■玻璃：局部地區(qū)價格下滑

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1376元/噸（-16）。

2. 基差：沙河-2305基差：-37元/噸（-27）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量16.1萬噸（0），產(chǎn)能利用率80.57%（0），開工率79.47%（-0.57）。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存7527.4萬重量箱（+72.1），沙河地區(qū)社會庫存120萬重量箱（-16）。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-171元/噸（+9），浮法玻璃（石油焦）利潤-65元/噸（0），浮法玻璃（天然氣）利潤-250元/噸（-17）。

6.總結(jié)：浮法玻璃現(xiàn)貨市場全國均價較昨日下滑，華北市場部分廠家價格下調(diào)，市場成交重心下移，價格靈活。浮法玻璃市場短期需求偏弱，開工率下降，雖政策方面不斷有利好消息釋放，但市場積極性暫不高，拿貨心態(tài)偏謹慎，多以剛需為主。后市面臨傳統(tǒng)春節(jié)淡季影響，庫存仍有增加趨勢，因此預(yù)計短期市場價格延續(xù)弱勢。

■純堿：開工呈下降趨勢

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2680元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差160元/噸（-1）。

3.開工率：全國純堿開工率91.53（+1.84），氨堿開工率92.93（+0.64），聯(lián)產(chǎn)開工率89.63（+2.41）。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.91萬噸（+0.3），輕堿全國企業(yè)庫存18.2萬噸（-0.38），倉單數(shù)量151張（-35），有效預(yù)報135張（0）。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤870元/噸（+3），聯(lián)堿企業(yè)利潤1444元/噸（+59）；浮法玻璃（煤炭）利潤-171元/噸（+9），浮法玻璃（石油焦）利潤-65元/噸（-4），浮法玻璃（天然氣）利潤-250元/噸（-17）。

6.總結(jié)：純堿現(xiàn)貨市場走勢淡穩(wěn)，價格相對堅挺，聯(lián)堿企業(yè)利潤增長。整體開工呈現(xiàn)下降趨勢，興化今日產(chǎn)量有所下降，裝置檢修，其他設(shè)備相對穩(wěn)定。整體庫存仍然偏低，產(chǎn)銷基本平衡態(tài)勢。下游需求目前一般，按需為主，節(jié)前備貨目前積極性平淡。

■PP：輕石腦油表現(xiàn)強于重石腦油

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（-50）。

2.基差：PP01基差41（-1）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：石腦油分為輕石腦油和重石腦油，輕石腦油主要生產(chǎn)烯烴，重石腦油主要生產(chǎn)芳烴和高辛烷值汽油，隨著成品油裂解價差的走弱，芳烴調(diào)油需求下行，輕石腦油表現(xiàn)強于重石腦油，進而傳導(dǎo)至單體端，烯烴單體強于芳烴單體。以丙烯為例，近期作為PP盤面下邊際的外采丙烯制粉料加工成本已經(jīng)超過PP盤面價格，面粉的價格快接近面包的價格。

■塑料：利潤的修復(fù)更多體現(xiàn)在石腦油端

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+0）。

2.基差：L01基差63（+42）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：成品油的變化通過石腦油影響下游化工品。隨著近期成品油裂解價差的大幅下行，勢必逐步導(dǎo)致煉廠開工率下行，而煉廠開工率的下行，在供需層面就會導(dǎo)致煉廠副產(chǎn)的石腦油供應(yīng)下滑，反應(yīng)在價格層面就是原油因為成品油需求負反饋導(dǎo)致價格下跌，而石腦油相對原油抗跌，石腦油裂解價差修復(fù)。石腦油做為下游芳烴、烯烴的原材料，其相對原油強勢又會傳導(dǎo)至下游化工品，帶來化工品的相對原油強勢，不過由于下游化工品現(xiàn)實端的終端需求沒有明顯改善，這就導(dǎo)致從石腦油到下游化工品整個產(chǎn)業(yè)鏈上，利潤的修復(fù)更多體現(xiàn)在石腦油端。

■原油：中國百城擁堵延時指數(shù)仍遠低于歷年同期水平

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格85.60美元/桶（-1.34），OPEC一攬子原油價格87.47美元/桶（-1.92）。

