■股指：整體保持上漲趨勢

1.外部方面：美國股市星期三下跌，投資者消化了美聯儲為抑制通貨膨脹而做出的最新加息決定。道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數下跌142.29點，至33,966.35點，跌幅0.42%。標準普爾500指數下跌0.61%，至3,995.32點。納斯達克綜合指數下跌0.76%，至11,170.89點。

2.內部方面：股指市場整體日內小幅調整。日成交額保持八千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，僅1800余家公司上漲。北向資金小幅凈流入16余億元。行業(yè)概念方面，旅游行業(yè)領漲。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結構化特征明顯。

■貴金屬：鷹派加息

1.現貨：Au(T+D)408.22元/克，Ag(T+D)5388元/千克，國際金價1818。

2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.2%；美元103.6。

3.加息：“點陣圖”將明年終端利率上調至5.1%，略超市場預期，并預言2024年之前利率保持高位、不會降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認最新數據提高了美聯儲對通脹將回落的信心。

4.EFT持倉：SPDR910.4。

5.總結：美聯儲加息后美債收益率齊創(chuàng)日高，尾盤長債收益率重新轉跌，短債收益率保持漲勢，美元沖高回落。貴金屬探底回升。

■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000

1.現貨:上海有色網1#電解銅平均價為66640元/噸(+490元/噸）。

2.利潤:進口利潤-649.46

3.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差+30

4.庫存:上期所銅庫存78546噸(+13320噸)，LME銅庫存85525噸（+3650噸）。

5.總結：11月議息會議加息75基點，美聯儲長期將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯儲加息高點將在5%上下水平），但近期緩和，關注近期的議息會議?？傮w振幅加大，滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結。

■滬鋁: 震蕩，關注18600以上能否持續(xù)站穩(wěn)

1.現貨:上海有色網A00鋁平均價為18950元/噸(+30元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-817噸。

3.基差:上海有色網A00鋁升貼水基差-300，前值-40

4.庫存:上期所鋁庫存91242噸(-4235噸)，Lme鋁庫存489300噸(-7125噸)。

5.總結: 11月議息會議加息75基點，美聯儲將長期對終端利率高點維持強勢預期（預料聯儲加息高點將在5%上下水平），短期加息預期緩和，關注12月議息會議。四季度進入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關注18600以上能否持續(xù)站穩(wěn)，跌破則進一步下跌。

■焦煤、焦炭：原料端支撐黑色鏈條穩(wěn)中偏強運行

1.現貨：呂梁低硫主焦煤2490元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2265元/噸（0），日照港準一級冶金焦2800元/噸（-20）；

2.基差：JM01基差505.5元/噸（505.5），J01基差-156元/噸（4.5）；

3.需求：獨立焦化廠產能利用率68.72%（1.85%），鋼廠焦化廠產能利用率86.10%（0.73%），247家鋼廠高爐開工率75.89%（0.28%），247家鋼廠日均鐵水產量221.16萬噸（-1.65）；

4.供給：洗煤廠開工率72.28%（-0.22%），精煤產量59.63萬噸（-0.96）；

5.庫存：焦煤總庫存2226.18噸（33.11），獨立焦化廠焦煤庫存1031噸（36.66），可用天數12.69噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存792.66噸（-4.94），可用天數12.72噸（-0.11）；焦炭總庫存875.04噸（-22.29），230家獨立焦化廠焦炭庫存52.7噸（-7.02），可用天數13.13噸（0.09），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存580.27噸（-4.60），可用天數11.97噸（-0.05）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-88元/噸（80），螺紋鋼高爐利潤-295.18元/噸（-69.3），螺紋鋼電爐利潤-263.88元/噸（10.1）；

7.總結：黑色系普漲。受到預期邊際改善的影響，鋼廠低庫存疊加冬儲預期使其接受焦炭第三輪提漲，鋼廠利潤跌至295元/噸，焦企利潤虧損減緩，部分地區(qū)焦煤現貨漲價，原料端成本支撐效應仍在，成材價格亦有提升。疫情防控機制優(yōu)化后市場信心向好，黑色原料端跟隨上漲，雙焦穩(wěn)中偏強運行。

■玻璃：需求偏弱

1. 現貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1328/噸（0），全國均價1568元/噸（-2)。

