策略摘要

昨日鄭糖2301合約收盤下跌1元/噸，報(bào)5581元/噸。廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持平，報(bào)5560元/噸，期現(xiàn)基差-19元/噸。白糖注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量10669張，較上個(gè)交易日減少191張；有效預(yù)報(bào)數(shù)量1182張，較上個(gè)交易日持平。ICE原糖3月合約收盤上漲0.11%，報(bào)18.49美分/磅。以原糖3月合約價(jià)格計(jì)算，配額外50%關(guān)稅巴西進(jìn)口折算成本為6636元/噸，泰國(guó)進(jìn)口折算成本為6862元/噸。

原糖期貨周四延續(xù)震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)加息使得大宗商品價(jià)格承壓，但當(dāng)前巴西大選局勢(shì)和印度糖出口政策可能會(huì)導(dǎo)致主產(chǎn)國(guó)出口面臨障礙，支撐原糖價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。但從中期來看，新榨季全球延續(xù)增產(chǎn)，其中印度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加2%至3650萬噸，創(chuàng)歷史新高。并且當(dāng)前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產(chǎn)恢復(fù)正常，則食糖增產(chǎn)的可能性大，國(guó)際糖市前景并不樂觀。國(guó)內(nèi)方面，昨日鄭糖期貨窄幅震蕩，短線波動(dòng)方向受外盤影響。但從中期來看，目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)雖然嚴(yán)重倒掛，但是進(jìn)口量仍處于歷史高位，并且預(yù)計(jì)新榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，內(nèi)在缺乏上漲動(dòng)力。往下看，因人民幣匯率貶值，當(dāng)前配額外進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，糖價(jià)向下的空間亦不大，預(yù)期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

■ 策略

中長(zhǎng)期區(qū)間震蕩，震蕩重心較前期下移

■ 風(fēng)險(xiǎn)

美元指數(shù)、原油走勢(shì)、疫情、巴西生產(chǎn)進(jìn)度