■股指：美國通脹數(shù)據(jù)低于預期疊加抗疫政策優(yōu)化引導股指繼續(xù)反彈

1.外部方面：美國通脹數(shù)據(jù)低于預期引發(fā)美股暴漲

1.外部方面：截至收盤，道瓊斯指數(shù)收盤上漲33.81點，漲幅0.10%，報33749.18點；標普500指數(shù)收盤上漲34.98點，漲幅0.88%，報3991.35點；納斯達克綜合指數(shù)收盤上漲209.18點，漲幅1.88%，報11323.33點。

2.內(nèi)部方面：股指市場在整體繼續(xù)保持反彈趨勢。日成交額大幅放量突破1.2萬億元成交額規(guī)模。漲跌比一般，2700宇家公司上漲。北向資金凈流入146余億元。行業(yè)方面，房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：美元繼續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：AuT+D407.26，AgT+D4970，金銀（國際）比價81.90。

2.利率：10美債3.82%；5年TIPS 1.48%；美元106.42。

3.加息預測：美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為80.6%，加息75個基點的概率為19.4%；到明年2月累計加息75個基點的概率為50.7%，累計加息100個基點的概率為42.1%，累計加息125個基點的概率為7.2%。

4.EFT持倉：SPDR910.12（-1.45)。

5.總結(jié)：上周貴金屬走強，倫敦金上漲5.34%至1771.198美元/盎司;倫敦銀上漲3.99%至21.680美 元/盎司。全球主要的黃金ETF持倉上周減倉2.91噸，前一周減倉22.79噸，投資情緒未現(xiàn)明顯走高，但資金撤離速度放緩。

■滬銅：振幅加大，向上突破，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68560元/噸(+1210元/噸)。

2.利潤:進口利潤-1165.7

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-85

4.庫存:上期所銅庫存76176噸(+17112噸)，LME銅庫存77875噸(-2150）。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000一線。目前向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18760元/噸(+210元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1773.67元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-20

4.庫存:上期所鋁庫存136460噸(-25180噸)，Lme鋁庫存549275噸(-3325噸)，保稅區(qū)庫存為總計57.6萬噸(+0.5噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）。四季度進入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。

■焦煤、焦炭：焦炭第三輪提降已落地

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2158.8元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2755.43元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2126.5元/噸，基差32.3元/噸；焦炭活躍合約收2696元/噸，基差59.43元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為64.72%，較上周減少1.37%；鋼廠焦化廠開工率為85.21%，較上周增加0.07%；247家鋼廠高爐開工率為77.21%，較上周減少1.56%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為73.24%，較上周增加1.08%;全國精煤產(chǎn)量為60.11萬噸/天，較上周增加1.24萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為291萬噸，較上周增加10.20萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為913.98萬噸，較上周減少42.00萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.59天，較上周減少0.27天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為807.2萬噸，較上周減少14.38萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.01天，較上周減少0.25天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為881.54萬噸，較上周增加4.29萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為77.29天，較上周減少3.78天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.09萬噸，較上周減少0.30萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為590.25天，較上周減少0.19天。

7.總結(jié)：今日雙焦期貨主力合約有所回升。焦炭現(xiàn)貨價格開啟第三輪提降，鋼廠利潤虧損幅度預計將收窄，焦化廠利潤或進一步下跌。山西長治、中陽縣等地發(fā)生兩起礦難，加上疫情因素，疊加上游庫存低位，焦煤價格對焦炭成本仍有支撐作用，預計雙焦將延續(xù)震蕩走勢。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4020元/噸中天，較上一交易日+40元/噸

2.基差：108（-59），對照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過磅

3.月間價差：主力合約-次主力合約：36（+11）

4.基本面：下游需求有待，鋼廠限產(chǎn)，短期來看宏觀面偏寬松依然有托底預期，預計持續(xù)震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價格718元/噸，較上一日+34元/噸

2.基差：75.5（-17.6），對照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價差：主力合約-次主力合約：19（+6.5）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫存下降，但是由于運輸以及進口原因，短期來看震蕩格局，預計持續(xù)震蕩。

■PP：強基差通過盤面上漲更多來修復

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7830元/噸（+30）。

2.基差：PP01基差86（-165）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61萬噸（-1）。

4.總結(jié)：具體產(chǎn)業(yè)鏈品種選擇上，做空選擇近期強基差通過現(xiàn)貨下跌更多來修復的品種，如芳烴聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，在強現(xiàn)實已經(jīng)開始向弱預期兌現(xiàn)的情況下，每次反彈至產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復的階段就是再次進場空單的機會；而強基差通過盤面上漲更多來修復的品種，如聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈，表現(xiàn)相對會更強。

■塑料：防止極低利潤下階段性的主動減產(chǎn)平衡短期市場

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7950元/噸（-50）。

2.基差：L01基差115（-224）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61萬噸（-1）。

