大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供需稍有改善，供應(yīng)端螺紋產(chǎn)量開始回落，當(dāng)前鋼廠高爐利潤不佳，后續(xù)或仍一定幅度減產(chǎn)預(yù)期。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，去庫加快且?guī)齑嫫停枨笏娇傮w仍低于同期均值，疫情對需求釋放產(chǎn)生影響，從近期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，房地投資仍處下行周期；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3770，基差208，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存396.13萬噸，環(huán)比減少5.47%，同比減少25.81%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預(yù)期：上周螺紋價(jià)格維持低位連續(xù)反彈，總體走勢好轉(zhuǎn)，市場信心有所增加，但短期供需改善幅度不大，預(yù)計(jì)本周難有進(jìn)一步突破上行空間，操作上建議日內(nèi)3500-3630區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面部分地區(qū)檢修稍有增加，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量仍偏高，鋼廠利潤不佳，供應(yīng)端后續(xù)或繼續(xù)下行。需求方面表觀消費(fèi)出現(xiàn)回落未能繼續(xù)反彈，下游行業(yè)方面汽車產(chǎn)銷反彈，但受疫情影響，十月制造業(yè)PMI回歸收縮區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)3760，基差120，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存233.72萬噸，環(huán)比減少5.2%，同比減少6.89%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、預(yù)期：上周熱卷供需未能繼續(xù)改善，但黑色系整體走勢低位反彈上行，市場對鋼材價(jià)格預(yù)期好轉(zhuǎn)，熱卷短期走勢反彈后橫盤震蕩為主，繼續(xù)上行可能性不大，預(yù)計(jì)本周價(jià)格以當(dāng)前區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3580-3710區(qū)間操作。

不銹鋼：

1、基本面：鎳礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，成本支撐較強(qiáng)。不銹鋼產(chǎn)量有一定回升，庫存有所回落，供需兩強(qiáng)結(jié)構(gòu)。中長線產(chǎn)能增量較充裕，產(chǎn)量增長潛力較大，如果需求沒有太好表現(xiàn)，預(yù)期偏空。中線

2、基差：不銹鋼平均價(jià)格17750，基差990，偏多

3、庫存：期貨倉單：7927，0，偏多

4、盤面：收盤價(jià)在20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2212：價(jià)格隨鎳價(jià)反彈，日內(nèi)回落做多思路，站上20均線可暫持。

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)仍有疫情影響，當(dāng)?shù)夭糠置旱V拉運(yùn)仍有阻礙，且下游采購較為消極，煤礦出貨壓力凸顯，市場成交較為平淡，廠內(nèi)焦煤庫存出現(xiàn)不同程度累積，疊加近期線上競拍流拍情況較多，影響部分煤種承壓下行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2535，基差470；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存821.6萬噸，港口庫存98.9萬噸，獨(dú)立焦企庫存853.8萬噸，總樣本庫存1774.3萬噸，較上周減少52.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)仍有疫情影響，當(dāng)?shù)夭糠置旱V拉運(yùn)仍有阻礙，且下游采購較為消極，煤礦出貨壓力凸顯，市場成交較為平淡，廠內(nèi)焦煤庫存出現(xiàn)不同程度累積，疊加近期線上競拍流拍情況較多，影響部分煤種承壓下行，預(yù)計(jì)短期焦煤或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦煤2301：2100空，止損2120。