2. 基差：沙河-2305基差：-246元/噸（-10）。

3. 產能：玻璃日熔量15.9萬噸（-0.05），產能利用率80.08%（-0.25），開工率79.19%（-0.28）。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存7282.18萬重量箱（+24.78），沙河地區(qū)社會庫存104萬重量箱（-16）。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤-59元/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤-260元/噸（-10）。

6.總結：沙河成交尚可，價格基本穩(wěn)定，經銷商銷售靈活。華東市場浙江區(qū)域價格小幅上漲，其余地區(qū)穩(wěn)定為主，產銷變化不大。華中地區(qū)穩(wěn)價出貨為主，降庫意愿較濃。華南市場小部分廠家價格上漲20元/噸，下游剛需為主。西南市場大穩(wěn)小動，市場進入趕工期，個別企業(yè)價格調整，成交情況有所好轉。西北市場整體成交氣氛偏淡，部分企業(yè)價格小幅下移，氣溫驟降，下游企業(yè)需求下降明顯，企業(yè)產銷較為平淡，整體成交清淡。

■純堿：價格堅挺

1.現貨：沙河地區(qū)重堿主流價2720元/噸（+40），華北地區(qū)重堿主流價2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差58元/噸（+38）。

3.開工率：全國純堿開工率90.67（-0.86），氨堿開工率93.6（+0.67），聯產開工率87.34（-2.3）。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存11.74萬噸（+1.83），輕堿全國企業(yè)庫存16.95萬噸（-1.25），倉單數量662張（-365），有效預報176張（+41）。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤852元/噸（-18），聯堿企業(yè)利潤1522.6元/噸（+78.6）；浮法玻璃（煤炭）利潤-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤-59元/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤-260元/噸（-10）。

6.總結：國內純堿市場走勢穩(wěn)定，價格堅挺。據了解，裝置運行相對穩(wěn)定，整體開工9成以上，企業(yè)庫存低位徘徊，訂單表現不錯，庫存難有太大提升。下游需求淡穩(wěn)，按需為主，供需相對平衡?，F貨價格個別企業(yè)調整，幅度30-50元/噸，大部分企業(yè)延續(xù)平穩(wěn)。從目前看，純堿基本面表現韌性，預期短期純堿走勢震蕩為主。

■PTA：PX原料偏緊因素仍存

1.現貨：內盤PTA 5290元/噸現款自提（+5）；江浙市場現貨報價5300-5310元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-01主力 +100（-5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：921美元/噸（+1）。

5.供給：PTA開工率：64%。

6.PTA加工費：448元/噸（+29）。

7.裝置變動：暫無。

8.總結: PX原料供應緊張，PX供應量對PTA產量有壓制，新裝置投產時間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計劃，關注上下游裝置投產動態(tài)。

■MEG：基本面弱勢共振宏觀轉暖

1.現貨：內盤MEG 現貨 4045元/噸（+5）；寧波現貨4050元/噸（-5）；華南現貨（非煤制）4125元/噸（0）

2.基差：MEG現貨-01主力基差 -22（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：92萬噸。

4.開工率：綜合開工率56.12%；煤制開工率39.33%。

4.裝置變動：暫無。

5.總結：終端訂單跟進乏力，新裝置投產下供應仍有增量預期。防控有所放松下小市場備貨有所增加，聚酯產銷有所轉好?；钸\行較為平穩(wěn)，價格窄幅整理為主。

■橡膠：泰國原料上漲成本小幅支撐

1.現貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12475元/噸（+100）、RSS3（泰國三號煙片）上海14650元/噸（+100）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10600（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-665元/噸（-55）。

3.進出口：2022年10月份，中國天然橡膠進口量預估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬；

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.41%，環(huán)比-3.24%，同比+1.11%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.57%，環(huán)比-3.03%，同比-1.42%。

5.庫存：截至2022年12月11日，中國天然橡膠社會庫存106.1萬噸，較上期增加4.28萬噸，增幅4.21%。同比下降1.57萬噸，降幅1.45%。本周深色膠社會總庫存為54.71萬噸，較上周增幅3.49%，同比降幅0.8%。中國淺色膠社會總庫存為51.4萬噸，較上周增加4.98%。同比下降2.14%。

