寫這一篇之前，先摘一段春節(jié)前寫的《當前花生現(xiàn)貨市場情況和主要邏輯》里的話咱們一起復習復習：

新冠這玩意真的奇怪，我發(fā)病并退燒以后好幾天都蔫蔫的，覺得可能要養(yǎng)好久才行。然而就在我產(chǎn)生了這種認識以后，這兩天身體狀況突然變得特別輕快，似乎沒啥事兒了。

花生這個玩意現(xiàn)在也是這樣，如果你總是對它產(chǎn)生一些長線的預期，它就可能隨時跟你反著來一下。

根本原因顯然是花生的現(xiàn)貨市場現(xiàn)在處在很蛋疼的狀態(tài)，沒有特別大的矛盾。

現(xiàn)在已經(jīng)臨近農(nóng)歷春節(jié)，1月10號以后汽運物流逐漸都停掉了，快遞發(fā)運也逐漸都停掉了，這意味著2B和2C的實際需求將很快進入凍結(jié)期，年后再說了。然而最近時不時過個元旦圣誕各種媒體報道大伙兒紛紛走上街頭吃喝玩樂的畫面顯然掀起了對后疫情時代需求復蘇的炒作，這種對于預期的炒作本身就是個情緒而已，前面跌多了現(xiàn)在彈一彈，這與現(xiàn)實即將暫停的現(xiàn)貨需求是矛盾的，不太實在。

終端的疲軟帶動流通環(huán)節(jié)也變得謹慎，需求雖然有啟動跡象，但是春節(jié)和正月注定是個淡季，所以不會有終端和渠道大量補庫的行為產(chǎn)生。而之前一直維持著的油廠收購需求，也隨著之前大家紛紛發(fā)病倒下造成的用工荒，有點需求提前停止的意思。我們看到現(xiàn)在國內(nèi)的花生油廠紛紛停收了。這玩意，空頭現(xiàn)在拿來說事兒，其實我覺得反而是中性的，因為離過年沒幾天了，只不過被之前的疫情小高潮提前了一點而已。

上面是春節(jié)前市場的狀態(tài)和市場對后面行情的比較主流的判斷。

春節(jié)期間現(xiàn)貨市場發(fā)生了一件讓大家比較意外的事情，就是蘇丹米CNF大幅上漲了100美刀，那折合成人民幣價格就得有個七百塊錢了，很牛逼。

關(guān)于蘇丹米CNF在春節(jié)期間暴漲的原因，市場眾說紛紜，沒有定論。有人說是中國商人們疫情放開后組團打飛機去看貨詢價給當?shù)厥袌龅那榫w搞起來了，也有人說是當?shù)鼗蛘咧苓厙抑参镉偷男枨蟾?、替代品漲價造成的。后一個事情我感覺可能性不大，看看國際植物油價格就知道了。

由于2月底之前到港的進口米很少（見下圖，23年的數(shù)官方還沒公布），港口進口米現(xiàn)貨庫存幾乎沒啥東西，之前的少量到貨都是隨到隨賣掉了，所以CNF一漲，港口的進口米現(xiàn)貨報價也跟著往高里喊。

往年進口花生仁的節(jié)奏：

數(shù)據(jù)來自海關(guān)總署

現(xiàn)在這個時間和價格油廠的油料幾乎是沒有采購需求的，因為榨利已經(jīng)虧損了。部分油廠只會買點兒好米和規(guī)格米進行調(diào)香或者小榨，數(shù)量非常有限。

這部分需求在花生的國內(nèi)消費里占比極小，但是架不住現(xiàn)在可售的貨也少，而這部分需求對價格的敏感程度遠低于油廠，畢竟餐飲的毛利高而且一點兒破調(diào)料能用多少？

所以即使價格高，但是在現(xiàn)貨供給緊張的時候，市場依然能不斷出現(xiàn)少量成交。

況且，買蘇丹米磨花生醬其實成本是很劃算的，個中緣由我賣個關(guān)子，后面再說。

好死不死的一件事情是今年河南地區(qū)的減產(chǎn)造成華北地區(qū)的庫存在年前就已經(jīng)被消化的差不多了。國產(chǎn)米的庫存集中在遼寧和吉林的東北地區(qū)。看到進口米價格一漲，春節(jié)期間大家又都在歡歡樂樂過大年消費賊好人氣賊旺，反正年都過完了貨不著急賣，所以惜售情緒非常嚴重。

現(xiàn)在一些現(xiàn)貨多頭們不斷鼓吹說東北沒貨了，事實上這個概率是很低的，不符合邏輯的。因為首先今年東北的面積就沒怎么減少，第二是年前東北長時間封控，貨壓根沒怎么發(fā)出去。有一朋友前兩天跟我說，年前問東北還有多少貨都說得有六七成，怎么過了個年余貨就變成三成了？哈哈~

