■股指：股指市場(chǎng)小幅震蕩

1.外部方面：截至收盤，道指上漲333.83點(diǎn)，漲幅1.02%，報(bào)33160.83點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上漲21.31點(diǎn)或0.56%，報(bào)3828.11點(diǎn)；納指收于10616.20點(diǎn)，上漲51.68點(diǎn)，漲幅0.49%。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)在整體小幅震蕩。日成交額小幅縮量維持8千億元成交額規(guī)模。漲跌比一般，2000余家公司上漲。北向資金凈流出37余億元。行業(yè)方面，計(jì)算機(jī)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：美元走弱

1.現(xiàn)貨：AuT+D395.13，AgT+D4790，金銀（國(guó)際）比價(jià)81.23。

2.利率：10美債4.14%；5年TIPS 1.70%；美元109.63。

3.加息預(yù)測(cè)：美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為56.8%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為43.2%；到明年2月累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為24.8%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為50.9%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為24.3%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR908.38（-2.89)。

5.總結(jié)：貴金屬繼續(xù)走強(qiáng)，滬金主力漲0.57%，創(chuàng)近一個(gè)月新高，滬銀主力漲1.52%，創(chuàng)下五個(gè)月新高。因非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期有所緩和，金銀延續(xù)漲勢(shì)。同時(shí)，本周還將迎來美國(guó)10月份CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)略低于9月份表現(xiàn)，但仍非常強(qiáng)勁。若美國(guó)CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期出現(xiàn)鷹派轉(zhuǎn)變，這又對(duì)金價(jià)不利。

■滬銅：振幅加大，向上突破，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66235元/噸(-175元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-96.8

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-115

4.庫存:上期所銅庫存59064噸(-4376噸)，LME銅庫存83075噸(-1475噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)1.55萬噸(-0.15萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000一線。目前向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18470元/噸(+120元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1600.66元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1494.08元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差10，前值30

4.庫存:上期所鋁庫存161640噸(-16845噸)，Lme鋁庫存564325噸(-6400噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)57.1萬噸(-0.9噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。四季度進(jìn)入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：當(dāng)前鐵水高位支撐雙焦價(jià)格下限

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)2276.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2798.44元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2089元/噸，基差187.1元/噸；焦炭活躍合約收2648元/噸，基差150.44元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為66.09%，較上周減少1.16%；鋼廠焦化廠開工率為85.14%，較上周增加0.13%；247家鋼廠高爐開工率為78.77%，較上周減少2.71%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開工率為72.16%，較上周增加0.07%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為58.87萬噸/天，較上周增加0.29萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為280.8萬噸，較上周增加8.08萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為955.98萬噸，較上周減少39.56萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.86天，較上周減少0.25天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為821.58萬噸，較上周減少1.12萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.26天，較上周減少0.03天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為877.25萬噸，較上周減少23.67萬噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為73.51天，較上周減少7.75天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.39萬噸，較上周減少0.31萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為590.44天，較上周減少13.52天。

7.總結(jié)：焦炭二輪提降落地后，隨著原料端價(jià)格的下跌，利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈間再分配，鋼廠利潤(rùn)小幅修正。當(dāng)前雙焦仍以保守去庫為主，鐵水產(chǎn)量緩慢下滑但仍處高位，低庫存疊加高消耗對(duì)雙焦而言仍存在一定的價(jià)格支撐，鋼廠利潤(rùn)承壓，成材價(jià)格受到表需好轉(zhuǎn)的影響小幅探漲，但鋼廠仍有提降意愿，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開工及利潤(rùn)情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)雙焦將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

■PTA：下游聚酯降至80以下

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5615元/噸現(xiàn)款自提（-85）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5600-5650元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +380（-5）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1011美元/噸（-2）。

5.供給：PTA開工率：71.2%。

6.PTA加工費(fèi)：100元/噸（-36）。

7.裝置變動(dòng)：東北一套375萬噸PTA裝置負(fù)荷提升中，該裝置10月底降負(fù)至5成附近。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

■MEG：需求環(huán)節(jié)支撐轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3872元/噸（-13）；寧波現(xiàn)貨3900元/噸（-10）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4025元/噸（-25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -8（-13）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：84萬噸。

4.開工率：綜合開工率55.43%；煤制開工率31.35%。

4.裝置變動(dòng)：暫無。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負(fù)動(dòng)作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無明顯驅(qū)動(dòng)下EG弱勢(shì)維持。

■橡膠：供增需減上方空間有限

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11800元/噸（+350）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14200元/噸（+350）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10300（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-830元/噸（+5）。

3.進(jìn)出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計(jì)，2022年7月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計(jì)進(jìn)口321.36萬噸，累計(jì)同比上漲8% 。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.66%，環(huán)比-3.59%，同比-2.81%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為43.46%，環(huán)比-8.49%，同比-16.08%。

5.庫存：截至2022年10月30日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量37.78萬噸，較上期增加0.44萬噸，環(huán)比增幅1.19%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■PP：高價(jià)貨源接貨意向不強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7770元/噸（-10）。

