春節(jié)假期期間， 因基本面利空消息較多，美豆油和馬棕櫚油期貨弱勢振蕩。春節(jié)后，國內(nèi)油脂將迎來季節(jié)性需求淡季，加之油廠開工恢復(fù)，油脂供應(yīng)趨增，大連豆油期貨反彈高度將較為有限。

美豆難以持續(xù)走高

2022年12月底以來，因阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)干旱，美豆主力合約一度刷新半年來高點(diǎn)，帶動國內(nèi)豆油期貨走強(qiáng)。但隨著阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨增多，天氣條件改善，干旱炒作可能破產(chǎn)，豆類難以走出持續(xù)性上漲行情。天氣預(yù)報顯示，近期阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨明顯增多，土地墑情明顯好轉(zhuǎn)，大豆生長優(yōu)良率顯著回升，后期機(jī)構(gòu)有恢復(fù)性調(diào)高阿根廷大豆產(chǎn)量的可能。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所在一份報告中稱，截至1月25日當(dāng)周，阿根廷2022/2023年度第一輪大豆種植率為98.6%，大豆作物生長優(yōu)良率提高至7%，高于之前一周的3%。

另外，巴西大豆收購陸續(xù)展開，大量出口在望，將擠占美豆市場份額，扼殺美豆轉(zhuǎn)好的出口形勢。由于降雨偏多，土地過于潮濕，巴西大豆收獲進(jìn)度偏慢，但收獲數(shù)量較為可觀。

國際油脂利多匱乏

近期，國際油脂市場利多消息極為匱乏，美豆油期貨成為豆類中表現(xiàn)最弱的一個品種。由于加拿大油菜籽恢復(fù)性增產(chǎn)，澳大利亞、歐盟等國家和地區(qū)油菜籽豐產(chǎn)，全球2022/2023年度油菜籽產(chǎn)量比上年度增加1000萬噸以上，這導(dǎo)致加拿大洲際交易所旗下的溫尼伯交易所油菜籽期貨走勢明顯偏弱。

雖然目前是棕櫚油減產(chǎn)周期，但由于進(jìn)口國進(jìn)口意愿不強(qiáng)，棕櫚油主產(chǎn)國馬來西亞棕櫚油出口狀況較差，棕櫚油庫存存在反季節(jié)增加的可能。據(jù)馬來西亞船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS監(jiān)測，馬來西亞1月1—25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為82.43萬噸，環(huán)比下降34.7%。另外，世界棕櫚油進(jìn)口第一大國印度棕櫚油庫存高企，據(jù)預(yù)計2023年一季度該國棕櫚油進(jìn)口量季環(huán)比將大幅下降29%，至220萬噸。這將進(jìn)一步惡化馬來西亞棕櫚油的出口形勢。

另外，由于美國以及西方主要經(jīng)濟(jì)體為遏制通脹，加息力度較大，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂增加，原油需求不振，原油價格有望振蕩下落，將利空有生物柴油概念的植物油脂板塊。

國內(nèi)豆油供需轉(zhuǎn)松

春節(jié)期間，國內(nèi)油廠大多放假停工，飼料廠豆粕提貨基本停滯。經(jīng)過假期的消耗，養(yǎng)殖和飼料企業(yè)豆粕庫存消化殆盡，節(jié)后補(bǔ)庫勢在必行。目前大豆庫存偏高，油廠為滿足豆粕需求提高開工率將是大概率事件，豆油產(chǎn)出量將相應(yīng)增加。但由于春節(jié)前城鄉(xiāng)居民均采購了一定量的小包裝豆油，春節(jié)后一段時間豆油需求將迎來傳統(tǒng)淡季。豆油供應(yīng)趨增，需求轉(zhuǎn)淡，加之豆粕走貨較好，以及豆粕價格相對堅(jiān)挺，豆油極有可能成為油脂油料板塊中的“垃圾股”。

綜上所述，美豆天氣炒作破產(chǎn)，豆類難以走出去年那樣流暢上漲行情；原油走弱以及油脂板塊利空重重，也不利于豆油上行；加之國內(nèi)將迎來需求淡季，都將使豆油期貨維持偏弱走勢。