PP需求萎靡，現(xiàn)貨成交疲軟。近日，PP期貨低位小幅反彈，但現(xiàn)貨跟漲不力，基差走弱。未來隨著供應(yīng)量的增加，PP將繼續(xù)負(fù)重前行。

近期PP價(jià)格振蕩運(yùn)行，供應(yīng)與需求博弈。需求端，下游新訂單跟進(jìn)情況無明顯好轉(zhuǎn)，整體社會(huì)庫(kù)存水平偏高；供應(yīng)端，上游部分裝置檢修或者降負(fù)，PP生產(chǎn)負(fù)荷同比偏低。未來，在需求不振的同時(shí)，供應(yīng)端將出現(xiàn)增量，PP價(jià)格難言樂觀。

供應(yīng)端存增量

近期PP將有多套新裝置開車，產(chǎn)品將流入市場(chǎng)。揭陽(yáng)石化50萬(wàn)噸裝置以及海南煉化45萬(wàn)噸裝置2月開車；東莞巨正源60萬(wàn)噸裝置已試車成功，預(yù)計(jì)3月正式開車。此外，廣西鴻誼30萬(wàn)噸裝置、東華能源40萬(wàn)噸裝置以及安徽天大30萬(wàn)噸裝置都有望在一季度開車。這些裝置的順利開車將給PP市場(chǎng)帶來每月約20萬(wàn)噸的新產(chǎn)量。

此外，春節(jié)期間外盤丙烷價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)部分PDH裝置因利潤(rùn)壓縮而降負(fù)生產(chǎn)。PDH產(chǎn)能占PP總產(chǎn)能的比例達(dá)到16%，裝置的降負(fù)對(duì)PP供應(yīng)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。未來，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，丙烷取暖需求下滑，再加上中東集中檢修裝置的回歸，丙烷價(jià)格將松動(dòng)，PDH負(fù)荷也將回升。

消費(fèi)依舊低迷

目前，PP下游工廠基本復(fù)工，但新訂單情況未有明顯好轉(zhuǎn)，工廠大多仍以生產(chǎn)節(jié)前訂單為主，加上部分工廠成品庫(kù)存高，整體提貨意愿弱。我們認(rèn)為后期PP需求難有大幅好轉(zhuǎn)。一方面，PP最重要的下游塑編由于受到水泥運(yùn)輸散裝化以及化工品糧食運(yùn)輸噸包化等影響需求逐年萎縮。另一方面，PP其他下游，諸如無紡布、兒童用品、家電、車用材料等也將因防疫政策改變、人口出生減少、房屋汽車銷售低迷等，需求同比下滑。

出口方面，盡管近期外盤PP由于美國(guó)寒潮以及中東集中檢修等因素供應(yīng)緊張，價(jià)格上揚(yáng)，PP理論出口窗口打開，但聽聞實(shí)際成交并不理想，對(duì)需求拉動(dòng)不明顯。

庫(kù)存去化不暢

PP庫(kù)存去化不暢，壓力沉重。上游庫(kù)存方面，民營(yíng)及煤化工企業(yè)庫(kù)存壓力巨大，環(huán)比仍在不斷累積。貿(mào)易商庫(kù)存方面，由于上游工廠尤其是中石化和中石油為了去庫(kù)加大了對(duì)貿(mào)易商拿貨的考核力度，大量庫(kù)存從上游轉(zhuǎn)移到中游。目前PP貿(mào)易商庫(kù)存已接近2020年同期水平，不少倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容告急。

PP需求萎靡，現(xiàn)貨成交疲軟。近日，PP期貨低位小幅反彈，但現(xiàn)貨跟漲不力，基差走弱。未來隨著供應(yīng)量的增加，PP將繼續(xù)負(fù)重前行。