七禾網(wǎng)12、期貨業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2022年，期貨風(fēng)險業(yè)務(wù)凈利潤幾乎腰斬，就您看來，主要原因是什么？

胡軍：2022年期貨公司風(fēng)險業(yè)務(wù)凈利潤下滑的主要原因有以下幾點:

第一，2022年疫情和國際局勢對期貨市場存在沖擊，國內(nèi)期貨市場交易的活躍度受到影響，根據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)，2022年期貨市場的交易額較上一年同比下滑7.86%。在行業(yè)整體業(yè)績走弱的背景下，風(fēng)險管理業(yè)務(wù)也受到了一定沖擊。

第二，在國內(nèi)疫情的沖擊下，出現(xiàn)了物流不暢及現(xiàn)貨業(yè)務(wù)減少等情況，因此2022年期貨公司風(fēng)險業(yè)務(wù)中的倉單服務(wù)、基差貿(mào)易等分項出現(xiàn)一定幅度下滑。

第三，受到產(chǎn)業(yè)波動加劇影響，2022年部分品種的現(xiàn)貨市場爆發(fā)風(fēng)險，有些風(fēng)險管理子公司牽涉其中，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理子公司盈利分化加劇，同時整體利潤率出現(xiàn)下降。

當(dāng)前國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)推進，經(jīng)濟基本面存在復(fù)蘇預(yù)期的大背景下，后續(xù)期貨公司風(fēng)險業(yè)務(wù)盈利能力也存在回升預(yù)期。同時，我也預(yù)期在這一輪經(jīng)濟修復(fù)之中，期貨公司的風(fēng)險管理業(yè)務(wù)也一定能發(fā)揮好服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

七禾網(wǎng)13、中金所外匯期貨仿真新合約上市，就您看來，透露什么信號？

胡軍：中金所向會員單位發(fā)布外匯期貨仿真交易新合約上市通知被市場理解為是對于外匯期貨上市推進的信號。我認為盡管國內(nèi)何時正式推出外匯期貨還不得而知，但在我國金融市場的不斷發(fā)展以及資本市場改革的不斷推進的背景下，在境內(nèi)適時推出外匯期貨具有一定的急迫性，同時具有重大的現(xiàn)實意義。

近幾年中國企業(yè)“走出去”的步伐加快，人民幣跨境使用規(guī)模有所擴大，但與此同時人民幣匯率波幅出現(xiàn)了加大的情況，2022年在岸人民幣的波幅接近16%。在人民幣波幅加劇的背景下，中國企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險急劇上升，因此加快境內(nèi)外匯市場發(fā)展有一定的緊迫性。

在境內(nèi)適時推出外匯期貨具有重大的現(xiàn)實意義在于：一、可以通過集中化的交易更好的發(fā)現(xiàn)人民幣匯率的價格，更好的研判人民幣供求變動的趨勢；二、給企業(yè)提供了對沖匯率風(fēng)險的工具，以實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險的功能；三、可以擴大人民幣外匯市場參與主體范圍，推進人民幣國際化。

七禾網(wǎng)14、中國期貨市場對外開放越來越大，有哪些機遇和挑戰(zhàn)？

胡軍：自2006年內(nèi)地首批6家期貨公司在香港設(shè)立分支機構(gòu)以來，我國積極實施“走出去”加“引進來”的雙向戰(zhàn)略，陸續(xù)放開了國際資本在境內(nèi)期貨市場的參與限制，期貨市場國際化發(fā)展進程不斷加快，越來越多的重要品種允許境外交易者參與，國際化投資線已能夠涵蓋能源化工、金屬及農(nóng)產(chǎn)品等諸多品類，在對外開放的過程中，機遇和挑戰(zhàn)是并存的。

