■股指：股指市場小幅震蕩

1.外部方面：關(guān)注周四將公布的CPI通脹數(shù)據(jù)。截止收盤，道瓊斯指數(shù)跌1.95%，納斯達克指數(shù)跌2.48%，標普500指數(shù)跌2.08%。

2.內(nèi)部方面：股指市場在整體小幅震蕩。日成交額小幅縮量維持7千億元成交額規(guī)模。漲跌比一般，近2000家公司上漲。北向資金凈流出6余億元。行業(yè)方面，醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D403.33，AgT+D4933，金銀（國際）比價80.45。

2.利率：10美債4.12%；5年TIPS 1.74%；美元110.43。

3.加息預(yù)測：美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為56.8%，加息75個基點的概率為43.2%；到明年2月累計加息75個基點的概率為29.1%，累計加息100個基點的概率為49.8%，累計加息125個基點的概率為21.1%。

4.EFT持倉：SPDR908.38（-)。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息預(yù)期有所緩和，美元和美債收益率下跌，疊加經(jīng)濟衰退憂慮引發(fā)避險需求，滬銀日漲2.99%，創(chuàng)逾半年高位，滬金突破400點，達5個月新高；倫敦現(xiàn)貨金銀雙雙上漲。

■滬銅：振幅加大，向上突破，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66810元/噸(+575元/噸)。

2.利潤:進口利潤-542.2

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-90

4.庫存:上期所銅庫存59064噸(-4376噸)，LME銅庫存80975噸(-2100噸)，保稅區(qū)庫存為總計1.55萬噸(-0.15萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000一線。目前向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18610元/噸(+140元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1780.7元/噸，前值進口虧損為-1600.66元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0，前值10

4.庫存:上期所鋁庫存161640噸(-16845噸)，Lme鋁庫存558825噸(-5550噸)，保稅區(qū)庫存為總計57.1萬噸(-0.9噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）。四季度進入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：當前鐵水高位支撐雙焦價格下限

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2225.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2798.44元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2094元/噸，基差131.1元/噸；焦炭活躍合約收2664.5元/噸，基差133.94元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為66.09%，較上周減少1.16%；鋼廠焦化廠開工率為85.14%，較上周增加0.13%；247家鋼廠高爐開工率為78.77%，較上周減少2.71%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為72.16%，較上周增加0.07%;全國精煤產(chǎn)量為58.87萬噸/天，較上周增加0.29萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為280.8萬噸，較上周增加8.08萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為955.98萬噸，較上周減少39.56萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.86天，較上周減少0.25天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為821.58萬噸，較上周減少1.12萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.26天，較上周減少0.03天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為877.25萬噸，較上周減少23.67萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為73.51天，較上周減少7.75天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.39萬噸，較上周減少0.31萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為590.44天，較上周減少13.52天。

7.總結(jié)：焦炭二輪提降落地后，隨著原料端價格的下跌，鋼廠利潤小幅修正。當前雙焦仍以保守去庫為主，鐵水產(chǎn)量緩慢下滑但仍處高位，低庫存疊加高消耗對雙焦而言仍存在一定的價格支撐，鋼廠利潤承壓，因此鋼廠仍有提降意愿，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開工及利潤情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計雙焦將延續(xù)震蕩走勢。

■PTA：主流大廠負荷下降至7成以下

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5645元/噸現(xiàn)款自提（+30）；江浙市場現(xiàn)貨報價場 5520-5660元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +360（+55）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：996美元/噸（-15）。

5.供給：PTA開工率：71.2%。

6.PTA加工費：209元/噸（+109）。

7.裝置變動：華東一套35萬噸PTA裝置預(yù)估較原計劃推遲3天重啟，該裝置11.3停車。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。

■MEG：聚酯工廠減產(chǎn)動作陸續(xù)落實

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3835元/噸（-37）；寧波現(xiàn)貨3865元/噸（-35）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4025元/噸（+0）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -18（-10）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：84萬噸。

4.開工率：綜合開工率55.43%；煤制開工率31.35%。

4.裝置變動：暫無。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負動作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無明顯驅(qū)動下EG弱勢維持。

■橡膠：復(fù)工復(fù)產(chǎn)下輪胎廠負荷明顯提升

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11800元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海14150元/噸（-50）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10300（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-815元/噸（-25）。

3.進出口：2022年10月份，中國天然橡膠進口量預(yù)估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬；

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.66%，環(huán)比-3.59%，同比-2.81%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為43.46%，環(huán)比-8.49%，同比-16.08%。

5.庫存：截至2022年11月06日，中國天然橡膠社會庫存94.02萬噸，較上期增加2.05萬噸，增幅2.23%。同比下降3.03萬噸，降幅3.12%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺風天氣擾動原料維持堅挺，其他地區(qū)原料價格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價低位整蕩為主。

■PP：現(xiàn)貨供應(yīng)壓力表現(xiàn)一般

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+30）。

2.基差：PP01基差131（-86）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存65萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近日部分PP裝置計劃外停車，市場現(xiàn)貨供應(yīng)壓力表現(xiàn)一般，同時隨著局部區(qū)域物流運輸恢復(fù)，貨源流通效率小幅提升，但是下游行業(yè)開工負荷維持低位，對原料采購積極性不高，逢低適量補進為主。估值層面，以PP為例，盤面價格一度大幅跌破粉料加工成本，粒粉價差0元/噸，已經(jīng)將估值打到很低，與目前的強現(xiàn)實邏輯并不匹配，盤面單邊很難繼續(xù)下行。但考慮到外盤表現(xiàn)不佳，從貿(mào)易商庫存對進口利潤的領(lǐng)先性看，去庫開始放緩，進口窗口很難持續(xù)大幅打開，內(nèi)盤持續(xù)向上反彈空間也受限。

