■股指：縮量小幅調(diào)整

1.外部方面：美股三大指數(shù)震蕩下跌，截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別下跌0.85%、0.97%、1.11%。

2.內(nèi)部方面：股指市場整體日內(nèi)小幅調(diào)整。日成交額保持七千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅1300余家公司上漲。北向資金小幅凈流入43余億元。行業(yè)概念方面，校服行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：小幅反彈

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)403元/克，Ag(T+D)5184元/千克，國際金價1804。

2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.2%；美元104.7。

3.加息：“點陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場預(yù)期，并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認(rèn)最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲對通脹將回落的信心。

4.EFT持倉：SPDR910.4。

5.總結(jié)：12月美國Markit PMI顯示企業(yè)活動連續(xù)六個月萎縮，加劇衰退擔(dān)憂美元上漲。貴金屬反彈。

■焦煤、焦炭：部分焦企開啟第四輪提漲

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2490元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2265元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2800元/噸（-20）；

2.基差：JM01基差582.5元/噸（505.5），J01基差-74.5元/噸（31.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率72.54%（3.82%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.33%（0.23%），247家鋼廠高爐開工率75.97%（0.08%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.88萬噸（1.72）；

4.供給：洗煤廠開工率73.01%（0.73%），精煤產(chǎn)量60.45萬噸（0.82）；

5.庫存：焦煤總庫存2273.47噸（47.29），獨立焦化廠焦煤庫存1075.59噸（44.59），可用天數(shù)12.49噸（-0.20），鋼廠焦化廠庫存813.6噸（20.94），可用天數(shù)13.02噸（0.30）；焦炭總庫存886噸（10.96），230家獨立焦化廠焦炭庫存48.25噸（-4.45），可用天數(shù)12.93噸（-0.20），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存592.67噸（12.40），可用天數(shù)12.13噸（0.16）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-22元/噸（66），螺紋鋼高爐利潤-209.35元/噸（85.83），螺紋鋼電爐利潤-166.25元/噸（97.63）；

7.總結(jié)：受到預(yù)期邊際改善的影響，爐料走強，部分焦企開啟第四輪提漲，焦企利潤虧損減緩，成材價格改善，鋼廠利潤虧損亦有所緩解。部分地區(qū)焦煤現(xiàn)貨漲價，原料端成本支撐效應(yīng)仍在，成材價格亦有提升。部分地區(qū)開啟焦炭第四輪提漲，漲幅為干熄焦110元/噸，焦鋼博弈仍在繼續(xù)。疫情防控機制優(yōu)化后市場信心向好，黑色原料端跟隨上漲，雙焦穩(wěn)中偏強運行。

■純堿：供需偏緊

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2720元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差-34元/噸（-7）。

3.開工率：全國純堿開工率90.87（+0.2），氨堿開工率92.19（-1.41），聯(lián)產(chǎn)開工率88.98（+1.64）。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存12.44萬噸（+0.7），輕堿全國企業(yè)庫存16.3萬噸（-0.65），倉單數(shù)量635張（-3），有效預(yù)報135張（0）。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤868元/噸（0），聯(lián)堿企業(yè)利潤1616.6元/噸（+94）；浮法玻璃（煤炭）利潤-258元/噸（-59），浮法玻璃（石油焦）利潤-55元/噸（+4），浮法玻璃（天然氣）利潤-248元/噸（+12）。

6.總結(jié)：上周純堿企業(yè)待發(fā)量有所增加，而行業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)處于90%以上偏高水平，供應(yīng)繼續(xù)提升空間有限，周內(nèi)光伏玻璃可能存在1條1000噸產(chǎn)線點火計劃，玻璃整體產(chǎn)量仍可能增加，因此純堿在目前供需偏緊支撐下，價格方面仍可維持堅挺。

■PTA：局部PX偏緊因素仍存，供需存修正預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5330元/噸現(xiàn)款自提（+40）；江浙市場現(xiàn)貨報價5350-5370元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +85（-15）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：933美元/噸（+12）。

5.供給：PTA開工率：64%。

6.PTA加工費：438元/噸（-10）。   

7.裝置變動：山東一套250萬噸PTA裝置其中一條125萬噸生產(chǎn)線已出合格品，目前負荷在7~8成。 

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。 

■MEG：基本面弱勢共振宏觀轉(zhuǎn)暖 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4032元/噸（-13）；寧波現(xiàn)貨 4025元/噸（-25）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（-25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -22（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：92萬噸。

4.開工率：綜合開工率56.12%；煤制開工率39.33%。

4.裝置變動：山西一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日設(shè)備問題短停檢修，預(yù)計下周附近重啟；該裝置前期半負荷運行。 

5.總結(jié)：終端訂單跟進乏力，新裝置投產(chǎn)下供應(yīng)仍有增量預(yù)期。防控有所放松下小市場備貨有所增加，聚酯產(chǎn)銷有所轉(zhuǎn)好。基差運行較為平穩(wěn)，價格窄幅整理為主。

