一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒：遏制通脹的工作“尚未完成”，可能是一場(chǎng)“長(zhǎng)期斗爭(zhēng)”；利率維持在高位的時(shí)間可能比目前一些人預(yù)期的要長(zhǎng)；美國經(jīng)濟(jì)很好地適應(yīng)了利率的上升；美聯(lián)儲(chǔ)需要在一段時(shí)間內(nèi)維持緊縮的政策立場(chǎng)；通脹仍然相當(dāng)高，需要做更多的事情。美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利：金融市場(chǎng)比我們更有信心通脹會(huì)迅速下降；我的大多數(shù)同事都預(yù)計(jì)利率將升至5%以上，當(dāng)然有可能會(huì)更高；我們將在很長(zhǎng)一段時(shí)間保持利率不變，然后決定利率是上升還是下降；預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將在今年某個(gè)時(shí)候超過5%。

2）國內(nèi)新聞

財(cái)政是國家治理之基，預(yù)算是財(cái)政管理之柱。根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，截至2月8日，31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市（下稱“省區(qū)市”）已披露2022年一般公共預(yù)算收支情況，28個(gè)省區(qū)市發(fā)布《2022年預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案的報(bào)告》。整體來看，各省區(qū)市在2022年均經(jīng)受住了國內(nèi)外復(fù)雜因素沖擊，有力保障了民生支出力度。對(duì)于2023年，多數(shù)地區(qū)預(yù)期財(cái)政收入端將回暖，也強(qiáng)調(diào)今年仍面臨財(cái)政收支平衡壓力。