焦炭：

1、基本面：焦炭兩輪提降落地，焦企利潤持續(xù)收縮，但隨著原料煤價(jià)格大幅回落，焦企入爐煤成本持續(xù)下降，噸焦利潤有所修復(fù)，目前焦企出貨相對順暢，受下游鋼廠控制到貨影響，產(chǎn)地部分焦企焦炭庫存繼續(xù)累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2750，基差168；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存590.4萬噸，港口庫存213.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存73.5萬噸，總樣本庫存877.2萬噸，較上周減少23.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：鋼廠利潤依舊處于虧損狀態(tài)，高爐停產(chǎn)檢修數(shù)量增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，且終端需求依舊相對低迷，鋼廠對焦炭多控制到貨節(jié)奏，影響產(chǎn)地焦企庫存進(jìn)一步累積，疊加焦炭成本端支撐減弱，焦企心態(tài)不佳，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2301：2650空，止損2670。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤持續(xù)5個(gè)月，行業(yè)冷修增加，但供給收縮速度不及預(yù)期；終端地產(chǎn)需求疲弱，下游加工廠按需補(bǔ)庫，廠庫仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1676元/噸，F(xiàn)G2301收盤價(jià)為1393元/噸，基差為283元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存311.30萬噸，較前一周上漲0.74%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求疲弱并重回累庫趨勢，短期預(yù)計(jì)維持低位弱勢運(yùn)行為主。FG2301：日內(nèi)1360-1410區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交141.5萬噸，環(huán)比上漲50.9%，上周平均每日成交91.2萬噸，環(huán)比上漲20.9%。上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，國內(nèi)到港量小幅增加，港口到港維持偏高水平，鋼廠提貨意愿下降，疊加疏港大幅下降，區(qū)域內(nèi)港存積累。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，鋼廠盈利水平連續(xù)大幅下行 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨670，折合盤713.9，01合約基差51.4；日照港金布巴粉現(xiàn)貨643，折合盤面713.9，01合約基差51.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13193.46萬噸，環(huán)比增加83.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：終端需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。在鋼廠效益低迷以及采暖季臨近的背景下，多地鋼廠逐步啟動減停產(chǎn)，受疫情影響唐山豐潤重點(diǎn)區(qū)域?qū)嵭信R時(shí)管控。管理層穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策仍在不斷加碼，繼續(xù)推進(jìn)政策全面落地，國內(nèi)宏觀信心受疫情管控政策影響，短期大幅下挫后盤面迎來一定反彈。I2301：短期關(guān)注685阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)超預(yù)期，國內(nèi)政策有向好預(yù)期，外盤原油夜間大幅上漲，10月國內(nèi)pmi49.2，小幅回落，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，近期停車及重啟均有，開工率預(yù)計(jì)高位波動，外盤價(jià)格下行，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季需求開始回落，農(nóng)膜需求一般，其余下游平穩(wěn)。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8080（-0），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差210，升貼水比例2.7%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存45.8萬噸（+0.1），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，翻空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間大漲，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩偏強(qiáng)，L2301日內(nèi)7800-8060震蕩偏多操作

PP

1.基本面：美國9月cpi再度創(chuàng)新高，非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)超預(yù)期，國內(nèi)政策有向好預(yù)期，外盤原油夜間大幅上漲，10月國內(nèi)pmi49.2，小幅回落，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，下周部分裝置重啟，開工率高位，供應(yīng)有所增加，外盤價(jià)格穩(wěn)，需求端來看，下游平均開工和去年相近， bopp小幅震蕩，其余下游需求一般，按需采購。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7900（-0），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差225，升貼水比例2.9%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存53.8萬噸（-3.0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間大漲，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩偏強(qiáng)，PP2301日內(nèi)7580-7830震蕩偏多操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩上行，固定床成本支撐仍較強(qiáng)，生產(chǎn)廠家挺價(jià)，生產(chǎn)開工率穩(wěn)，下游需求回落，供需方面，整體開工率中性，需求端，復(fù)合肥開工持續(xù)走低，工業(yè)需求較弱，整體需求不佳，庫存高位，價(jià)格承壓，出口利潤高但在保供穩(wěn)價(jià)大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2450（+0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差69，升貼水比例2.8%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存124.5萬噸（+11.2），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉：UR主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前成本偏強(qiáng)，下游需求走弱，庫存高，預(yù)計(jì)UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi) 2320-2430震蕩操作

