大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端本周螺紋產(chǎn)量開始回落，當(dāng)前鋼廠利潤不佳，后續(xù)或仍一定幅度減產(chǎn)預(yù)期。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，去庫加快且?guī)齑嫫?，但需求水平總體仍低于同期均值，疫情對需求釋放產(chǎn)生影響，從近期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，房地投資仍處下行周期；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3730，基差226，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存396.13萬噸，環(huán)比減少5.47%，同比減少25.81%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預(yù)期：昨日螺紋價格維持低位震蕩，總體走勢逐漸企穩(wěn)，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但短期供需改善幅度不大，預(yù)計本周難有反彈上行驅(qū)動，操作上建議日內(nèi)3450-3570區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面部分地區(qū)檢修稍有增加，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量仍偏高，鋼廠利潤不佳，供應(yīng)端后續(xù)或繼續(xù)下行。需求方面表觀消費(fèi)出現(xiàn)回落未能繼續(xù)反彈，下游行業(yè)方面汽車產(chǎn)銷反彈，但受疫情影響，十月制造業(yè)PMI回歸收縮區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3710，基差134，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存233.72萬噸，環(huán)比減少5.2%，同比減少6.89%；中性

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、預(yù)期：本周供需未能繼續(xù)改善，黑色系整體走勢弱勢回調(diào)，市場對鋼材價格預(yù)期弱勢，熱卷短期走勢下跌后企穩(wěn)后橫盤震蕩為主，反彈空間有限，預(yù)計本周價格以當(dāng)前低位區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3520-3650區(qū)間操作。

不銹鋼：

1、基本面：鎳礦價格偏強(qiáng)運(yùn)行，成本支撐較強(qiáng)。不銹鋼產(chǎn)量有一定回升，庫存有所回落，供需兩強(qiáng)結(jié)構(gòu)。中長線產(chǎn)能增量較充裕，產(chǎn)量增長潛力較大，如果需求沒有太好表現(xiàn)，預(yù)期偏空。中線

2、基差：不銹鋼平均價格17775，基差1180，偏多

3、庫存：期貨倉單：7927，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2212：20均線壓力較大，多頭站回20均線再嘗試，短線觀望。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)需求減弱，煤礦新增訂單較少，同時部分地區(qū)因疫情影響，當(dāng)?shù)夭糠置旱V拉運(yùn)受阻，廠內(nèi)焦煤庫存有不同程度累積，疊加近期線上競拍流拍現(xiàn)象增多，影響部分煤種報價有不同程度下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2535，基差561；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存821.6萬噸，港口庫存98.9萬噸，獨立焦企庫存853.8萬噸，總樣本庫存1774.3萬噸，較上周減少52.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、預(yù)期：焦炭第二輪提降范圍擴(kuò)大，市場悲觀情緒增加，且近期成材市場成交不佳，疊加鋼坯虧損，影響部分焦鋼企業(yè)利潤收緊，對原料煤多維持按需采購，預(yù)計短期焦煤或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦煤2301：1950-2000區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：產(chǎn)地部分區(qū)域焦企出貨困難，廠內(nèi)少量焦炭庫存堆積，隨著疫情影響減弱且原料端焦煤價格大幅回落，焦企利潤有所改善，開工率穩(wěn)步提升，但同時焦炭成本端支撐力度減弱，焦企看跌心態(tài)明顯；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2780，基差302；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存590.4萬噸，港口庫存213.3萬噸，獨立焦企庫存73.5萬噸，總樣本庫存877.2萬噸，較上周減少23.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：產(chǎn)地焦企開工提升，焦炭供應(yīng)量有所增加，然近期鋼材下跌，鋼廠虧損加劇，且成材銷售低迷，加之部分鋼廠計劃檢修減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，對焦炭采購偏謹(jǐn)慎，疊加焦炭成本支撐減弱，市場看空情緒較濃，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2301：2470-2520區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤持續(xù)5個月，行業(yè)冷修增加，但供給收縮速度不及預(yù)期；終端地產(chǎn)需求疲弱，下游加工廠按需補(bǔ)庫，廠庫仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1676元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1355元/噸，基差為321元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存311.30萬噸，較前一周上漲0.74%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求疲弱并重回累庫趨勢，短期預(yù)計維持弱勢運(yùn)行為主。FG2301：日內(nèi)1340-1400區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：3日港口現(xiàn)貨成交93.8萬噸，環(huán)比上漲55%，本周平均每日成交78.6萬噸，環(huán)比上漲4.2%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，國內(nèi)到港量小幅增加，港口到港維持偏高水平，鋼廠提貨意愿下降，疊加疏港大幅下降，區(qū)域內(nèi)港存積累。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，鋼廠盈利水平連續(xù)大幅下行 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨648，折合盤689.7，01合約基差55.2；日照港金布巴粉現(xiàn)貨620，折合盤面689.2，01合約基差54.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13193.46萬噸，環(huán)比增加83.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：終端需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期，旺季持續(xù)性表現(xiàn)較差，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產(chǎn)量拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。在鋼廠效益低迷以及采暖季臨近的背景下，多地鋼廠逐步啟動減停產(chǎn)。近期市場傳聞年末粗鋼壓減加嚴(yán)，國內(nèi)宏觀信心受疫情管控政策影響，短期大幅下挫后盤面迎來一定反彈。I2301：短期關(guān)注650阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)超預(yù)期，美聯(lián)儲早間宣布加息75個基點，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，10月國內(nèi)pmi49.2，小幅回落，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，近期停車及重啟均有，開工率預(yù)計高位波動，外盤價格下行，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季需求開始回落，地膜有所走弱，其余下游以穩(wěn)為主。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8000（-80），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差320，升貼水比例4.1%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存45.7萬噸（+0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，翻多，偏多； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間震蕩，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7650-7900震蕩操作