2.基差：PP01基差217（-1）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存66.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期產(chǎn)量較前期明顯增量后，市場(chǎng)貨源相對(duì)充裕，下游工廠訂單不足，對(duì)后市預(yù)期偏弱，需求維持低位，同時(shí)下游盈利狀況欠佳，對(duì)高價(jià)貨源接貨意向不強(qiáng)。估值層面，以PP為例，盤面價(jià)格一度大幅跌破粉料加工成本，粒粉價(jià)差20元/噸，已經(jīng)將估值打到很低，與目前的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯并不匹配，盤面單邊很難繼續(xù)下行。但考慮到外盤表現(xiàn)不佳，在供需預(yù)期過剩的背景下，進(jìn)口窗口很難持續(xù)大幅打開，聚烯烴內(nèi)盤持續(xù)向上反彈空間也受限。

■塑料：下游工廠新增訂單有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-50）。

2.基差：L01基差269（-13）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存66.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期雖有上海石化低壓裝置、燕山石化新高壓裝置停車，但對(duì)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力緩解有限，同時(shí)需求方面，下游工廠新增訂單有限，在原材料行情震蕩運(yùn)行背景下，工廠拿貨積極性偏弱，多以剛需采購(gòu)為主。在原油短期難以出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌行情的大背景下，可以認(rèn)為目前大部分化工品估值偏低。但一個(gè)品種低估值不代表這個(gè)品種就會(huì)止跌甚至上漲，關(guān)鍵還是要看這個(gè)品種的現(xiàn)實(shí)供需和低估值是否匹配或者即將匹配。

■原油：柴油和航空燃料需求強(qiáng)勁

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格101.72美元/桶（+2.81），OPEC一攬子原油價(jià)格102.73美元/桶（+3.62）。

2.總結(jié)：全球煉油廠正在提高產(chǎn)量以滿足強(qiáng)勁的柴油需求，因此對(duì)供應(yīng)趨緊的預(yù)期支撐了油價(jià)。調(diào)查顯示，柴油和航空燃料需求強(qiáng)勁，但是美國(guó)庫存低于五年平均水平，尤其是柴油庫存遠(yuǎn)低于往年水平，比季節(jié)性平均水平低約20%，本季度美國(guó)煉油廠將以接近或超過90%產(chǎn)能的驚人速度運(yùn)轉(zhuǎn)。布倫特80美金/桶將成為油價(jià)后續(xù)一段時(shí)間較為堅(jiān)實(shí)的底部，但這僅僅是起到托底的作用，價(jià)格要想大幅上漲突破105美金/桶壓制，目前的減產(chǎn)量級(jí)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

■油脂：外部驅(qū)動(dòng)，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10360（-90），張家港10560（-40），棕櫚油，天津24度8610（+90），廣州8670（+60）

2.基差：1月，豆油天津862，棕櫚油廣州140。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8751元/噸（+153），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)13224元/噸（-78）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月6日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約83.75萬噸，環(huán)比增加0.37萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存65.81萬噸，環(huán)比增加7.68萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日震蕩收低，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏新驅(qū)動(dòng)題材，期價(jià)整體延續(xù)此前反彈慣性，明日將公布10月馬來西亞產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)10月馬來庫存達(dá)到253萬噸，環(huán)比提高9.3%，將創(chuàng)下19年4月以來最高，目前反彈動(dòng)力更多源自外部及季節(jié)性題材，暫保持偏多思路。內(nèi)盤油脂反彈有所放緩，多單暫謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5680元/噸（+40），山東日照5720元/噸（+70），東莞5540元/噸（+10）。

2.基差：日照M01月基差1469（+37），東莞M01基差1289（-23）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5574元/噸（-5）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月6日，豆粕庫存18.6萬噸，環(huán)比上周下降2.9萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收低，基本面依然缺乏支撐，目前美豆收割已進(jìn)入尾聲， 今晚將公布11月供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)估大豆單產(chǎn)預(yù)估保持不變概率較大，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫存持續(xù)走低，現(xiàn)貨緊張格局未見緩解跡象，基差回歸驅(qū)動(dòng)逐步向1月轉(zhuǎn)移，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路，謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：持續(xù)反彈，偏多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4410-4430（-30）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6522元/噸（+20）

4.庫存：截至11月6日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸，環(huán)比上周增加0.1。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收低，基本面依然缺乏支撐，目前美豆收割已進(jìn)入尾聲，今晚將公布11月供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)估大豆單產(chǎn)預(yù)估保持不變概率較大，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強(qiáng)勁，盤面短期破位，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路。

■花生：壓力比較明顯

0.期貨：2301花生10800（102）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-900

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場(chǎng)火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購(gòu)，主力油廠進(jìn)入市場(chǎng)。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)對(duì)總量擔(dān)憂。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高位。

■ 白糖：云南產(chǎn)區(qū)開榨

1.現(xiàn)貨：南寧5590（0）元/噸，昆明5555（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5672元/噸（1）

2.基差：南寧11月105；1月28；3月75；5月76；7月71；9月46

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國(guó)收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度新年度出口量預(yù)計(jì)900萬噸。巴西10上半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月銷售進(jìn)度平淡，累計(jì)銷糖率90.69%，同比增加。國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：9月進(jìn)口同比增加，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場(chǎng)去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季高峰過去，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。預(yù)計(jì)印度泰國(guó)開榨后，國(guó)內(nèi)外價(jià)格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。