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預計膠價維持低位震蕩:國海良時期貨11月25早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-11-25 09:37:28 來源:國海良時期貨

■貴金屬:美元走弱

1.現(xiàn)貨:Au(T+D)405.82元/克,Ag(T+D)4948元/千克,金銀(國際)比價80.71。

2.利率:10美債3.71%;5年TIPS 1.55%;美元105.86。

3.加息預測:據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”:美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為75.8%,加息75個基點的概率為24.2%;到明年2月累計加息75個基點的概率為29.9%,累計加息100個基點的概率為55.4%,累計加息125個基點的概率為14.6%

4.EFT持倉:SPDR906.93(-)。

5.總結:美聯(lián)儲11月會議紀要顯示,聯(lián)儲決策者大多青睞放緩加息的步伐,暗示下月、即12月的加息幅度有望從本月的75個基點回落到50個基點。會議紀要公布后,市場對美聯(lián)儲放緩加息的預期抬升,美債收益率和美元指數(shù)繼續(xù)下行,美元跌至106以下,貴金屬小幅回彈。


■滬銅:振幅加大,支撐位前高,壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為65475元/噸(+195元/噸)。

2.利潤:進口利潤-49.26

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+385

4.庫存:上期所銅庫存76176噸(+8641噸),LME銅庫存90150噸(-1375噸)。

5.總結:11月議息會議加息75基點,美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期(預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平)。總體振幅加大,滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破,開啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結。


■滬鋁: 震蕩,關注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為19100元/噸(+130元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1214.4元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差+60,前值+60

4.庫存:上期所鋁庫存124870噸(-11590噸),Lme鋁庫存509450噸(-3825噸)。

5.總結: 11月議息會議加息75基點,美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期(預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平)。四季度進入需求淡季,-需求方面小幅回暖,但仍弱于往年正常水平。目前震蕩,區(qū)間操作。壓力位19500-20000,支撐位:17500-17800。關注19200以上能否上破。


■焦煤、焦炭:冬儲預期支撐雙焦成本

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2350元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2130元/噸(0),日照港準一級冶金焦2600元/噸(0);

2.基差:JM01基差192.5元/噸(-52.5),J01基差-177.5元/噸(-32.5);

3.需求:獨立焦化廠產能利用率67.92%(0.59%),鋼廠焦化廠產能利用率85.18%(-0.03%),247家鋼廠高爐開工率76.35%(-0.86%),247家鋼廠日均鐵水產量224.85萬噸(-1.96);

4.供給:洗煤廠開工率72.90%(-0.34%),精煤產量59.56萬噸(-0.55);

5.庫存:焦煤總庫存2131.37噸(14.01),獨立焦化廠焦煤庫存938.24噸(24.26),可用天數(shù)11.79噸(0.20),鋼廠焦化廠庫存801.27噸(-5.93),可用天數(shù)12.92噸(-0.09);焦炭總庫存919.29噸(-18.57),230家獨立焦化廠焦炭庫存60.14噸(-17.15),可用天數(shù)12.23噸(0.14),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存599.42噸(9.17),可用天數(shù)12.17噸(0.19);

6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤-182元/噸(-9),螺紋鋼高爐利潤-106.75元/噸(-2.33),螺紋鋼電爐利潤-160.48元/噸(-24.84);

7.總結:今日雙焦主力合約價格齊漲,銀保監(jiān)會相關部門負責人表示 “保交樓”專項借款資金已基本投放至項目,且隨著高爐檢修增加,鐵水產量回落疊加補庫預期,蒙煤受到疫情印象通關減量,帶動原料端基本面向好,成本支撐仍存,盤中交易近月合約向好預期,預計雙焦將延續(xù)震蕩走勢。后續(xù)將繼續(xù)關注政策效果、產業(yè)鏈開工及利潤情況、成材生產節(jié)奏。


■PTA:聚酯端減產幅度變大

1.現(xiàn)貨:內盤PTA 5495元/噸現(xiàn)款自提(-35);江浙市場現(xiàn)貨詢盤價5460-5500。

2.基差:內盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +360(-20)。

4.成本:PX(CFR臺灣):944美元/噸(-11)。

5.供給:PTA開工率:73.1%。

6.PTA加工費:413元/噸(-30)。

7.裝置變動:華南一套250萬噸PTA裝置降負至9成運行。

8.總結:近期裝置檢修量高位,TA開工負荷提升緩慢。市場不斷交易投產預期,供應寬松預期下價格承壓。下游聚酯聯(lián)合降負減產落地,終端需求疲軟,負反饋向上傳導,TA仍有累庫預期。


■MEG:供應壓力持續(xù)釋放

1.現(xiàn)貨:內盤MEG 現(xiàn)貨3865元/噸(+65);寧波現(xiàn)貨3895元/噸(+65);華南現(xiàn)貨(非煤制)4050元/噸(+0)。

