11月16號(hào)，最近A股和港股都出現(xiàn)了一輪比較強(qiáng)勁的反彈，特別是受到政策支持的像房地產(chǎn)、港股科技互聯(lián)網(wǎng)公司以及醫(yī)藥股都出現(xiàn)了快速回升。消費(fèi)也出現(xiàn)了一定的反彈，從低位出現(xiàn)了明顯的上升，市場(chǎng)的情緒也得到了有效的改善。這一輪上漲其實(shí)是在預(yù)期之內(nèi)的，在10月份市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，我建議大家要堅(jiān)持做逆向投資。每次市場(chǎng)情緒到最悲觀的時(shí)候，往往也是市場(chǎng)低位的一個(gè)時(shí)候。前海開(kāi)源基金從9月份以來(lái)用自有資金自購(gòu)了2.9億元旗下的基金，在目前已經(jīng)公布的所有自購(gòu)的基金公司中是排第一的，這說(shuō)明我們自購(gòu)量比較大，彰顯出我們對(duì)于后市的信心比較強(qiáng)烈，并且是知行合一、看多做多。

播種和收獲不在一個(gè)季節(jié)，往往在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，特別是在大盤(pán)跌破3000點(diǎn)之后布局，然后等待市場(chǎng)回暖，后面可能會(huì)有比較好的收獲。這段時(shí)間市場(chǎng)反彈的契機(jī)主要是之前影響市場(chǎng)的一些因素雖然沒(méi)有完全消除，但是卻在邊際改善，比如說(shuō)疫情防控方面更加科學(xué)精準(zhǔn)，國(guó)家出臺(tái)了20條優(yōu)化疫情防控的措施，進(jìn)一步減少了對(duì)于人民生活、工作以及正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。相關(guān)部門(mén)表示未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，這對(duì)于消費(fèi)以及工業(yè)生產(chǎn)都會(huì)形成了比較大的利好。因?yàn)楣墒蟹从车氖菍?duì)未來(lái)的預(yù)期，預(yù)期向好就會(huì)帶來(lái)行情的回暖，特別是短期受到影響比較大的消費(fèi)股出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。

另外市場(chǎng)比較擔(dān)心的是房地產(chǎn)的問(wèn)題，過(guò)去幾年房地產(chǎn)特別是一些杠桿率比較高的房企出現(xiàn)資金鏈緊張，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在上周末出臺(tái)的金融支持房地產(chǎn)的16條措施，非常及時(shí)有效地支持房地產(chǎn)的發(fā)展，允許符合條件的房企發(fā)企業(yè)債、發(fā)信托來(lái)融資。對(duì)于購(gòu)房者給予利率的優(yōu)惠，部分城市取消了一些限購(gòu)、限貸措施等等，支持力度是比較大的。并且根據(jù)現(xiàn)在的市場(chǎng)預(yù)期，“第一支箭”和“第二支箭”放出之后，如果效果不是很明顯，可能還會(huì)有“第三支箭”，后面可能會(huì)出臺(tái)更大規(guī)模的支持房地產(chǎn)發(fā)展的一些政策，所以房地產(chǎn)板塊以及銀行、保險(xiǎn)、家電等相關(guān)板塊都出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。

在發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，特別是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)方面，烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)召開(kāi)之后，市場(chǎng)的預(yù)期更加的向好。重視民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)健康發(fā)展，這也代表了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整治已經(jīng)接近尾聲，并且互聯(lián)網(wǎng)公司本身就具有流量?jī)?yōu)勢(shì)。而經(jīng)過(guò)前兩年的下跌之后，很多互聯(lián)網(wǎng)公司的價(jià)格已經(jīng)是打了三折四折，這也是港股成交量最好的一個(gè)板塊，所以反彈起來(lái)力度應(yīng)該是比較大的。

整體來(lái)看，這段時(shí)間釋放出來(lái)的一些政策信號(hào)極大提振了市場(chǎng)信心，改變了投資者的預(yù)期，從而使得年底之前的這一波行情有可能會(huì)超出很多投資者的預(yù)期。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向來(lái)看，消費(fèi)、新能源和科技是受益的三大方向。目前來(lái)看，消費(fèi)受到疫情的影響暫時(shí)出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，但是隨著疫情防控措施優(yōu)化，未來(lái)對(duì)于消費(fèi)的影響將逐步減少，消費(fèi)板塊有可能迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，特別是像白酒、食品飲料、不受集采影響的一些醫(yī)藥股，以及旅游免稅等板塊可能會(huì)具備比較大的上升機(jī)會(huì)。從三季報(bào)就可以看出，我管理的優(yōu)質(zhì)龍頭基金除了布局新能源龍頭股之外，重點(diǎn)布局消費(fèi)白馬股，抓住了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。

