫存+42.7萬桶（預期–56）。美國原油產量–10至1190萬桶/日。

2、美聯(lián)儲11月如期升息75bp至3.75-4.00%，符合預期。

3、美國10月ADP就業(yè)人數(shù)新增23.9萬人，預期新增18.5萬，前值新增20.8萬。

4、調查顯示，OPEC10月原油日產量增加3萬桶至2998萬桶。

5、尼日利亞國家石油公司：尼日利亞的目標是在2-3年內將石油產能提高到300萬桶/日。

6、高盛預計未來幾個月歐洲天然氣價格將下跌30%。

7、臺風“尼格”即將登陸廣東，局地將有大暴雨。

【原　油】

美聯(lián)儲加息決議符合預期，并未引發(fā)商品市場大幅波動，國際油價及歐美汽柴油延續(xù)上漲，關注周五發(fā)布的美國非農數(shù)據(jù)，已公布的ADP數(shù)據(jù)小幅超預期；美國中期選舉前，資金相對謹慎，原油波動率偏弱。Brent+0.79%至95.52美元/桶，WTI+0.94%至88.2美元/桶，SC+1.04%至687元/桶，SC夜盤收于700.4元/桶，RBOB+3.06%至109.24美元/桶，HO+1.79%至148.6美元/桶，G+1.84%至130.68美元/桶。

宏觀方面：美聯(lián)儲11月如期加息75bp，12月加息50bp的概率較高；利率轉向為時尚早，但美國即將衰退的跡象顯現(xiàn)，加息幅度的預期有所下調，金融因素對商品的影響由持續(xù)壓制轉為持續(xù)搖擺。結構方面：月差延續(xù)走弱，Brent和WTI仍為Back結構。SC方面：SC月差小幅走強，SC-Brent持穩(wěn)。周期視角：周期模型為下行周期，周期價值指標處于合理區(qū)間。庫存方面：本周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油意外大幅去庫，汽油去庫而柴油小幅累庫，原油及柴油庫存仍處低位。

觀點：OPEC產油國的財政平衡成本確立油價的階段性底部，而上方空間受強美元的壓制。供需現(xiàn)實偏強下，油價短期仍有上行驅動。市場對于區(qū)間震蕩的一致性預期較強，建議投機資金觀望，短線警惕中期選舉前，資金避險引發(fā)商品下跌。

策略：建議產業(yè)資金在OPEC產油國財政平衡成本附近參與買入套保，建議逢低參與Brent月差正套，做空的盈虧比有限且涉及移倉成本。

【LPG】

PG22125322（+75），夜盤收于5357（+35）；華南民用5450（+0），華東民用5250（+0），山東民用4970（–50），山東醚后6050（–50）；價差：華南基差128（–75），華東基差28（–75），山東基差–152（–125），醚后基差1078（–125）；12–01月差132（+4），01–02月差134（+21）。

估值：盤面價格昨日上行，夜盤；基差走弱至升水；月差深Back結構；內外價差維持倒掛；LPG在能源品中的相對估值逐步修復。

驅動：成本端國際油價震蕩偏強，供應偏緊局面延續(xù)而金融因素對油價的壓制作用有所松動；海外丙烷大幅走強，受中東供給端擾動因素影響，市場買興不減，油氣比低位回升，未來需關注海外丙烷基本面好轉的程度及持續(xù)性。國內方面，華東及華南氣整體偏強，山東氣持續(xù)走弱，進口成本支撐南方港口心態(tài)，山東受疫情影響，終端需求與物流均受限，煉廠出貨壓力較大。

觀點：在國內高庫存需求偏弱的背景下，進口成本依舊主導盤面價格，考慮到現(xiàn)實供需維持弱勢以及遠月倉單壓制等因素，LPG絕對價格或跟隨原油及海外丙烷弱勢震蕩為主。鑒于歐美氣溫短期或仍較往年偏暖，供需拐點未現(xiàn)，海外丙烷推漲的持續(xù)性有待觀察。中期視角下關注北半球“冷冬”可能帶來的需求超預期回升；國內PDH在建裝置的投產進度；倉單因素等。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨價格：美金泰標1250美元/噸（+205）；人民幣混合10300元/噸（+30）。

期貨價格：RU主力12205元/噸（+15）；NR主力9225元/噸（+120）。

基差：泰混-RU主力基差-1905元/噸（+15）；泰標-NR基差-90元/噸（-83）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤-60美元/噸（-11）；云南全乳交割利潤154元/噸（+17）

