油端-聚酯-化纖 【原油】 方向:震蕩 行情回顧:外圍宏觀氛圍偏差,原油弱勢(shì)回調(diào),柴油裂解回落,汽油裂解保持偏強(qiáng)。 柴油價(jià)格回落至110美金附近,按照歐盟委員會(huì)此前提出的方案,針對(duì)俄柴油的價(jià)格上限為每桶100-110美元,針對(duì)燃料油的價(jià)格上限為每桶45美元,制裁力度不及預(yù)期導(dǎo)致柴油價(jià)格暴跌,且俄羅斯原油出口未有進(jìn)一步減少,減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)明顯下降,供應(yīng)傾向維持平穩(wěn),整體油系供應(yīng)溢價(jià)減少。 邏輯: 1、歐美通脹維持偏高,高利率貨幣政策持續(xù),關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息; 2、中國(guó)疫情后對(duì)需求恢復(fù)的強(qiáng)度的兌現(xiàn); 3、WTI價(jià)差結(jié)構(gòu)維持contangao,供需表現(xiàn)一般。 策略:震蕩為主 風(fēng)險(xiǎn)提示:1、中國(guó)疫情政策;2、對(duì)俄制裁變化。 【LPG】 方向:回調(diào) 行情回顧:受需求恢復(fù)和降溫影響,燃燒需求明顯增加,尤其是餐飲民用燃燒,現(xiàn)貨延續(xù)偏強(qiáng),但外盤(pán)月底擠倉(cāng)結(jié)束回調(diào),帶動(dòng)盤(pán)面走弱。 邏輯: 1、煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn),供應(yīng)量維持偏高,進(jìn)口到港量同樣不高,庫(kù)存維持健康,沙特延布及阿聯(lián)酋有煉廠2-3月檢修,影響40-50萬(wàn)噸出口,且伊朗碼頭2月繼續(xù)檢修影響出口; 2、需求預(yù)期出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),一方面為商業(yè)燃燒需求,春節(jié)期間消費(fèi)明顯增長(zhǎng),另一方面為化工需求邊際走強(qiáng),PDH方面金能重啟,睿澤、三圓等面臨重啟,汽油偏強(qiáng)維持調(diào)油需求。 策略:國(guó)外擠倉(cāng)結(jié)束,暫時(shí)觀望 風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn) 【瀝青】 方向:震蕩偏強(qiáng) 行情回顧:煉廠開(kāi)工下滑,庫(kù)存累庫(kù)。 邏輯: 1、成本端油價(jià)下跌 ,裂解價(jià)差估值較高; 2、國(guó)內(nèi)瀝青開(kāi)工率27.8%,環(huán)比下降1%。2月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為178萬(wàn)噸,環(huán)比下降10.91%; 3、本周社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)74.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.4%。廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)93.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.6%。節(jié)后下游需求未完全恢復(fù),庫(kù)存累庫(kù),總庫(kù)存168.6萬(wàn)噸,同比較低。山東現(xiàn)貨3730,較節(jié)前上漲40。山東中石化煉廠報(bào)價(jià)上漲150-200元/噸。 變量:疫情、庫(kù)存 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響 【PTA】 方向:多單逢高止盈 假期回顧:供應(yīng)方面,新材料720萬(wàn)噸裝置降負(fù),山東威聯(lián)一條線負(fù)荷開(kāi)滿(mǎn),成本端,PXN繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì),走擴(kuò)至380美金,需求端,聚酯工廠開(kāi)工負(fù)荷低位運(yùn)行,成品庫(kù)存低位,關(guān)注聚酯提負(fù)時(shí)間及終端跟進(jìn)情況。 向上驅(qū)動(dòng):1、PX維持強(qiáng)勢(shì);2、聚酯有提負(fù)預(yù)期;3、聚酯成品無(wú)庫(kù)存壓力。 向下驅(qū)動(dòng):1、PTA負(fù)荷回升明顯;2、織造訂單尚不明朗;3、新增產(chǎn)能投放。 變量:聚酯提負(fù)時(shí)間 風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 【乙二醇】 方向:震蕩 假期回顧:EG期價(jià)盤(pán)整,供需方面,港口庫(kù)存110.1萬(wàn)噸,累庫(kù)18萬(wàn)噸,新增供應(yīng)逐步落地,國(guó)產(chǎn)量高位,需求端,聚酯工廠開(kāi)工負(fù)荷低位運(yùn)行,成品庫(kù)存低位,2月有集中提負(fù)需求,關(guān)注終端跟進(jìn)情況。 向上驅(qū)動(dòng):1、各工藝?yán)麧?rùn)虧損,虧損時(shí)間較長(zhǎng);2、聚酯有提負(fù)預(yù)期。 向下驅(qū)動(dòng):1、港口庫(kù)存累積;2、織造訂單不明朗;3、新增產(chǎn)能投放。 變量:一體化煉廠開(kāi)工情況 風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 【滌綸短纖】 方向:震蕩偏強(qiáng) 行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷(xiāo)降至24%;紗廠進(jìn)一步提負(fù),報(bào)價(jià)多有上調(diào),成交零星。滌綸短纖跟隨TA繼續(xù)回落。 邏輯: 1、短纖現(xiàn)貨加工費(fèi)處于近幾年低位; 2、短纖工廠陸續(xù)重啟,庫(kù)存增加; 3、下游紗廠原料庫(kù)存低位,提負(fù)需補(bǔ)庫(kù)。 變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度 風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅下挫;短纖新產(chǎn)能投放。 【棉花與棉紗】 方向:震蕩偏強(qiáng) 行情回顧:ICE期棉承壓回落。棉花現(xiàn)貨交投氛圍好于昨日。純棉紗成交一般,布價(jià)格上調(diào)。鄭棉震蕩收高,CF5-9價(jià)差收于-125元/噸。 