6.總結：云南地區(qū)割膠逐漸進入淡季，東南亞整體仍然處于旺產季，宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅動，預計膠價低位整蕩為主。

■PP：市場整體交易形勢喜憂各異

1.現貨：華東PP煤化工7800元/噸（+0）。

2.基差：PP01基差-34（-44）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61萬噸（-1）。

4.總結：現貨端，纖維料受下游需求帶動表現良好，而其他品類表現一般，下游終端擇低適量跟進，對高價報盤心存抵觸，市場整體交易形勢喜憂各異。纖維料需求增加，中高熔纖維排產較昨日分別上漲0.6%、1.72%，纖維料價格重心走高，其他品類挺價為主，市場整體報盤區(qū)間整理，短期來看，伴隨著國內公共衛(wèi)生事件擴散，口罩、試劑盒等消費刺激終端對原料的采購意愿，現貨價格或將維持偏強運行。但目前要想再現2020年的口罩行情難度較大，供應方面，國內熔噴料產能充足，需求端海外疫情平穩(wěn)后防疫物資需求減少。

■塑料：場內交投氣氛偏謹慎

1.現貨：華北LL煤化工8180元/噸（+0）。

2.基差：L01基差8（-70）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61萬噸（-1）。

4.總結：現貨端，個別石化調漲出廠價，場內交投氣氛偏謹慎，貿易商多隨行就市報盤，下游工廠接貨堅持剛需，實盤價格側重商談。石腦油作為下游芳烴單體、烯烴單體的原材料，其相對原油強勢可能通過成本端的影響帶來化工品相對原油的強勢，所以石腦油裂解價差的見底，從成本端看一定程度決定著油化工利潤的見底。雖然石腦油整個產業(yè)鏈利潤大概率得到修復，石腦油對于下游化工品也存在成本支撐，但在產業(yè)鏈內部各個環(huán)節(jié)上品種的利潤會因各自供需情況的不同導致修復力度有所差異。未來PE可能是利潤修復情況最好的下游油化工品種。

■原油：WTI近端月差contango結構收窄

1. 現貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格78.74美元/桶（+1.37），OPEC一攬子原油價格80.29美元/桶（+1.06）。

2.總結：現實端供需的階段性改善有兩方面原因，一是因為keystone管道問題，庫欣可能延續(xù)去庫，帶來WTI近端月差contango結構收窄；二是歐洲市場在天然氣進入去庫階段，再次交易天氣變化對天然氣去庫斜率的影響，帶動整體一次能源價格走強。

■油脂：數據利多，棕櫚油持續(xù)反彈

1.現貨：豆油，一級天津9680（+80），張家港9880（+130），棕櫚油，天津24度7770（+120），廣州7790（+130）

2.基差：1月，豆油天津504，棕櫚油廣州78。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8184元/噸（+179），巴西豆油近月進口完稅價11121元/噸（+312）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示10月產量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務網數據，截至12月11日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.93萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存90.51萬噸，環(huán)比增加4.48萬噸。

7.總結：馬來西亞棕櫚油連續(xù)第二日反彈收高，周二MPOB公布的11月馬來西亞棕櫚油產量為168萬噸，低于預期的172萬噸，11月庫存為229萬噸，環(huán)比下降5%，低于預期的239萬噸，11月過度降雨對產量恢復產生一定阻礙，盤面走強回應。印度煉油協會數據11月印度棕櫚油進口量環(huán)比提高29%，銷區(qū)需求依然旺盛。短期驅動略有變化，內盤油脂暫保持震蕩思路。

■豆粕：一月持倉默契換月，多單謹慎持有

1.現貨：天津4780元/噸（-20），山東日照4720元/噸（-50），東莞4740元/噸（-20）。

2.基差：日照M01月基差431（+29），東莞M01基差451（+68）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5191元/噸（+34）。

4.庫存：糧油商務網數據截至12月11日，豆粕庫存30萬噸，環(huán)比上周增加5.5萬噸。

5.總結：CBOT大豆周三高位震蕩，繼續(xù)保持強勢形態(tài)，USDA數據截至12月8日，美豆出口檢驗量為184萬噸，低于上一周的208萬噸，南美依然是市場關注重點，阿根廷目前狀態(tài)不佳提供不確定性，美豆暫繼續(xù)維持偏強思路。國內豆粕1月持倉持續(xù)收縮，主力開始向5月轉移，料后期平穩(wěn)收場概率較大，操作上多單建議換月或離場。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現貨：華南現貨報價3130-3250（-30）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6087元/噸（+38）