【總    結】

滬膠繼續(xù)小幅反彈，15價差走擴。供應端整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，原料價格下跌，庫存略有上漲，而需求端缺乏亮眼表現(xiàn)，當前山東部分地區(qū)公共衛(wèi)生事件仍存不確定性，企業(yè)復工時間待定。市場整體看跌氛圍有所緩解，同時疫情放開傳言發(fā)酵，產業(yè)內對交割品減量預期再次關注，但反彈后暫無較強利多支撐，基差擴大或出現(xiàn)正套壓力。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】尿素企穩(wěn)，液氨回升。

尿素：河南2430（日+0，周+40）；山東2440（日+0，周+30）；河北2500（日+0，周+50）；安徽2480（日+0，周+20）。

液氨：河南3758（日+37，周+108）；山東3676（日+25，周-12）；河北3595（日+0，周-108）；安徽3686（日+94，周+1）。

【期貨市場】盤面小漲；基差合理；1/5月間價差在50元/噸附近。

期貨：1月2324（日+9，周+95）；5月2279（日+1，周+81）；9月2247（日+6，周+142）。

基差：1月115（日-69，周-51）；5月152（日-62，周-42）；9月189（日-49，周-96）。

月差：1/5價差45（日+8，周+14）；5/9價差32（日-5，周-61）；9/1價差-77（日-3，周+47）。

利潤，合成氨加工費回落；尿素毛利回升；復合肥及三聚氰胺毛利回落。

合成氨制尿素：加工費283（日-65，周-1）。

煤頭裝置：固定床毛利19（日+4，周+53）；水煤漿毛利800（日+9，周+56）；航天爐毛利950（日+5，周+45）。

氣頭裝置：西北氣毛利906（日+0，周+0）；西南氣毛利1109（日+0，周+0）。

復合肥：45%硫基毛利293（日+0，周-55）；45%氯基毛利508（日+0，周-103）。

三聚氰胺：加工費-557（日+3，周-79）。

供給，開工產量回升，同比偏高；氣頭開工回落，同比偏高。

開工率：整體開工69.5%（環(huán)比+0.3%，同比+9.9%）；氣頭開工71.8%（環(huán)比-0.8%，同比+3.2%）。

產量：日均產量15.1萬噸（環(huán)比+0.1，同比+2.1）。

需求，銷售回暖，同比偏低；復合肥低負荷，同時持續(xù)累庫；三聚氰胺開工回升，同比偏低；港口庫存回落，同比偏低。

銷售：預收天數(shù)5.4（環(huán)比+0.4，同比-0.9）。

復合肥：復合肥開工25.8%（環(huán)比+1.8%，同比-6.5%）；復合肥庫存50.5萬噸（環(huán)比+1.2，同比+10.5）。

人造板：人造板：1-9月地產數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工58.4%（環(huán)比+5.8%，同比-20.9%）。

港口庫存：港口庫存17.2萬噸（環(huán)比-0.3，同比-7.1）。

庫存，工廠庫存積累，同比偏高。

工廠庫存：廠庫83.9萬噸（環(huán)比+14.2，同比+16.4）。

【總  結】

周三現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面小漲；1/5價差處于正常位置；基差合理。10月第4周尿素供需格局略強于預期：供需雙雙略增，庫存積累，表需及國內表需低位；下游復合肥負荷低位，同時持續(xù)累庫；下游三聚氰胺廠利潤低位，開工同比偏低20%。綜上尿素當前主要利多因素在于銷售尚可、表需尚可、邊際產能利潤較低；主要利空因素在于內需轉弱、絕對價格高位、低成本裝置利潤較高。策略：空單已了結，當前觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

11月2日，CBOT大豆1月收于1454.50美分/蒲，+8.50美分，+0.59%。CBOT豆粕12月收于424.3美元/短噸，-0.3美元，-0.07%。CBOT豆油12月收于75.66美分/磅，+2.37美分，+3.23%；美原油12月合約報收至89.35美元/桶，+0.78美元，+0.88%。BMD棕櫚油01月收于4400令吉/噸，+159令吉，+3.75%，夜盤+45令吉，+1.02%。

11月2日，DCE豆粕2301收于4201元/噸，-33元，-0.78%，夜盤-21元，-0.50%。DCE豆油2301合約9528元/噸，+206元，+2.21%，夜盤+8元，+0.08%。DCE棕櫚油2301收于8530元/噸，+170元，+2.03%，夜盤-2元，-0.02%。CZCE菜粕2301收于3069元/噸，-43元，-1.38%，夜盤-34元，-1.11%。CZCE菜油2301收于11258元/噸，+95元，+0.85%，夜盤-81元，-0.72%。

