■股指：市場(chǎng)整體大幅回調(diào)

1.外部方面:美股三大指數(shù)小幅低開(kāi)后隨即轉(zhuǎn)漲，但在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話后悉數(shù)轉(zhuǎn)跌。截至收盤(pán)，道指跌574.98點(diǎn)，跌幅為1.72%，報(bào)32856.46點(diǎn)；納指跌145.41點(diǎn)，跌幅為1.25%，報(bào)11530.33點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌62.05點(diǎn)，跌幅為1.53%，報(bào)3986.37點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體大幅回調(diào)。日成交額保持9000億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅400余家公司上漲。北向資金小幅凈流出，凈流出近2元。行業(yè)概念方面，銀行行業(yè)資金流入較多。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力。

■滬銅：振幅加大，轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69620元/噸(+320元/噸）。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-395.89

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+30

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存240980噸(-11475噸)，LME銅庫(kù)存74375噸（+1975噸）。

5.總結(jié)：加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，區(qū)間運(yùn)行67500-70300，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋅:區(qū)間運(yùn)行為主

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為23490元/噸(+280元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-1848.3元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水10，前值10

4.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存123676噸(+2699噸)，Lme鋅庫(kù)存39125噸（+4275噸)。

5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹，節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈，且實(shí)際需求偏強(qiáng)。目前震蕩，區(qū)間操作，短線背靠下沿買(mǎi)。

■焦煤、焦炭：估值回調(diào)

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2450元/噸（-50），沙河驛低硫主焦煤2260元/噸（-150），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2730元/噸（0）；

2.基差：JM01基差476.5元/噸（6.5），J01基差-182.5元/噸（13.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.64%（-0.60%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.38%（0.17%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率81.07%（0.09%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量234.36萬(wàn)噸（0.26）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率74.18%（-1.27%），精煤產(chǎn)量61.37萬(wàn)噸（-1.72）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2210.29噸（20.05），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存980.23噸（10.72），可用天數(shù)11.01噸（0.10），鋼廠焦化廠庫(kù)存834.6噸（4.98），可用天數(shù)13.24噸（0.05）；焦炭總庫(kù)存959.52噸（13.10），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存65.77噸（-3.54），可用天數(shù)11.38噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存672.42噸（11.78），可用天數(shù)12.98噸（0.08）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)10元/噸（-13），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-69.22元/噸（-6.95），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-113.47元/噸（26.18）；

7.總結(jié)：事故和兩會(huì)對(duì)雙焦價(jià)格的影響有限，兩會(huì)帶來(lái)的安全檢查對(duì)煤礦的影響較小，部分焦化廠受到影響有限產(chǎn)的動(dòng)作，焦炭第一輪提降尚未落地，焦鋼博弈仍在繼續(xù)，當(dāng)前正值雙焦估值回調(diào)行情中，預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

■純堿：基本面良好

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差131元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率93.32，氨堿開(kāi)工率92.86，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率93.26。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存9.1萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.15萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1163張，有效預(yù)報(bào)796張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1100元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1958.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-146元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)61，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-172元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)貨端，高開(kāi)工高產(chǎn)量高利潤(rùn)維持，低庫(kù)存格局并沒(méi)有改變，仍處于歷史較低水平。從昨日表現(xiàn)來(lái)看，下游有支撐。Back結(jié)構(gòu)下，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局未變，只是短期內(nèi)達(dá)到平衡，上下游鏈條中，上游強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)維持，供應(yīng)平穩(wěn)的狀態(tài)下，需求較為重要。一是玻璃廠對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)需求，二是輕堿淡季過(guò)后的補(bǔ)庫(kù)需求，三是春節(jié)后的出口需求，四是光伏玻璃新增產(chǎn)能的剛性需求。部分地區(qū)輕堿漲價(jià)，從下游印染織機(jī)開(kāi)工等數(shù)據(jù)觀測(cè)，消費(fèi)需求在逐步回暖，輕堿下游需求預(yù)計(jì)逐漸好轉(zhuǎn)。

