七禾網(wǎng)12、期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年，期貨風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)幾乎腰斬，就您看來(lái)，主要原因是什么？

胡軍：2022年期貨公司風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下滑的主要原因有以下幾點(diǎn):

第一，2022年疫情和國(guó)際局勢(shì)對(duì)期貨市場(chǎng)存在沖擊，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易的活躍度受到影響，根據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)，2022年期貨市場(chǎng)的交易額較上一年同比下滑7.86%。在行業(yè)整體業(yè)績(jī)走弱的背景下，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)也受到了一定沖擊。

第二，在國(guó)內(nèi)疫情的沖擊下，出現(xiàn)了物流不暢及現(xiàn)貨業(yè)務(wù)減少等情況，因此2022年期貨公司風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的倉(cāng)單服務(wù)、基差貿(mào)易等分項(xiàng)出現(xiàn)一定幅度下滑。

第三，受到產(chǎn)業(yè)波動(dòng)加劇影響，2022年部分品種的現(xiàn)貨市場(chǎng)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，有些風(fēng)險(xiǎn)管理子公司牽涉其中，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理子公司盈利分化加劇，同時(shí)整體利潤(rùn)率出現(xiàn)下降。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)基本面存在復(fù)蘇預(yù)期的大背景下，后續(xù)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利能力也存在回升預(yù)期。同時(shí)，我也預(yù)期在這一輪經(jīng)濟(jì)修復(fù)之中，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)也一定能發(fā)揮好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

七禾網(wǎng)13、中金所外匯期貨仿真新合約上市，就您看來(lái)，透露什么信號(hào)？

胡軍：中金所向會(huì)員單位發(fā)布外匯期貨仿真交易新合約上市通知被市場(chǎng)理解為是對(duì)于外匯期貨上市推進(jìn)的信號(hào)。我認(rèn)為盡管?chē)?guó)內(nèi)何時(shí)正式推出外匯期貨還不得而知，但在我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展以及資本市場(chǎng)改革的不斷推進(jìn)的背景下，在境內(nèi)適時(shí)推出外匯期貨具有一定的急迫性，同時(shí)具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

近幾年中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐加快，人民幣跨境使用規(guī)模有所擴(kuò)大，但與此同時(shí)人民幣匯率波幅出現(xiàn)了加大的情況，2022年在岸人民幣的波幅接近16%。在人民幣波幅加劇的背景下，中國(guó)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，因此加快境內(nèi)外匯市場(chǎng)發(fā)展有一定的緊迫性。

在境內(nèi)適時(shí)推出外匯期貨具有重大的現(xiàn)實(shí)意義在于：一、可以通過(guò)集中化的交易更好的發(fā)現(xiàn)人民幣匯率的價(jià)格，更好的研判人民幣供求變動(dòng)的趨勢(shì)；二、給企業(yè)提供了對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，以實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能；三、可以擴(kuò)大人民幣外匯市場(chǎng)參與主體范圍，推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

七禾網(wǎng)14、中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放越來(lái)越大，有哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

胡軍：自2006年內(nèi)地首批6家期貨公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)以來(lái)，我國(guó)積極實(shí)施“走出去”加“引進(jìn)來(lái)”的雙向戰(zhàn)略，陸續(xù)放開(kāi)了國(guó)際資本在境內(nèi)期貨市場(chǎng)的參與限制，期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程不斷加快，越來(lái)越多的重要品種允許境外交易者參與，國(guó)際化投資線已能夠涵蓋能源化工、金屬及農(nóng)產(chǎn)品等諸多品類(lèi)，在對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，機(jī)遇和挑戰(zhàn)是并存的。