【資    訊】

北京時間今天凌晨，美聯(lián)儲再次宣布將聯(lián)邦基金利率再次上調75個基點。這是美聯(lián)儲年內第六次加息，連續(xù)第四次宣布加息75個基點。此前，美聯(lián)儲在3月、5月、6月、7月、9月分別加息25、50、75、75、75個基點，疊加本次再次加息75個基點，今年共累計加息375個基點。記者會上，鮑威爾強調，美聯(lián)儲堅決致力于降低通貨膨脹，強烈承諾將壓低美國通脹至2%這一目標。最快將在12月放慢加息步伐，但他再次強調，歷史強烈警告不要過早放松政策。記者會上鮑威爾的講話令市場在鷹與鴿之間徘徊反轉再反轉。10月31日晚間，印尼政府發(fā)布了有條件的棕櫚油出口levy政策，規(guī)定當CPO參考價保持在800美元/噸以下時將出口levy豁免至年底，但高于800美元/噸時將恢復征收。

【總    結】

在追隨俄羅斯暫停參與黑海糧食外運協(xié)議后，巴西多地爆發(fā)的抗議活動堵塞了通往帕拉納瓜港口的高速公路，美豆持續(xù)上行；印尼棕櫚油庫存下降以及l(fā)evy可能變化令植物油持續(xù)加強。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周三再度漲停，漲幅超5%，受需求強勁的推動，尤其來自中國的需求。交投最活躍的12月合約漲4美分，或5.3%，結算價79.00美分/磅。

鄭棉周三繼續(xù)反彈：主力01合約漲290點至12960元/噸，持倉減約4萬手，前二十主力持倉上，主力多減1萬2千余手，空減2萬5千余手。多頭方東證增2千余手，而永安、國泰君安各減4千余手，光大、方正中期各減1千余手。空頭方金石增3千余手，中糧、國貿、華融融達各增1千余手，而東證減7千余手，中信減6千余手，國投安信、廣州各減5千余手，海通減4千余手，國泰君安減3千余手，創(chuàng)元減1千余手。夜盤反彈30點，持倉增2千余手。近月11合約漲250點至13850元/噸，持倉減42手。夜盤反彈25點，持倉減2手，僅余1699手。2305合約漲155點至12670元/噸，持倉減301手。其中主力持倉上，多空均減2千余手，其中多頭方浙商增2千余手，東證、中信分別減4千和1千余手?？疹^方中信增4千余手，創(chuàng)元、中財分別增2千余手，浙商等4個席位各增1千余手，而東證減7千余手，國泰君安、信達減4千余手，永安減2千余手。夜盤漲160點，持倉減約3千手。

【行業(yè)資訊】

輪入：11月2日中央儲備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實際成交1920噸，成交率32%。平均成交價為15392元/噸，較前一日下跌62元/噸。根據(jù)輪入價格計算公式，11月3日，輪入競買最高限價為15366元/噸，采購棉花數(shù)量6000噸（公定重量）。

新疆新棉加工：據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2022年11月1日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量89.89萬噸，同比減幅44.44%。1日當日加工增量5.01萬噸，同比減幅42.68%。

新疆收購：11月1日，整體來看，新疆地區(qū)籽棉收購價仍保持在穩(wěn)中下調的階段，僅有個別南疆區(qū)域較前一日有小幅上漲。機采棉收購價集中在5.5-5.6元/公斤左右。據(jù)了解，目前仍有部分區(qū)域處于靜態(tài)管理階段，對于機采棉采收進度有較大影響，再加上連續(xù)多日收購價持續(xù)下跌，對于棉農交售情緒也有一定影響。

現(xiàn)貨：11月2日中國棉花價格指數(shù)15375元/噸，跌45元/噸。今日國內棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格隨期價上漲,多數(shù)企業(yè)報價較昨日上漲200-300元/噸左右。近期基差報價平穩(wěn)，部分新疆棉內地庫31/41雙28/雙29對應CF301合約含雜較低基差在2200-2800元/噸。今日期貨市場全線上漲,現(xiàn)貨市場部分企業(yè)報價隨期價上漲，隨著新棉上市量增加,部分地區(qū)物流運輸略有好轉，棉花企業(yè)搶時機積極銷售。當前疆內和內地庫報價均有所上漲。紡織企業(yè)以及貿易商采購積極性較好，整體市場成交有所好轉。目前新疆庫新棉折41/31雙28，含雜3.1%以內的提貨價在13450-14400元/噸左右,較昨日上漲。內地庫新舊棉報價下跌,繼續(xù)以一口價資源為主，多數(shù)31/41雙28或單28/29皮棉一口價在15050-15600元/噸。

