■股指：市場整體大幅回調

1.外部方面:美股三大指數(shù)小幅低開后隨即轉漲，但在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話后悉數(shù)轉跌。截至收盤，道指跌574.98點，跌幅為1.72%，報32856.46點；納指跌145.41點，跌幅為1.25%，報11530.33點；標普500指數(shù)跌62.05點，跌幅為1.53%，報3986.37點。

2.內部方面:股指市場整體大幅回調。日成交額保持9000億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅400余家公司上漲。北向資金小幅凈流出，凈流出近2元。行業(yè)概念方面，銀行行業(yè)資金流入較多。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力。

■滬銅：振幅加大，轉為區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網1#電解銅平均價為69620元/噸(+320元/噸）。

2.利潤:進口利潤-395.89

3.基差:上海有色網1#電解銅現(xiàn)貨基差+30

4.庫存:上期所銅庫存240980噸(-11475噸)，LME銅庫存74375噸（+1975噸）。

5.總結：加息預期再度轉鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破，區(qū)間運行67500-70300，多單可逢高逐步獲利了結。

■滬鋅:區(qū)間運行為主

1.現(xiàn)貨:上海有色網0#鋅平均價為23490元/噸(+280元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1848.3元/噸。

3.基差:上海有色網0#鋅升貼水10，前值10

4.庫存:上期所鋅庫存123676噸(+2699噸)，Lme鋅庫存39125噸（+4275噸)。

5.總結: 加息預期再度轉鷹，節(jié)后需求預期回升強烈，且實際需求偏強。目前震蕩，區(qū)間操作，短線背靠下沿買。

■焦煤、焦炭：估值回調

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2450元/噸（-50），沙河驛低硫主焦煤2260元/噸（-150），日照港準一級冶金焦2730元/噸（0）；

2.基差：JM01基差476.5元/噸（6.5），J01基差-182.5元/噸（13.5）；

3.需求：獨立焦化廠產能利用率74.64%（-0.60%），鋼廠焦化廠產能利用率87.38%（0.17%），247家鋼廠高爐開工率81.07%（0.09%），247家鋼廠日均鐵水產量234.36萬噸（0.26）；

4.供給：洗煤廠開工率74.18%（-1.27%），精煤產量61.37萬噸（-1.72）；

5.庫存：焦煤總庫存2210.29噸（20.05），獨立焦化廠焦煤庫存980.23噸（10.72），可用天數(shù)11.01噸（0.10），鋼廠焦化廠庫存834.6噸（4.98），可用天數(shù)13.24噸（0.05）；焦炭總庫存959.52噸（13.10），230家獨立焦化廠焦炭庫存65.77噸（-3.54），可用天數(shù)11.38噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存672.42噸（11.78），可用天數(shù)12.98噸（0.08）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤10元/噸（-13），螺紋鋼高爐利潤-69.22元/噸（-6.95），螺紋鋼電爐利潤-113.47元/噸（26.18）；

7.總結：事故和兩會對雙焦價格的影響有限，兩會帶來的安全檢查對煤礦的影響較小，部分焦化廠受到影響有限產的動作，焦炭第一輪提降尚未落地，焦鋼博弈仍在繼續(xù)，當前正值雙焦估值回調行情中，預計將延續(xù)震蕩走勢。

■純堿：基本面良好

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差131元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率93.32，氨堿開工率92.86，聯(lián)產開工率93.26。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.1萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.15萬噸，倉單數(shù)量1163張，有效預報796張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1100元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1958.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-146元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤61，浮法玻璃（天然氣）利潤-172元/噸。

6.總結：現(xiàn)貨端，高開工高產量高利潤維持，低庫存格局并沒有改變，仍處于歷史較低水平。從昨日表現(xiàn)來看，下游有支撐。Back結構下，近強遠弱格局未變，只是短期內達到平衡，上下游鏈條中，上游強勢狀態(tài)維持，供應平穩(wěn)的狀態(tài)下，需求較為重要。一是玻璃廠對原料的補庫需求，二是輕堿淡季過后的補庫需求，三是春節(jié)后的出口需求，四是光伏玻璃新增產能的剛性需求。部分地區(qū)輕堿漲價，從下游印染織機開工等數(shù)據(jù)觀測，消費需求在逐步回暖，輕堿下游需求預計逐漸好轉。