PP

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)超預(yù)期，美聯(lián)儲早間宣布加息75個基點，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，10月國內(nèi)pmi49.2，小幅回落，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，下周部分裝置重啟，開工率預(yù)計高位波動，外盤價格下行，需求端來看，下游平均開工和去年相近， bopp偏弱，其余下游需求一般。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7900（-20），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差311，升貼水比例4.1%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存56.9萬噸（-0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間震蕩，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7475-7720震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩，煤價維持強(qiáng)勢，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流固定床成本支撐仍較強(qiáng)，生產(chǎn)開工率下降，有減產(chǎn)預(yù)期，下游復(fù)合肥現(xiàn)金流良好，供需方面，整體開工率中性偏低，需求端，復(fù)合肥開工回落，工業(yè)需求持續(xù)走弱，庫存高位，價格承壓，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2450（+10），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差109，升貼水比例4.4%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存113.3萬噸（+0），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：UR主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前成本偏強(qiáng)，成交一般，供應(yīng)有所減少，下游需求走弱，庫存偏高，預(yù)計UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi) 2280-2400震蕩操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油走勢震蕩偏弱，對燃油支撐不足；俄高硫大量出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電需求步入淡季，歐美煉廠進(jìn)料持穩(wěn)，高硫需求整體走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2881元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2809元/噸，基差為72元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2115萬桶，環(huán)比前一周增加0.52%，庫存在5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐乏力疊加基本面趨弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運(yùn)行為主。FU2301：日內(nèi)2780-2860區(qū)間操作

原油2212：

1.基本面：歐盟對俄石油實施的禁運(yùn)將于12月5日生效，隨后將于2月停止石油產(chǎn)品進(jìn)口，石油輸出國組織(OPEC)產(chǎn)量下降也給油價帶去支撐，英國政府：禁止俄羅斯石油運(yùn)輸服務(wù)；消息人士表示，七國集團(tuán)(G7)與澳洲已經(jīng)同意在本月稍晚敲定俄羅斯石油的價格上限時設(shè)定一個固定價格，而不是采用浮動價格；上周美國初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，表明盡管美聯(lián)儲為抑制通脹激進(jìn)加息，導(dǎo)致國內(nèi)需求放緩，但勞動力市場仍然強(qiáng)韌；中性

2.基差：11月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價為91.05美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為90.23美元/桶，基差20.99元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月28日當(dāng)周API原油庫存減少653.4萬桶，預(yù)期增加26.7萬桶；美國至10月28日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加36.7萬桶，實際減少311.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月28日當(dāng)周增加126.7萬桶，前值增加66.7萬桶；截止至11月3日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截至10月25日，CFTC主力持倉多減；截至10月25日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預(yù)期：隔夜美聯(lián)儲議息會議情緒有所消退，市場呈現(xiàn)高位盤整運(yùn)行，隨著12月臨近，歐美對俄油采取的石油制裁有更多信息透露，英國已準(zhǔn)備對俄羅斯海上原油運(yùn)輸停止服務(wù)，且限價繼續(xù)討論，市場關(guān)注到期后的各方實際操作，而沙特下調(diào)12月對亞洲原油升水，在一定程度上亦引發(fā)市場對于后續(xù)需求的擔(dān)憂，多空對峙僵持不斷，行情繼續(xù)震蕩，短線693-703區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2301：    