3）行業(yè)新聞

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1月乘用車市場(chǎng)零售129.3萬輛，同比下降37.9%，環(huán)比下降40.4%；其中新能源乘用車零售33.2萬輛，同比下降6.3%，環(huán)比下降48.3%。乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹強(qiáng)調(diào)，不必受到1月份低迷數(shù)據(jù)的干擾，2月車市將迎“開門紅”，3月和4月也將走出大幅增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股下跌，醫(yī)藥生物和綜合領(lǐng)漲，傳媒和通信領(lǐng)跌，上證50指數(shù)跌0.34%，中證1000指數(shù)跌0.67%，兩市成交額8054.02元，資金方面北向資金凈流出13.90億元，02月07日融資余額增加53.24億元至14694.67億元。2023年以來政策不斷發(fā)力，消費(fèi)有恢復(fù)跡象，經(jīng)濟(jì)開始回暖，人民幣相對(duì)美元升值吸引外資持續(xù)配置A股，資本市場(chǎng)加快注冊(cè)制改革。節(jié)后股指下跌為主，當(dāng)前尚無調(diào)整結(jié)束跡象，中證500和中證1000較為強(qiáng)勢(shì)但也開始走弱，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行0.3bp至2.898%。央行開展6410億元7天期逆回購操作，當(dāng)日凈投放4860億元，結(jié)束此前連續(xù)五日凈回籠，Shibor全線上行，資金面繼續(xù)收斂，近期期債走強(qiáng)主要受機(jī)構(gòu)配置和期現(xiàn)基差修復(fù)影響。國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制表示全國整體疫情已進(jìn)入低流行水平，1月份制造業(yè)景氣水平明顯回升，居民生活消費(fèi)逐步恢復(fù)正常，2月6日零時(shí)起全面恢復(fù)內(nèi)地與港澳人員往來。國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開座談會(huì)，表示要持續(xù)實(shí)施好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，扎實(shí)做好當(dāng)前工作，繼續(xù)拓展經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升態(tài)勢(shì)。美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增51.7萬人，創(chuàng)去年7月來最大增幅，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)主席表示若就業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勁，加息可能超出市場(chǎng)定價(jià)水平，多位歐美央行官員鷹派發(fā)聲，美債收益率回落。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐步兌現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望，關(guān)注即將出爐的1月金融數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：夜盤油價(jià)繼續(xù)上漲。美國煉油廠開工率增加，但是美國原油產(chǎn)量增長(zhǎng)，美國原油凈進(jìn)口量增加260萬桶，原油和成品油庫存全面增長(zhǎng)。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年2月3日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存量4.55億桶，比前一周增長(zhǎng)242萬桶；美國汽油庫存總量2.39億桶，比前一周增長(zhǎng)501萬桶；餾分油庫存量為1.20億桶，比前一周增長(zhǎng)293萬桶。船舶追蹤顯示和業(yè)內(nèi)消息人士稱，伊拉克通往土耳其杰伊漢石油出口中心的原油管道于周二晚上恢復(fù)流動(dòng)，同時(shí)一艘油輪?？看a頭裝載原油。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.19%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.02%，較上一期下跌2.34個(gè)百分點(diǎn)，本周期內(nèi)，內(nèi)蒙古個(gè)別CTO裝置1月下旬停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工較節(jié)前下滑。截至2月2日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.17%，較上周上漲0.24%。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在83萬噸，環(huán)比節(jié)前上漲5.75萬噸，漲幅在7.44%，同比下降9.29%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估24.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月3日至2月19日中國進(jìn)口船貨到港量在52.22-53萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青夜盤小幅震蕩，2306合約收于3873元/噸，結(jié)算價(jià)微漲14元，振幅0.36%。雖然節(jié)后原油成本小幅走跌，價(jià)格依舊處于近4年相對(duì)高位運(yùn)行中。土耳其地震影響部分經(jīng)過土耳其管道，但預(yù)計(jì)為短期沖擊。供應(yīng)方面，截至2月3日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為27.96%，較上周增加0.07%。供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)2月排產(chǎn)達(dá)到全年產(chǎn)量最低位，約在180萬噸左右。需求方面，當(dāng)前社會(huì)庫存低位，有一定備貨需求，且北方多數(shù)煉廠有待交付的合同支撐出貨，EIA昨日上調(diào)2024年原油需求，多頭開始主導(dǎo)。目前現(xiàn)貨價(jià)格上漲，瀝青庫存存貨比季節(jié)性回升，依然較低，繼續(xù)看多瀝青/原油比值。近期06合約基差處于偏低水平，現(xiàn)貨商可以繼續(xù)做多基差。06合約或介于3600-3800元/噸區(qū)間運(yùn)行，建議繼續(xù)多BU2309同時(shí)做多裂解價(jià)差。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三走勢(shì)下跌，RU05收于12650，下跌65，目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無原料價(jià)格參考，期貨倉單量相對(duì)偏低，春節(jié)過后，區(qū)域流動(dòng)性增強(qiáng)，國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇明顯，后期市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)持續(xù)回升，下游輪胎開工率節(jié)后持續(xù)回升，海外供應(yīng)也逐步進(jìn)入淡季，供應(yīng)端壓力減輕，短期滬膠走勢(shì)持續(xù)回調(diào)后，沒有新增利空，預(yù)計(jì)走勢(shì)逐步企穩(wěn)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)整理。短期國內(nèi)針葉漿貨源偏緊的問題仍未得到解決，近期國際供應(yīng)擾動(dòng)仍存，疊加外盤報(bào)價(jià)不降反增，支撐漿價(jià)高位運(yùn)行。不過近期國內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，目前國內(nèi)成品紙表現(xiàn)均偏弱，下游采購意愿不強(qiáng)，需求面并不支持漿價(jià)持續(xù)上行，漿價(jià)短期預(yù)計(jì)仍無法擺脫震蕩格局。中期來看，上半年針葉漿進(jìn)口量有望繼續(xù)上升，歐洲港口出現(xiàn)累庫，海外需求或進(jìn)一步走弱，中期漿價(jià)有望逐步回落，關(guān)注國內(nèi)到港情況。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工8050通達(dá)源，成交不佳。拉絲PP，中石化部分下調(diào)150，中石油部分下調(diào)50。煤化工7770常州，成交一般。今日聚烯烴延續(xù)整理?；久娼嵌?，前期原油弱勢(shì)是拖累化工品盤面表現(xiàn)。不過，連續(xù)下跌之后，目前原油和化工品同步反彈。后市角度而言，需求復(fù)蘇是節(jié)后主要的交易邏輯。目前而言，等待終端開工對(duì)于需求端的支撐，盤面角度逢低可試探性試多。

