■股指：小幅調(diào)整

1.外部方面：截止收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)跌0.12%，納斯達(dá)克指數(shù)跌1.54%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.83%。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)集體小幅調(diào)整。日成交額跌破萬(wàn)億元成交額規(guī)模。漲跌比一般1900余家公司上漲。北向資金小幅流入，凈流入9余億元。行業(yè)方面，紡織行業(yè)漲幅居前。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：10月零售超預(yù)期

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)406.5元/克，Ag(T+D)4920元/千克，金銀（國(guó)際）比價(jià)80.70。

2.利率：10美債3.77%；5年TIPS 1.48%；美元106.29。

3.加息預(yù)測(cè)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為85.4%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為14.6%；到明年2月累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為55.9%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為39.1%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為5.1%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR906.35（+1.73)。

5.總結(jié)：貴金屬震蕩上行，滬金主力漲0.42%，滬銀主力跌0.63%。 美國(guó)10月CPI和PPI雙雙超預(yù)期放緩，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息步伐的預(yù)期。然而美國(guó)10月零售銷(xiāo)售環(huán)比 1.3%，超預(yù)期1.0%，為2月以來(lái)最高水平，顯示國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求仍然強(qiáng)勁超預(yù)期，通脹繼續(xù)攀升的可能仍存在。數(shù)據(jù)公布后，美股期貨短線(xiàn)走低，美元指數(shù)短線(xiàn)走高。

■滬銅：振幅加大，向上突破，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為67030元/噸(-270元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-308.55

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+385

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存76176噸(+17112噸)，LME銅庫(kù)存89675噸(-300噸）。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000一線(xiàn)。目前向上突破，開(kāi)啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18850元/噸(+70元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1314.81元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差++10，前值-50

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存136460噸(-25180噸)，Lme鋁庫(kù)存532975噸(-5850噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。四季度進(jìn)入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：遠(yuǎn)期需求預(yù)期改善

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2220元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2809.19元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2167元/噸，基差53元/噸；焦炭活躍合約收2780.5元/噸，基差28.69元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠(chǎng)開(kāi)工率為64.72%，較上周減少1.37%；鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)開(kāi)工率為85.21%，較上周增加0.07%；247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為77.21%，較上周減少1.56%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率為73.24%，較上周增加1.08%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為60.11萬(wàn)噸/天，較上周增加1.24萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為291萬(wàn)噸，較上周增加10.20萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存為913.98萬(wàn)噸，較上周減少42.00萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為11.59天，較上周減少0.27天；鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存為807.2萬(wàn)噸，較上周減少14.38萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.01天，較上周減少0.25天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存為881.54萬(wàn)噸，較上周增加4.29萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為77.29天，較上周減少3.78天；鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存為12.09萬(wàn)噸，較上周減少0.30萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為590.25天，較上周減少0.19天。

7.總結(jié)：雙焦主力合約今日小幅上漲，符合近期政策對(duì)市場(chǎng)信心的影響。鋼廠(chǎng)收到限產(chǎn)的影響，高爐檢修增加，鐵水產(chǎn)量下降，疊加國(guó)內(nèi)近期政策風(fēng)向?qū)Ψ康禺a(chǎn)的扶持力度加大，成材端價(jià)格有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，帶動(dòng)上游原料端現(xiàn)貨價(jià)格探漲，即將引來(lái)冬儲(chǔ)季，國(guó)內(nèi)政策利好帶來(lái)遠(yuǎn)期需求預(yù)期的改善，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工及利潤(rùn)情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)雙焦將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

■PP：供應(yīng)端壓力不大

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（-50）。

2.基差：PP01基差17（-64）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存62.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：前期上游利潤(rùn)壓縮的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，不僅是PDH開(kāi)工率下滑，上游整體開(kāi)工率都開(kāi)始出現(xiàn)下滑，供應(yīng)端壓力不大。需求端，海外宏觀(guān)層面，雖然近期由于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)有所回落，市場(chǎng)認(rèn)為后續(xù)加息100個(gè)基點(diǎn)附近，再加息至多三次，至明年3月完成加息。但這個(gè)觀(guān)點(diǎn)對(duì)于加息的終點(diǎn)和時(shí)間可能過(guò)于樂(lè)觀(guān)，從房?jī)r(jià)對(duì)房租超過(guò)1年的領(lǐng)先性看，這種力度的加息導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的幅度仍舊有限，所以加息大概率是一個(gè)更長(zhǎng)期的動(dòng)作。