■塑料：下游工廠新增訂單有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-0）。

2.基差：L01基差178（-91）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存65萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：前期盤面單邊下跌的同時基差表現(xiàn)強勢，代表市場更多在交易未來供需的走弱，現(xiàn)實供需不差，而從上游裝置利潤的走弱與下游制品利潤的走強看，交易預(yù)期層面未來供需的走弱更多還是在交易未來供應(yīng)的增加預(yù)期，考慮到上游生產(chǎn)利潤再次壓縮，存量裝置開工負荷難以持續(xù)抬升，后續(xù)增量裝置的效應(yīng)體現(xiàn)更多在01后，預(yù)期層面的供應(yīng)增加邏輯短期難以兌現(xiàn)。

■原油：OPEC+減產(chǎn)托底

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格98.92美元/桶（-2.80），OPEC一攬子原油價格99.93美元/桶（-2.80）。

2.總結(jié)：能源板塊表現(xiàn)整體較為分化，究其原因，在終端需求負反饋演繹的大背景下，供應(yīng)端的情況不同以及所處產(chǎn)業(yè)鏈位置的不同帶來各品種走勢的分化。具體表現(xiàn)為供應(yīng)端有明顯縮量的品種表現(xiàn)越強，越偏上游的品種表現(xiàn)越強。例如內(nèi)盤原油在供應(yīng)端有OPEC+減產(chǎn)托底的大背景下，疊加高海運費以及匯率問題，表現(xiàn)相對強勢，并且考慮到其整體處在產(chǎn)業(yè)鏈上游源頭，終端需求負反饋對其影響也逐步遞減。

■油脂：內(nèi)盤調(diào)整，轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10240（-120），張家港10440（-120），棕櫚油，天津24度8510（-100），廣州8570（-100）

2.基差：1月，豆油天津942，棕櫚油廣州224。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8580元/噸（-171），巴西豆油近月進口完稅價12975元/噸（-249）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月6日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約83.75萬噸，環(huán)比增加0.37萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存65.81萬噸，環(huán)比增加7.68萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油連續(xù)第二日下挫，市場缺乏利多驅(qū)動，今日MPOB將公布10月供需數(shù)據(jù)，市場預(yù)計10月庫存將升至253萬噸，環(huán)比提高9.3%，烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口協(xié)議延長目前預(yù)期偏樂觀，加之原油承壓，短期油脂表現(xiàn)乏力。內(nèi)盤油脂率先回撤，操作上暫轉(zhuǎn)為波段思路。

■豆粕：數(shù)據(jù)偏多，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5700元/噸（-20），山東日照5720元/噸（0），東莞5560元/噸（+20）。

2.基差：日照M01月基差1460（-9），東莞M01基差1300（+11）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5512元/噸（-62）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月6日，豆粕庫存18.6萬噸，環(huán)比上周下降2.9萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收高，整體仍延續(xù)震蕩態(tài)勢，11月USDA供需報告將22-23年度大豆單產(chǎn)上調(diào)0.4蒲式耳至50.2蒲式耳/英畝，市場預(yù)期單產(chǎn)保持不變，但阿根廷當季大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低150萬噸至4950萬噸。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫存持續(xù)走低，現(xiàn)貨緊張格局未見緩解跡象，基差回歸驅(qū)動逐步向1月轉(zhuǎn)移，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路，謹慎持有。

■菜粕：持續(xù)反彈，偏多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4460-4480（+50）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6619元/噸（+97）

4.庫存：截至11月6日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸，環(huán)比上周增加0.1。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日小幅收高，整體仍延續(xù)震蕩態(tài)勢，11月USDA供需報告將22-23年度大豆單產(chǎn)上調(diào)0.4蒲式耳至50.2蒲式耳/英畝，市場預(yù)期單產(chǎn)保持不變，但阿根廷當季大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低150萬噸至4950萬噸。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強勁，盤面短期破位，操作上轉(zhuǎn)為偏多思路。

■花生：壓力比較明顯

0.期貨：2301花生10780（-14）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-880

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠進入市場。

5.進口：本產(chǎn)季預(yù)計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔憂。新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價格預(yù)計繼續(xù)保持高位。

■ 白糖：基差大幅波動

1.現(xiàn)貨：南寧5590（0）元/噸，昆明5560（5）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5674元/噸（2）

2.基差：南寧11月95；1月-33；3月-1；5月17；7月10；9月-9

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度新年度出口量預(yù)計900萬噸。巴西10上半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消費：國內(nèi)情況，9月銷售進度平淡，累計銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進口：9月進口同比增加，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季高峰過去，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。預(yù)計印度泰國開榨后，國內(nèi)外價格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■玉米：美玉米期末庫存小幅上調(diào)

1.現(xiàn)貨：局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2650（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進廠2880（-10），港口：錦州平倉2850（10），主銷區(qū)：蛇口2960（10），長沙3030（20）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-21（31）。

3.月間：C2301-C2305=-54（-1）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3144（-22），進口利潤-184（32）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為15%，較去年同期增加4%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年43周（10月20日-10月26日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米109萬噸（+1.2），同比去年+6.4萬噸，增幅6.29%。

7.庫存：截至11月2日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量203.5萬噸（-2.12%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.53天（0.11天），同比+5.98%。截至10月28日，北方四港玉米庫存共計217.4萬噸，周比減少28.4萬噸。注冊倉單量91577（2600）手。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧銷售進度略快去去年同期，但農(nóng)戶惜售心理仍較為明顯，產(chǎn)區(qū)繼續(xù)挺價為主。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進入季節(jié)性回調(diào)階段。凌晨USDA月度報告小幅調(diào)高期末庫存，美玉米期價沖高回落，重心繼續(xù)下跌。