1、基本面：內(nèi)地市場，本周交投尚可，煤炭成本端及局部供應(yīng)縮量支撐底部企穩(wěn)反彈，然整體市場運(yùn)輸仍顯不暢，且寧夏新增產(chǎn)能利空仍在，預(yù)計后續(xù)內(nèi)地或仍存壓力。港口經(jīng)過10月大幅去庫后再次累庫，且11月進(jìn)口預(yù)計增量，加之港口MTO整體開工偏低，不排除后續(xù)終端轉(zhuǎn)港可能，故預(yù)計港口偏強(qiáng)現(xiàn)狀或有弱化；偏空

2、基差：11月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2870元/噸，基差316，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年11月3日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為34.51萬噸，較上周同期增0.9萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17.2萬噸，較上周同期波動不大；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；中性

6、預(yù)期：內(nèi)地受疫情影響多地運(yùn)輸仍受阻，整體運(yùn)費(fèi)價格偏高，然西北及河南部分甲醇企業(yè)因利潤問題開工降低，或?qū)^(qū)內(nèi)形成一定支撐。港口延續(xù)期現(xiàn)聯(lián)動，且低庫存下整體基差表現(xiàn)較好，短期或維持相對強(qiáng)勢，但后續(xù)庫存壓力逐漸體現(xiàn)，甲醇持續(xù)力有限。短線2540-2600區(qū)間操作，長線多單逢低輕倉入場。

PTA：

1、基本面：近期油價橫盤整理，華東一套35萬噸PTA裝置昨日起停車檢修，預(yù)計一周附近。PX方面，國內(nèi)大廠降負(fù)荷，現(xiàn)實供需仍然偏緊，MX價格維持強(qiáng)勢，新裝置預(yù)計在11月投產(chǎn)的可能性較大,近期PXN大幅回落。PTA方面，供應(yīng)端檢修增加，短期累庫壓力不大，在PTA及上游環(huán)節(jié)新裝置增量預(yù)期下，后期加工費(fèi)也存在較大的下行壓力，現(xiàn)貨市場流通性略有緩解，基差出現(xiàn)松動。聚酯及下游方面，短期聚酯開工仍舊有一定韌性，但近期減產(chǎn)消息發(fā)酵，未來存在進(jìn)一步下行的隱患，工廠庫存仍舊偏高，終端投機(jī)情緒一般，多以剛需補(bǔ)庫為主 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5580，01合約基差410，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.98天，環(huán)比減少0.25天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關(guān)鍵因素，下游紡織需求的拐點顯現(xiàn)，江浙織機(jī)、加彈開工快速萎縮，聚酯工廠壓力加劇，后期關(guān)注終端負(fù)反饋有無再度擴(kuò)大，短期受宏觀氛圍回暖影響，盤面有所反彈，關(guān)注上方阻力。TA2301：短期關(guān)注5350阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，31日CCF口徑庫存為84萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，港口庫存基本維持。近期油價橫盤整理，下游局部負(fù)反饋，持續(xù)改善乏力，港口庫存處于同期中性水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3870，01合約基差-48，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存84.61萬噸，環(huán)比增加1.35萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低價運(yùn)行過程中供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)放緩，外裝置仍在進(jìn)一步落實減產(chǎn)動作，國內(nèi)部分煤化工裝置重啟不暢且有新增停車。11月初外輪到貨集中，顯性庫存將逐步回升。同時終端訂單匱乏，市場普遍持悲觀預(yù)期，11-12月供需結(jié)構(gòu)逐漸由去庫向累庫轉(zhuǎn)移，基本面支撐減弱，但當(dāng)下絕對價格方面估值仍舊低位，短期市場情緒集中于新裝置與弱需求，下方空間有限，繼續(xù)做空的性價比偏低。EG2301：短期關(guān)注3950阻力位

