油脂觀點

■  市場分析

期貨方面，昨日收盤棕櫚油2301合約8340元/噸，較前日下跌6元，跌幅0.07%；豆油2301合約9264元/噸，較前日下跌34元，跌幅0.37%；菜油2301合約11777元/噸，較前日上漲147元，漲幅1.26%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油8400元，較前日下跌127元，廣東地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差P01+60，較前日下跌121；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格9990元/噸，較前日下跌178元，現(xiàn)貨基差Y01+726，較前日下跌144；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨報價14257元/噸，較前日上漲127元，現(xiàn)貨基差OI01+2480，較前日下跌20。 

上周油脂盤面單邊上漲，受俄羅斯暫停執(zhí)行黑海谷物出口協(xié)議影響，市場預(yù)期烏克蘭葵花籽油出口可能再度受限，加之小麥玉米等谷物價格上漲，也對油脂價格產(chǎn)生提振；美國密西西比河水位偏低制約大豆運輸，巴西卡車司機爆發(fā)大規(guī)模抗議示威活動，市場擔(dān)憂全球大豆供應(yīng)，也推高油脂油料價格。11月3日美聯(lián)儲持續(xù)加息75基點，在預(yù)期范圍內(nèi)，市場未有明顯體現(xiàn)。后市看，棕櫚油方面，產(chǎn)地端印尼棕櫚油庫存壓力已不大、印尼B40開發(fā)計劃等因素提振棕櫚油價格。印尼經(jīng)濟部上周表示，將延長棕櫚油出口專項稅豁免期限至今年年底，除非棕櫚油參考價格突破每噸800美元。馬來西亞棕櫚油10月出口仍然強勁，11月以后產(chǎn)地將進入雨季，近期馬來半島和加里曼丹降雨過多提前引發(fā)市場對于產(chǎn)地低產(chǎn)的擔(dān)憂，加上林吉特貶值，馬棕期價堅挺。國內(nèi)繼續(xù)累庫，國內(nèi)基差繼續(xù)走弱，上周現(xiàn)貨成交價格甚至出現(xiàn)平水或貼水于期貨。但是在目前豆棕現(xiàn)貨價差下，棕櫚油凸顯性價比，12月船期棕櫚油盤面進口倒掛嚴(yán)重，預(yù)計11月中附近國內(nèi)棕櫚油庫存可能迎來轉(zhuǎn)折點。另外，俄烏局勢再度緊張，黑海植物油運輸擔(dān)憂亦為棕櫚油提供支撐。豆油方面，美豆北美定產(chǎn)，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新作物狀況更新顯示，美國大豆作物的94%已經(jīng)收獲，高于前一周的88%和去年同期的86%。市場焦點轉(zhuǎn)向南美，經(jīng)歷了去年南部巴西大減產(chǎn)后，市場將對巴西的種植情況更加敏感。巴西擴大種植面積，目前巴西播種進度健康。但是據(jù)外媒報道，咨詢機構(gòu)對沖點公司（HedgePoint）分析師警告稱，由于拉尼娜天氣現(xiàn)象的影響，2022/2023作物年度巴西大豆產(chǎn)量可能降至1.5億噸以下，稱不利天氣可能導(dǎo)致巴西創(chuàng)紀(jì)錄的大豆產(chǎn)量預(yù)期略有下調(diào)。另外因巴西總統(tǒng)選舉，封鎖了通往重要出口樞紐帕拉納瓜港口的主要通道，使巴西的農(nóng)產(chǎn)品出口面臨擾亂，整體提振了豆油價格。菜油則因國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊及11月前菜油供應(yīng)難以改善，菜油現(xiàn)貨基差小幅回落后仍處于高位。上周進口菜籽壓榨量減少，產(chǎn)油量跟隨減少，油廠出貨小幅增量，上周全國菜油庫存呈現(xiàn)去庫態(tài)勢。后市需關(guān)注國內(nèi)四季度菜油還儲、買船到港及加籽榨利情況，預(yù)計菜油短期內(nèi)易漲難跌。

■  策略

單邊中性

■  風(fēng)險

無