2.總結(jié)：內(nèi)盤原油弱于外盤原油的原因，主要還是在于國內(nèi)需求的下滑，相應(yīng)的可以看到前期支撐內(nèi)盤原油相較外盤原油強勢的重要因素之一原油運費也出現(xiàn)大幅下滑，以中國進口原油運價指數(shù)為例，較高點下滑30%左右。國內(nèi)需求下滑主要還是疫情導(dǎo)致，目前的防疫措施應(yīng)該是相對中性的最優(yōu)解，相對于徹底全面的放開，可以降低一次沖擊的力度，但會拉長沖擊的時間，所以市場雖然對于未來充滿信心，但對于現(xiàn)實端的需求何時能夠恢復(fù)存在不確定性，從高頻指標中國百城擁堵延時指數(shù)來看，雖然下滑斜率放緩，但仍遠低于歷年同期水平，目前需求依舊受到抑制。

■油脂：馬盤反彈 延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9870（-210），張家港10070（-110），棕櫚油，天津24度8150（-330），廣州8180（-400）

2.基差：1月，豆油天津608，棕櫚油廣州82。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8517元/噸（+71），巴西豆油近月進口完稅價10418元/噸（-637）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月4日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.83萬噸，環(huán)比增加0.31萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存86.03萬噸，環(huán)比增加4.67萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周二大幅反彈，印尼計劃提高生柴摻混率疊加匯率走弱提振期價，昨日有消息表示印尼總統(tǒng)要求做好B35生物柴油的準備工作，目前為B30，但B35尚未確定具體時間表。短期棕櫚油呈現(xiàn)技術(shù)反彈特征，整體繼續(xù)保持震蕩偏弱思路。內(nèi)盤操作上對油脂繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：現(xiàn)貨持續(xù)走弱，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4880元/噸（-40），山東日照4800元/噸（-20），東莞4750元/噸（-30）。

2.基差：日照M01月基差539（-32），東莞M01基差489（-42）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5012元/噸（-36）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月4日，豆粕庫存24.5萬噸，環(huán)比上周增加6.3萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周二小幅收高，USDA數(shù)據(jù)，截至12月1日美豆出口檢驗量為172.1萬噸，較去年同期低27.3%。巴西11月大豆出口260萬噸，略高于去年同期，中國采購約210萬噸。短期缺乏明確驅(qū)動，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)走弱，伴隨開機提升，料后期庫存將有恢復(fù)，操作上繼續(xù)高位波段思路。

■菜粕：空單持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3270-3340（+40）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本5987元/噸（-38）

4.庫存：截至12月4日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為2萬噸，環(huán)比上周增加1.1萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周二小幅收高，USDA數(shù)據(jù)，截至12月1日美豆出口檢驗量為172.1萬噸，較去年同期低27.3%。巴西11月大豆出口260萬噸，略高于去年同期，中國采購約210萬噸。短期缺乏明確驅(qū)動，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨近期連續(xù)走低，現(xiàn)貨支撐有所減弱，操作上保持空單持有。

■貴金屬：沖高回落

1.現(xiàn)貨：國際金價1780。

2.利率：10美債3.53%；5年TIPS 1.23%；美元105.5。

3.加息預(yù)測：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77%，加息75個基點的概率為23%；到明年2月累計加息75個基點的概率為44.2，累計加息100個基點的概率為46%，累計加息125個基點的概率為9.8%。

4.EFT持倉：SPDR906.64。

5.總結(jié)：市場擔心美聯(lián)儲維持鷹派政策并加劇衰退風險，美股下跌，美元反彈，貴金屬沖高回落。

■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66560元/噸(-675元/噸）。

2.利潤:進口利潤+25.58

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+490

4.庫存:上期所銅庫存70249噸(-5023噸)，LME銅庫存86375噸(-350噸）。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁:震蕩，關(guān)注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為19520元/噸(+190元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1216.24噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差+50，前值+50

4.庫存:上期所鋁庫存110017噸(-14540噸)，Lme鋁庫存491750噸(-3800噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平）。四季度進入需求淡季，-需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。

■玉米：全線下跌

1.現(xiàn)貨：多地下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2720（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進廠2990（-20），港口：錦州平倉2920（-10），主銷區(qū)：蛇口3060（-10），長沙3130（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=51（-13）。

3.月間：C2301-C2305=32（17）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2880（-103），進口利潤180（93）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為26%，較去年同期增加5%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年47周（11月24日-11月30日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米102.8萬噸（-8），同比去年-17.4萬噸。 

7.庫存：截至11月30日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量188.6萬噸（-6.22%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.81天（0.31天），同比+4.15%。截至11月18日，北方四港玉米庫存共計257.8萬噸，周比+16.5萬噸（當周北方四港下海量共計37.4萬噸，周比增加6.6萬噸）。注冊倉單量74852（-3444）手。