機(jī)遇在于與國(guó)際接軌，引入國(guó)際化程度較高的已上市成熟品種、引入外資，將有利于我國(guó)期貨市場(chǎng)的構(gòu)建，豐富內(nèi)外投資者風(fēng)險(xiǎn)管理工具，完善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，在一定程度上平抑市場(chǎng)波動(dòng)，提升市場(chǎng)有效性。同時(shí)，隨著市場(chǎng)交易體量的抬升，我國(guó)在相關(guān)品種上的全球影響力及話語(yǔ)權(quán)將會(huì)提升，人民幣國(guó)際地位得以穩(wěn)固。而對(duì)于我們期貨公司來(lái)說(shuō)，擴(kuò)容的市場(chǎng)意味著更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，未來(lái)海外業(yè)務(wù)有望成為重要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn)。

挑戰(zhàn)在于市場(chǎng)參與者增多，行業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，境內(nèi)機(jī)構(gòu)必須不斷打磨和提升自身，以更強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力、服務(wù)能力及風(fēng)控能力應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提供更為全面的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。

七禾網(wǎng)15、從核準(zhǔn)制到全面注冊(cè)制，A股資本市場(chǎng)迎來(lái)重要里程碑。您如何解讀？

胡軍：核準(zhǔn)制到全面注冊(cè)制,是從2019年開(kāi)始在科創(chuàng)板試點(diǎn)的，經(jīng)過(guò)黨的十九屆五中全會(huì)正式提出、黨的二十大再度強(qiáng)調(diào)，終于在今年的2月全面啟動(dòng)正式改革，自此資本市場(chǎng)的制度安排基本定型，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了全新的時(shí)代，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)而深刻的影響：

一方面，全面注冊(cè)制后將更有利于我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)揮服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職能，注冊(cè)制下貫徹的是信息披露，將上市過(guò)程規(guī)范化、透明化，真正把選擇權(quán)交給了市場(chǎng)，企業(yè)上市融資的渠道更加通暢，尤其是暫未盈利的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)；

另一方面，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的格局將更加清晰，注冊(cè)制進(jìn)一步完善了退市制度，以往市場(chǎng)中存在的“炒差”的邏輯將發(fā)生根本性的變化，市場(chǎng)將回歸企業(yè)及行業(yè)的基本面挖掘，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)獲得更多的關(guān)注，價(jià)值投資的理念得以貫徹。

七禾網(wǎng)16、期貨公司在實(shí)現(xiàn)“共同富?！钡倪^(guò)程中可以發(fā)揮怎樣的作用？

胡軍：“共同富?！笔巧鐣?huì)主義的本質(zhì)要求，最大難點(diǎn)和最艱巨任務(wù)在農(nóng)村。因此期貨行業(yè)在推進(jìn)共同富裕時(shí)，需要與鄉(xiāng)村振興進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，利用現(xiàn)有成功經(jīng)驗(yàn)不斷擴(kuò)大推廣范圍，探索更新落實(shí)方式實(shí)現(xiàn)高效富農(nóng)。

一是多措并舉服務(wù)“三農(nóng)”。期貨公司可以在產(chǎn)業(yè)幫扶、期貨涉農(nóng)專(zhuān)業(yè)幫扶等領(lǐng)域多措并舉，通過(guò)多渠道、多模式的方式引導(dǎo)金融活水流向農(nóng)村，為發(fā)展三農(nóng)提供充足的金融支持。

二是發(fā)揮優(yōu)勢(shì)固脫貧成果。期貨公司可為地方農(nóng)產(chǎn)品提供金融服務(wù)，如通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”為涉農(nóng)主體穩(wěn)收益，為地方農(nóng)業(yè)主體增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、推廣金融產(chǎn)品，推動(dòng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)由“外界給幫扶”向“內(nèi)生求發(fā)展”的轉(zhuǎn)變。

三是深化業(yè)務(wù)促鄉(xiāng)村振興。期貨公司可聯(lián)合企業(yè)、農(nóng)戶(hù)，共同開(kāi)展農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的延伸工作，提高農(nóng)產(chǎn)品的附加值，不斷挖掘和創(chuàng)造農(nóng)業(yè)價(jià)值，進(jìn)而助推農(nóng)村轉(zhuǎn)型升級(jí)。

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翁建平對(duì)話整理

2023-2-28