■股指：股指小幅調(diào)整                     

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收跌。道指跌0.13%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.39%，納指跌1.09%。

2.內(nèi)部方面：股指市場集體小幅調(diào)整。日成交額小幅縮量跌破9000億成交額規(guī)模。漲跌比一般僅2400余家公司上漲。北向資金凈流出20余億元。行業(yè)方面，供銷社概念走強(qiáng)。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：美元回升

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)404.50元/克，Ag(T+D)4806元/千克，金銀（國際）比價84.86。

2.利率：10美債3.83%；5年TIPS 1.63%；美元107.82。

3.加息預(yù)測：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月加息50個基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為71.1%，加息75個基點(diǎn)的概率為28.9%；到明年2月累計加息75個基點(diǎn)的概率為33.5%，累計加息100個基點(diǎn)的概率為51.2%，累計加息125個基點(diǎn)的概率為15.3%。

4.EFT持倉：SPDR906.06（+1.44)。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲官員密集發(fā)聲，對美國當(dāng)前通脹情況及后續(xù)的加息路徑表態(tài)偏鷹，美元回升，黃金則受抑回落。從金價下跌幅度來看，市場仍對12月議息放緩持樂觀程度。

■滬銅：振幅加大，向上突破，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66275元/噸(-335元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-11.95

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+390

4.庫存:上期所銅庫存76176噸(+8641噸)，LME銅庫存91250噸(+1500噸）。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點(diǎn)將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為19250元/噸(+260元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-943.4元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差+70，前值+50

4.庫存:上期所鋁庫存124870噸(-11590噸)，Lme鋁庫存522000噸(-2375噸)。保稅區(qū)庫存53萬噸（-1.7萬噸）。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。四季度進(jìn)入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：焦炭提漲范圍進(jìn)一步擴(kuò)大

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2250元/噸（-10），沙河驛低硫主焦煤2125元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2570元/噸（0）；

2.基差：JM01基差221元/噸（-23.5），J01基差-112元/噸（74.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率67.92%（0.59%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.18%（-0.03%），247家鋼廠高爐開工率76.35%（-0.86%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量224.85萬噸（-1.96）；

4.供給：洗煤廠開工率72.90%（-0.34%），精煤產(chǎn)量59.56萬噸（-0.55）；

5.庫存：焦煤總庫存2131.37噸（14.01），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存938.24噸（24.26），可用天數(shù)11.79噸（0.20），鋼廠焦化廠庫存801.27噸（-5.93），可用天數(shù)12.92噸（-0.09）；焦炭總庫存919.29噸（-18.57），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存60.14噸（-17.15），可用天數(shù)12.23噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存599.42噸（9.17），可用天數(shù)12.17噸（0.19）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-182元/噸（-9），螺紋鋼高爐利潤-106.75元/噸（-2.33），螺紋鋼電爐利潤-160.48元/噸（-24.84）；

7.總結(jié)：焦炭開啟提漲的范圍逐漸擴(kuò)大，隨著冬儲季的到來、煤價的支撐和庫存低位，疊加政策效果對市場信心的改善，原料端價格有回暖趨勢，且隨著鐵水產(chǎn)量的下滑，成材產(chǎn)量也在縮緊，但鐵水產(chǎn)量降幅收緊，對原料端挺價助益良多，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開工及利潤情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計雙焦將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。

■PTA：終端需求疲軟，新裝置投產(chǎn)預(yù)期下供應(yīng)壓力大

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5600元/噸現(xiàn)款自提（-180）；江浙市場現(xiàn)貨報價場5750-5760元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +390（-45）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：936美元/噸（-25）。

5.供給：PTA開工率：73.1%。

6.PTA加工費(fèi)：557元/噸（-57）。

7.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置上周末附近提升至9成偏上，該裝置11月17日附近降負(fù)至8成。華北一套250萬噸PTA新裝置目前預(yù)計本周投料，預(yù)計前期先開其中一條線。

8.總結(jié):近期裝置檢修量高位，TA開工負(fù)荷提升緩慢。市場不斷交易投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)寬松預(yù)期下價格承壓。下游聚酯聯(lián)合降負(fù)減產(chǎn)落地，終端需求疲軟，負(fù)反饋向上傳導(dǎo)，TA仍有累庫預(yù)期。

■MEG：油制裝置利潤壓縮明顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3773元/噸（-57）；寧波現(xiàn)貨3800元/噸（-60）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（-25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -15（+18）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：85萬噸。

4.開工率：綜合開工率55.14%；煤制開工率32.43%。

4.裝置變動：安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日受前道故障影響停車檢修，重啟時間待定；山西一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置周末已重啟，預(yù)計近日出產(chǎn)品。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負(fù)動作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無明顯驅(qū)動下EG弱勢維持。