8.總結(jié)：隨著防控形勢的變化，北方運輸條件有所改善，現(xiàn)貨價格見松動跡象，而下游需求繼續(xù)疲弱，深加工原料庫存持續(xù)偏低，在供給端改善的情況下，現(xiàn)貨保持堅挺需要備貨等需求端配合。期貨盤面已領(lǐng)先現(xiàn)貨市場交易供應(yīng)增加，價格回落預(yù)期。同時需提防外盤農(nóng)產(chǎn)品價格進一步下跌，而近期匯率走強，導(dǎo)致美玉米進口成本大幅回落，進口利潤轉(zhuǎn)正，利空內(nèi)盤。

■生豬：豬價反彈不流暢

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北漲南跌。河南22400（300），遼寧22100（100），四川23900（0），湖南22800（-200），廣東23100（-500）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價31.93（0.15）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=1410（365）。

4.總結(jié)：隨著南方地區(qū)新一輪降溫，需求端有走好跡象，但現(xiàn)貨反彈走勢并不連續(xù)，北方一定放松之后出欄加快，短期供應(yīng)壓力仍大。近期現(xiàn)貨主要靠南方市場帶動，但昨日南方價格出現(xiàn)大幅回落，關(guān)注能否企穩(wěn)繼續(xù)發(fā)力。

■焦煤、焦炭：雙焦震蕩偏強運行

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2390元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2225元/噸（-95），日照港準一級冶金焦2730元/噸（10）；

2.基差：JM01基差581元/噸（414），J01基差-57元/噸（110）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率66.87%（-0.77%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.37%（0.09%），247家鋼廠高爐開工率75.61%（-1.42%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸（0.25）；

4.供給：洗煤廠開工率72.50%（-0.54%），精煤產(chǎn)量60.59萬噸（0.75）；

5.庫存：焦煤總庫存2193.07噸（21.80），獨立焦化廠焦煤庫存994.34噸（16.56），可用天數(shù)12.62噸（0.35），鋼廠焦化廠庫存797.6噸（-5.97），可用天數(shù)12.83噸（-0.11）；焦炭總庫存897.33噸（-12.15），230家獨立焦化廠焦炭庫存59.72噸（-3.39），可用天數(shù)13.04噸（0.29），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存584.87噸（-2.63），可用天數(shù)12.02噸（-0.15）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-168元/噸（-27），螺紋鋼高爐利潤-225.88元/噸（-74.14），螺紋鋼電爐利潤-273.98元/噸（-78.45）；

7.總結(jié)：焦企利潤虧損引發(fā)的開工積極性降低使焦炭供給端受限，本周全國范圍內(nèi)陸續(xù)優(yōu)化疫情防控政策，市場對疫情影響信心有所回升，焦煤主力合約小幅上漲。同時，考慮到年底煤礦檢查增加，且部分煤礦提前放假，煤炭供應(yīng)或受影響，疊加即將迎來的冬儲季，考慮到鋼廠和焦化廠的庫存低位，后續(xù)或有小幅補庫需求，雙焦穩(wěn)重偏強運行，預(yù)計雙焦將延續(xù)震蕩偏強走勢。

■PTA：原料PXX偏緊仍存，壓制TA開工率 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5115元/噸現(xiàn)款自提現(xiàn)款自提（-55）；江浙市場現(xiàn)貨報價5300-5350元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +115（-40）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：894美元/噸（-16）。

5.供給：PTA開工率：73.1%。

6.PTA加工費：400元/噸（-91）。   

7.裝置變動：暫無。 

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。 

■MEG：港口庫存有累庫跡象，過剩格局不改

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 3915元/噸（-15）；寧波現(xiàn)貨 3930元/噸（-15）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4050元/噸（-50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -28（+5）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：92萬噸。

4.開工率：綜合開工率55.01%；煤制開工率33.43%。

4.裝置變動：海南一套80萬噸/年的MEG新裝置計劃于本月底前后投產(chǎn)，美國一套75萬噸/年的MEG裝置因故于上周臨時停車。 

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無明顯降負動作，未來兩周到貨比較集中。終端訂單跟進乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無明顯驅(qū)動下EG弱勢維持。

■橡膠：國內(nèi)逐漸進入停割期 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12375元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14550元/噸（-50）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：14450（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-485元/噸（+140）。

3.進出口：2022年10月份，中國天然橡膠進口量預(yù)估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬； 

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.41%，環(huán)比-3.24%，同比+1.11%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.57%，環(huán)比-3.03%，同比-1.42%。 

5.庫存：截至2022年12月4日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量41.29萬噸，較上期增加0.6萬噸，環(huán)比增幅1.47%。 

6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價低位整蕩為主。