【PTA】

PTA: 主力合約夜盤收于價(jià)格5648元/噸，華東市場(chǎng)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，商談參考5630元附近，PX收于1050美元/噸，石腦油價(jià)格698美金，PTA加工費(fèi)參考在284元/噸，PXN收于352美元/噸。今日PTA產(chǎn)能利用率76.52%。聚酯開工提升至73.46%，短期，成本良好，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求驅(qū)動(dòng)預(yù)期猶存，PTA市場(chǎng)節(jié)后回調(diào)后延續(xù)反彈，中長(zhǎng)期，需求回歸及旺季表現(xiàn)存變量，疊加PX-PTA伴有新裝置擴(kuò)能，市場(chǎng)承壓依舊，pta運(yùn)行區(qū)間5400-5800元/噸。

【乙二醇】

MEG：乙二醇主力合約收于價(jià)格 4171元/噸，現(xiàn)貨商談4100元，華東主港庫存總量105.6萬噸，乙二醇產(chǎn)能利用率在55%。石腦油制加工費(fèi)在-187元，煤質(zhì)加工費(fèi)在-582元，略有改善。衛(wèi)星一條線停車檢修整體2月份產(chǎn)量壓縮，盛虹煉化100萬噸裝置2號(hào)線開車計(jì)劃推遲至2月，浙石化乙烯2號(hào)線計(jì)劃2月份檢修，目前EG裝置負(fù)荷有下調(diào)。國產(chǎn)裝置開工快速回升，供應(yīng)端壓力再現(xiàn)，下游雖然有所恢復(fù)，但是進(jìn)度偏慢，加之原油下行，成本支撐弱化，乙二醇仍面臨回調(diào)壓力。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：成材整體供需環(huán)比繼續(xù)修復(fù)，但在需求還未完全走出淡季狀態(tài)的情況下，累庫的速度較往年偏快，庫存的壓力已經(jīng)作用在了成材盤面的向下調(diào)整上。下周終端復(fù)工進(jìn)程將正式開啟，需求的恢復(fù)的斜率和絕對(duì)高度將成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，但從目前地產(chǎn)端的情況看，上半年在前端用鋼環(huán)節(jié)所能看到的改善或較為有限，這也限制了成材的上方空間。但在貨權(quán)集中于鋼廠，疊加爐料成本的支撐下，螺紋盤面在3800元/噸附近或有一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：昨日鐵礦政策層面風(fēng)險(xiǎn)有所顯露，近期持續(xù)關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。從鐵礦自身的基本面來看，鋼廠端低庫存、外礦一季度發(fā)運(yùn)淡季的環(huán)境沒有明顯改善，近期外礦發(fā)運(yùn)的下降也體現(xiàn)了淡季的發(fā)運(yùn)受限。但鋼廠在低庫存環(huán)境下，投機(jī)補(bǔ)庫的積極性不高，更多以剛性采購為主，導(dǎo)致了港口鐵礦庫存的累積。短期來說，在鐵礦自身供需相對(duì)健康的情況下，制約鐵礦價(jià)格上漲的主要因素在于鋼廠的利潤。而在成材旺季前調(diào)整的窗口期內(nèi)，礦價(jià)也面臨一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但下跌的深度受限于鋼廠偏低的爐料儲(chǔ)備。

