3月15日，滬深兩市呈現(xiàn)出震蕩反彈的走勢(shì)，隔夜美股上漲，帶動(dòng)了市場(chǎng)的情緒。近期有三家美國(guó)銀行先后破產(chǎn)，引發(fā)投資者對(duì)于美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂，這次美國(guó)銀行破產(chǎn)具有偶然性也具有必然性。從偶然性來看，美國(guó)硅谷銀行3月10號(hào)突然宣布破產(chǎn)，讓很多投資者始料未及，而僅僅在幾天前，美國(guó)《福布斯》雜志剛剛把硅谷銀行評(píng)為美國(guó)最佳銀行。從必然性來看，美聯(lián)儲(chǔ)從去年3月份開始連續(xù)八次暴力加息，這讓美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從零加到了4.5%到4.75%，連續(xù)加息了450個(gè)基點(diǎn)，極大的提高了企業(yè)的貸款利率，提高了美國(guó)債券的收益率，從而導(dǎo)致美債價(jià)格大跌。硅谷銀行主要針對(duì)的是科技創(chuàng)新企業(yè)，這些科技企業(yè)在前些年受到很多資本的投資，有大量的資金可以存在硅谷銀行，帶動(dòng)了硅谷銀行規(guī)模的增長(zhǎng)，截止2022年12月31日，硅谷銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2000億美元，存款就達(dá)到了1700億美元。而美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息之后，很多科技企業(yè)舉步維艱，大量裁員，紛紛從銀行取出存款造成擠兌。為了應(yīng)對(duì)擠兌，硅谷銀行不得不通過虧損19億美元來拋出持有的美國(guó)債券，從而加大了市場(chǎng)的恐慌，造成危機(jī)。美國(guó)相關(guān)部門包括財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)以及FDIC保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)表聲明，保障所有儲(chǔ)戶的利益。從本周一開始可以從硅谷銀行全額取出存款，避免造成更大的恐慌，但是沒有保護(hù)硅谷銀行投資人以及非保護(hù)債權(quán)人的利益，這說明硅谷銀行的破產(chǎn)既有客觀原因也有主觀原因。其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制不到位，流動(dòng)性管理不善，還是要有人負(fù)責(zé)的。但現(xiàn)在美國(guó)銀行出現(xiàn)危機(jī)，應(yīng)該不會(huì)像2008年雷曼兄弟倒閉一樣引發(fā)金融海嘯。雖然表面上來看銀行危機(jī)是類似的，都是銀行破產(chǎn)，但是成因不同。

這次中小銀行出現(xiàn)接連破產(chǎn)，也有可能倒逼美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的步伐。美國(guó)2月CPI同比增長(zhǎng)6%，和預(yù)期一致，前值為6.4%，連續(xù)第八個(gè)月下降，創(chuàng)出2021年9月以來的新低。美國(guó)2月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，與預(yù)期一致，前值為0.5%，創(chuàng)2022年12月以來新低。而美國(guó)2月核心CPI同比增長(zhǎng)5.5%，與預(yù)期一致，前值為5.6%，連續(xù)第六個(gè)月下降，為2021年12月以來新低。美國(guó)2月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，預(yù)期0.4%，前值0.4%，連續(xù)四個(gè)月上升。從數(shù)據(jù)來看，服務(wù)業(yè)通脹仍是CPI上行的主要推動(dòng)因素，服務(wù)業(yè)通脹依舊處于上升趨勢(shì)。其次，住房仍是通脹主要驅(qū)動(dòng)因素，不過食品和能源通脹繼續(xù)回落。美國(guó)通脹逐步回落，雖然回落的速度較慢，但是可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力減小。所以在下周美國(guó)三月份議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)暫緩降息，減少加息的幅度來減輕對(duì)于美國(guó)銀行業(yè)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊?，F(xiàn)在是美國(guó)的中小銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，未來會(huì)不會(huì)有更多的美國(guó)企業(yè)在高利息的情況之下出現(xiàn)還本付息的困難，甚至是出現(xiàn)企業(yè)債違約，也是下一步的風(fēng)險(xiǎn)。

回到國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了1-2月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，整體來看我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)逐步形成。1-2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，比去年12月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，兩年平均增長(zhǎng)4.9%，說明生產(chǎn)活動(dòng)正在逐步恢復(fù)正常。服務(wù)業(yè)明顯回升，接觸型聚集型服務(wù)業(yè)改善，1-2月份全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.5%。而去年12月份為下降0.8%，兩年平均增長(zhǎng)4.8%。消費(fèi)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要推動(dòng)力，1-2月份我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額77067億元，同比增長(zhǎng)3.5%。而去年12月份為下降1.8%，兩年平均增長(zhǎng)5.1%。在疫情防控措施優(yōu)化之后，被壓抑的消費(fèi)需求出現(xiàn)集中釋放，消費(fèi)復(fù)蘇較為明顯。固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快。1-2月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資53577億元，同比增長(zhǎng)5.5%，比去年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。兩年平均增長(zhǎng)8.8%。分領(lǐng)域來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)9.0%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)8.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.7%。房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)下降，導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)增速隨之下降，雖然國(guó)家出臺(tái)了金融支持房地產(chǎn)的16條措施，但是房地產(chǎn)銷售依然低迷，需要更多支持房地產(chǎn)銷售的措施才能夠有利于提升房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度。在進(jìn)出口方面，我國(guó)貨物進(jìn)出口略有下降，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。1-2月份貨物進(jìn)出口總額61768億元，同比下降0.8%。其中出口增長(zhǎng)0.9%，進(jìn)口下降2.9%，進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差8103億元。1-2月份我國(guó)就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率基本平穩(wěn)，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.6%。而物價(jià)方面，1-2月份CPI同比上漲1.5%，食品煙酒價(jià)格同比上漲3.4%。在歐美面臨高通脹的困擾之下，我國(guó)通脹仍然處于溫和狀態(tài)，這為央行貨幣政策保持穩(wěn)健打下了基礎(chǔ)。1-2月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降1.1%，主要是受到石油等大宗商品價(jià)格高位回落的帶動(dòng)，出現(xiàn)了同比下降。

整體來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭逐步形成，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市也有望走出結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)信心也有望逐步恢復(fù)，大家要保持信心和耐心。