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國內(nèi)交易所庫存增加，輪胎出口同比下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11400,基差-885 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短空，破12385止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油走勢震蕩，對燃油驅(qū)動不明顯；俄高硫大量出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電需求步入淡季，歐美煉廠進(jìn)料持穩(wěn)，高硫需求整體走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價(jià)2988元/噸，F(xiàn)U2301收盤價(jià)為2859元/噸，基差為129元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1895萬桶，環(huán)比前一周大幅減少10.40%，庫存在5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：成本端略回暖但基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。FU2301：日內(nèi)2820-2900區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠整體開工變化不大，短期內(nèi)檢修工廠維持，前期整體開工負(fù)荷小幅走弱為主，前期整體出貨一般，工廠庫存小幅回升，貿(mào)易商前期出貨一般，社會庫存維持累庫，后續(xù)基本面情況表現(xiàn)好轉(zhuǎn)。盤面繼續(xù)走高，現(xiàn)貨跟漲為主，供需表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，業(yè)者買漲不買跌心態(tài)延續(xù)，補(bǔ)貨小幅跟進(jìn)，現(xiàn)金流虧損維持，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場繼續(xù)升溫為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6140，基差213，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比漲7.17%至37.81萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。 

PTA：

1、基本面：近期油價(jià)明顯反彈。PX方面，國內(nèi)大廠降負(fù)荷，現(xiàn)實(shí)供需仍然偏緊，PX-MX倒掛，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度可能會再延遲, PXN相較前期明顯回落。PTA方面，供應(yīng)端檢修增加，累庫節(jié)奏后延，但市場流通性放松，現(xiàn)貨基差水平明顯下行，加工費(fèi)進(jìn)一步壓縮。聚酯及下游方面，工廠減產(chǎn)消息增加，短期聚酯回落偏慢，仍舊有一定韌性，未來存在進(jìn)一步下行的隱患，工廠庫存仍舊偏高，終端投機(jī)情緒一般，多以剛需補(bǔ)庫為主 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5665，01合約基差269，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.98天，環(huán)比減少0.25天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：需求端仍是制約聚酯原料價(jià)格的關(guān)鍵因素，下游紡織需求的拐點(diǎn)顯現(xiàn)，江浙織機(jī)、加彈開工快速萎縮，聚酯工廠壓力加劇，后期關(guān)注終端負(fù)反饋有無再度擴(kuò)大，短期受宏觀氛圍回暖影響，盤面有所反彈，關(guān)注上方阻力。TA2301：短期關(guān)注5450阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時(shí)間處于虧損，31日CCF口徑庫存為84萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，港口庫存基本維持。近期油價(jià)明顯反彈，下游局部負(fù)反饋，持續(xù)改善乏力，港口庫存處于同期中性水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3930，01合約基差-16，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存84.61萬噸，環(huán)比增加1.35萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低價(jià)運(yùn)行過程中供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)放緩，海外裝置仍在進(jìn)一步落實(shí)減產(chǎn)動作，國內(nèi)部分煤化工裝置重啟不暢且有新增停車。11月初外輪到貨集中，顯性庫存將逐步回升。同時(shí)終端訂單匱乏，市場普遍持悲觀預(yù)期，11-12月供需結(jié)構(gòu)逐漸由去庫向累庫轉(zhuǎn)移，基本面支撐減弱，但當(dāng)下絕對價(jià)格方面估值仍舊低位，短期市場情緒集中于新裝置與弱需求，下方空間有限，繼續(xù)做空的性價(jià)比偏低。EG2301：短期關(guān)注4000整數(shù)關(guān)口阻力