2.基差:MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -12(-5)。

3.庫存:MEG華東港口庫存:85萬噸。

4.開工率:綜合開工率55.14%;煤制開工率32.43%。

4.裝置變動:陜西一套10萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日已重啟,華中一套28萬噸/年的MEG裝置因效益問題將于本周末停車,云港一套100萬噸/年的MEG裝置計劃于12月初開車,華南一套40萬噸/年的MEG裝置原計劃于12月初停車。

5.總結:新裝置在緩慢擠出,下游聚酯暫無明顯降負動作,未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進乏力,新裝置投產供應仍有增量預期,暫無明顯驅動下EG弱勢維持。


■橡膠:本月云南陸續(xù)停割,東南亞仍處于增量旺產期

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12125元/噸(-50)、RSS3(泰國三號煙片)上海14300元/噸(-50);TSR20(20號輪胎專用膠)昆明:10400(0)。

2.基差:全乳膠-RU主力-630元/噸(-15)。

3.進出口:2022年10月份,中國天然橡膠進口量預估值52.05萬噸,環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬。

4.需求:本周期(20221118-1124)中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為68.65%,環(huán)比+0.95%,同比+4.03%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.60%,環(huán)比+2.45%,同比+1.36%。

5.庫存:截至2022年11月20日,中國天然橡膠社會庫存98.48萬噸,較上期增加2.55萬噸,增幅2.66%。同比下降2.87萬噸,降幅2.83%。

6.總結:海南產區(qū)受臺風天氣擾動原料維持堅挺,其他地區(qū)原料價格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動市場,下游需求疲軟延續(xù)壓制價格,基本面缺乏驅動,預計膠價維持低位整蕩。


■油脂:馬盤持續(xù)反彈,延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津10080(+160),張家港10250(+110),棕櫚油,天津24度8460(+230),廣州8470(+200)

2.基差:1月,豆油天津862,棕櫚油廣州226。

3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本8551元/噸(+166),巴西豆油近月進口完稅價12807元/噸(+373)。

4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產量為181.4萬噸,環(huán)比提高2.44%,10月出口150.4萬噸,環(huán)比提高4.5%,庫存240.4萬噸,環(huán)比提高5.66%。

5.需求:棕櫚油需求回升,豆油增速放緩

6.庫存:糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù),截至11月20日,國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.75萬噸,環(huán)比下降4.04萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存78.11萬噸,環(huán)比增加7.38萬噸。

7.總結:馬來西亞棕櫚油昨日小幅走低,匯率走強及獲利盤打壓盤面,加之有消息表示印尼調低DMO系數(shù)缺乏官方證實,短期市場不確定性反復沖擊期價。國內棕櫚油繼續(xù)累庫,油脂反彈更多收益于外盤走勢帶動,操作上棕櫚油、豆油震蕩思路。


■豆粕:現(xiàn)貨持續(xù)走弱,震蕩思路

1.現(xiàn)貨:天津5300元/噸(+100),山東日照5200元/噸(+70),東莞5200元/噸(-50)。

2.基差:日照M01月基差944(+26),東莞M01基差944(-96)。

3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5337元/噸(+8)。

4.庫存:糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月20日,豆粕庫存14.9萬噸,環(huán)比上周下降1.4萬噸。

5.總結:CBOT大豆周四假期休市,當前基本面驅動偏清淡,外部也缺乏明顯指向,巴西方面,AgRural數(shù)據(jù),截至17日一周,巴西大豆已播種80%,上周69%,去年同期86%。巴西能源政策委員會此前表示23年3月31日前,巴西生物柴油摻混率保持在10%,從4月1日起摻混率將提升至15%,這對長期豆油價格有利。但短期市場依然缺乏打破均衡力量,對美豆繼續(xù)高位震蕩思路,隔夜美盤將因節(jié)日休市。國內豆粕現(xiàn)貨近期持穩(wěn)回升,近月基差仍處于高位,盤面持續(xù)反彈表現(xiàn)偏強,暫延續(xù)波動思路。


■菜粕:高位波動,震蕩思路

1.現(xiàn)貨:華南現(xiàn)貨報價3770-3820(0)。

2.基差:福建廈門基差報價(1月+150)。

3.成本:加拿大菜籽近月理論進口成本6162元/噸(-51)

4.庫存:截至11月20日一周,國內進口壓榨菜粕庫存為0.02萬噸,環(huán)比上周減少0.18萬噸。

5.總結:CBOT大豆周四假期休市,當前基本面驅動偏清淡,外部也缺乏明顯指向,巴西方面,AgRural數(shù)據(jù),截至17日一周,巴西大豆已播種80%,上周69%,去年同期86%。巴西能源政策委員會此前表示23年3月31日前,巴西生物柴油摻混率保持在10%,從4月1日起摻混率將提升至15%,這對長期豆油價格有利。但短期市場依然缺乏打破均衡力量,對美豆繼續(xù)高位震蕩思路,隔夜美盤將因節(jié)日休市。國內菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低,現(xiàn)貨支撐有所減弱,操作上保持震蕩思路。

責任編輯:唐正璐

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