4.庫存：截至12月11日一周，國內進口壓榨菜粕庫存為2.3萬噸，環(huán)比上周增加0.3萬噸。

5.總結：CBOT大豆周三高位震蕩，繼續(xù)保持強勢形態(tài)，USDA數據截至12月8日，美豆出口檢驗量為184萬噸，低于上一周的208萬噸，南美依然是市場關注重點，阿根廷目前狀態(tài)不佳提供不確定性，美豆暫繼續(xù)維持偏強思路。鑒于豆粕表現強勁，菜粕操作上保持震蕩思路。

■白糖：上方遇壓

1.現貨：南寧5650（0）元/噸，昆明5630（10）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5643元/噸

2.基差：南寧1月-50；3月-42；5月-42；7月-52；9月-70；11月-80

3.生產：巴西11上半月產量高于預期，制糖比保持48%以上高位，累計產量超過去年同期，總產量預期調增。印度配額暫時設定在600萬噸，部分主產邦甘蔗生長不理想，可能減少總預期量。

4.消費：國內情況，防疫優(yōu)化利好消費，需求預期好轉；國際情況，多國宣布抗疫結束，全球需求繼續(xù)恢復。

5.進口：10月進口同比減少，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：11月70萬噸，繼續(xù)同比增加11萬噸。

7.總結：度當前配額600萬噸讓貿易流偏緊，部分邦甘蔗生長不理想可能引發(fā)總產量減少，關注后期市場波動。國內方面，市場進入節(jié)日備貨期間，主力期貨貼水倉單成本，可以嘗試短多。

■花生：油廠下調收購價格

0.期貨：2304花生10094（-272）

1.現貨：油料米：9900

2.基差：1月：-194

3.供給：疫情防疫優(yōu)化，物流逐漸常態(tài)。

4.需求：中間商積極屯庫，主力油廠采購熱情高。

5.進口：本產季預計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關。

6.總結：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位。進入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復，油廠逐漸減慢收購速度，下調收購價格，對現貨形成壓制。

■玉米：弱勢延續(xù)

1.現貨：局部小幅反彈。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2720（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進廠2920（10），港口：錦州平倉2890（0），主銷區(qū)：蛇口3030（10），長沙3060（0）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2301=57（12）。

3.月間：C2301-C2305=17（4）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2909（-9），進口利潤121（19）。

5.供應：我的農產品網數據，全國7個省份，59個地市最新調查數據顯示，截至12月8日，全國玉米主要產區(qū)售糧進度為29%，較去年同期增加5%。

6.需求：我的農產品網數據，2022年49周（12月1日-12月7日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米103.7萬噸（-1），同比去年-14.3萬噸。

7.庫存：截至12月7日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量197.3萬噸（4.61%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.46天（-0.34天），同比+6.92%。截至12月2日，北方四港玉米庫存共計265.4萬噸，周比-7.4萬噸（當周北方四港下海量共計55.7萬噸，周比增加30萬噸）。注冊倉單量70462（-844）手。

8.總結：近期現貨價格下跌，而需求端疲軟，大肥豬集中性出欄導致飼用消費預期走弱，深加工則繼續(xù)低迷，使得現貨更加羸弱，期貨盤面受預期及外盤影響，走勢更弱。美盤玉米受小麥帶動持續(xù)下跌，同時匯率走強，導致美玉米進口成本大幅回落，進口利潤轉正，利空內盤。

■生豬：供應壓力不減 豬價跌回原點

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：多地反彈。河南18800（-1100），遼寧18200（-1100），四川19400（-300），湖南19500（0），廣東20300（300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價29.79（-0.39）。

3.基差：河南現貨-LH2301=940（-1215）。

4.總結：12月中旬，集團廠加量出欄，散戶同樣出欄意愿旺盛，供應壓力仍未見收縮。各地放開后高峰逐步到來，節(jié)前需求存疑，豬價弱勢不改。