■貴金屬：美元走弱

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)405.82元/克，Ag(T+D)4948元/千克，金銀（國(guó)際）比價(jià)80.71。

2.利率：10美債3.71%；5年TIPS 1.55%；美元105.86。

3.加息預(yù)測(cè)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為75.8%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為24.2%；到明年2月累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為29.9%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為55.4%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為14.6%

4.EFT持倉(cāng)：SPDR906.93（-)。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)決策者大多青睞放緩加息的步伐，暗示下月、即12月的加息幅度有望從本月的75個(gè)基點(diǎn)回落到50個(gè)基點(diǎn)。會(huì)議紀(jì)要公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期抬升，美債收益率和美元指數(shù)繼續(xù)下行，美元跌至106以下，貴金屬小幅回彈。

■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為65475元/噸(+195元/噸）。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-49.26

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+385

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存76176噸(+8641噸)，LME銅庫(kù)存90150噸(-1375噸）。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開(kāi)啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為19100元/噸(+130元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1214.4元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差+60，前值+60

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存124870噸(-11590噸)，Lme鋁庫(kù)存509450噸(-3825噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。四季度進(jìn)入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否上破。

■焦煤、焦炭：冬儲(chǔ)預(yù)期支撐雙焦成本

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2130元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2600元/噸（0）；

2.基差：JM01基差192.5元/噸（-52.5），J01基差-177.5元/噸（-32.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率67.92%（0.59%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.18%（-0.03%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率76.35%（-0.86%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量224.85萬(wàn)噸（-1.96）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率72.90%（-0.34%），精煤產(chǎn)量59.56萬(wàn)噸（-0.55）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2131.37噸（14.01），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存938.24噸（24.26），可用天數(shù)11.79噸（0.20），鋼廠焦化廠庫(kù)存801.27噸（-5.93），可用天數(shù)12.92噸（-0.09）；焦炭總庫(kù)存919.29噸（-18.57），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存60.14噸（-17.15），可用天數(shù)12.23噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存599.42噸（9.17），可用天數(shù)12.17噸（0.19）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-182元/噸（-9），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-106.75元/噸（-2.33），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-160.48元/噸（-24.84）；

7.總結(jié)：今日雙焦主力合約價(jià)格齊漲，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示 “保交樓”專項(xiàng)借款資金已基本投放至項(xiàng)目，且隨著高爐檢修增加，鐵水產(chǎn)量回落疊加補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，蒙煤受到疫情印象通關(guān)減量，帶動(dòng)原料端基本面向好，成本支撐仍存，盤中交易近月合約向好預(yù)期，預(yù)計(jì)雙焦將延續(xù)震蕩走勢(shì)。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工及利潤(rùn)情況、成材生產(chǎn)節(jié)奏。

■PTA：聚酯端減產(chǎn)幅度變大

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5495元/噸現(xiàn)款自提（-35）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨詢盤價(jià)5460-5500。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +360（-20）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：944美元/噸（-11）。

5.供給：PTA開(kāi)工率：73.1%。

6.PTA加工費(fèi)：413元/噸（-30）。

7.裝置變動(dòng)：華南一套250萬(wàn)噸PTA裝置降負(fù)至9成運(yùn)行。

8.總結(jié):近期裝置檢修量高位，TA開(kāi)工負(fù)荷提升緩慢。市場(chǎng)不斷交易投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)寬松預(yù)期下價(jià)格承壓。下游聚酯聯(lián)合降負(fù)減產(chǎn)落地，終端需求疲軟，負(fù)反饋向上傳導(dǎo)，TA仍有累庫(kù)預(yù)期。

■MEG：供應(yīng)壓力持續(xù)釋放

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3865元/噸（+65）；寧波現(xiàn)貨3895元/噸（+65）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（+0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -12（-5）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：85萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率55.14%；煤制開(kāi)工率32.43%。

4.裝置變動(dòng)：陜西一套10萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日已重啟，華中一套28萬(wàn)噸/年的MEG裝置因效益問(wèn)題將于本周末停車，云港一套100萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃于12月初開(kāi)車，華南一套40萬(wàn)噸/年的MEG裝置原計(jì)劃于12月初停車。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無(wú)明顯降負(fù)動(dòng)作，未來(lái)兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)下EG弱勢(shì)維持。

■橡膠：本月云南陸續(xù)停割，東南亞仍處于增量旺產(chǎn)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12125元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14300元/噸（-50）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10400（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-630元/噸（-15）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬(wàn)噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬(wàn)噸下降2.7萬(wàn)。

4.需求：本周期（20221118-1124）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為68.65%，環(huán)比+0.95%，同比+4.03%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為65.60%，環(huán)比+2.45%，同比+1.36%。

5.庫(kù)存：截至2022年11月20日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存98.48萬(wàn)噸，較上期增加2.55萬(wàn)噸，增幅2.66%。同比下降2.87萬(wàn)噸，降幅2.83%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)維持低位整蕩。

■油脂：馬盤持續(xù)反彈，延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10080（+160），張家港10250（+110），棕櫚油，天津24度8460（+230），廣州8470（+200）

2.基差：1月，豆油天津862，棕櫚油廣州226。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本8551元/噸（+166），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)12807元/噸（+373）。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.5%，庫(kù)存240.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月20日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約76.75萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.04萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存78.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.38萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油昨日小幅走低，匯率走強(qiáng)及獲利盤打壓盤面，加之有消息表示印尼調(diào)低DMO系數(shù)缺乏官方證實(shí)，短期市場(chǎng)不確定性反復(fù)沖擊期價(jià)。國(guó)內(nèi)棕櫚油繼續(xù)累庫(kù)，油脂反彈更多收益于外盤走勢(shì)帶動(dòng)，操作上棕櫚油、豆油震蕩思路。

■豆粕：現(xiàn)貨持續(xù)走弱，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津5300元/噸（+100），山東日照5200元/噸（+70），東莞5200元/噸（-50）。

2.基差：日照M01月基差944（+26），東莞M01基差944（-96）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5337元/噸（+8）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至11月20日，豆粕庫(kù)存14.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1.4萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周四假期休市，當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)偏清淡，外部也缺乏明顯指向，巴西方面，AgRural數(shù)據(jù)，截至17日一周，巴西大豆已播種80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委員會(huì)此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油摻混率保持在10%，從4月1日起摻混率將提升至15%，這對(duì)長(zhǎng)期豆油價(jià)格有利。但短期市場(chǎng)依然缺乏打破均衡力量，對(duì)美豆繼續(xù)高位震蕩思路，隔夜美盤將因節(jié)日休市。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨近期持穩(wěn)回升，近月基差仍處于高位，盤面持續(xù)反彈表現(xiàn)偏強(qiáng)，暫延續(xù)波動(dòng)思路。

■菜粕：高位波動(dòng)，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3770-3820（0）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+150）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6162元/噸（-51）

4.庫(kù)存：截至11月20日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存為0.02萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.18萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周四假期休市，當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)偏清淡，外部也缺乏明顯指向，巴西方面，AgRural數(shù)據(jù)，截至17日一周，巴西大豆已播種80%，上周69%，去年同期86%。巴西能源政策委員會(huì)此前表示23年3月31日前，巴西生物柴油摻混率保持在10%，從4月1日起摻混率將提升至15%，這對(duì)長(zhǎng)期豆油價(jià)格有利。但短期市場(chǎng)依然缺乏打破均衡力量，對(duì)美豆繼續(xù)高位震蕩思路，隔夜美盤將因節(jié)日休市。國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低，現(xiàn)貨支撐有所減弱，操作上保持震蕩思路。