11月16號，最近A股和港股都出現(xiàn)了一輪比較強勁的反彈，特別是受到政策支持的像房地產(chǎn)、港股科技互聯(lián)網(wǎng)公司以及醫(yī)藥股都出現(xiàn)了快速回升。消費也出現(xiàn)了一定的反彈，從低位出現(xiàn)了明顯的上升，市場的情緒也得到了有效的改善。這一輪上漲其實是在預期之內的，在10月份市場最低迷的時候，我建議大家要堅持做逆向投資。每次市場情緒到最悲觀的時候，往往也是市場低位的一個時候。前海開源基金從9月份以來用自有資金自購了2.9億元旗下的基金，在目前已經(jīng)公布的所有自購的基金公司中是排第一的，這說明我們自購量比較大，彰顯出我們對于后市的信心比較強烈，并且是知行合一、看多做多。

播種和收獲不在一個季節(jié)，往往在市場低迷的時候，特別是在大盤跌破3000點之后布局，然后等待市場回暖，后面可能會有比較好的收獲。這段時間市場反彈的契機主要是之前影響市場的一些因素雖然沒有完全消除，但是卻在邊際改善，比如說疫情防控方面更加科學精準，國家出臺了20條優(yōu)化疫情防控的措施，進一步減少了對于人民生活、工作以及正常經(jīng)濟活動的影響。相關部門表示未來還會進一步優(yōu)化，這對于消費以及工業(yè)生產(chǎn)都會形成了比較大的利好。因為股市反映的是對未來的預期，預期向好就會帶來行情的回暖，特別是短期受到影響比較大的消費股出現(xiàn)了強勁反彈。

另外市場比較擔心的是房地產(chǎn)的問題，過去幾年房地產(chǎn)特別是一些杠桿率比較高的房企出現(xiàn)資金鏈緊張，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)風險。在上周末出臺的金融支持房地產(chǎn)的16條措施，非常及時有效地支持房地產(chǎn)的發(fā)展，允許符合條件的房企發(fā)企業(yè)債、發(fā)信托來融資。對于購房者給予利率的優(yōu)惠，部分城市取消了一些限購、限貸措施等等，支持力度是比較大的。并且根據(jù)現(xiàn)在的市場預期，“第一支箭”和“第二支箭”放出之后，如果效果不是很明顯，可能還會有“第三支箭”，后面可能會出臺更大規(guī)模的支持房地產(chǎn)發(fā)展的一些政策，所以房地產(chǎn)板塊以及銀行、保險、家電等相關板塊都出現(xiàn)了強勁反彈。

在發(fā)展民營經(jīng)濟，特別是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟方面，烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會召開之后，市場的預期更加的向好。重視民營企業(yè)發(fā)展，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)健康發(fā)展，這也代表了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整治已經(jīng)接近尾聲，并且互聯(lián)網(wǎng)公司本身就具有流量優(yōu)勢。而經(jīng)過前兩年的下跌之后，很多互聯(lián)網(wǎng)公司的價格已經(jīng)是打了三折四折，這也是港股成交量最好的一個板塊，所以反彈起來力度應該是比較大的。

整體來看，這段時間釋放出來的一些政策信號極大提振了市場信心，改變了投資者的預期，從而使得年底之前的這一波行情有可能會超出很多投資者的預期。從經(jīng)濟轉型受益的方向來看，消費、新能源和科技是受益的三大方向。目前來看，消費受到疫情的影響暫時出現(xiàn)了業(yè)績下滑，但是隨著疫情防控措施優(yōu)化，未來對于消費的影響將逐步減少，消費板塊有可能迎來恢復性上漲的機會，特別是像白酒、食品飲料、不受集采影響的一些醫(yī)藥股，以及旅游免稅等板塊可能會具備比較大的上升機會。從三季報就可以看出，我管理的優(yōu)質龍頭基金除了布局新能源龍頭股之外，重點布局消費白馬股，抓住了經(jīng)濟轉型的機會。