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國內(nèi)交易所庫存增加，輪胎出口同比下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11400,基差-780 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短多，破12100止損 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：印度糖廠協(xié)會：預(yù)計印度22/23年度糖產(chǎn)量同比增加2%。StoneX:預(yù)計22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中國進(jìn)口食糖78萬噸，同比減少9萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差89（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業(yè)庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：國內(nèi)新糖陸續(xù)上市，疫情散發(fā)影響消費(fèi)。新一年度，全球白糖供需偏向?qū)捤?，基本面總體偏空。鄭糖低位震蕩偏空，盤中反彈短空為主。

棉花：

1、基本面：USDA:10月報告調(diào)高全球期末庫存，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。9月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進(jìn)口146萬噸，同比減少21.2%。農(nóng)村部10月22/23年度：產(chǎn)量586萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)785萬噸，期末庫存716萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15410，基差2480（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度10月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉主力01超跌反彈，臨近交割，關(guān)注期現(xiàn)價差回歸情況，盤中逢低短多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10570，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.91% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進(jìn)入淡季，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調(diào)，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩回調(diào)整理。豆油Y2301：8700-9700附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8656，基差180，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日棕櫚油港口庫存63萬噸，前值61萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-0.14%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進(jìn)入淡季，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調(diào)，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩回調(diào)整理。棕櫚油P2301：7900-8700附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13821，基差2550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值10萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-71.8%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進(jìn)入淡季，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調(diào)，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發(fā)展，預(yù)短期震蕩回調(diào)整理。菜籽油OI2301：10700-11500附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，俄羅斯恢復(fù)黑海谷物出口協(xié)議和巴西卡車司機(jī)抗議活動有望結(jié)束，短期關(guān)注美豆出口和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國內(nèi)豆粕窄幅震蕩，短期技術(shù)性震蕩整理，現(xiàn)貨價格相對堅挺限制盤面回調(diào)幅度。國內(nèi)油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)高升水支撐盤面，但豆粕需求進(jìn)入短期淡季，生豬價格回落豆粕現(xiàn)貨價格預(yù)期走弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，盤面震蕩偏強(qiáng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5580（華東），基差1370，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存22.73萬噸，上周26.76萬噸，環(huán)比減少15.06%，去年同期50.7萬噸，同比減少55.17%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏強(qiáng)。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟隨豆粕震蕩和技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)菜粕需求預(yù)期良好支撐和進(jìn)口油菜籽預(yù)計增多打壓盤面，國產(chǎn)油菜籽上市期結(jié)束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存處于低位支撐現(xiàn)貨價格。俄烏沖突加劇影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求整體良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨4430，基差1392，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.1萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少67%，去年同期0.5萬噸，同比減少80%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期維持震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局預(yù)期改善和需求預(yù)期良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，俄羅斯恢復(fù)黑海谷物出口協(xié)議和巴西卡車司機(jī)抗議活動有望結(jié)束，短期關(guān)注美豆出口和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國內(nèi)大豆低位技術(shù)性震蕩，現(xiàn)貨升水和豆粕調(diào)整帶動技術(shù)性震蕩整理，但國產(chǎn)大豆今年有所增產(chǎn)壓制盤面反彈高度。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國內(nèi)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制和農(nóng)戶惜售博弈，期貨盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差304，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存239.19萬噸，上周292.21萬噸，環(huán)比減少17.86%，去年同期456.9萬噸，同比減少47.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國產(chǎn)大豆增產(chǎn)壓制盤面但現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，短期區(qū)間震蕩整理。

玉米：

1、政策與消息：10月公布的USDA供需報告在對21/22年度期末庫存的估計中，10月中國玉米期末庫存下調(diào)1百萬噸至209.24百萬噸，較上月預(yù)測減少0.48%；全球期末庫存下降5.13百萬噸，環(huán)比下降1.64%，主要由于美國國內(nèi)飼用消費(fèi)增加2.92百萬噸以及產(chǎn)量下降1.05百萬噸。在對22/23年度期末庫存的預(yù)測中，我國玉米期末庫存受期初庫存下調(diào)的影響，下調(diào)1百萬噸至206.22百萬噸；而對全球的期末庫存預(yù)測則下調(diào)3.34百萬噸，其主要是受烏克蘭國內(nèi)消費(fèi)減少及出口增加的影響導(dǎo)致其期末庫存下調(diào)1.5百萬噸至9.87百萬噸。同時顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的10月供需預(yù)估顯示在對21/22年度估計中，年度玉米進(jìn)口量上調(diào)200萬噸至2200萬噸，進(jìn)口玉米到岸稅后年度均價每噸2876元，比上年度上漲 19.6%。在對22/23年度預(yù)測中，年度玉米播種面積調(diào)增426千公頃至42950千公頃，產(chǎn)量調(diào)增275萬噸至27531萬噸并使期末庫存上調(diào)至279萬噸，其余預(yù)測與上月保持一致。近日俄羅斯暫停黑海谷物運(yùn)輸協(xié)定，國際玉米供給偏緊。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作開秤價格處于高位，新糧加速上市，同時減產(chǎn)預(yù)計有下調(diào)。