【煤焦】

雙焦：受煤炭整體庫存高位，港口動(dòng)力煤價(jià)格趨弱的影響，雙焦價(jià)格在整體黑色中表現(xiàn)得相對(duì)偏弱。而在成材回調(diào)的帶動(dòng)下，也呈現(xiàn)了沖高回落的走勢(shì)。從估值上看，焦炭盤面回調(diào)后已經(jīng)消化部分基差風(fēng)險(xiǎn)，在高鐵水和鋼廠低庫存的支撐下，進(jìn)一步回調(diào)的深度或較為有限。但值得注意的是，焦煤端的進(jìn)口供給增量在逐步兌現(xiàn)，需警惕海運(yùn)煤資源向國內(nèi)傾斜的風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅05合約偏強(qiáng)震蕩，終收7460元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)10元/噸至7610元/噸，河鋼首輪詢盤價(jià)7600元/噸。錳礦市場(chǎng)成交情況一般、礦價(jià)略有松動(dòng)，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7190元/噸附近、廠家利潤尚存；南方產(chǎn)區(qū)利潤仍處倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平波動(dòng)不大。產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好，鋼材產(chǎn)量趨于回升，錳硅需求端或?qū)⒅饾u回暖。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写i硅價(jià)格上方壓力仍存；但隨著需求端的回升，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議關(guān)注多配機(jī)會(huì)。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵05合約偏強(qiáng)震蕩，終收8036元/噸。天津72硅鐵價(jià)格下調(diào)50元/噸至8250元/噸，河鋼首輪詢盤價(jià)8400元/噸。主產(chǎn)區(qū)電價(jià)小幅上調(diào)，目前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7450元/噸左右，行業(yè)利潤仍較為可觀，硅鐵日產(chǎn)水平逐漸抬升。下游鋼廠開工水平趨增，需求端等待鋼材產(chǎn)量回升帶來的支撐。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系略顯寬松，市場(chǎng)庫存有待消化，硅鐵價(jià)格上方承壓；但隨著需求端的回暖，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議關(guān)注多配機(jī)會(huì)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：受上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期影響，金銀近期走低。歐美官員近期講話偏鷹，鮑威爾稱就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)超出他們預(yù)期，或暗示更高的終端利率。美國1月新增非農(nóng)51.7萬人遠(yuǎn)高于前值和預(yù)期，失業(yè)率進(jìn)一步下探至3.4%。不不過薪資增速?zèng)]有進(jìn)一步走高，環(huán)比0.3%與預(yù)期和前值持平，同比回落至4.4%。市場(chǎng)暫時(shí)不會(huì)過于擔(dān)憂加息路徑的重新陡峭，不過打壓了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于下半年降息的樂觀期待。此前在通脹呈趨勢(shì)回落，市場(chǎng)期待二季度停止加息，并在下半年開啟降息，一度推升黃金價(jià)格。當(dāng)前博弈的重心將轉(zhuǎn)移至利率峰值能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，政策路徑仍需要時(shí)間和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，貴金屬整體或呈調(diào)整行情。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)收低，繼續(xù)修正前期因美聯(lián)儲(chǔ)加息力度放緩，以及對(duì)國內(nèi)疫情后需求恢復(fù)樂觀預(yù)期帶來的漲幅。全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預(yù)計(jì)小幅增加，電力投資增速可能低于去年。目前美元利率變化、國內(nèi)即將進(jìn)入需求旺季和低庫存交織影響銅價(jià)，中期可能區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅下跌。雖然歐洲天然氣價(jià)格回落，但目前歐洲鋅冶煉減產(chǎn)尚未完全恢復(fù)。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤增加明顯，國內(nèi)消費(fèi)處于需求淡季向旺季過渡階段，國內(nèi)庫存季節(jié)性增加，昨日LME庫存小幅增加至1.9萬噸。鋅價(jià)中期可能寬幅波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)再度承壓。海外市場(chǎng)，消息稱美國或計(jì)劃對(duì)俄鋁征收200%關(guān)稅，同時(shí)俄烏沖突延續(xù)仍存一定擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，截止2月6日，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存約114萬噸，延續(xù)壘庫約6.4萬噸。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南地區(qū)因枯水期電解鋁有再縮減預(yù)期，電解鋁2月產(chǎn)量或延續(xù)小幅回落。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)仍處傳統(tǒng)淡季狀態(tài)，弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期博弈。2023年中期協(xié)預(yù)計(jì)新能源汽車銷量在900萬輛左右，同比增速放緩但體量可觀。整體上，目前淡季壘庫周期，等待鋁下游需求的復(fù)蘇。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)反彈回落。市場(chǎng)消息稱，1月30日菲律賓政府考慮對(duì)鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計(jì)延期2年。青山集團(tuán)月產(chǎn)能1500噸電積鎳項(xiàng)目已逐步投產(chǎn)。LME稱將會(huì)擴(kuò)大鎳委員會(huì)成員，以改善鎳合約現(xiàn)狀。目前海外純鎳進(jìn)口虧損，國內(nèi)電解鎳供應(yīng)不寬裕，庫存相對(duì)偏低疊加需求復(fù)蘇，對(duì)價(jià)格或帶來一定支撐，后期觀察國內(nèi)電解鎳企業(yè)排產(chǎn)情況。下游不銹鋼領(lǐng)域，下游不銹鋼庫存逐步累積，終端消費(fèi)偏弱使鎳鐵供應(yīng)壓力或再顯現(xiàn)。整體上，鎳短期仍偏緊，后續(xù)供需或逐步寬松。