■橡膠：本月云南陸續(xù)停割，東南亞仍處于增量旺產(chǎn)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11725元/噸（-450）、RSS3（泰國三號煙片）上海13950元/噸（-400）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10400（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-630元/噸（-50）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬噸下降2.7萬。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.70%，環(huán)比+7.48%，同比+3.95%。中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為63.15%，環(huán)比+9.03%，同比-0.11%。

5.庫存：截至2022年11月20日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量39.3萬噸，較上期增加0.66萬噸，環(huán)比增幅1.71%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)天氣擾動原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價維持低位整蕩。

■油脂：內(nèi)外持續(xù)調(diào)整，偏弱思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9920（-200），張家港10140（-200），棕櫚油，天津24度7890（-200），廣州7910（-200）

2.基差：1月，豆油天津848，棕櫚油廣州6。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8409元/噸（-31），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價12364元/噸（+44）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月13日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約80.79萬噸，環(huán)比下降2.96萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存70.73萬噸，環(huán)比增加4.92萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日小幅反彈，結(jié)束四連跌，出口數(shù)據(jù)提供部分支撐， 船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，11月前20日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為99.7萬噸，環(huán)比提高9.6%，同時季節(jié)性減產(chǎn)亦利多盤面，SPPOMA數(shù)據(jù)，11月前20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少12.39%，考慮到驅(qū)動偏弱及外部市場影響，暫繼續(xù)對油脂維持偏弱思路。國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)累庫，操作上棕櫚油、豆油保持偏弱思路。

■豆粕：現(xiàn)貨持續(xù)走弱，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津5100元/噸（-60），山東日照5080元/噸（-50），東莞5350元/噸（-200）。

2.基差：日照M01月基差941（-70），東莞M01基差1211（-230）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5325元/噸（+14）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月13日，豆粕庫存16.3萬噸，環(huán)比上周下降2.3萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周一小幅反彈，出口檢驗(yàn)略有改善但南美天氣改善緩解市場預(yù)期，巴西方面，AgRural數(shù)據(jù)，截至17日一周，巴西大豆已播種80%，上周69%，去年同期86%，目前基本面驅(qū)動仍顯清淡，外部擾動依舊，對美豆繼續(xù)高位震蕩思路。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，近月基差持續(xù)壓縮，但盤面表現(xiàn)抗跌，暫延續(xù)波動思路。

■菜粕：高位波動，多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3970-4000（-200）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6410元/噸（-94）

4.庫存：截至11月13日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為0.2萬噸，環(huán)比上周增加0.1。

5.總結(jié)：CBOT大豆周一小幅反彈，出口檢驗(yàn)略有改善但南美天氣改善緩解市場預(yù)期，巴西方面，AgRural數(shù)據(jù)，截至17日一周，巴西大豆已播種80%，上周69%，去年同期86%，目前基本面驅(qū)動仍顯清淡，外部擾動依舊，對美豆繼續(xù)高位震蕩思路。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低，現(xiàn)貨支撐有所減弱，操作上多單離場。

■玉米：現(xiàn)貨偏強(qiáng)，帶動期貨止跌回升

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)繼續(xù)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2700（0），吉林長春出庫2680（60），山東德州進(jìn)廠2880（0），港口：錦州平倉2890（0），主銷區(qū)：蛇口2980（0），長沙3040（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=37（-37）。

3.月間：C2301-C2305=-41（17）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3199（7），進(jìn)口利潤-229（-7）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為22%，較去年同期增加8%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年46周（11月10日-11月16日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108.8萬噸（-2），同比去年-4.2萬噸。

7.庫存：截至11月16日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量211.3萬噸（2.77%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.84天（-0.01天），同比+4.96%。截至10月28日，北方四港玉米庫存共計215.8萬噸，周比減少1.6萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計23.9萬噸，周比增加15.7萬噸）。注冊倉單量97358（-420）手。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧銷售進(jìn)度略快去去年同期，但農(nóng)戶惜售心理仍較為明顯，產(chǎn)區(qū)繼續(xù)挺價為主，近期產(chǎn)區(qū)陸續(xù)漲價，終帶動期價止跌回升，主力合約目前處2800-2900區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進(jìn)入高峰，仍需要關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段。

■生豬：腌臘季仍未明顯啟動 現(xiàn)貨豬價跌破24支撐

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：全線下跌。河南23400（-900），遼寧23500（-650），四川24400（-500），湖南23700（-650），廣東24300（-500）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價33.53（-0.47）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=2500（-435）。

4.總結(jié)：當(dāng)前集團(tuán)廠出欄速度延續(xù)，則將明顯高于月初計劃量，而南方降溫后腌臘需求暫未兌現(xiàn)，屠宰量仍平穩(wěn)運(yùn)行，上周末現(xiàn)貨價格跌破24元/公斤，期貨價格跟盤繼續(xù)下探。未來一周至十天將是腌臘需求兌現(xiàn)的關(guān)鍵窗口期。