貿(mào)易端：新糧加速上市，農(nóng)民挺價，東北地區(qū)貿(mào)易商補(bǔ)庫不易，報價走強(qiáng)；華北地區(qū)受疫情防控影響，物流受阻，價格走強(qiáng)；目前飼料企業(yè)主要滾動補(bǔ)庫，陳糧庫存持續(xù)下滑，新糧上量不及預(yù)期，銷區(qū)玉米價格偏強(qiáng)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商新糧到貨量提升，價格些許上調(diào)；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱；中國9月玉米進(jìn)口量153噸，環(huán)比降15%，同比降56.66%。

加工消費(fèi)端：玉米下游庫存探底后橫盤，深加工利潤已恢復(fù)，需求與開機(jī)率持續(xù)恢復(fù)，價格重心走穩(wěn)；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所下滑，養(yǎng)殖端存欄量仍較大，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：11月02日，現(xiàn)貨報價2820元/噸，01合約基差為-37元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至10月26日，加工企業(yè)玉米庫存總量207.9萬噸，較上周上漲0.53%；10月21日，北方港口庫存報189萬噸，周環(huán)比減2.53%；10月21日，廣東港口玉米庫存報89.1萬噸，周環(huán)比減9.17%；截至10月27日，飼料企業(yè)玉米平均庫存34.42天，周環(huán)比上漲0.17天，漲幅0.49%，較去年同期上漲8.43%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：新糧收割基本結(jié)束，生產(chǎn)端銷售節(jié)奏惜售情緒普遍；生豬整體存欄量增加，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求；深加工新低庫存，需求及偏低的開機(jī)率支撐價格重心上移；01合約建議在2841-2873區(qū)間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費(fèi)影響；截至10月21日國儲六批共投放12.71萬噸凍肉，11月4日國儲將有第七批凍肉1萬噸投放。

養(yǎng)殖端：養(yǎng)殖端出欄壓力大，月初出欄節(jié)奏待關(guān)注，二次育肥需求情緒依舊高漲；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；仔豬補(bǔ)欄價格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，9月綜合商品豬出欄量環(huán)比增0.81%。

屠宰端：高價限制開工率；據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，昨日屠宰量為91590頭，較前日降1.14%。

消費(fèi)端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價；白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費(fèi)受限；偏多。

2、基差：11月03日，現(xiàn)貨價26270元/噸，01合約基差4295元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至9月30日，生豬存欄量44394萬頭，較6月環(huán)比上升3.11%，同比增長1.44%；截至2022年9月底，能繁母豬存欄為4362萬頭，環(huán)比上升0.88%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬9月底存欄量為489.77萬頭，環(huán)比增1.17%；商品豬存欄3028.56萬頭，環(huán)比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄節(jié)奏轉(zhuǎn)強(qiáng)；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價情緒已見成效，養(yǎng)殖端繼續(xù)增加出欄；標(biāo)肥價差有縮小態(tài)勢，散戶挺價心態(tài)回落；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠宰量開始回升，但高價仍限制高開工率；疫情封控影響集中消費(fèi)；01合約建議在21721-22229區(qū)間操作。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨64580 ，基差1230，升水期貨；偏多。

3、庫存：11月3日銅庫存減少8250噸至93975噸，上期所銅庫存較上周減26126噸至63440噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲加息加快，關(guān)注庫存變化，滬銅2212：日內(nèi)62500~63500區(qū)間操作，持有cu2212c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18250 ，基差165，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6142噸至178485噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費(fèi)消費(fèi)不暢，鋁價震蕩運(yùn)行，滬鋁2212：17600~18600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現(xiàn)狀仍不變，18倉庫庫存小幅回升，國內(nèi)金川運(yùn)輸出貨較慢，周內(nèi)大量到貨，極大緩解市場偏緊的格局。月底開始換月，貿(mào)易商降升水促成交現(xiàn)狀再現(xiàn)。中長線觀點不變，純鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈與新能源產(chǎn)業(yè)均受到擠兌，且全球鎳過剩，中長線偏悲觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨196500，基差4900，偏多