機遇在于與國際接軌，引入國際化程度較高的已上市成熟品種、引入外資，將有利于我國期貨市場的構(gòu)建，豐富內(nèi)外投資者風(fēng)險管理工具，完善市場投資者結(jié)構(gòu)，在一定程度上平抑市場波動，提升市場有效性。同時，隨著市場交易體量的抬升，我國在相關(guān)品種上的全球影響力及話語權(quán)將會提升，人民幣國際地位得以穩(wěn)固。而對于我們期貨公司來說，擴容的市場意味著更多的業(yè)務(wù)機會，未來海外業(yè)務(wù)有望成為重要的業(yè)績貢獻點。

挑戰(zhàn)在于市場參與者增多，行業(yè)內(nèi)的經(jīng)營機構(gòu)的競爭也在加劇，境內(nèi)機構(gòu)必須不斷打磨和提升自身，以更強的專業(yè)能力、服務(wù)能力及風(fēng)控能力應(yīng)對挑戰(zhàn)，服務(wù)于實體經(jīng)濟，提供更為全面的風(fēng)險管理解決方案。

七禾網(wǎng)15、從核準制到全面注冊制，A股資本市場迎來重要里程碑。您如何解讀？

胡軍：核準制到全面注冊制,是從2019年開始在科創(chuàng)板試點的，經(jīng)過黨的十九屆五中全會正式提出、黨的二十大再度強調(diào)，終于在今年的2月全面啟動正式改革，自此資本市場的制度安排基本定型，標(biāo)志著我國資本市場進入了全新的時代，對資本市場的發(fā)展帶來長遠而深刻的影響：

一方面，全面注冊制后將更有利于我國的資本市場發(fā)揮服務(wù)于實體經(jīng)濟的職能，注冊制下貫徹的是信息披露，將上市過程規(guī)范化、透明化，真正把選擇權(quán)交給了市場，企業(yè)上市融資的渠道更加通暢，尤其是暫未盈利的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)；

另一方面，市場優(yōu)勝劣汰的格局將更加清晰，注冊制進一步完善了退市制度，以往市場中存在的“炒差”的邏輯將發(fā)生根本性的變化，市場將回歸企業(yè)及行業(yè)的基本面挖掘，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會獲得更多的關(guān)注，價值投資的理念得以貫徹。

七禾網(wǎng)16、期貨公司在實現(xiàn)“共同富裕”的過程中可以發(fā)揮怎樣的作用？

胡軍：“共同富?！笔巧鐣髁x的本質(zhì)要求，最大難點和最艱巨任務(wù)在農(nóng)村。因此期貨行業(yè)在推進共同富裕時，需要與鄉(xiāng)村振興進行有機結(jié)合，利用現(xiàn)有成功經(jīng)驗不斷擴大推廣范圍，探索更新落實方式實現(xiàn)高效富農(nóng)。

一是多措并舉服務(wù)“三農(nóng)”。期貨公司可以在產(chǎn)業(yè)幫扶、期貨涉農(nóng)專業(yè)幫扶等領(lǐng)域多措并舉，通過多渠道、多模式的方式引導(dǎo)金融活水流向農(nóng)村，為發(fā)展三農(nóng)提供充足的金融支持。

二是發(fā)揮優(yōu)勢固脫貧成果。期貨公司可為地方農(nóng)產(chǎn)品提供金融服務(wù)，如通過“保險+期貨”為涉農(nóng)主體穩(wěn)收益，為地方農(nóng)業(yè)主體增強風(fēng)險意識、推廣金融產(chǎn)品，推動欠發(fā)達地區(qū)由“外界給幫扶”向“內(nèi)生求發(fā)展”的轉(zhuǎn)變。

三是深化業(yè)務(wù)促鄉(xiāng)村振興。期貨公司可聯(lián)合企業(yè)、農(nóng)戶，共同開展農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的延伸工作，提高農(nóng)產(chǎn)品的附加值，不斷挖掘和創(chuàng)造農(nóng)業(yè)價值，進而助推農(nóng)村轉(zhuǎn)型升級。

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翁建平對話整理

2023-2-28