■玻璃：產(chǎn)銷(xiāo)回暖

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1584元/噸,全國(guó)均價(jià)1677元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：-4。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量157930萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率79.0243%。開(kāi)工率78.0529%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存8149.1萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存512萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-104元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)62元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-174元/噸。

6.總結(jié):當(dāng)前玻璃價(jià)格貼水現(xiàn)貨已經(jīng)虧損的價(jià)格，估值偏低。短期仍將受到高庫(kù)存、弱需求、高供應(yīng)的基本面壓制，并且真實(shí)需求端難有較大起色。中下游庫(kù)存水平中性偏低，但弱現(xiàn)實(shí)制約大幅補(bǔ)庫(kù)，等待真實(shí)需求檢驗(yàn)。由于供應(yīng)端較為剛性，大規(guī)模冷修概率較低，年后地產(chǎn)資金難以緩解，總量高庫(kù)存下，預(yù)計(jì)價(jià)格仍面臨一定壓力，但下方空間有限。

■菜粕：待明日凌晨USDA月報(bào)指引

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3120（+30）。

2.基差：5月基差59（+36）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.00（+0.05）菜籽進(jìn)口成本走穩(wěn)。

4.供應(yīng)：截至2月24日一周，菜粕產(chǎn)量10.15萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升2.56萬(wàn)噸。

5.庫(kù)存：截至2月24日一周，沿海油廠菜粕庫(kù)存為2.58萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.48萬(wàn)噸。

6.總結(jié)：巴西馬托格羅索上調(diào)該州大豆產(chǎn)量，粕類(lèi)有所承壓。但國(guó)內(nèi)菜粕單位蛋白性?xún)r(jià)比依舊突出。菜籽供應(yīng)充足下菜粕累庫(kù)概率大。但加拿大谷物協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示加菜籽國(guó)內(nèi)消費(fèi)與出口情況均向好，商業(yè)庫(kù)存降至同期低位，預(yù)計(jì)原料進(jìn)口成本下降幅度有限。豆菜粕價(jià)差長(zhǎng)線做縮可繼續(xù)持有。

■棕櫚油/菜油：聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度引原油、美豆大跌

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度8350（-20），廣州8270（-30）；張家港四級(jí)菜油10490（-140）。

2.基差：5月，菜油張家港767（-54），棕櫚油廣州164（+80）。

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1042.5美元/噸（-7.5），4月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 1000美元/噸（-10）；3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1350美元/噸（0），5月船期C&F價(jià)格1300美元/噸（0）；近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 720美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.00（+0.05）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù) 示，2023年3月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降70.18%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比降69.39%，出油率環(huán)比下降0.15%。

5.需求：Amspec Agri 數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為949,082噸，較上月同期的823,376噸增加15.3%。

6.庫(kù)存：截至2月24日國(guó)內(nèi)庫(kù)存98.54萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升2.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：MPOB報(bào)告將于3月10日公布，大概率利多。印度2月棕櫚油進(jìn)口可能大降，且后續(xù)需求持續(xù)性存疑，謹(jǐn)防利多出盡。近期國(guó)內(nèi)棕櫚庫(kù)存小幅上行，菜油預(yù)計(jì)仍將累庫(kù)。區(qū)間上沿位保持謹(jǐn)慎態(tài)度，暫不持趨勢(shì)性大漲看法。另外，菜棕價(jià)差做縮或可部分止盈。

■白糖:主力合約新高

1.現(xiàn)貨:南寧6180（70)元/噸，昆明6055(55)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)6174元/噸（31）

2.基差:南寧1月155；3月21；5月11；7月2；9月25；11月94

3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量零星，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬(wàn)噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計(jì)因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不增加出口配額。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口量保持高位。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬(wàn)噸，同比增12萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口527.5萬(wàn)噸，同比減40萬(wàn)噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：1月329萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加2萬(wàn)噸，幅度有所減少