新能源則是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的另一個(gè)方向，因?yàn)槲覀兇罅Πl(fā)展清潔能源是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的必由之路。近期新能源板塊的調(diào)整并不是基本面的原因，主要是之前其他板塊跌幅比較大，而新能源板塊相對(duì)堅(jiān)挺，調(diào)整幅度較小，所以出現(xiàn)了板塊的輪動(dòng)。屬于市場(chǎng)的現(xiàn)象，等到市場(chǎng)整體的估值開(kāi)始向上走的時(shí)候，新能源板塊有可能迎來(lái)新一波上升的機(jī)會(huì)。我管理的前海開(kāi)源清潔能源基金三季報(bào)顯示，重點(diǎn)布局新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能和氫能源等行業(yè)龍頭股，抓住碳中和的機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，新能源是具有政策支持，又有行業(yè)景氣度的雙輪驅(qū)動(dòng)，未來(lái)還是要重點(diǎn)去布局。

第三就是科技類(lèi)的，包括互聯(lián)網(wǎng)，這都是我們提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，跨越中等收入陷阱的重要方面。以往我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要是靠資本的投入，勞動(dòng)的投入，而現(xiàn)在資本基本上處于飽和狀態(tài)，一些低端制造業(yè)因?yàn)閯趧?dòng)力成本的上升出現(xiàn)了外移的現(xiàn)象。未來(lái)要想提高經(jīng)濟(jì)的附加值，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，就要大幅的提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，這就是需要加大科研投入，提高科技創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)中的占比，所以像A股的一些具有硬核科技的龍頭股，以及港股的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，是屬于科技創(chuàng)新、生產(chǎn)效率提升的重要方面也是可以重點(diǎn)進(jìn)行布局的。

美聯(lián)儲(chǔ)加息是影響全球資本市場(chǎng)的一個(gè)重要因素，現(xiàn)在已經(jīng)接近尾聲。剛剛公布的10月份美國(guó)CPI為同比7.7%，和前值8.2%相比出現(xiàn)了較大幅度回落，說(shuō)明經(jīng)過(guò)六次暴力加息之后，美國(guó)物價(jià)開(kāi)始有所下行，減輕了美聯(lián)儲(chǔ)的壓力。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月份議息會(huì)議可能會(huì)再次加息50個(gè)基點(diǎn)，明年年初有可能再次加息，但是到明年3月份有可能就會(huì)停止加息了，也就是說(shuō)現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始提前布局美聯(lián)儲(chǔ)停止加息之后的一些投資機(jī)會(huì)。美股也在最近出現(xiàn)了大幅反彈，應(yīng)聲大漲，歐洲股市也出現(xiàn)了一定的回升，節(jié)奏和A股港股是一致的。美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩或者是開(kāi)始預(yù)期停止加息，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，這對(duì)于人民幣匯率形成了正面的推動(dòng)。近期人民幣匯率出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，這有利于提振中國(guó)資產(chǎn)的吸引力，所以美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于A股和港股的影響邊際效應(yīng)遞減。并且從估值上來(lái)看，A股和港股已經(jīng)是在歷史估值的低位，具備反轉(zhuǎn)的條件。隨著影響市場(chǎng)的一些因素邊際改善，A股和港股后市的表現(xiàn)值得期待。市場(chǎng)的趨勢(shì)也從之前單邊下跌逐步轉(zhuǎn)向震蕩回升、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，給投資者帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。

近期中美元首會(huì)晤極大的提振了市場(chǎng)的信心，中美關(guān)系緩和的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，這對(duì)于一些短期受到美國(guó)打壓的一些行業(yè)形成了利好。而巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司投資芯片企業(yè)也極大的提振了市場(chǎng)的信心，芯片半導(dǎo)體板塊也應(yīng)聲出現(xiàn)大漲。中美兩國(guó)合則兩利，斗則兩害，長(zhǎng)期的這種關(guān)系既有競(jìng)爭(zhēng)也有合作。所以中美關(guān)系緩和，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是意味著一個(gè)重大的利好，無(wú)論是對(duì)A股和港股來(lái)說(shuō)都是非常重要的。中美作為世界兩大經(jīng)濟(jì)體，在貿(mào)易方面，一年有高達(dá)五六千億美元的貿(mào)易額，脫鉤是不太可能的，所以在未來(lái)經(jīng)貿(mào)方面的合作以及其他方面的合作應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)，對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)的投資吸引力的提升是有利的，所以近期很多外資投行也紛紛表看看好中國(guó)資產(chǎn)。并且通過(guò)披露的三季報(bào)也可以看出很多外資機(jī)構(gòu)加大了配置中國(guó)資產(chǎn)的力度，包括A股和港股的一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了全球30%的增長(zhǎng)。中國(guó)的一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)現(xiàn)在估值比較低，對(duì)于外資的吸引力進(jìn)一步得到提升。