原油2212：

1.基本面：美聯(lián)儲決策者表示，盡管最新數(shù)據(jù)顯示10月就業(yè)崗位增長強(qiáng)勁，而且在降低通脹方面僅有微小的進(jìn)展跡象，仍將在下一次政策會議上考慮縮小加息幅度；負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)對俄制裁的美國國務(wù)院大使James O& #39;Brien表示，七國集團(tuán)(G7)將在12月5日之前準(zhǔn)備好對俄海運(yùn)原油設(shè)定價(jià)格上限的所有操作細(xì)節(jié)，屆時(shí)該措施將開始生效，盡管現(xiàn)在還有許多細(xì)節(jié)有待敲定；國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得增加26.1萬人，為2020年12月以來最小增幅，高于預(yù)期的20萬人，低于前值的26.3萬人；中性

2.基差：11月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為92.43美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為91.99美元/桶，基差15.68元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月28日當(dāng)周API原油庫存減少653.4萬桶，預(yù)期增加26.7萬桶；美國至10月28日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加36.7萬桶，實(shí)際減少311.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月28日當(dāng)周增加126.7萬桶，前值增加66.7萬桶；截止至11月4日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截至11月1日，CFTC主力持倉多增；截至11月1日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：周末中國疫情政策并未有明顯放松，市場情緒或受到打擊，宏觀背景下美聯(lián)儲雖保持較為強(qiáng)硬的鷹派態(tài)度，但對12月是否放緩加息持開放態(tài)度，市場在此之前繼續(xù)相互博弈，而供應(yīng)端方面對俄油海上禁運(yùn)僅不足1月，歐美對此具體細(xì)節(jié)仍在商討，投資者注意后續(xù)可能利用該消息進(jìn)行炒作，短期原油仍有較強(qiáng)支撐，需求端轉(zhuǎn)弱仍需更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作為參考，但繼續(xù)大幅上行需地緣政治消息作為支撐，投資者謹(jǐn)慎追漲，短線708-720區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2301：

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場探底回升，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度反彈，短期來看，內(nèi)地供應(yīng)有縮量跡象，供需或?qū)ふ叶纹胶?，而港口在低庫存支撐下延續(xù)偏強(qiáng)行情，預(yù)計(jì)本周市場或延續(xù)小幅反彈行情，關(guān)注低需求背景下反彈高度；中性

2、基差：11月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2845元/噸，基差232，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年11月3日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為34.51萬噸，較上周同期增0.9萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17.2萬噸，較上周同期波動不大；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線附近；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預(yù)期：甲醇期現(xiàn)均繼續(xù)走高，短期或延續(xù)小幅反彈行情，但考慮內(nèi)地新裝置投產(chǎn)及港口進(jìn)口到港壓力，預(yù)計(jì)市場整體反彈空間受限。其中內(nèi)地市場，多地疫情影響下，整體市場運(yùn)輸仍顯不暢，且寧夏新增產(chǎn)能利空仍在，預(yù)計(jì)后續(xù)內(nèi)地或仍存壓力。港口經(jīng)過10月大幅去庫后再次累庫，且11月進(jìn)口預(yù)計(jì)增量，加之港口MTO整體開工偏低，甲醇持續(xù)力有限。短線2580-2640區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：印度糖廠協(xié)會：預(yù)計(jì)印度22/23年度糖產(chǎn)量同比增加2%。StoneX:預(yù)計(jì)22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸；全國累計(jì)銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中國進(jìn)口食糖78萬噸，同比減少9萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5560，基差-42（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業(yè)庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：國內(nèi)新糖陸續(xù)上市，關(guān)注疫情防疫動態(tài)變化。目前鄭糖低位寬幅震蕩，震蕩筑底跡象顯現(xiàn)，技術(shù)面均線開始拐頭向上，如能站穩(wěn)，可能后續(xù)有一波震蕩上行行情。

棉花：

1、基本面：USDA:10月報(bào)告調(diào)高全球期末庫存，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。9月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計(jì)進(jìn)口146萬噸，同比減少21.2%。農(nóng)村部10月22/23年度：產(chǎn)量586萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)785萬噸，期末庫存716萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15448，基差2263（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度10月預(yù)計(jì)期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉主力01超跌反彈，臨近交割，關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差回歸情況，盤中逢低短多。