■塑料：上游生產(chǎn)利潤(rùn)將會(huì)有所修復(fù)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8070元/噸（+0）。

2.基差：L01基差124（-51）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存62.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：相較原油的供應(yīng)端有OPEC+減產(chǎn)帶來(lái)的縮量預(yù)期，需求端柴油需求仍有韌性的供需結(jié)構(gòu)，下游化工品的供需結(jié)構(gòu)更差，供應(yīng)端大煉化產(chǎn)能投放仍未結(jié)束，生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮大概率仍是主旋律。雖然近期開(kāi)工率開(kāi)始下滑，預(yù)期短期隨著開(kāi)工率的下滑，上游生產(chǎn)利潤(rùn)將會(huì)有所修復(fù)，但在未來(lái)供需整體偏累庫(kù)的情況下，很難給到油化工理論利潤(rùn)。

■原油：油價(jià)將繼續(xù)維持寬幅震蕩

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格93.95美元/桶（-1.56），OPEC一攬子原油價(jià)格95.30美元/桶（-1.32）。

2.總結(jié)：在供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)的預(yù)期與需求端因持續(xù)加息帶崩柴油需求的預(yù)期仍無(wú)法證偽之前，油價(jià)將繼續(xù)維持寬幅震蕩。目前看需求端更多是慢變量，區(qū)間的突破可能還是要由供應(yīng)端預(yù)期證偽或其他突發(fā)情況導(dǎo)致，如后續(xù)OPEC+減產(chǎn)不及預(yù)期以及歐美對(duì)俄油制裁后俄羅斯的回應(yīng)動(dòng)作。

■PTA：PX供應(yīng)提升，TA估值修復(fù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5750元/噸現(xiàn)款自提（+20）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5750-5760元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01主力 +365（-10）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：965美元/噸（-7）。

5.供給：PTA開(kāi)工率：73.1%。

6.PTA加工費(fèi)：616元/噸（+61）。

7.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計(jì)劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

■MEG：供需結(jié)構(gòu)向累庫(kù)轉(zhuǎn)變

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨3953元/噸（-5）；寧波現(xiàn)貨3985元/噸（+0）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4150元/噸（+0）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -35（0）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：87.8萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率56.39%；煤制開(kāi)工率33.08%。

4.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無(wú)明顯降負(fù)動(dòng)作，未來(lái)兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)下EG弱勢(shì)維持。

■橡膠：輪胎開(kāi)工仍有回升空間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11675元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14150元/噸（0）；TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明：10350（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-905元/噸（-40）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬(wàn)噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬(wàn)噸下降2.7萬(wàn)；

4.需求：據(jù)隆眾資訊調(diào)查本周（20221104-1110）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為60.22%，環(huán)比+2.56%，同比-1.83%。

5.庫(kù)存：截至2022年11月13日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存95.93萬(wàn)噸，較上期增加1.9萬(wàn)噸，增幅2.03%。同比下降11.67萬(wàn)噸，降幅10.85%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。宏觀(guān)因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■油脂：外部施壓，延續(xù)區(qū)間波動(dòng)思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10130（+70），張家港10280（+70），棕櫚油，天津24度8360（-110），廣州8380（-110）

