首席點(diǎn)評(píng)：

周三晚上，歐洲各大市場(chǎng)的股指跌幅一度皆超3%，瑞士信貸在瑞士市場(chǎng)一度大跌近30%，瑞士國(guó)家銀行和瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)督管理局就市場(chǎng)不確定性發(fā)表聯(lián)合聲明稱，如有必要瑞士國(guó)家銀行將向瑞信提供流動(dòng)性支持。美債收益率大幅收跌，3月期美債收益率跌2.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.843%，2年期美債收益率跌35.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.898%。

商品方面同步大跌，國(guó)際油價(jià)全線下跌，美油4月合約跌4.35%，報(bào)68.23美元/桶。滬銅夜盤下跌3.15%。整體避險(xiǎn)情緒再次升溫。目前市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)集中于全球央行連續(xù)加息后帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，大宗商品走勢(shì)脫離基本面。今日關(guān)注原油、銅、黃金。

今日重點(diǎn)關(guān)注品種：原油、銅、黃金

原油：銀行危機(jī)從美國(guó)延伸到歐洲，加之美國(guó)原油庫(kù)存增加，國(guó)際油價(jià)連續(xù)第三天暴跌。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年3月10日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.80億桶，比前一周增長(zhǎng)155萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.35億桶，比前一周下降206萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.19億桶，比前一周下降254萬(wàn)桶。國(guó)際能源署周三發(fā)布了2023年3月份《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》。報(bào)告指出，目前全球石油需求增長(zhǎng)緩慢，但航空旅行恢復(fù)和中國(guó)在優(yōu)化防控措施后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將大幅提振全球石油需求。報(bào)告認(rèn)為:“2023年開局全球石油需求增長(zhǎng)緩慢，但預(yù)計(jì)年底將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。原油短期受宏觀影響有下跌風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)SC2304區(qū)間450-550，建議觀望為主。

銅：夜盤銅價(jià)單邊下跌，跌幅近3%。美國(guó)銀行破產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，同時(shí)有跡象蔓延到歐洲，市場(chǎng)對(duì)3月美聯(lián)儲(chǔ)加息力度大幅下調(diào)，恐慌情緒使得金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，秘魯動(dòng)蕩趨于穩(wěn)定，巴拿馬礦企與政府達(dá)成一致。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預(yù)計(jì)小幅增加，電力投資增速可能低于去年。庫(kù)存和中下游開工率表明需求已回升。短期銅價(jià)悲觀情緒可能延續(xù)，振幅可能加大，CU2304合約下方支撐可能在63500左右，上方壓力可能在68500左右。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫(kù)存等狀況。

貴金屬：貴金屬昨夜沖高回落。硅谷銀行破產(chǎn)的影響繼續(xù)擴(kuò)散，昨日瑞士信貸股價(jià)大幅下挫，引發(fā)銀行股的再度動(dòng)蕩，數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月CPI同比5.5%，環(huán)比0.4%，2月核心CPI同比5.5%，整體符合預(yù)期。通脹數(shù)據(jù)偏向中性（基本符合預(yù)期，但整體增速仍然偏高），結(jié)構(gòu)上仍然呈現(xiàn)商品價(jià)格回落，服務(wù)端呈現(xiàn)粘性。美國(guó)3月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-24.6，2月零售銷售月率-0.4%，表現(xiàn)疲弱。硅谷銀行破產(chǎn)事件或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)重新審視當(dāng)前貨幣政策對(duì)債券端和金融市場(chǎng)的影響，約束貨幣收緊的節(jié)奏，市場(chǎng)邏輯可能重新轉(zhuǎn)向“衰退預(yù)期+加息尾聲”，考慮當(dāng)下通脹絕對(duì)增速仍然偏高并呈現(xiàn)粘性，為維護(hù)自身信譽(yù)，美聯(lián)儲(chǔ)或仍將在3月加息25bps，但進(jìn)一步加息存疑。當(dāng)前基本面偏向正面，由于硅谷銀行破產(chǎn)事件的影響蔓延至全球，上調(diào)黃金的波動(dòng)區(qū)間，預(yù)計(jì)AG2306合約波動(dòng)區(qū)間4750-5150，建議觀望為主。AU2306合約波動(dòng)區(qū)間420—440，前期多單可逐步離場(chǎng)。

