昨日主要股指均收漲，且漲幅相對可觀。其中，科創(chuàng)50漲幅較大，上證50漲幅略小。行業(yè)方面，綜合金融與電子行業(yè)漲幅較大，銀行與電力行業(yè)漲幅較小，市場整體成交量較前一日小幅回升，北上資金大幅凈流入，這是自上周注冊制消息公布以來北上資金最大單日凈流入。短期我們認為，指數(shù)有振蕩修整的可能，A+H市場連續(xù)快速上漲后存在技術(shù)性修整的可能，但風(fēng)險釋放的力度相對可控，一方面內(nèi)部資金有望接力，另一方面海外權(quán)益市場整體表現(xiàn)積極。就長期而言，各項政策的出臺與落地有利于改善市場情緒，市場信心將進一步恢復(fù)。具體可以從資金、外部環(huán)境與宏觀政策環(huán)境等幾方面來看。

首先，從資金層面看，節(jié)前北上資金大幅凈買入，而內(nèi)部資金表現(xiàn)相對平淡，節(jié)后北上資金流入力度有所放緩，但與此同時融資、開放式基金和新成立基金等多類內(nèi)部資金的表現(xiàn)邊際有所轉(zhuǎn)強，我們認為，內(nèi)部資金有接力北上資金的跡象。資金層面整體中性偏多，有利于指數(shù)整體走勢保持穩(wěn)定。

圖為滬股通資金流向(單位：億元)

其次，從外部環(huán)境方面來說，近期海外市場整體表現(xiàn)較為積極。以歐美市場為例，美國三大指數(shù)自我國春節(jié)假期以來有較為明顯的漲幅，而歐洲的英國富時指數(shù)和德國DAX指數(shù)近期均創(chuàng)出新高或接近前高，近期海外權(quán)益類風(fēng)險資產(chǎn)的市場情緒回升明顯，這將間接影響到A股以及中國香港恒生市場的指數(shù)表現(xiàn)。

最后，從宏觀政策方面來看，各項政策逐步落地將帶動行業(yè)的恢復(fù)與預(yù)期反轉(zhuǎn)，雖然這一過程需要較長時間，但市場信心開始逐步恢復(fù)。

短期而言，由于春節(jié)前后A+H股整體漲幅較大，市場在過去一周出現(xiàn)了技術(shù)性調(diào)整，這種調(diào)整是對自2022年12月以來市場上漲與獲利的消化，在調(diào)整過程中市場整體的成交量保持穩(wěn)定且小幅回落，一定程度上體現(xiàn)了風(fēng)險釋放的空間與力度相對有限。綜合多方面而言，我們認為，市場整體在指數(shù)層面仍有進一步上行空間，一方面關(guān)注各類資金的表現(xiàn)，特別是資金流入的持續(xù)性；另一方面關(guān)注海外市場權(quán)益類風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)。