【錫】

錫：錫價(jià)再度走弱?；久娼嵌?，目前海外東南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，近期進(jìn)口盈利窗口維持開啟，前期進(jìn)口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦加工費(fèi)維持平穩(wěn)，目前國內(nèi)云南江西兩省冶煉廠開工率明顯回落，假期停產(chǎn)檢修的部分煉廠尚未復(fù)產(chǎn)，1月精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。需求端，下游傳統(tǒng)電子行業(yè)表現(xiàn)不佳，1月下游焊錫企業(yè)受假期放假影響，開工大幅走弱，目前仍處于緩慢恢復(fù)中。近期國內(nèi)錫錠社會(huì)庫存延續(xù)累積中，錫錠連續(xù)壘庫將帶來一定壓力。整體上，錫基本面仍顯疲弱，預(yù)期帶動(dòng)反彈后再承壓走勢(shì)。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價(jià)震蕩走強(qiáng)，終收17875元/噸。當(dāng)前華東553通氧工業(yè)硅價(jià)格維持在17050元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤倒掛、西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性偏低，但新疆地區(qū)開工穩(wěn)中有升，工業(yè)硅產(chǎn)量仍處同比高位。需求方面，多晶硅價(jià)格止跌反彈提振光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體信心，行業(yè)產(chǎn)能處于爬坡階段、企業(yè)產(chǎn)量維持高位；ADC12價(jià)格筑底回升，企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，開工趨于抬升；有機(jī)硅行業(yè)利潤情況逐漸改善，企業(yè)開工水平有所抬升。綜合來看，枯水期廠家開工難有大幅抬升，在下游需求逐漸回暖的加持下，高企的市場(chǎng)庫存有望消耗，硅價(jià)上方壓力或?qū)⒅饾u減弱，操作上建議輕倉逢低布局多單。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：USDA本月調(diào)整幅度不大，外盤昨夜延續(xù)震蕩。2022/23年度全球棉市供需偏寬松的格局并未改變，新季播種前外盤預(yù)計(jì)仍將承壓。不過美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度放緩的預(yù)期有所加強(qiáng)，未來全球紡服消費(fèi)有望逐漸復(fù)蘇。國內(nèi)方面，節(jié)后紡織企業(yè)陸續(xù)開工，目前紗廠原料庫存處于歷史低位，金三銀四旺季即將到來，國內(nèi)或迎來一波補(bǔ)庫，棉價(jià)下方支撐仍較強(qiáng)，短期回調(diào)后或仍存上行空間。整體來看，在未來需求恢復(fù)的強(qiáng)預(yù)期下，后市棉價(jià)重心有望進(jìn)一步上移，但短期還需等待下游表現(xiàn)以驗(yàn)證。