■玻璃：產銷回暖

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1584元/噸,全國均價1677元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：-4。

3. 產能：玻璃日熔量157930萬噸，產能利用率79.0243%。開工率78.0529%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存8149.1萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存512萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-104元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤62元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-174元/噸。

6.總結:當前玻璃價格貼水現(xiàn)貨已經虧損的價格，估值偏低。短期仍將受到高庫存、弱需求、高供應的基本面壓制，并且真實需求端難有較大起色。中下游庫存水平中性偏低，但弱現(xiàn)實制約大幅補庫，等待真實需求檢驗。由于供應端較為剛性，大規(guī)模冷修概率較低，年后地產資金難以緩解，總量高庫存下，預計價格仍面臨一定壓力，但下方空間有限。

■菜粕：待明日凌晨USDA月報指引

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3120（+30）。

2.基差：5月基差59（+36）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.00（+0.05）菜籽進口成本走穩(wěn)。

4.供應：截至2月24日一周，菜粕產量10.15萬噸，環(huán)比上周上升2.56萬噸。

5.庫存：截至2月24日一周，沿海油廠菜粕庫存為2.58萬噸，環(huán)比上周增加0.48萬噸。

6.總結：巴西馬托格羅索上調該州大豆產量，粕類有所承壓。但國內菜粕單位蛋白性價比依舊突出。菜籽供應充足下菜粕累庫概率大。但加拿大谷物協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示加菜籽國內消費與出口情況均向好，商業(yè)庫存降至同期低位，預計原料進口成本下降幅度有限。豆菜粕價差長線做縮可繼續(xù)持有。

■棕櫚油/菜油：聯(lián)儲鷹派態(tài)度引原油、美豆大跌

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度8350（-20），廣州8270（-30）；張家港四級菜油10490（-140）。

2.基差：5月，菜油張家港767（-54），棕櫚油廣州164（+80）。

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1042.5美元/噸（-7.5），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1000美元/噸（-10）；3月船期加拿大進口菜油C&F價格1350美元/噸（0），5月船期C&F價格1300美元/噸（0）；近月船期加拿大進口菜籽CNF 720美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.00（+0.05）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù) 示，2023年3月1-5日馬來西亞棕櫚油產量較上月同期下降70.18%。油棕鮮果串單產環(huán)比降69.39%，出油率環(huán)比下降0.15%。

5.需求：Amspec Agri 數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-25日棕櫚油產品出口量為949,082噸，較上月同期的823,376噸增加15.3%。

6.庫存：截至2月24日國內庫存98.54萬噸，環(huán)比上周上升2.5萬噸。

7.總結：MPOB報告將于3月10日公布，大概率利多。印度2月棕櫚油進口可能大降，且后續(xù)需求持續(xù)性存疑，謹防利多出盡。近期國內棕櫚庫存小幅上行，菜油預計仍將累庫。區(qū)間上沿位保持謹慎態(tài)度，暫不持趨勢性大漲看法。另外，菜棕價差做縮或可部分止盈。

■白糖:主力合約新高

1.現(xiàn)貨:南寧6180（70)元/噸，昆明6055(55)元/噸，倉單成本估計6174元/噸（31）

2.基差:南寧1月155；3月21；5月11；7月2；9月25；11月94

3.生產:巴西2月上半月產量零星，制糖季節(jié)即將結束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預計因甘蔗產量下降而提前收榨，ISMA下調印度產量預估，可能不增加出口配額。

4.消費:國內情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復較好，需求預期好轉；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口量保持高位。

5.進口：12月進口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：1月329萬噸，繼續(xù)同比增加2萬噸，幅度有所減少