玉米：

1、政策與消息：10月公布的USDA供需報(bào)告在對21/22年度期末庫存的估計(jì)中，10月中國玉米期末庫存下調(diào)1百萬噸至209.24百萬噸，較上月預(yù)測減少0.48%；全球期末庫存下降5.13百萬噸，環(huán)比下降1.64%，主要由于美國國內(nèi)飼用消費(fèi)增加2.92百萬噸以及產(chǎn)量下降1.05百萬噸。在對22/23年度期末庫存的預(yù)測中，我國玉米期末庫存受期初庫存下調(diào)的影響，下調(diào)1百萬噸至206.22百萬噸；而對全球的期末庫存預(yù)測則下調(diào)3.34百萬噸，其主要是受烏克蘭國內(nèi)消費(fèi)減少及出口增加的影響導(dǎo)致其期末庫存下調(diào)1.5百萬噸至9.87百萬噸。同時(shí)顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的10月供需預(yù)估顯示在對21/22年度估計(jì)中，年度玉米進(jìn)口量上調(diào)200萬噸至2200萬噸，進(jìn)口玉米到岸稅后年度均價(jià)每噸2876元，比上年度上漲 19.6%。在對22/23年度預(yù)測中，年度玉米播種面積調(diào)增426千公頃至42950千公頃，產(chǎn)量調(diào)增275萬噸至27531萬噸并使期末庫存上調(diào)至279萬噸，其余預(yù)測與上月保持一致。近日俄羅斯暫停黑海谷物運(yùn)輸協(xié)定，國際玉米供給偏緊。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；新作開秤價(jià)格處于高位，新糧加速上市，同時(shí)減產(chǎn)預(yù)計(jì)有下調(diào)。

貿(mào)易端：新糧加速上市，農(nóng)民挺價(jià)，東北地區(qū)貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿低，深加工企業(yè)到貨量下降，報(bào)價(jià)走強(qiáng)；華北地區(qū)受疫情防控影響，物流受阻，價(jià)格走強(qiáng)；目前飼料企業(yè)持糧觀望，陳糧庫存持續(xù)下滑，新糧上量不及預(yù)期，銷區(qū)玉米價(jià)格走弱；東北地區(qū)港口貿(mào)易商新糧到貨量提升，價(jià)格些許上調(diào)；華南港口價(jià)格略下調(diào)；目前冬小麥與玉米價(jià)差過大，影響減弱；中國9月玉米進(jìn)口量153噸，環(huán)比降15%，同比降56.66%。截至11月3日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為15%，較去年同期增加4%。

加工消費(fèi)端：玉米下游庫存探底后橫盤，深加工利潤已恢復(fù)，需求與開機(jī)率持續(xù)恢復(fù)，價(jià)格重心走穩(wěn)；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所下滑，養(yǎng)殖端存欄量仍較大，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：11月04日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2820元/噸，01合約基差為-47元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至11月02日，加工企業(yè)玉米庫存總量203.5萬噸，較上周下跌2.12%；10月28日，北方港口庫存報(bào)217.4萬噸，周環(huán)比增15.03%；10月28日，廣東港口玉米庫存報(bào)78.3萬噸，周環(huán)比減12.12%；截至11月03日，飼料企業(yè)玉米平均庫存34.53天，周環(huán)比上漲0.12天，漲幅0.34%，較去年同期上漲5.98%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：新糧收割基本結(jié)束。暫時(shí)持糧惜售情緒較重，關(guān)注上糧節(jié)奏，今年出糧窗口時(shí)間明顯少于往年，值得關(guān)注集中上市造成供給短期內(nèi)過剩；生豬整體存欄量增加，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求；深加工新低庫存，利潤恢復(fù)，需求及偏低的開機(jī)率的情況下，價(jià)格仍有上升空間。01合約建議在2851-2883區(qū)間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費(fèi)影響；截至11月04日國儲投放七批共計(jì)13.71萬噸凍肉。

