■股指：股指小幅調(diào)整                                                              

1.外部方面：截至收盤，道指漲397.82點(diǎn)，漲幅為1.18%，報(bào)34098.10點(diǎn);納指漲149.90點(diǎn)，漲幅為1.36%，報(bào)11174.41點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)漲53.64點(diǎn)，漲幅為1.36%，報(bào)4003.58點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)集體小幅調(diào)整。日成交額保持8000億成交額規(guī)模。漲跌比較差僅1500余家公司上漲。北向資金凈流出7余億元。行業(yè)方面，保險(xiǎn)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：延續(xù)震蕩

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)404.31元/克，Ag(T+D)4837元/千克，金銀（國際）比價(jià)84.32。

2.利率：10美債3.76%；5年TIPS 1.58%；美元107.16。

3.加息預(yù)測(cè)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為75.8%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為24.2%；到明年2月累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為32%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為54%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為14%。

4.EFT持倉：SPDR906.93（+0.87)。

5.總結(jié)：美元和美債收益率回落，美股上漲，貴金屬延續(xù)震蕩，等待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的指引。

■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為65175元/噸(-110元/噸）。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)173.63

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+440

4.庫存:上期所銅庫存76176噸(+8641噸)，LME銅庫存91875噸(+625噸）。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為19250元/噸(+260元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1189.12元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差+70，前值+70

4.庫存:上期所鋁庫存124870噸(-11590噸)，Lme鋁庫存517075噸(-4925噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。四季度進(jìn)入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：焦炭提漲范圍進(jìn)一步擴(kuò)大

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2130元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2600元/噸（0）；

2.基差：JM01基差265.5元/噸（64.5），J01基差-86元/噸（26）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率67.92%（0.59%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.18%（-0.03%），247家鋼廠高爐開工率76.35%（-0.86%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量224.85萬噸（-1.96）；

4.供給：洗煤廠開工率72.90%（-0.34%），精煤產(chǎn)量59.56萬噸（-0.55）；

5.庫存：焦煤總庫存2131.37噸（14.01），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存938.24噸（24.26），可用天數(shù)11.79噸（0.20），鋼廠焦化廠庫存801.27噸（-5.93），可用天數(shù)12.92噸（-0.09）；焦炭總庫存919.29噸（-18.57），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存60.14噸（-17.15），可用天數(shù)12.23噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存599.42噸（9.17），可用天數(shù)12.17噸（0.19）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-182元/噸（-9），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-106.75元/噸（-2.33），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-160.48元/噸（-24.84）；

7.總結(jié)：焦炭開啟提漲的范圍逐漸擴(kuò)大，隨著冬儲(chǔ)季的到來、煤價(jià)的支撐和庫存低位，疊加政策效果對(duì)市場(chǎng)信心的改善，原料端現(xiàn)貨價(jià)格有回暖趨勢(shì)，且隨著鐵水產(chǎn)量的下滑，成材產(chǎn)量也在縮緊，但鐵水產(chǎn)量降幅收緊，原料端挺價(jià)，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開工及利潤(rùn)情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)雙焦將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

■PTA：終端需求疲軟，新裝置投產(chǎn)預(yù)期下供應(yīng)壓力大

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5550元/噸現(xiàn)款自提（-50）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5620-5650元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +390（-45）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：934美元/噸（-2）。

5.供給：PTA開工率：73.1%。

6.PTA加工費(fèi)：489元/噸（-68）。

7.裝置變動(dòng)：暫無。

8.總結(jié):近期裝置檢修量高位，TA開工負(fù)荷提升緩慢。市場(chǎng)不斷交易投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)寬松預(yù)期下價(jià)格承壓。下游聚酯聯(lián)合降負(fù)減產(chǎn)落地，終端需求疲軟，負(fù)反饋向上傳導(dǎo)，TA仍有累庫預(yù)期。

■MEG：油制裝置利潤(rùn)壓縮明顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3785元/噸（+12）；寧波現(xiàn)貨3815元/噸（+15）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4025元/噸（-25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -13（+2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：85萬噸。

4.開工率：綜合開工率55.14%；煤制開工率32.43%。

4.裝置變動(dòng)：美國一套36萬噸/年的MEG裝置已于近日停車，初步計(jì)劃停車2個(gè)月附近，后續(xù)重啟仍需視效益情況而定。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負(fù)動(dòng)作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無明顯驅(qū)動(dòng)下EG弱勢(shì)維持。