7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減，目前配額消耗殆盡，印度市場(chǎng)可能不會(huì)宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量可能出現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，存在隱憂。

■棉花：消費(fèi)帶動(dòng)下游去庫(kù)

1.現(xiàn)貨:新疆15150（50）；CCIndex3218B 15642（34）

2.基差:新疆1月145；3月555；5月485；7月449；9月290；11月215

3.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量，總體同比去年減幅有所擴(kuò)大，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲，美國(guó)產(chǎn)期干旱天氣有所改善。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA2月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻。2月末，美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷邊際增長(zhǎng)。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口17萬(wàn)噸，同比增3萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減20萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：產(chǎn)業(yè)鏈上游補(bǔ)庫(kù)完畢，下游開(kāi)始明顯去庫(kù)。

7.總結(jié)：當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大，但是需求整體較弱，美國(guó)出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國(guó)際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，目前補(bǔ)庫(kù)情況已經(jīng)交易完畢，當(dāng)前下游開(kāi)始去庫(kù)，需求邊際恢復(fù)，棉價(jià)有望底部繼續(xù)抬升。

■花生:現(xiàn)貨有價(jià)無(wú)市，期貨高位徘徊

0.期貨：2304花生11092（-56)

1.現(xiàn)貨:油料米：9900

2.基差：4月：-1192

3.供給:基層貨源不足，中間商庫(kù)存偏低，挺價(jià)心理較強(qiáng)。

4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)進(jìn)行，但是終端需求進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，走貨價(jià)格偏高，年后進(jìn)口高峰或推遲到3月底。

6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復(fù)明顯，商業(yè)庫(kù)存同比減少，基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

■玉米：新糧上市增加 價(jià)格回調(diào)

1.現(xiàn)貨：港口下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2610（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2640（0），山東德州進(jìn)廠2810（10），港口：錦州平倉(cāng)2840（-10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2950（-10），長(zhǎng)沙3010（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-7（-33）。

3.月間：C2305-C2309=31（11）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2666（15），進(jìn)口利潤(rùn)284（-25）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為67%（+4%），較去年同期+1%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年8周（2月16日-2月22日），全國(guó)主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米127.83萬(wàn)噸（+6.01）。

7.庫(kù)存：截至3月1日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量490.6萬(wàn)噸（+9.85%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.52天（+4.55%），較去年同期下跌18.3%。截至2月17日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)222.8萬(wàn)噸，周比32.3萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)21.5萬(wàn)噸，周比-3.8萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量47483（-7980）手。

8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)加快，售糧進(jìn)度超過(guò)去年同期水平。深加工有所減虧，開(kāi)機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，原料庫(kù)存持續(xù)回升，養(yǎng)殖業(yè)減虧，企業(yè)原料偏低。外盤(pán)玉米期價(jià)受小麥價(jià)格下跌影響持續(xù)回落，通過(guò)進(jìn)口成本下降拖累國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)整體供應(yīng)充足態(tài)勢(shì)不改，價(jià)格延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。

■生豬：短期震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南15800（0），遼寧15900（200），四川15800（200），湖南15800（100），廣東16400（300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.15（-0.06）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-955（175）。

4.總結(jié)：在持續(xù)反彈過(guò)后，養(yǎng)殖虧損大幅修復(fù)，在整體供應(yīng)充足格局未變的情況下，豬價(jià)進(jìn)一步反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖行業(yè)重新進(jìn)入較好盈利狀態(tài)需要諸如需求趨旺等新的驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，同時(shí)，盤(pán)面生豬合約升水程度繼續(xù)偏高，增加追高風(fēng)險(xiǎn)，主力期價(jià)在重要成本線18000一線遇阻回落，低位區(qū)間運(yùn)行為主。