養(yǎng)殖端：養(yǎng)殖端月初出欄偏慢，外購仔豬和自繁自養(yǎng)利潤稍有回落但仍處高位；仔豬補(bǔ)欄價(jià)格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，9月綜合商品豬出欄量環(huán)比增0.81%。

屠宰端：高價(jià)限制開工率；據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，昨日屠宰量為90999頭，較前日降0.65%。

消費(fèi)端：白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費(fèi)受限；中性。

2、基差：11月04日，現(xiàn)貨價(jià)26270元/噸，01合約基差4295元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至9月30日，生豬存欄量44394萬頭，較6月環(huán)比上升3.11%，同比增長1.44%；截至2022年9月底，能繁母豬存欄為4362萬頭，環(huán)比上升0.88%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬9月底存欄量為489.77萬頭，環(huán)比增1.17%；商品豬存欄3028.56萬頭，環(huán)比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄節(jié)奏轉(zhuǎn)強(qiáng)；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價(jià)情緒已見成效，養(yǎng)殖端月初出欄放緩；標(biāo)肥價(jià)差有縮小態(tài)勢，散戶挺價(jià)心態(tài)回落；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠宰量開始回升，但高價(jià)仍限制高開工率；疫情封控影響集中消費(fèi)；01合約建議在21941-22460區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，9月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報(bào)告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10660，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.91% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進(jìn)入淡季，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。短期市場回暖，但上方壓力較大，上行空間有限，預(yù)期短期寬幅震蕩。豆油Y2301：8900-9800附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，9月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報(bào)告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8796，基差180，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日棕櫚油港口庫存63萬噸，前值61萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-0.14%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進(jìn)入淡季，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。短期市場回暖，但上方壓力較大，上行空間有限，預(yù)期短期寬幅震蕩。棕櫚油P2301：8000-8900附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，9月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比增加2.59%，出口量為143萬噸，環(huán)比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環(huán)比增加10.54%，報(bào)告中間偏空，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應(yīng)稍緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14225，基差2550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值10萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-71.8%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響且進(jìn)入淡季，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導(dǎo)致庫存上漲，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產(chǎn)國油脂供需平衡，庫存不再緊張。短期市場回暖，但上方壓力較大，上行空間有限，預(yù)期短期寬幅震蕩。菜籽油OI2301：11000-11900附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，原油上漲帶動和中國大豆采購需求預(yù)期較好支撐，短期關(guān)注美豆出口和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國內(nèi)豆粕窄幅震蕩，短期技術(shù)性震蕩整理，現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺限制盤面回調(diào)幅度。國內(nèi)油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價(jià)銷售現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)高升水支撐盤面，但豆粕需求進(jìn)入短期淡季，生豬價(jià)格回落豆粕現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期走弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，盤面震蕩偏強(qiáng)。偏多