一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)2月PPI同比升4.6%，預(yù)期升5.4%，前值修正為升5.7%；環(huán)比降0.1%，預(yù)期升0.3%，前值修正升0.3%。核心PPI環(huán)比持平，預(yù)期升0.4%；同比升4.4%，預(yù)期升5.2%。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，比2022年12月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）53577億元，同比增長(zhǎng)5.5%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額77067億元，同比增長(zhǎng)3.5%；全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.6%，其中2月份為5.6%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-2月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資13669億元，同比下降5.7%；其中，住宅投資10273億元，下降4.6%。1-2月商品房銷售面積15133萬(wàn)平方米，同比下降3.6%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金21331億元，同比下降15.2%。

3）行業(yè)新聞

央行召開2023年金融穩(wěn)定工作會(huì)議。會(huì)議指出，我國(guó)金融運(yùn)行整體穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)可控。我國(guó)金融體系中銀行業(yè)資產(chǎn)占比超過(guò)九成，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，特別是大型銀行評(píng)級(jí)一直優(yōu)良，是我國(guó)金融體系的“壓艙石”。少數(shù)問(wèn)題中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)取得重要進(jìn)展，非法金融活動(dòng)得到有力整治，金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制和能力建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)測(cè)、預(yù)警、評(píng)估，推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早糾正、早處置；要加快推進(jìn)金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，完善金融穩(wěn)定立法和金融穩(wěn)定保障基金制度，更好發(fā)揮存款保險(xiǎn)功能。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指(IH和IF)：美股銀行業(yè)風(fēng)暴向歐洲蔓延，系統(tǒng)重要性銀行瑞信股價(jià)下跌，美股大幅下挫后尾盤有所回升，上一交易日A股沖高回落小幅收紅，上證50指數(shù)漲0.12%，滬深300指數(shù)漲0.06%，兩市成交額8189.6億元，資金方面北向資金凈流入32.86億元，03月14日融資余額增加19.62億元至14942.14億元。美國(guó)因持續(xù)加息帶來(lái)銀行體系流動(dòng)性危機(jī)，多部門聯(lián)合出臺(tái)措施防止出現(xiàn)系統(tǒng)性問(wèn)題，市場(chǎng)恐慌情緒緩解。從政策上看，今年國(guó)家將積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，同時(shí)中國(guó)特色的估值體系下內(nèi)外資有望提升低估值高分紅板塊配置?？傮w上當(dāng)前股指走勢(shì)下跌動(dòng)能放緩，但外部風(fēng)險(xiǎn)仍存，操作上建議先觀望，預(yù)計(jì)IH2303合約波動(dòng)2600-2800，IF2303合約波動(dòng)區(qū)間3900-4150。