邏輯: 1、紗廠負(fù)荷回升,成品庫(kù)存與原料庫(kù)存皆低位,補(bǔ)庫(kù)預(yù)期; 2、注冊(cè)倉(cāng)單與有效預(yù)報(bào)處于低位,而軋花廠將逢高擇機(jī)套保; 3、美國(guó)服裝庫(kù)存高位,但新年度降種植面積、印度產(chǎn)量仍將下調(diào),ICE期棉底部震蕩。 變量:下游補(bǔ)庫(kù)等 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀預(yù)期悲觀;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。 烯烴-芳烴-建材 【甲醇】 方向:高位震蕩 邏輯: 1、港口庫(kù)存累庫(kù)幅度預(yù)期偏??; 2、內(nèi)地高庫(kù)存矛盾仍未解決; 3、MTO開(kāi)車(chē)推遲,但MTO開(kāi)工低位。 【PP】 方向:丙烷紙貨結(jié)束逼倉(cāng)行情,PP成本支撐弱化,繼續(xù)向上動(dòng)力不足,恐繼續(xù)向下。 行情跟蹤:PP基差維持至-150(0),下游暫未復(fù)工,需求指引有限。 主邏輯: 1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大; 2、出口關(guān)閉帶來(lái)的庫(kù)存壓力; 3、進(jìn)口到港壓力。 變量:庫(kù)存、下游訂單利潤(rùn) 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn)); 2、對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。 【PE】 方向:估值偏高,矛盾不大,等待宏觀或者基本面變量。 行情跟蹤:LL基差維持-150(0),下游暫未回歸,現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱。 邏輯: 1、上游庫(kù)存中性; 2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn); 3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。 變量:庫(kù)存、下游訂單 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨(下行風(fēng)險(xiǎn)); 2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn)); 3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。 【苯乙烯EB】 方向:苯乙烯偏空 行情跟蹤:節(jié)假日期間純苯CFR中國(guó)上漲50美元/噸,苯乙烯上漲不多,節(jié)后苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格也上漲不多。預(yù)計(jì)明天在純苯帶動(dòng)下盤(pán)面高開(kāi)下,但目前苯乙烯估值偏高,下游PS虧損嚴(yán)重,部分裝置停車(chē),下游需求減少。 向上驅(qū)動(dòng):疫情放開(kāi)宏觀預(yù)期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫(kù)不及預(yù)期。 向下驅(qū)動(dòng):苯乙烯非一體化利潤(rùn)較好開(kāi)工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫(kù)存高企成本支撐減弱。 風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化。 【純堿SA】 方向:SA09偏弱 行情跟蹤:節(jié)后回來(lái)重堿現(xiàn)貨上漲50-100元,報(bào)價(jià)達(dá)到3100元附近。盡管春節(jié)期間廠庫(kù)累庫(kù)10萬(wàn)噸左右,但主要累在輕堿上,重堿幾乎沒(méi)累庫(kù)。廠家預(yù)售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張,但節(jié)后玻璃原料備貨預(yù)期降低,在遠(yuǎn)興投產(chǎn)預(yù)期下遠(yuǎn)期上漲壓力較大。 向上驅(qū)動(dòng):低庫(kù)存、持倉(cāng)虛實(shí)比高、緊平衡 向下驅(qū)動(dòng):浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤(rùn)下游虧損嚴(yán)重 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險(xiǎn); 2、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開(kāi)工,對(duì)玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險(xiǎn))。 【玻璃FG】 方向:玻璃05偏多行情跟蹤:浮法玻璃春節(jié)期間大幅累庫(kù),庫(kù)存基本回到最高位,節(jié)后現(xiàn)貨上漲20-40元/噸,節(jié)前貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)較多,深加工廠補(bǔ)庫(kù)較少,節(jié)后看深加工廠具體補(bǔ)庫(kù)情況。1月29日宿遷中玻1000噸日熔光伏玻璃點(diǎn)火,咸寧南玻二線700噸預(yù)計(jì)明日冷修12月純堿出口19萬(wàn)噸,基本符合預(yù)期。 向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲(chǔ)。 向下驅(qū)動(dòng):高庫(kù)存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。 【聚氯乙烯PVC】 方向:PVC觀望 行情跟蹤:PVC現(xiàn)貨節(jié)后小幅上漲30元左右,天津港FOB報(bào)價(jià)上漲10-30美元/噸,電石價(jià)格由于春節(jié)運(yùn)輸問(wèn)題下降65元/噸,PVC廠庫(kù)繼續(xù)大幅上漲,節(jié)后下游要補(bǔ)庫(kù)一波,暫時(shí)觀望。 向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)、出口印度窗口打開(kāi)。 向下驅(qū)動(dòng):庫(kù)存同比高位、庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)、終端需求訂單差。 風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫(kù)。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位