2.基差：現(xiàn)貨5580（華東），基差1370，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存22.73萬噸，上周26.76萬噸，環(huán)比減少15.06%，去年同期50.7萬噸，同比減少55.17%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆產(chǎn)量和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆震蕩偏強(qiáng)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕反彈和技術(shù)性買盤支撐。國內(nèi)菜粕需求預(yù)期良好支撐和進(jìn)口油菜籽預(yù)計(jì)增多打壓盤面，國產(chǎn)油菜籽上市期結(jié)束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存處于低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格。俄烏沖突加劇影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求整體良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格底部。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4430，基差1392，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.1萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少67%，去年同期0.5萬噸，同比減少80%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局預(yù)期改善和需求預(yù)期良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，原油上漲帶動和中國大豆采購需求預(yù)期較好支撐，短期關(guān)注美豆出口和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)。國內(nèi)大豆低位技術(shù)性震蕩，現(xiàn)貨升水和豆粕調(diào)整帶動技術(shù)性震蕩整理，但國產(chǎn)大豆今年有所增產(chǎn)壓制盤面反彈高度?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國內(nèi)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制和農(nóng)戶惜售博弈，期貨盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差304，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存239.19萬噸，上周292.21萬噸，環(huán)比減少17.86%，去年同期456.9萬噸，同比減少47.65%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆產(chǎn)量和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國產(chǎn)大豆增產(chǎn)壓制盤面但現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18280 ，基差-105，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減16845噸至161640噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費(fèi)消費(fèi)不暢，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，滬鋁2212：18000~19000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現(xiàn)狀仍不變，18倉庫庫存小幅回落，國內(nèi)金川到貨極大緩解市場偏緊的格局。升貼水來看，先升后降，促成交心態(tài)不變。短期來看，政策寬松點(diǎn)燃資金熱情，同時(shí)下游硫酸鎳等價(jià)格堅(jiān)挺，支撐鎳價(jià)，消息面上印尼鎳鐵出口稅再有提及，短期無論從宏觀還是產(chǎn)業(yè)鏈都有向上推動力。中長線觀點(diǎn)不變，純鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈與新能源產(chǎn)業(yè)均受到擠兌，且全球鎳過剩，中長線偏悲觀。中性

2、基差：現(xiàn)貨195350，基差3040，偏多

3、庫存：LME庫存51408，-24，上交所倉單1076，-42，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2212：短期偏強(qiáng)運(yùn)行，多單少量持有，空單暫觀望或少量日內(nèi)參與。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2022年1-8月全球鋅市供應(yīng)過剩24.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.43萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24300，基差+930；偏多。

3、庫存：11月4日LME鋅庫存較上日減少125至44050噸，11月4日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少554至842噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存繼續(xù)創(chuàng)歷史新低；上期所倉單迅速下降；滬鋅ZN2212：觀望為主。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨64470 ，基差220，升水期貨；中性。

3、庫存：11月4日銅庫存減少5375噸至88600噸，上期所銅庫存較上周減4376噸至59064噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲加息加快，關(guān)注庫存變化，上周由于國內(nèi)疫情政策預(yù)期，商品齊漲，滬銅2212：66000~67000逢高試空，止損68000，目標(biāo)65000，持有cu2212c65000賣方期權(quán)。

