美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐有望放緩 近期,隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所緩和,美元指數(shù)和美債收益率回落給黃金價(jià)格帶來(lái)強(qiáng)勁支撐。后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)是否真的出現(xiàn),若此前預(yù)期被打破,那么黃金波動(dòng)將加劇。 近期,在宏觀面和政策面影響下,黃金價(jià)格上漲明顯。一方面,美國(guó)通脹水平超預(yù)期回落疊加就業(yè)環(huán)境松動(dòng),美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期緩和,美元指數(shù)回調(diào)壓力較大,全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或迎來(lái)估值修復(fù);另一方面,從宏觀層面來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)最鷹派的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,未來(lái)將根據(jù)就業(yè)和通脹情況調(diào)整其政策。目前黃金價(jià)格處于歷史較低水平,長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。 美元進(jìn)入下行通道 去年2月以來(lái),美國(guó)通脹持續(xù)走高,為控制持續(xù)攀升的通貨膨脹,美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取激進(jìn)加息方式。激進(jìn)加息數(shù)月后,美國(guó)頑固的通脹終于出現(xiàn)回落。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示,10月美國(guó)CPI同比漲幅為7.7%,是今年1月以來(lái)最小的單月同比漲幅。10月CPI環(huán)比上漲0.4%,同樣好于市場(chǎng)預(yù)期的0.6%,增速與前值0.4%一致。此外,剔除能源和食品價(jià)格后,核心CPI同比上漲6.3%,好于市場(chǎng)預(yù)期的6.5%,較前值回落。核心CPI環(huán)比上漲0.3%,好于市場(chǎng)預(yù)期的0.5%,較前值大幅回落。細(xì)分項(xiàng)目中,二手車和能源服務(wù)項(xiàng)是拖累CPI下行的主要因素。但值得注意的是,食品、租金等價(jià)格增速仍堅(jiān)挺,由于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍處于較緊張狀態(tài),薪資增速仍有黏性且美國(guó)長(zhǎng)期抵押貸款利率攀升,這兩項(xiàng)回落速度可能比較慢,因此通脹回落至目標(biāo)區(qū)間可能比預(yù)期更久。 當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù),從而決定其下一步的政策走向。10月美國(guó)通脹指標(biāo)趨緩,堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息節(jié)奏的信心。10月CPI數(shù)據(jù)一經(jīng)公布,美元指數(shù)直線跳水刺激所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)飆升,大宗商品價(jià)格普漲。但美國(guó)通脹水平依然維持在高位,距離美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)仍較遠(yuǎn),勞動(dòng)力市場(chǎng)仍相對(duì)緊張。美聯(lián)儲(chǔ)加息改變的可能是12月加息幅度,預(yù)計(jì)12月將加息50個(gè)基點(diǎn),但加息持續(xù)時(shí)間及終點(diǎn)仍未有進(jìn)一步明確信號(hào),后續(xù)預(yù)期仍可能會(huì)有反復(fù)。 自今年3月美聯(lián)儲(chǔ)開始加息以來(lái),美元指數(shù)便持續(xù)走高,尤其是6月美聯(lián)儲(chǔ)開始提速,每次加息75個(gè)基點(diǎn)后,美元指數(shù)便一路飆升,最高觸及114.17。美元指數(shù)猛漲以及美債收益率快速上行,令全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及各國(guó)匯率承壓。但近期宏觀數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象明顯,就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境松動(dòng)疊加通脹高位回落,美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期緩和,美元指數(shù)大幅下挫。預(yù)計(jì)美元或進(jìn)入下行通道,這將利多大宗商品價(jià)格。 美債收益率漲勢(shì)趨緩 美債收益率是全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的錨,其下行有助于全球資產(chǎn)的估值修復(fù)。10年期美債收益率從2021年底的1.52%振蕩上行至11月7日的4.22%,最近幾個(gè)交易日出現(xiàn)明顯回落。10月通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后,10年期美債收益率跌破4%,預(yù)計(jì)美債收益率或走弱。美債長(zhǎng)端收益率可以分兩部分:一是由貨幣政策所影響的短端收益率,二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和通貨膨脹預(yù)期。 目前來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策沒有發(fā)生太大變化,短端利率或維持高位振蕩。但隨著CPI超預(yù)期回落,美國(guó)通貨膨脹預(yù)期維持振蕩走弱格局。此外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期逐漸走弱,隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,美國(guó)經(jīng)濟(jì)或有實(shí)質(zhì)性衰退風(fēng)險(xiǎn)。綜合而言,長(zhǎng)期美債收益率或走弱,全球資產(chǎn)因此而受益。 綜上所述,美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期有所緩和,美元指數(shù)和美債收益率回落對(duì)黃金價(jià)格帶來(lái)支撐。黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值顯現(xiàn),美聯(lián)儲(chǔ)最鷹派的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,未來(lái)將根據(jù)就業(yè)和通脹情況調(diào)整其政策。后續(xù)持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)是否真的出現(xiàn),若此前預(yù)期被打破,那么黃金價(jià)格波動(dòng)將加劇。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位