股指(IC和IM)：美股三大指數(shù)分化，道指收跌0.87%，納指微漲0.05%。A股市場(chǎng)反彈，但大小盤出現(xiàn)明顯分化，IC2303收漲0.52%，IM2303收漲0.49%。市場(chǎng)成交額縮量明顯，由9328.32億元縮至8189.63億元，北上資金凈買入32.86億元。硅谷銀行破產(chǎn)事件帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒有所降溫，但資金仍處于觀望態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)同比增速3.5%，符合預(yù)期，地產(chǎn)投資表現(xiàn)超預(yù)期，銷售增速回升較多。數(shù)據(jù)公布后，建筑裝飾、鋼鐵等地產(chǎn)板塊漲幅明顯，隨著疫后居民對(duì)于經(jīng)濟(jì)信心的恢復(fù)，全國(guó)各地的地產(chǎn)寬松政策發(fā)力，地產(chǎn)銷售端有望繼續(xù)回暖，年內(nèi)地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累將有所下降，但今年外需走弱對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力仍在，以穩(wěn)為主的政策基調(diào)也基本表明年內(nèi)經(jīng)濟(jì)更可能是弱復(fù)蘇。市場(chǎng)進(jìn)入盈利現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證期后，若盈利增速不及前期預(yù)期，政策發(fā)力不足，整體向上空間將較為有限，更可能是偏震蕩的格局。同時(shí)，近期外部不確定性有所加大，美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)事件一度帶來(lái)流動(dòng)性恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹和金融穩(wěn)定之間的抉擇也使得資金的觀望情緒加重，短期市場(chǎng)難有增量資金入場(chǎng)。存量資金博弈下的震蕩市場(chǎng)，IC2303預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6120-6430，IM2303預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6700-7080，操作上單邊建議暫時(shí)觀望，可關(guān)注多IM空IH的跨品種套利。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅下跌，10年期國(guó)債收益率上行0.5bp至2.875%。央行開展4810億元1年期MLF，對(duì)沖到期資金后，當(dāng)日凈投放3810億元，Shibor短端品種全線上行，資金面延續(xù)收斂。1-2月工業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，房地產(chǎn)投資和銷售逐步改善，后續(xù)有望繼續(xù)回暖。央行MLF操作利率連續(xù)8個(gè)月保持不變，政策趨于穩(wěn)健。美國(guó)2月PPI低于預(yù)期，零售銷售大幅降溫，紐約州制造業(yè)指數(shù)連續(xù)四個(gè)月萎縮，瑞士信貸大跌再度沖擊市場(chǎng)，美債收益率繼續(xù)大幅回落。短期受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響，或支撐國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)上行，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)情況下，預(yù)計(jì)上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望或謹(jǐn)慎持有。

2）能化

【原油】

原油：銀行危機(jī)從美國(guó)延伸到歐洲，加之美國(guó)原油庫(kù)存增加，國(guó)際油價(jià)連續(xù)第三天暴跌。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年3月10日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.80億桶，比前一周增長(zhǎng)155萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.35億桶，比前一周下降206萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.19億桶，比前一周下降254萬(wàn)桶。國(guó)際能源署周三發(fā)布了2023年3月份《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》。報(bào)告指出，目前全球石油需求增長(zhǎng)緩慢，但航空旅行恢復(fù)和中國(guó)在優(yōu)化防控措施后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將大幅提振全球石油需求。報(bào)告認(rèn)為:“2023年開局全球石油需求增長(zhǎng)緩慢，但預(yù)計(jì)年底將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。原油短期受宏觀影響有下跌風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)SC2304區(qū)間450-550，建議觀望為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌2.3%。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在74.36萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.13萬(wàn)噸，漲幅為0.18%，同比下降1.12%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估21.3萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)3月10日至3月26日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在60.33-61萬(wàn)噸。截至3月9日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.73%，較上周上漲1.99個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.31個(gè)百分點(diǎn)。本周四，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在77.33%，較上周上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，除沿海地區(qū)個(gè)別前期重啟的MTO裝置負(fù)荷略有提升外，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工變化不大。預(yù)計(jì)甲醇后期震蕩為主，MA305波動(dòng)區(qū)間2450-2650，建議觀望為主。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠震蕩，RU05收于11940，下跌10，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無(wú)原料價(jià)格參考，國(guó)外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入減產(chǎn)季，全球供應(yīng)處于低谷，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累積，壓制價(jià)格，下游輪胎開工率恢復(fù)較好，市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)持續(xù)回升，美聯(lián)儲(chǔ)加速加息，美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，以及國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇，弱刺激預(yù)期影響市場(chǎng)，連續(xù)下跌后無(wú)持續(xù)利空，預(yù)計(jì)短期走勢(shì)有企穩(wěn)反彈可能。ru2305合約波動(dòng)區(qū)間11700-12100。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤下破6000整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)新低。外圍宏觀利空海外消費(fèi)，新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫(kù)存加速累庫(kù)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，成品紙需求未有明顯改善，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)。不過(guò)盡管近期漿價(jià)下跌趨勢(shì)明顯，在外盤持穩(wěn)的情況下現(xiàn)貨繼續(xù)下跌空間預(yù)計(jì)有限，05合約存在超跌可能。整體來(lái)看，短期紙漿基本面偏空，SP2305區(qū)間5500-6500，建議謹(jǐn)慎偏空操作。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工8200通達(dá)源，成交不佳。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工7650常州，成交不佳。周三，聚烯烴日內(nèi)延續(xù)弱勢(shì)。近期原油連續(xù)下挫打壓市場(chǎng)信心?？傮w而言，目前烯烴現(xiàn)貨成交不佳。暫時(shí)等待回調(diào)結(jié)束。預(yù)計(jì)PE05合約波動(dòng)區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預(yù)計(jì)PP05合約波動(dòng)區(qū)間7500—8000，操作上建議建議觀望。