黃金

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯改善，美元大幅回落，離岸人民幣創(chuàng)2005年來最大漲幅，金價(jià)大漲；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線大漲，國際油價(jià)全線上漲；美元指數(shù)跌1.95%報(bào)110.78；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率漲0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.163%；COMEX黃金期貨漲3.36%報(bào)1685.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨390.8，現(xiàn)貨391.66，基差+0.86，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3069千克，環(huán)比減少3千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：今日關(guān)注中國10月貿(mào)易帳、外匯儲備，歐央行行長及官員講話、美聯(lián)儲官員講話；非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但失業(yè)率小幅回升，數(shù)據(jù)好壞參半，對加息預(yù)期影響較小。周五防疫政策放松樂觀預(yù)期高漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速回升，美元大幅下跌，人民幣快速走強(qiáng)，金價(jià)大幅走高，滬金受人民幣走強(qiáng)影響漲幅較小。金價(jià)的宏觀環(huán)境面臨改善，金價(jià)整體偏強(qiáng)。樂觀情緒恐難以持續(xù)，或?qū)⒖焖倩芈?。滬?212：388-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯改善，美元大幅回落，離岸人民幣創(chuàng)2005年來最大漲幅，金價(jià)大漲；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線大漲，國際油價(jià)全線上漲；美元指數(shù)跌1.95%報(bào)110.78；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率漲0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.163%；COMEX白銀期貨漲7.64%報(bào)20.915美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4573，現(xiàn)貨4551，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1659224千克，環(huán)比增加8459千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞參半，對加息預(yù)期影響較小。周五防疫政策放松樂觀預(yù)期高漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速回升，美元大幅下跌，人民幣快速走強(qiáng)，有色金屬全線走強(qiáng)，銀價(jià)迅速拉升，滬銀受人民幣走強(qiáng)影響漲幅較小。緊縮放緩基本得到確認(rèn)，銀價(jià)環(huán)境改善，樂觀情緒或?qū)⒒芈洌y價(jià)也將回落。滬銀2212：4530-4700區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期大漲，加息預(yù)期降溫，美元走低，金價(jià)反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指漲跌不一，國際油價(jià)全線上漲；美元指數(shù)跌0.87%報(bào)111.85，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.224%；COMEX黃金期貨漲1.57%報(bào)1662.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨387.46，現(xiàn)貨387.8，基差0.34，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3081千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：今日關(guān)注美歐日PMI數(shù)據(jù)、英國保守黨公布黨魁候選人名單；新美聯(lián)儲通訊社”Timiraos撰文表示，美聯(lián)儲可能考慮暗示縮小12月加息幅度，隨后美聯(lián)儲官員跟隨，加息預(yù)期迅速放緩，風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速度回升，美元和美債收益率再度回落，金價(jià)反彈。加息放緩預(yù)期短期將對金價(jià)有所支撐，11月美聯(lián)儲議息會議已經(jīng)臨近，加息預(yù)期對金價(jià)仍有壓力，金價(jià)反彈時(shí)間幅度有限。滬金2212：388-392區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期大漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，銀價(jià)大幅反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指漲跌不一，國際油價(jià)全線上漲；美元指數(shù)跌0.87%報(bào)111.85，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.224%；COMEX白銀期貨漲3.8%報(bào)19.4美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4384，現(xiàn)貨4373，基差-11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1476634千克，環(huán)比增加26579千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期迅速升溫，美元和美債收益率回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，銀價(jià)明顯反彈，人民幣走軟依舊有所支撐。加息預(yù)期對銀價(jià)下行壓力依舊，預(yù)期支撐將較為短暫。但銀價(jià)低位買盤仍將有所支撐，震蕩為主。滬銀2212：4370-4500區(qū)間操作。

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---金融期貨

期指

1、基本面：上周國內(nèi)市場迎來超跌反彈，市場預(yù)期有所改善，外資再度大幅凈買入，熱點(diǎn)板塊增加；偏多

2、資金：融資余額14521億元，增加45億元，滬深股通凈買入100億元；偏多

3、基差： IH2211貼水3.72點(diǎn)，IF2211升水14.03點(diǎn)，IC2211升水22.74點(diǎn)，IM2211貼水36.96點(diǎn)，偏多

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多

IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美債收益率高位，美股科技股較弱，外資再度凈流出，藍(lán)籌權(quán)重觸底反彈，短期持續(xù)上漲后或有調(diào)整。

期債

1、基本面：德國總理朔爾茨訪華，離岸人民幣兌美元4日一度大漲2%或1500點(diǎn)，收復(fù)7.18關(guān)口，創(chuàng)有記錄以來最大單日漲幅。國家衛(wèi)健委：堅(jiān)持“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針不動搖，防止簡單化、一刀切，堅(jiān)決整治層層加碼。

2、資金面：11月4日，人民銀行開展了30億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0%。由于今日有900億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放870億元。

3、基差：TS主力基差為0.1893，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1659，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3869，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；TF主力在20日上運(yùn)行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，經(jīng)濟(jì)仍處在弱修復(fù)階段。逆回購逐漸減量，央行操作維穩(wěn)。美聯(lián)儲加息75基點(diǎn)，鮑威爾稱目前考慮暫停加息還為時(shí)過早，最快將在下次會議開始放緩加息。當(dāng)前期債處于前期高點(diǎn)附近，操作上，建議空單持有。