【總  結】

基于需求形式及棉花供需結構轉為偏寬松預期，美棉難改其弱勢。包括對加息及經(jīng)濟衰退的預期也支持趨勢走弱。風險在于宏觀政策及預期的搖擺及由此帶來的波動風險，同時階段性下跌后可能會有隨宏觀反復和供應端減產因素呈現(xiàn)階段買盤支撐。目前的反彈就是基于宏觀轉好和跌后反彈的驅動，也有擠倉因素推動。國內方面，下游形勢繼續(xù)嚴峻，且新棉上市逐漸增加，因此現(xiàn)貨壓力增加，且現(xiàn)貨價格也跟隨供需形勢及內外期貨價格走弱，而棉籽價格也走弱，形成聯(lián)動壓力。不過短期快速下跌后，價格跟隨周邊商品反彈，且持倉和下游低庫存也會對反彈形成一定加持。觀察反彈力度及棉籽收購跟進情況?；诠┬栊蝿?，以及籽棉價格構成的成本套保壓力，棉價反彈后依然會承壓。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或上漲。柳州5670(0),昆明5540(20)。加工糖維持或上漲。遼寧5800(0),河北5900(0)，山東6350(0),福建5920(0),廣東5670(10)。

期貨:國內上漲。01合約5582(50),05合約5549(39)，09合約5567(22)。夜盤下跌。05合約5512(-37),09合約5546(-21),01合約5543(-39)。外盤上漲。原糖03合約18.47(0.09),倫白12合約536.3(5.6)。

價差:基差走弱。01基差88(-50),05基差121(-39)，09基差103(-22)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差33(11),5-9價差-18(17)，9-1價差-15(-28)。配額外進口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-1039.7(-37.1),泰國配額外現(xiàn)貨-1138.5(-35.1)，巴西配額外盤面-1272.7(-15.1),泰國配額外盤面-1371.5(-13.1)。

日度持倉減少。持買倉量253419(-11939)。中糧期貨51804(-3205)。中信期貨18445(-1069),華泰期貨18337(-2051)。華金期貨11192(-1500)。東興期貨7329(-2078)。持賣倉量290403(-12224)。中糧期貨65406(1065)。國泰君安16028(-3712)。華泰期貨11727(-6098)。國投安信期貨11504(-1203)。中金財富7284(-1145)。

日度成交量增加。成交量（手）282485(42098)

【行業(yè)資訊】

1.越南22/23年度甘蔗和糖產量將繼續(xù)增長。供應面積預計為15.13萬公頃。糖產量預計為876萬噸，單產66.2噸/公頃。

2.廣西預計新年度提前開榨。累計產量預計在600萬噸左右。

【總    結】

原糖持續(xù)反彈。因巴西出口強勁，且因美聯(lián)儲宣布加75bp，完全符合市場預期。但是未來，巴西即將更換領導人以及美國的宏觀風險仍需警惕。盡管巴西產量恢復不及預期，但全球整體供應仍舊偏寬松。印度新年度開啟，當前國際糖價上方壓力來自于印度出口平價，需關注印度新年度壓榨進度以及印度盧比變化。

白糖四季度貿易流偏緊格局延續(xù)，但伴隨著印度供應增加，白糖價格亦持續(xù)走弱，原白價差大概率維持當前區(qū)間。

國內方面，反彈后在夜盤回調。廣西提前壓榨，供應端壓力將在年底釋放，價格承壓，短期窄幅震蕩為主。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤11月02日河南外三元生豬均價為25.78元/公斤（-0.59元/公斤），全國均價25.84（-0.29）?，F(xiàn)貨價格弱勢，散戶出欄積極性提高，終端需求暫無利好支撐。但豬價下降后養(yǎng)殖端惜售情緒有增強。

期貨市場，11月02日總持倉82416（-989），成交量32563(-1346）。LH2301收于22290元/噸（+635），LH2303收于20220元/噸（+455），LH2305收于18955（+265）。

消息：11月2日，華儲網(wǎng)發(fā)布2022年11月4日中央儲備凍豬肉出庫投放競價交易有關事項的通知，競價交易1萬噸。

【總結】

豬價高位，市場情緒波動加大。官方持續(xù)發(fā)聲“保供穩(wěn)價”，疫情反復令需求預期轉差，近兩周肥標價差開始回落，表明大豬出欄增加。但旺季需求未真正到來前，價格回落則出欄情緒仍易反復。昨日盤面受宏觀情緒帶動出現(xiàn)較為明顯反彈，但走向仍需基本面配合。近端關注散戶出欄情況，后續(xù)關注需求兌現(xiàn)情況。近端現(xiàn)貨價格波動影響遠月價格預期，現(xiàn)貨價格維持高位需警惕供應后移壓力以及需求的承受力。