4.總結(jié)：相較原油的供應(yīng)端有OPEC+減產(chǎn)帶來的縮量預期，需求端柴油需求仍有韌性的供需結(jié)構(gòu)，下游化工品的供需結(jié)構(gòu)更差，供應(yīng)端大煉化產(chǎn)能投放仍未結(jié)束，生產(chǎn)利潤壓縮大概率仍是主旋律，不過在主要品種利潤已經(jīng)處于低位的情況下，節(jié)奏大于方向，需要防止極低利潤下階段性的主動減產(chǎn)平衡短期市場，不過強成本+弱供需的大格局下利潤階段性修復后將給到再次做空利潤的機會。

■原油：維持高位震蕩

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格94.55美元/桶（-0.22），OPEC一攬子原油價格95.61美元/桶（-0.00）。

2.總結(jié)：基本還是維持高位震蕩判斷，且目前向上驅(qū)動更足，尤其是價格回調(diào)至接近OPEC+主要產(chǎn)油國財政盈虧平衡點80美金附近時進場風險更小。主要邏輯在于10月OPEC+的減產(chǎn)決議將22年Q4的原油平衡表從Q3大幅累庫的格局逆轉(zhuǎn)為一個至少供需平衡的格局。這給了原油價格上漲一個基礎(chǔ)，也驗證了OPEC+對于布倫特80美金附近財政盈虧平衡的訴求。

■PTA：需求負反饋持續(xù)向上傳導

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5755元/噸現(xiàn)款自提（+25）；江浙市場現(xiàn)貨報價5850-5880元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +395（-5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1018美元/噸（-3）。

5.供給：PTA開工率：73.1%。

6.PTA加工費：220元/噸（+12）。

7.裝置變動：中國大陸裝置變動：中泰120萬噸PTA裝置提負，英力士235萬噸降負，個別裝置負荷提升，至周四PTA負荷小幅回升至73.1%。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。

■MEG：供需結(jié)構(gòu)向累庫轉(zhuǎn)變

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3870元/噸（+65）；寧波現(xiàn)貨3900元/噸（-30）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4075元/噸（+50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -18（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：87.8萬噸。

4.開工率：綜合開工率56.39%；煤制開工率33.08%。

4.裝置變動：暫無。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負動作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預期，暫無明顯驅(qū)動下EG弱勢維持。

■橡膠：云南臨近停割期，替代指標逐漸進入

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11725元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14150元/噸（0）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10300（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-865元/噸（-15）。

3.進出口：2022年10月份，中國天然橡膠進口量預估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬；

4.需求：據(jù)隆眾資訊調(diào)查本周（20221104-1110）中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為60.22%，環(huán)比+2.56%，同比-1.83%。

5.庫存：截至2022年11月06日，中國天然橡膠社會庫存94.02萬噸，較上期增加2.05萬噸，增幅2.23%。同比下降3.03萬噸，降幅3.12%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺風天氣擾動原料維持堅挺，其他地區(qū)原料價格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預計膠價低位整蕩為主。

■花生：壓力比較明顯

0.期貨：2301花生10926（88）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-1026

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠采購熱情高。

5.進口：本產(chǎn)季預計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔憂。進入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預期正在兌現(xiàn)，花生價格預計繼續(xù)保持高位。

■ 白糖：云南產(chǎn)區(qū)開榨

1.現(xiàn)貨：南寧5590（0）元/噸，昆明5555（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5672元/噸（1）

2.基差：南寧11月105；1月28；3月75；5月76；7月71；9月46

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度新年度出口量預計900萬噸。巴西10上半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消費：國內(nèi)情況，9月銷售進度平淡，累計銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復。

5.進口：9月進口同比增加，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季高峰過去，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。預計印度泰國開榨后，國內(nèi)外價格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■玉米：現(xiàn)貨走強

1.現(xiàn)貨：港口上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2650（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進廠2880（10），港口：錦州平倉2880（20），主銷區(qū)：蛇口2970（10），長沙3040（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-1（14）。

3.月間：C2301-C2305=-56（0）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3092（-53），進口利潤-122（63）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為18%，較去年同期增加6%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年45周（11月3日-11月9日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米110.8萬噸（-1.7），同比去年+2.9萬噸，增幅2.67%。

7.庫存：截至11月9日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量205.6萬噸（1.03%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.84天（0.31天），同比+6.87%。截至10月28日，北方四港玉米庫存共計215.8萬噸，周比減少1.6萬噸（當周北方四港下海量共計23.9萬噸，周比增加15.7萬噸）。注冊倉單量94577（0）手。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧銷售進度略快去去年同期，但農(nóng)戶惜售心理仍較為明顯，產(chǎn)區(qū)繼續(xù)挺價為主。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進入季節(jié)性回調(diào)階段。USDA月度報告小幅調(diào)高期末庫存，美玉米期價沖高回落，重心繼續(xù)下跌。

■生豬：期價暫獲兩萬一關(guān)口支撐

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南24300（200），遼寧23600（300），四川24300（-300），湖南24000（-300），廣東24100（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價33.64（-0.51）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=2760（-185）。

4.總結(jié)：集團廠出欄均環(huán)比增加，現(xiàn)貨價格仍偏弱，主力合約期價測試兩萬一重要關(guān)口支撐。進入11月，重點關(guān)注腌臘需求啟動情況，短期由于南方地區(qū)暫未降溫，腌臘需求并未明顯開始。腌臘季啟動情況將決定現(xiàn)貨價格走向，進而決定期價方向。