3、庫存：LME庫存51432，-156，上交所倉單1118，-132，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2212：短線震蕩運(yùn)行，反彈試空，有效站上195000止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月19日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2022年1-8月全球鋅市供應(yīng)過剩24.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.43萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23905，基差+1135；偏多。

3、庫存：11月3日LME鋅庫存較上日減少50至44175噸，11月3日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3951至1396噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存繼續(xù)創(chuàng)歷史新低；上期所倉單迅速下降；滬鋅ZN2212：多單出場觀望。

黃金

1、基本面：鮑威爾鷹派言論令利率峰值預(yù)期明顯攀升，英央行強(qiáng)調(diào)其利率峰值將低于市場預(yù)期，美元和美債收益率走高，金價回落；美國三大股指全線收跌，歐股收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美元指數(shù)漲0.76%報112.98，人民幣貶值；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲4個基點報4.158%；COMEX黃金期貨跌1.08%報1632.1美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨390.88，現(xiàn)貨391.17，基差+0.29，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3069千克，環(huán)比減少3千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)、歐洲各國服務(wù)業(yè)PMI終值，澳聯(lián)儲貨幣政策聲明，歐央行行長及官員講話、美聯(lián)儲官員講話；鮑威爾再次鷹派講話另最終利率水平明顯抬升，打壓了加息放緩的預(yù)期，主要前期2023年轉(zhuǎn)為寬松的預(yù)期落空。另外英央行打擊了市場鷹派預(yù)期，美元和美債收益率走高，金價回落。緊縮放緩基本得到確認(rèn)，金價的宏觀環(huán)境面臨改善，金價獲得向上支撐，今日關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)，鷹派情緒或?qū)⒃俣却驌艚饍r。滬金2212：388-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英央行強(qiáng)調(diào)其利率峰值將低于市場預(yù)期，美元和美債收益率走高，銀價一度回落后大幅反彈；美國三大股指全線收跌，歐股收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美元指數(shù)漲0.76%報112.98，人民幣貶值；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲4個基點報4.158%；COMEX白銀期貨跌0.61%報19.475美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4573，現(xiàn)貨4551，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1650765千克，環(huán)比增加21522千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：鮑威爾講話鷹派打擊加息放緩的預(yù)期，市場重點在于終端利率水平，美元和美債收益率回升，銀價回落。另外，英央行打擊市場鷹派預(yù)期的言論，另英鎊再度貶值，有色金屬多數(shù)反彈，銀價反彈幅度強(qiáng)于金價。緊縮放緩基本得到確認(rèn)，銀價環(huán)境改善，短期鷹派信息消化后，疊加銀價低位買盤仍依舊較為活躍，銀價將走高。滬銀2212：4530-4700區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：歐洲央行行長拉加德表示，歐元區(qū)通脹非常高，必須采取行動，為了降低通脹，將采取任何必要措施，使用任何工具，工具包括縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

2、資金面：11月3日，人民銀行開展了70億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0%。由于今日有2400億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈投放2330億元。

3、基差：TS主力基差為0.1643，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1517，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2600，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；TF主力在20日上運(yùn)行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，經(jīng)濟(jì)仍處在弱修復(fù)階段，10月PMI走弱，后續(xù)關(guān)注進(jìn)一步的政策支持。美聯(lián)儲加息75基點，鮑威爾稱目前考慮暫停加息還為時過早，最快將在下次會議開始放緩加息。當(dāng)前期債處于前期高點附近，操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：市場擔(dān)憂美聯(lián)儲加息進(jìn)度，美股連續(xù)下跌，昨日兩市調(diào)整，外資再度流出，藍(lán)籌權(quán)重股領(lǐng)跌；偏空

2、資金：融資余額14476億元，增加12億元，滬深股通凈賣出45億元；偏空

3、基差：IH2211貼水3.05點，IF2211升水3.5點，IC2211升水6.28點，IM2211貼水3.44點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多

IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美債收益率再度上行，歐美股市走弱，外資再度凈流出，藍(lán)籌權(quán)重觸底反彈后再度進(jìn)入調(diào)整，中小盤股相對強(qiáng)勢。

7、IF2211：觀望為主，IH2211：觀望為主，IC2211：5920-6050區(qū)間操作；IM2211：6460-6600區(qū)間操作