■橡膠：下游走貨緩慢壓制開工 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12425元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14550元/噸（-100）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10550（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-665元/噸（-55）。

3.進出口：2022年10月份，中國天然橡膠進口量預(yù)估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬； 

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.12%，環(huán)比+1.50%，同比+1.53%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.98%，環(huán)比-0.45%，同比-1.48%。 

5.庫存：截至2022年12月11日，中國天然橡膠社會庫存106.1萬噸，較上期增加4.28萬噸，增幅4.21%。 

6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價低位整蕩為主。

■油脂：繼續(xù)弱勢震蕩

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9440（-16），張家港9590（-210），棕櫚油，天津24度7760（-20），廣州7650（-100）

2.基差：1月，豆油天津490，棕櫚油廣州-6。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8195元/噸（-47），巴西豆油近月進口完稅價11207元/噸（+151）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月11日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.93萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存90.51萬噸，環(huán)比增加4.48萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周五震蕩收高，出口表現(xiàn)一般，船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示12月上半月棕櫚油出口環(huán)比下降4-9%，近期棕櫚油與其他油脂價差有所擴大或有利于刺激后期需求。印尼將12月下半月棕櫚油出口稅費總額從118美元/噸上調(diào)至142美元，對短期出口成本有所提振。短期油脂供需驅(qū)動依然偏弱，內(nèi)盤油脂暫保持震蕩思路。

■豆粕：阿根廷大豆播種繼續(xù)提速，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：天津4700元/噸（0），山東日照4600元/噸（-20），東莞4670元/噸（+20）。

2.基差：日照M01月基差308（-123），東莞M01基差378（-73）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5193元/噸（+11）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月11日，豆粕庫存30萬噸，環(huán)比上周增加5.5萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周五微幅收高，USDA公布的美豆截至12月8日出口銷售294萬噸，環(huán)比上周提升69%。南美方面，阿根廷截至12月15日大豆已播種62%，去年同期69%。另外羅薩里奧谷物交易所數(shù)據(jù)，11月28日至12月12日阿根廷大豆已銷售298萬噸。短期南美驅(qū)動邊際減弱，對美豆暫保持高位震蕩思路。國內(nèi)豆粕主力繼續(xù)向5月轉(zhuǎn)移，料后期平穩(wěn)收場概率較大，操作上多單建議換月或離場。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3120-3230（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6012元/噸（-51）

4.庫存：截至12月11日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為2.3萬噸，環(huán)比上周增加0.3萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆周五微幅收高，USDA公布的美豆截至12月8日出口銷售294萬噸，環(huán)比上周提升69%。南美方面，阿根廷截至12月15日大豆已播種62%，去年同期69%。另外羅薩里奧谷物交易所數(shù)據(jù)，11月28日至12月12日阿根廷大豆已銷售298萬噸。短期南美驅(qū)動邊際減弱，對美豆暫保持高位震蕩思路。鑒于豆粕表現(xiàn)強勁，菜粕操作上保持震蕩思路。

■玉米：弱勢延續(xù)

1.現(xiàn)貨：局部小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2720（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進廠2920（-10），港口：錦州平倉2890（0），主銷區(qū)：蛇口3020（-10），長沙3060（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=47（-10）。

3.月間：C2301-C2305=26（9）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2920（26），進口利潤100（-36）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為32%，較去年同期增加5%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年50周（12月8日-12月14日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米107.4萬噸（+3.6），同比去年-12.9萬噸。 

7.庫存：截至12月14日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量205.7萬噸（4.26%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存35.12天（0.66天），同比+11.16%。截至12月9日，北方四港玉米庫存共計249.3萬噸，周比-16.1萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計43.5萬噸，周比減少12.2萬噸）。注冊倉單量70462（0）手。

8.總結(jié)：短期玉米自身基本面無明顯變化，現(xiàn)貨端弱勢延續(xù)，供應(yīng)恢復(fù)，官方售糧進度同比偏快，需求端疲軟，大肥豬集中性出欄導(dǎo)致飼用消費預(yù)期走弱，深加工則繼續(xù)低迷，使得現(xiàn)貨更加羸弱，外盤受美麥弱勢帶動，走勢更弱同時匯率走強，導(dǎo)致美玉米進口成本大幅回落，進口利潤轉(zhuǎn)正，利空內(nèi)盤。

■生豬：供應(yīng)體量仍大

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：弱勢延續(xù)。河南18900（-400），遼寧18300（0），四川18400（-500），湖南19200（-300），廣東20100（-200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價30.13（-0.21）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=2450（1000）。

4.總結(jié)：12月中旬，集團廠加量出欄，散戶同樣出欄意愿旺盛，供應(yīng)壓力仍未見收縮。需求端表現(xiàn)良好，剩余未出欄供應(yīng)量不明朗，也將決定現(xiàn)貨價格能否持續(xù)反彈。