【白糖】

糖：昨夜原糖跟隨原油波動(dòng)且美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)本國糖產(chǎn)量預(yù)估?？傮w而言，目前全球糖市持續(xù)關(guān)注北半球壓榨進(jìn)度而印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國際糖價(jià)；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國內(nèi)消費(fèi)的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，白糖期貨跟隨現(xiàn)貨上漲，投資者可以短期逢高止盈。長(zhǎng)期由于進(jìn)口維持虧損且國內(nèi)食糖消費(fèi)有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)回落。根據(jù)國家發(fā)改委周一公告，全國平均豬糧比價(jià)為4.96∶1，豬糧比價(jià)進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，國家將啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，2月8日國內(nèi)生豬均價(jià)14.11元/公斤，比上一交易日下跌0.19元/公斤。從季節(jié)性而言，春節(jié)之后生豬消費(fèi)進(jìn)入淡季。但考慮到防疫政策的變化對(duì)12月之后的國內(nèi)消費(fèi)造成了沖擊，后期淡季消費(fèi)有望出現(xiàn)同比邊際改善。對(duì)于新一年的走勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及二次育肥的成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長(zhǎng)期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入生豬2305合約。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨全天震蕩。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2月2日，本周全國冷庫單周出庫量22.68萬噸，全國主產(chǎn)區(qū)冷庫剩余量為673.63萬噸，周內(nèi)西北產(chǎn)區(qū)走貨好于山東產(chǎn)區(qū)?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.6元/斤，與上一日持平。策略上，春節(jié)后，市場(chǎng)備貨逐漸進(jìn)入尾聲，短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)以區(qū)間波動(dòng)為主。傳聞1月合約交割繼續(xù)存在博弈的情況，但長(zhǎng)期隨著防疫政策放松下消費(fèi)好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月蘋果可以繼續(xù)逢低買入。

【油脂】

油脂: 夜盤走勢(shì)震蕩，市場(chǎng)等待報(bào)告指引，印尼限制出口許可證發(fā)放后，產(chǎn)地報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，倒掛加深，市場(chǎng)對(duì)于1月底馬來西亞棕櫚油庫存有分歧，部分認(rèn)為去庫存至200萬噸附近，關(guān)注本周五MPOB報(bào)告兌現(xiàn)程度?，F(xiàn)階段內(nèi)盤油脂底部明顯，關(guān)注棕櫚油進(jìn)口端成本變化和后期豆棕價(jià)差擴(kuò)大機(jī)會(huì)。

【豆菜粕】

豆菜粕：報(bào)告前內(nèi)盤走勢(shì)震蕩。USDA2月報(bào)告中，由于惡劣天氣導(dǎo)致工廠壓榨速度放慢，22/23年度美豆壓榨下調(diào)1500萬蒲式耳至2.23億蒲，其余未變，結(jié)轉(zhuǎn)庫存上調(diào)1500萬蒲式耳至2.25億蒲。22/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)450萬噸至4100萬噸，出口下調(diào)150萬噸至420萬噸。巴西22/23年度產(chǎn)量未變，出口上調(diào)100萬噸至9200萬噸。22/23年度中國壓榨再次下調(diào)100萬噸至9400萬噸。全球大豆產(chǎn)量下調(diào)500萬噸至3.83億噸，期末庫存下調(diào)150萬噸至1.02億噸。本次報(bào)告中美豆庫存上調(diào)超預(yù)期，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)幅度小于市場(chǎng)上其他機(jī)構(gòu)，中國壓榨再度下調(diào)，報(bào)告略偏空。阿根廷羅薩里奧谷物交易所將2022/23年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從此前的3,700萬噸下調(diào)至3,450萬噸，這將是過去14年來的最低產(chǎn)量。未來南美降雨仍然至關(guān)重要，特別是阿根廷產(chǎn)量，畢竟產(chǎn)量損失的修復(fù)需要降雨持續(xù)性改善，否則美盤跌幅也將有限，但是巴西商貿(mào)部繼續(xù)小幅上調(diào)產(chǎn)量至1.53億噸，豐產(chǎn)兌現(xiàn)越來越近也將限制美盤，關(guān)注后期南美天氣情況，短期內(nèi)外盤維持震蕩。近日國內(nèi)豆粕成交放量，遠(yuǎn)期基差明顯改善，現(xiàn)貨基差仍然在600到700之間，盡管短期豆粕有累庫預(yù)期，到月底基差跌幅也將有限，關(guān)注2303期現(xiàn)回歸機(jī)會(huì)。