新能源則是經(jīng)濟轉型受益的另一個方向，因為我們大力發(fā)展清潔能源是實現(xiàn)雙碳目標的必由之路。近期新能源板塊的調整并不是基本面的原因，主要是之前其他板塊跌幅比較大，而新能源板塊相對堅挺，調整幅度較小，所以出現(xiàn)了板塊的輪動。屬于市場的現(xiàn)象，等到市場整體的估值開始向上走的時候，新能源板塊有可能迎來新一波上升的機會。我管理的前海開源清潔能源基金三季報顯示，重點布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風電、儲能和氫能源等行業(yè)龍頭股，抓住碳中和的機會。從長期來看，新能源是具有政策支持，又有行業(yè)景氣度的雙輪驅動，未來還是要重點去布局。

第三就是科技類的，包括互聯(lián)網(wǎng)，這都是我們提高勞動生產(chǎn)率，推動經(jīng)濟，跨越中等收入陷阱的重要方面。以往我們經(jīng)濟發(fā)展主要是靠資本的投入，勞動的投入，而現(xiàn)在資本基本上處于飽和狀態(tài)，一些低端制造業(yè)因為勞動力成本的上升出現(xiàn)了外移的現(xiàn)象。未來要想提高經(jīng)濟的附加值，提高經(jīng)濟增長的質量，就要大幅的提高勞動生產(chǎn)率，這就是需要加大科研投入，提高科技創(chuàng)新在經(jīng)濟中的占比，所以像A股的一些具有硬核科技的龍頭股，以及港股的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，是屬于科技創(chuàng)新、生產(chǎn)效率提升的重要方面也是可以重點進行布局的。

美聯(lián)儲加息是影響全球資本市場的一個重要因素，現(xiàn)在已經(jīng)接近尾聲。剛剛公布的10月份美國CPI為同比7.7%，和前值8.2%相比出現(xiàn)了較大幅度回落，說明經(jīng)過六次暴力加息之后，美國物價開始有所下行，減輕了美聯(lián)儲的壓力。預計美聯(lián)儲在12月份議息會議可能會再次加息50個基點，明年年初有可能再次加息，但是到明年3月份有可能就會停止加息了，也就是說現(xiàn)在市場已經(jīng)開始提前布局美聯(lián)儲停止加息之后的一些投資機會。美股也在最近出現(xiàn)了大幅反彈，應聲大漲，歐洲股市也出現(xiàn)了一定的回升，節(jié)奏和A股港股是一致的。美聯(lián)儲加息放緩或者是開始預期停止加息，美元指數(shù)應聲下跌，這對于人民幣匯率形成了正面的推動。近期人民幣匯率出現(xiàn)了強勁反彈，這有利于提振中國資產(chǎn)的吸引力，所以美聯(lián)儲加息對于A股和港股的影響邊際效應遞減。并且從估值上來看，A股和港股已經(jīng)是在歷史估值的低位，具備反轉的條件。隨著影響市場的一些因素邊際改善，A股和港股后市的表現(xiàn)值得期待。市場的趨勢也從之前單邊下跌逐步轉向震蕩回升、趨勢反轉，給投資者帶來更多的投資機會。

近期中美元首會晤極大的提振了市場的信心，中美關系緩和的趨勢越來越明顯，這對于一些短期受到美國打壓的一些行業(yè)形成了利好。而巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司投資芯片企業(yè)也極大的提振了市場的信心，芯片半導體板塊也應聲出現(xiàn)大漲。中美兩國合則兩利，斗則兩害，長期的這種關系既有競爭也有合作。所以中美關系緩和，這對市場來說也是意味著一個重大的利好，無論是對A股和港股來說都是非常重要的。中美作為世界兩大經(jīng)濟體，在貿(mào)易方面，一年有高達五六千億美元的貿(mào)易額，脫鉤是不太可能的，所以在未來經(jīng)貿(mào)方面的合作以及其他方面的合作應該還會繼續(xù)，對于中國資產(chǎn)的投資吸引力的提升是有利的，所以近期很多外資投行也紛紛表看看好中國資產(chǎn)。并且通過披露的三季報也可以看出很多外資機構加大了配置中國資產(chǎn)的力度，包括A股和港股的一些優(yōu)質資產(chǎn)。從長期來看，中國經(jīng)濟增長貢獻了全球30%的增長。中國的一些優(yōu)質企業(yè)現(xiàn)在估值比較低，對于外資的吸引力進一步得到提升。