近期美聯(lián)儲加息引起全球資源市場的擔(dān)憂，美股也出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，由于近期公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，而通脹依然居高不下，達(dá)到6%以上，離美聯(lián)儲設(shè)定的2%的目標(biāo)還有很大的空間，所以美聯(lián)儲主席鮑威爾在一場聽證會上表示，將會毫不猶豫進(jìn)行加息來應(yīng)對高通脹。3月份的議息會議，原本市場預(yù)期是加息25個基點，但是從鮑威爾講話之后，市場預(yù)期可能會加50個基點，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率提到5%以上。3月份之后是否能夠停止加息，現(xiàn)在來看也存在一定的不確定性。不過美聯(lián)儲過快加息對美國經(jīng)濟(jì)形成了比較明顯的沖擊，美國企業(yè)的貸款成本過高，無疑會影響下一步美國經(jīng)濟(jì)的增長?，F(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)增速相對還是比較強(qiáng)勁，但是隨著加息的累積效果疊加，可能后面的加息對經(jīng)濟(jì)的影響會越來越大。美聯(lián)儲加息直接推高了美元指數(shù)，最近美元指數(shù)又重回105以上，造成非美貨幣相對于美元出現(xiàn)了貶值，美元升值對美國的出口形成了一定的打擊。另外，美聯(lián)儲加息使得債券的收益率上升，債市出現(xiàn)下跌，美股也出現(xiàn)了持續(xù)的下跌。

通脹無牛市，去年美聯(lián)儲面對近40年來最高的通脹水平采取了連續(xù)加息的措施，現(xiàn)在已經(jīng)加息了八次，對于股市的影響是非常大的。美股相對于去年的高點已經(jīng)大幅下跌，特別是彈性比較大的納斯達(dá)克指數(shù)下跌接近30%，今年如果美聯(lián)儲加息超預(yù)期，而通脹依然居高不下，可能對美股再次形成負(fù)面的影響。相對而言，中國貨幣政策保持穩(wěn)健有力，在政府工作報告中已經(jīng)明確講到，要實施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策，所以美聯(lián)儲加息對我國貨幣政策的影響并不大，但是會起到一定的掣肘作用，導(dǎo)致人民幣匯率短期出現(xiàn)貶值。考慮到今年我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢已經(jīng)形成，所以人民幣今年整體相對于美元仍然是升值的趨勢，這也有利于吸引外資流入到中國的股票和債券市場。

在政府工作報告中對于今年GDP增長的目標(biāo)設(shè)定在5%，是符合實際情況的。經(jīng)過去年經(jīng)濟(jì)增速降到3%之后，經(jīng)濟(jì)逐步回升，但是回升的幅度不會太大。今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一方面是靠消費拉動，被壓抑三年的消費需求逐步釋放，帶來了經(jīng)濟(jì)同比增長；另一方面，通過積極的財政政策、適度的政府赤字來拉動投資增長。房地產(chǎn)方面，今年也會有更多的政策來支持房地產(chǎn)銷售，支持房地產(chǎn)企業(yè)的融資，所以今年房地產(chǎn)市場也會有一定復(fù)蘇的跡象，但是很難回到以前的繁榮狀態(tài)，設(shè)定5%的目標(biāo)表明我國經(jīng)濟(jì)今年是復(fù)蘇的。另一方面，今年經(jīng)濟(jì)不會增速過高，我們不能單純追求經(jīng)濟(jì)增速數(shù)字上的增長過快，還要考慮經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量，進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，推動高附加值產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所以今年GDP目標(biāo)設(shè)定5%是比較合理的，也是有希望超額完成任務(wù)的。

今年A股和港股有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動之下出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市的行情，消費、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，今年有望出現(xiàn)一定的回升。從去年10月底大盤觸及低位以來，很多優(yōu)質(zhì)龍頭股已經(jīng)從底部回升，回升幅度有的超過30%，有的超過了50%，賺錢效應(yīng)比去年明顯提升。近期在探索中國特色估值體系的推動之下，一些低估值的中字頭藍(lán)籌股出現(xiàn)大幅上漲，帶領(lǐng)指數(shù)出現(xiàn)一定的回升?，F(xiàn)在市場處于震蕩的過程中，并沒有到單邊上漲的時候，所以市場的賺錢效應(yīng)目前還不是很強(qiáng)。考慮到下半年美聯(lián)儲將停止加息，美債長期收益率將下降，所以在下半年A股、港股都有望走出指數(shù)級別的上升，而不僅僅是板塊之間的輪動。在市場震蕩的時候，堅定信心去布局一些好股票、好基金，然后耐心等待市場回暖的時刻，是當(dāng)前比較好的投資思路。

國家統(tǒng)計局公布了2月份物價數(shù)據(jù)，受到節(jié)后消費需求回落以及市場供應(yīng)充足的因素影響，居民消費價格指數(shù)環(huán)比有所下降，同比漲幅回落。從環(huán)比來看，CPI由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%，其中食品價格由上月上漲2.8%轉(zhuǎn)為下降2.0%。從同比來看，2月份CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1%。同比漲幅回落較多，主要是由于春節(jié)錯月的影響，去年春節(jié)是在2月份，而今年春節(jié)是在1月份。PPI同樣受到基礎(chǔ)因素的影響，2月份隨著工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)加快，PPI環(huán)比持平。同比來看，受到上年同期基數(shù)較高的影響，同比繼續(xù)下降。從環(huán)比來看，PPI從1月份下降0.4%轉(zhuǎn)為持平，從同比看PPI下降1.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.6%，主要是受到上年同期石油價格比較高的影響。整體來看，我國物價數(shù)據(jù)處于良性通脹的范圍，和歐美國家面臨著高通脹的困擾相比，我國通脹水平較低，這也為央行實施穩(wěn)健的貨幣政策更加有力打下了堅實的基礎(chǔ)。今年的政府工作報告提出，CPI全年目標(biāo)是3%左右，屬于良性通脹，這與GDP的目標(biāo)5%是相對應(yīng)的，體現(xiàn)出我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢。物價方面也是穩(wěn)步上揚，良性通脹無論是對居民生活還是對資本市場表現(xiàn)都是有利的。

整體來看，當(dāng)前市場逐步走出了震蕩的走勢，市場的信心也逐步恢復(fù)。從長期來看，隨著經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇，好公司將會迎來更好的表現(xiàn)，特別是一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將會更有價值。堅持價值投資，做好公司的股東，敢于在市場低迷的時候布局好股票、好基金，等市場開啟下一輪上漲時可以獲得相對好的回報。相當(dāng)于歐美股市，今年A股和港股有望跑贏，這也是和今年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大環(huán)境密不可分。在市場震蕩的時候，最重要的是保持信心和耐心，不要被短期市場的波動所干擾，不忘初心，方得始終。