7.總結:印度產量預計調減，目前配額消耗殆盡，印度市場可能不會宣布新的配額，國際市場貿易流緊張，支撐國內外糖價高位。國內南方提前收榨趨勢，產量可能出現(xiàn)低于市場預期，存在隱憂。

■棉花：消費帶動下游去庫

1.現(xiàn)貨:新疆15150（50）；CCIndex3218B 15642（34）

2.基差:新疆1月145；3月555；5月485；7月449；9月290；11月215

3.生產:USDA2月報告環(huán)比小幅調減全球產量，總體同比去年減幅有所擴大，美國和巴基斯坦的減產被中國、印度、巴西的增產抵消。巴西種植進度推遲，美國產期干旱天氣有所改善。

4.消費:國際情況，USDA2月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調減全球消費，主要基于巴基斯坦進口受阻。2月末，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷邊際增長。

5.進口：12月進口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸。

6.庫存：產業(yè)鏈上游補庫完畢，下游開始明顯去庫。

7.總結：當前產季國際產量預計總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅動。國內市場，產業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，目前補庫情況已經交易完畢，當前下游開始去庫，需求邊際恢復，棉價有望底部繼續(xù)抬升。

■花生:現(xiàn)貨有價無市，期貨高位徘徊

0.期貨：2304花生11092（-56)

1.現(xiàn)貨:油料米：9900

2.基差：4月：-1192

3.供給:基層貨源不足，中間商庫存偏低，挺價心理較強。

4.需求:春節(jié)需求端恢復明顯，節(jié)后補庫進行，但是終端需求進入淡季。

5.進口:進口米開始進入市場，走貨價格偏高，年后進口高峰或推遲到3月底。

6.總結:春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復明顯，商業(yè)庫存同比減少，基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當前高價環(huán)境下，油廠產品充足不急于收購，市場觀望情緒濃厚。

■玉米：新糧上市增加 價格回調

1.現(xiàn)貨：港口下跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2610（0），吉林長春出庫2640（0），山東德州進廠2810（10），港口：錦州平倉2840（-10），主銷區(qū)：蛇口2950（-10），長沙3010（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-7（-33）。

3.月間：C2305-C2309=31（11）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2666（15），進口利潤284（-25）。

5.供應：我的農產品網數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，全國玉米主要產區(qū)售糧進度為67%（+4%），較去年同期+1%。

6.需求：我的農產品網數(shù)據(jù)，2023年8周（2月16日-2月22日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米127.83萬噸（+6.01）。

7.庫存：截至3月1日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量490.6萬噸（+9.85%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，飼料企業(yè)玉米平均庫存31.52天（+4.55%），較去年同期下跌18.3%。截至2月17日，北方四港玉米庫存共計222.8萬噸，周比32.3萬噸（當周北方四港下海量共計21.5萬噸，周比-3.8萬噸）。注冊倉單量47483（-7980）手。

8.總結：節(jié)后供應加快，售糧進度超過去年同期水平。深加工有所減虧，開機率繼續(xù)恢復，原料庫存持續(xù)回升，養(yǎng)殖業(yè)減虧，企業(yè)原料偏低。外盤玉米期價受小麥價格下跌影響持續(xù)回落，通過進口成本下降拖累國內玉米價格。國內玉米市場整體供應充足態(tài)勢不改，價格延續(xù)震蕩態(tài)勢。

■生豬：短期震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南15800（0），遼寧15900（200），四川15800（200），湖南15800（100），廣東16400（300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.15（-0.06）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-955（175）。

4.總結：在持續(xù)反彈過后，養(yǎng)殖虧損大幅修復，在整體供應充足格局未變的情況下，豬價進一步反彈帶動養(yǎng)殖行業(yè)重新進入較好盈利狀態(tài)需要諸如需求趨旺等新的驅動出現(xiàn)，同時，盤面生豬合約升水程度繼續(xù)偏高，增加追高風險，主力期價在重要成本線18000一線遇阻回落，低位區(qū)間運行為主。