2.基差：1月，豆油天津1484，棕櫚油廣州282。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本8322元/噸（-35），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)13016元/噸（+139）。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.5%，庫(kù)存240.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月13日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約80.79萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.96萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存70.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.92萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油昨日小幅收低，短期匯率波動(dòng)持續(xù)對(duì)產(chǎn)地價(jià)格施壓，加之黑海出口協(xié)議有望續(xù)簽，外部市場(chǎng)目前缺乏支撐。基本面目前更多依賴(lài)季節(jié)性驅(qū)動(dòng)，出口高頻數(shù)據(jù)較佳，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示11月上半月馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)10-12.7%，對(duì)棕櫚油暫保持偏弱震蕩思路。國(guó)內(nèi)油脂持續(xù)小幅調(diào)整，暫轉(zhuǎn)為波動(dòng)思路。

■豆粕：現(xiàn)貨大跌，多單離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：天津5400元/噸（-50），山東日照5400元/噸（-60），東莞5680元/噸（0）。

2.基差：日照M01月基差1231（-80），東莞M01基差1511（-20）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5390元/噸（+58）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月13日，豆粕庫(kù)存16.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.3萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜小幅收低，NOPA報(bào)告顯示10月美大豆壓榨1.845億蒲式耳，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%，同比增加0.3%，與市場(chǎng)預(yù)期一致。目前供需驅(qū)動(dòng)不明顯，暫對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，操作上需防短期沖擊影響，多單暫離場(chǎng)觀(guān)望。

■菜粕：高位波動(dòng)，多單離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4370-4400（0）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6550元/噸（+37）

4.庫(kù)存：截至11月13日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存為0.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.1。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜小幅收低，NOPA報(bào)告顯示10月美大豆壓榨1.845億蒲式耳，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%，同比增加0.3%，與市場(chǎng)預(yù)期一致。目前供需驅(qū)動(dòng)不明顯，暫對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低，現(xiàn)貨支撐有所減弱，操作上多單離場(chǎng)。

■花生：壓力比較明顯

0.期貨：2301花生10734（-50）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-834

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場(chǎng)火熱，新花生開(kāi)始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購(gòu)，主力油廠(chǎng)采購(gòu)熱情高。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過(guò)10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)對(duì)總量擔(dān)憂(yōu)。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開(kāi)始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高位。

■玉米：盤(pán)面弱勢(shì) 基差繼續(xù)走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)為主。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2680（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2620（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2890（0），港口：錦州平倉(cāng)2890（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2980（-10），長(zhǎng)沙3040（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=62（12）。

3.月間：C2301-C2305=-59（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3160（129），進(jìn)口利潤(rùn)-180（-139）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份，59個(gè)地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為18%，較去年同期增加6%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年45周（11月3日-11月9日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米110.8萬(wàn)噸（-1.7），同比去年+2.9萬(wàn)噸，增幅2.67%。

7.庫(kù)存：截至11月9日，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量205.6萬(wàn)噸（1.03%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存34.84天（0.31天），同比+6.87%。截至10月28日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)215.8萬(wàn)噸，周比減少1.6萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)23.9萬(wàn)噸，周比增加15.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量94477（-100）手。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧銷(xiāo)售進(jìn)度略快去去年同期，但農(nóng)戶(hù)惜售心理仍較為明顯，產(chǎn)區(qū)繼續(xù)挺價(jià)為主。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進(jìn)入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)是否進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段。

■生豬：關(guān)注腌臘季啟動(dòng)情況

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南強(qiáng)北弱。河南24100（-400），遼寧23600（-250），四川25000（-1150），湖南24300（-850），廣東25100（-700）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)33.3（-0.29）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=2345（-365）。

4.總結(jié)：集團(tuán)廠(chǎng)出欄均環(huán)比增加，現(xiàn)貨價(jià)格仍偏弱，主力合約期價(jià)測(cè)試兩萬(wàn)一重要關(guān)口支撐。進(jìn)入11月，重點(diǎn)關(guān)注腌臘需求啟動(dòng)情況，腌臘季啟動(dòng)情況將決定現(xiàn)貨價(jià)格走向，進(jìn)而決定期價(jià)方向。本周南方地區(qū)降溫，屠宰端稍見(jiàn)增加跡象，但暫未見(jiàn)明顯放量。若腌臘季帶動(dòng)現(xiàn)貨再次走強(qiáng)，盤(pán)面價(jià)格有修復(fù)貼水需求。