【PTA】

PTA:主力合約夜盤收跌于價(jià)格5544元/噸，華東現(xiàn)貨參考5690元（-85）。受PTA減產(chǎn)增多預(yù)期影響，PX基本面相對(duì)偏弱， PX中國(guó)臺(tái)灣在1013美元(-24)。PTA開工率在70.65%附近，PTA加工費(fèi)參考444.73元附近，PX中國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為77%，POY工廠庫(kù)存在20.8天，較上周+1.46%；FDY工廠庫(kù)存在21.5天，較上周-1.39%；DTY庫(kù)存在27.9天，較上周+1.45%。滌綸長(zhǎng)絲工廠產(chǎn)銷較好，滌綸長(zhǎng)絲工廠庫(kù)存壓力緩解。PTA2305合約波動(dòng)區(qū)間5600-6000元/噸，操作上離場(chǎng)觀望。

【乙二醇】

乙二醇：主力合約夜盤收跌于價(jià)格4105元/噸，張家港現(xiàn)貨商談在4136元（+65）。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量106.98萬(wàn)噸。乙二醇樣本石腦油制利潤(rùn)為-208美元/噸，受到部分產(chǎn)能較大的裝置在4-5月份有減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的消息，導(dǎo)致乙烯供應(yīng)減少，乙二醇裝置負(fù)荷將明顯降低，乙二醇整體開工率在56.48%，港口小幅累庫(kù)，始終未跌破100萬(wàn)噸警戒線，終端需求依然恢復(fù)緩慢，中長(zhǎng)期需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策的帶動(dòng)力度，以及需求端恢復(fù)兌現(xiàn)程度。MEG2305合約波動(dòng)區(qū)間4100-4300元/噸，操作上逢低做多為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期5大鋼材需求環(huán)比整體繼續(xù)修復(fù)，在進(jìn)入旺季的第二周需求強(qiáng)度，尤其是螺紋的需求達(dá)到甚至超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期，也并為重演去年在地產(chǎn)前端缺席的情況下，需求彈性消失的局面。相反，今年堅(jiān)實(shí)的穩(wěn)增長(zhǎng)訴求，配合上勞務(wù)的迅速到位，實(shí)物工作量有明顯的抬升，356萬(wàn)噸的螺紋需求水平突破了去年金三銀四340萬(wàn)噸的瓶頸，成材的中期的多頭趨勢(shì)也進(jìn)一步夯實(shí)。后期來(lái)說(shuō)，短期需警惕成材供給在利潤(rùn)恢復(fù)后彈性放大而帶來(lái)的供需差階段性收窄，但地產(chǎn)的內(nèi)生修復(fù)已開始逐步傳導(dǎo)，成材需求也有望同比超越去年，中期內(nèi)依舊維持逢回調(diào)做多的思路。短期警惕宏觀風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盤面情緒擾動(dòng)。

