■   場要聞與重要數(shù)據(jù)

1.    WTI 4月原油期貨收漲0.47美元，漲幅0.60%，報78.16美元/桶；布倫特5月原油期貨收漲0.44美元，漲幅0.52%，報84.75美元/桶；上期所原油期貨2304合約夜盤收漲2.18%，報566.50元人民幣/桶。

2.    據(jù)調(diào)查：歐佩克2月份原油日產(chǎn)量增加12萬桶，至2924萬桶。

3.    俄羅斯總統(tǒng)普京：俄羅斯布良斯克邊境地區(qū)發(fā)生了“恐怖行為”事件，烏方炮火直指平民。

4.    市場消息：盡管俄羅斯被禁止向歐洲出口柴油，但該國計劃將3月份的海運柴油出口額提高至月度新高。這一跡象表明，俄羅斯正將石油產(chǎn)品轉(zhuǎn)向其他市場。

5.    新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至3月1日當周，新加坡燃油庫存為2060萬桶，前一周為2260萬噸；新加坡中餾分油庫存為720萬桶，前一周為820萬桶；新加坡輕質(zhì)蒸餾油庫存為1710萬桶，前一周為1560萬桶。

6、巴西國家石油公司CEO：決定石油價格政策是政府的職能。

■   投資邏輯

當前原油價格維持區(qū)間震蕩格局。以Brent為例，75-95美元/桶的運行窗口仍難以打破。背后的邏輯在于，歐佩克限產(chǎn)保價意愿與美國戰(zhàn)儲回購價格形成下方支撐，而歐盟對通脹容忍上限設(shè)立了油價上方邊界。從基本面而言，今年供給與需求均為小幅增長，大體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢，市場矛盾并不突出。從節(jié)奏上來看，二季度可能是市場相對偏緊的階段，潛在驅(qū)動有俄羅斯減產(chǎn)（幅度尚不明確）、中國煉廠原油采購需求回升、汽油消費旺季來臨，價格上行動力或有所增強，有望更接近區(qū)間上沿，但位置越高市場阻力也會越大，需要保持謹慎。

■   策略

單邊中性，短期策略：做多布倫特月差（買首行拋三行），做闊Brent-WTI價差；中期策略：二季度做空柴油裂差

■   風險

下行風險：俄烏局勢緩和，伊朗石油重返市場早于預期、宏觀出現(xiàn)尾部風險

上行風險：中東地緣政治事件、歐美對俄羅斯制裁進一步升級