■橡膠：本月云南陸續(xù)停割，東南亞仍處于增量旺產(chǎn)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12125元/噸（+400）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海14300元/噸（+350）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10400（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-660元/噸（-30）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬噸下降2.7萬。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.70%，環(huán)比+7.48%，同比+3.95%。中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為63.15%，環(huán)比+9.03%，同比-0.11%。

5.庫存：截至2022年11月20日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量39.3萬噸，較上期增加0.66萬噸，環(huán)比增幅1.71%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)維持低位整蕩。

■油脂：馬盤反彈，延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9920（0），張家港10140（0），棕櫚油，天津24度8080（+190），廣州8100（+190）

2.基差：1月，豆油天津888，棕櫚油廣州154。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8113元/噸（-296），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)12505元/噸（+141）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月20日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.75萬噸，環(huán)比下降4.04萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存78.11萬噸，環(huán)比增加7.38萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周二大幅反彈，原油近期轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)油脂提振明顯，棕櫚油自身基本面亦有動(dòng)力，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)，11月前20日棕櫚油出口環(huán)比提高8.1%，出口則季節(jié)性收縮，SPPOMA數(shù)據(jù)，11月前20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少12.39%。國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)累庫，操作上棕櫚油、豆油震蕩思路。

■豆粕：現(xiàn)貨持續(xù)走弱，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津5170元/噸（+7 0），山東日照5100元/噸（+20），東莞5320元/噸（-30）。

2.基差：日照M01月基差932（-9），東莞M01基差1152（-59）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5325元/噸（+14）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月20日，豆粕庫存14.9萬噸，環(huán)比上周下降1.4萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜震蕩收低，當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)偏清淡，外部也缺乏明顯指向，巴西方面，AgRural數(shù)據(jù)，截至17日一周，巴西大豆已播種80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委員會(huì)此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油摻混率保持在10%，從4月1日起摻混率將提升至15%，這對(duì)長(zhǎng)期豆油價(jià)格有利。但短期市場(chǎng)依然缺乏打破均衡力量，對(duì)美豆繼續(xù)高位震蕩思路。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，近月基差持續(xù)壓縮，但盤面表現(xiàn)抗跌，暫延續(xù)波動(dòng)思路。

■菜粕：高位波動(dòng)，多單離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3770-3820（-180）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+150）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6223元/噸（-109）

4.庫存：截至11月20日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為0.02萬噸，環(huán)比上周減少0.18萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆隔夜震蕩收低，當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)偏清淡，外部也缺乏明顯指向，巴西方面，AgRural數(shù)據(jù)，截至17日一周，巴西大豆已播種80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委員會(huì)此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油摻混率保持在10%，從4月1日起摻混率將提升至15%，這對(duì)長(zhǎng)期豆油價(jià)格有利。但短期市場(chǎng)依然缺乏打破均衡力量，對(duì)美豆繼續(xù)高位震蕩思路。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低，現(xiàn)貨支撐有所減弱，操作上多單離場(chǎng)。

■花生：上方空間不大

0.期貨：2301花生10536（12）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-636

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場(chǎng)火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠采購熱情高。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)對(duì)總量擔(dān)憂。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高位。當(dāng)前隨著花生上市總量邊際增多，價(jià)格上方壓力逐漸明晰，但是價(jià)格若要突破前高，需要新的題材。

■白糖：原糖短期較強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：南寧5650（0）元/噸，昆明5580（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計(jì)5734元/噸

2.基差：南寧1月14；3月24；5月14；7月9；9月7,11月-19

3.生產(chǎn)：巴西10下半月產(chǎn)量環(huán)比反彈，制糖比保持48%以上高位。印度和泰國預(yù)計(jì)增產(chǎn)，但是印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬噸。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，消費(fèi)暫時(shí)缺乏亮點(diǎn)；國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：9月進(jìn)口同比增加，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場(chǎng)去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季高峰過去，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，但是總體減產(chǎn)基本確定。當(dāng)前印度配額擾動(dòng)市場(chǎng)，給予了多方動(dòng)機(jī)。但本產(chǎn)季北半球總體增產(chǎn)，預(yù)計(jì)印度泰國開榨后，國內(nèi)外價(jià)格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。