本周（10.31-10.4，下同）A股市場(chǎng)迎來(lái)普漲行情，上證指數(shù)收復(fù)3000點(diǎn)，主要股指均呈現(xiàn)大幅上漲。小盤風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu)，其中創(chuàng)業(yè)板指、中小100、科創(chuàng)50指數(shù)漲幅高達(dá)8.92%、8.27%、7.96%。隨著A股二次探底的出現(xiàn)，當(dāng)期市場(chǎng)已處于收益大于風(fēng)險(xiǎn)的估值底部區(qū)域，已跌破多個(gè)歷史大底的PE估值水平，截至11月4日，上證指數(shù)的PE估值為12.02，處于近10年26.56%的歷史分位數(shù)，已凸顯其投資性價(jià)比。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣度仍承壓。10月制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，再度跌至榮枯線以下為近三月最低值。從分類指數(shù)看，生產(chǎn)和新訂單分別回落1.9和1.7個(gè)百分點(diǎn)至49.6%和48.1%，均低于榮枯線以下，表明制造業(yè)供需端均有所收縮。匯率層面，本周美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)bp符合市場(chǎng)預(yù)期，雖然短期人民幣仍面臨貶值壓力，但外圍市場(chǎng)的邊際影響已減弱，央行提出“增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的恢復(fù)是當(dāng)前影響人民幣匯率穩(wěn)定的主導(dǎo)因素。

資本市場(chǎng)方面，本周科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，科創(chuàng)50在利好政策助推下上漲7.96%，領(lǐng)漲各主要股指，對(duì)于機(jī)構(gòu)資金的吸引力不斷增強(qiáng)，后續(xù)有望提升增量資金對(duì)科創(chuàng)板的配置比例。11月4日，《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》發(fā)布，個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)正式施行，養(yǎng)老金的入市不僅利于個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的保值增值，作為長(zhǎng)期配置型資金還有助于穩(wěn)定股票市場(chǎng)波動(dòng)，迎來(lái)長(zhǎng)期資金流入，助推我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

展望后市，隨著外圍擾動(dòng)影響邊際趨緩，我國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出較強(qiáng)韌性，考慮到當(dāng)前流動(dòng)性相對(duì)寬松，并且11月是重大會(huì)議窗口期，當(dāng)前A股已具備較好性價(jià)比，基本面和政策預(yù)期是影響后市行情的重要因素，結(jié)合我們梳理的三季報(bào)各行業(yè)業(yè)績(jī)，建議從高景氣度和高性價(jià)比角度進(jìn)行布局：

1)業(yè)績(jī)修復(fù)+高性價(jià)比主線，三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，重點(diǎn)關(guān)注高景氣+高性價(jià)比的投資機(jī)會(huì)。通過(guò)對(duì)各行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)、一致預(yù)期盈利及估值水平的梳理，建議關(guān)注有盈利修復(fù)預(yù)期的農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)、綜合、商貿(mào)零售，以及性價(jià)比凸顯的銀行、通信、醫(yī)藥生物、家用電器。

2)國(guó)家安全+自主可控主線的成長(zhǎng)板塊機(jī)會(huì)，當(dāng)前我國(guó)信息技術(shù)、高端設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)仍受制于人，今年前三季度中央企業(yè)重點(diǎn)投資項(xiàng)目近300項(xiàng)，完成投資超過(guò)5000億元，當(dāng)前我國(guó)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈的需求大幅提升，建議關(guān)注高端裝備制造補(bǔ)鏈和信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。