現(xiàn)在處于需求淡季，既然港口在提價，東北的報價不提白不提，反正便宜了也一樣走不起量來。

情緒化的惜售導致東北的現(xiàn)貨報價異常堅挺。

這就是現(xiàn)在花生現(xiàn)貨市場的狀態(tài)：緊平衡。

供給和需求的量都很小，供需的任意一端發(fā)生一些微小的變化都很容易引發(fā)價格的大幅波動。這也是年后現(xiàn)貨和盤面價格上漲的基礎(chǔ)。

然而，這種緊平衡的狀態(tài)可能很快就會被打破了。

2月底開始進口到港量的驟增會使得做料碟兒的這點兒小破需求完全無法匹配供給的快速寬松。

畢竟在流通領(lǐng)域，油廠才是絕對的主力。油廠現(xiàn)在普通大線料的收購價在1W上下，跟現(xiàn)在港口蘇丹米的報價差了大幾百，誰會去買呢？

所以進口到港會導致市場的狀態(tài)從賣方市場快速變換為買方市場。

而現(xiàn)貨報價的屬性，也更多的會從以食用為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橛土洗蟾缯f了算。

這將會是一個特別快速的切換。

我最近一直覺得行情漲的特別虛，原因就是現(xiàn)在的高價是缺乏油廠需求支撐的。這個價格沒有油廠能啟動常態(tài)化的收購。

另外，最近比較值的關(guān)注的是今年1、2月份采購的進口印度花生油量很大，基本達到了2021年同期的水平。對于大多數(shù)油廠來說，現(xiàn)在本來就是春節(jié)后的消費淡季，下一個小高潮是端午節(jié)，但這個節(jié)日銷量其實很有限。比較重要的是中秋和春節(jié)，這還很遠，現(xiàn)在有什么采購的緊迫性么？

現(xiàn)在更不健康的一個問題是，無論是國內(nèi)產(chǎn)區(qū)囤貨的貿(mào)易商還是持有進口合同的進口商，他們的成本都很低。東北通米年前農(nóng)戶幾乎就都賣給貿(mào)易商們了，收購成本在五塊上下，合一萬一噸，進口米合同是從1200+美元簽起來的，1350以上的合同很少了。所以現(xiàn)在大家手里的現(xiàn)貨頭寸毛利都已經(jīng)一千大幾一噸了，想甩貨的話降價空間非常大。

可以預見的是，2月底以后，到港的進口米和國產(chǎn)東北存貨的競爭有很大概率會導致情緒化的踩踏，形成一場現(xiàn)貨的流動性危機。

可能有朋友會問，聽說某些大油廠還有采購缺口，還有就是從平衡表上來看，今年截至目前進口花生的總訂單量只有二三十萬噸，秋季的新作上市前可能會有供給緊張的問題再次出現(xiàn)。

我回答一下這兩個問題：

1. 大油廠有沒有采購缺口那可能是放在全年來看的，未來幾個月人家有庫存也有進口米、進口油的合同，缺雞毛啊？你相信大企業(yè)會在現(xiàn)貨上被人逼空么？那真是奇了怪了。退一萬步講，就算有缺口，油廠和上游僵持下去的話，最后誰能贏呢？參考一下22年五月份以后的故事就知道了，油廠在錯過采購缺口以后還是扛到了最后等來了低價。哦對了，還有人說很多供應商都跟油廠違約了?？墒侨绻贤窟`約了這些貨賣給誰啊？現(xiàn)在幾個零星到的幾個貨柜可以做點兒料碟，后面起量了全國人民天天喝花生醬嗎……這是一個很容易想明白的常識性的問題。

2. 關(guān)于年度的供給缺口。這個其實我覺得大概率也不存在。就像你不能拿著遠月的大豆采購進度來直接當成到港量的預估一樣。前面說蘇丹米漲價原因的時候我也提到了，其實本質(zhì)上，現(xiàn)在蘇丹跟東北的情況基本上是一樣的，也是惜售。國內(nèi)港口成交價格高，他們的CNF就敢往高了報，基本上是貼著報的。可是蘇丹的花生米是必須要賣給中國的，從現(xiàn)在的情況來看，我覺得晚賣不如早賣。當然，他們可能暫時不這么想。

總的來說，我覺得花生的現(xiàn)貨市場可能已經(jīng)處在一個情緒化牛市的末尾了，至于有沒有人會提前搶跑，我覺得可能比較難，因為畢竟現(xiàn)貨市場都是沒有記憶的，永遠只看眼前，不看遠方。

哦對了，關(guān)于交割成本，前面埋了個小包袱給大伙兒揭曉一下。進口蘇丹米是不能直接交割的，因為顆粒小。但如果把篩下的比例降低，就可以完全滿足交割標準了，這部分成本幾乎可以忽略不計，因為磨花生醬的工廠根本不在意花生米的顆粒是大還是小。大的交割，小的賣掉，是很劃算的買賣。而這里面的騷操作在于，進口蘇丹米在遠渡重洋跨越了炎熱的赤道以后到港時水分普遍下降到5%以下，距離交割品9%的水分差距很大，每1個百分點的水就是100多塊錢，這是合法合規(guī)的操作，那么在計算交割品成本的時候，扣個小幾百塊錢試試看看現(xiàn)在近月的升水到底有多大呢？

反過來講，04合約交割后買方拿到貨已經(jīng)來到了四月底，到時候滿市場的現(xiàn)貨……給油廠跪下么？

寫到這兒吧。