預(yù)計(jì)RB2305合約波動(dòng)區(qū)間4130—4500，操作上建議逢回調(diào)做多。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦主力合約盤面偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。近期鐵礦在疏港量繼續(xù)抬升，疊加外礦發(fā)運(yùn)到港量的季節(jié)性偏低，港口庫(kù)存進(jìn)一步去化。在高鐵水和鋼廠進(jìn)口礦低庫(kù)存支撐下，鐵礦短期現(xiàn)實(shí)基本面角度做空的邏輯并不通順。另外，疊加螺紋表需表現(xiàn)明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，終端需求的抬升也打開了鐵水進(jìn)一步上行的空間。但值得注意的是，電爐在利潤(rùn)有所恢復(fù)的情況下也有進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的意愿，長(zhǎng)短流程廢鋼用量的抬升或?qū)?duì)鐵水的空間形成擠壓，短期礦價(jià)以高位震蕩思路對(duì)待。警惕宏觀風(fēng)險(xiǎn)對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)。

預(yù)計(jì)I2305合約波動(dòng)區(qū)間850—965，操作上建議高位震蕩思路對(duì)待。

【煤焦】

雙焦：受海運(yùn)煤進(jìn)口增量消息的影響，今日雙焦盤面大幅下跌。從基本面角度看，隨著鐵水復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)以及成材價(jià)格的回暖，焦價(jià)首輪提漲開啟，漲幅100元/噸，提漲仍未落地。另一方面，終端需求抬升驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)上行，進(jìn)而以鐵水復(fù)產(chǎn)的形式帶動(dòng)整體黑色正反饋的邏輯仍有支撐。但值得注意的是，目前焦化已有一定利潤(rùn)，提漲勢(shì)頭能否持續(xù)存疑，海運(yùn)煤增量對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊也將制約碳元素整體的價(jià)格。

預(yù)計(jì)J2305合約波動(dòng)區(qū)間2700—2950，JM2305合約波動(dòng)區(qū)間1850—2050，操作上建議以震蕩思路對(duì)待。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅05合約偏弱震蕩，終收7320元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格小幅下滑10元/噸至7390元/噸。錳礦價(jià)格偏弱運(yùn)行，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7050元/噸附近、廠家利潤(rùn)低位；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤(rùn)倒掛格局。近期部分廠家檢修，錳硅產(chǎn)量有所下滑，但整體上仍處高位水平。產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好，鋼材產(chǎn)量逐漸回升，錳硅需求端有望進(jìn)一步回暖。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回升，市場(chǎng)供需關(guān)系趨于改善，預(yù)計(jì)SM2305合約波動(dòng)區(qū)間7300-7900，操作上建議逢低多配為主。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵05合約探底回升，終收7782元/噸。天津72硅鐵價(jià)格下調(diào)20元/噸至8080元/噸。當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7350元/噸左右，行業(yè)利潤(rùn)情況尚可。近期廠家檢修情況增加，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑。下游鋼廠開工水平逐漸抬升，等待下游需求進(jìn)一步回暖帶來(lái)的提振。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系略顯寬松，廠家?guī)齑嬗写坏S著需求端的回暖，市場(chǎng)供需關(guān)系趨于改善，預(yù)計(jì)SF2305合約波動(dòng)區(qū)間7700-8700，操作上建議逢低多配為主。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬昨夜沖高回落。硅谷銀行破產(chǎn)的影響繼續(xù)擴(kuò)散，昨日瑞士信貸股價(jià)大幅下挫，引發(fā)銀行股的再度動(dòng)蕩，數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月CPI同比5.5%，環(huán)比0.4%，2月核心CPI同比5.5%，整體符合預(yù)期。通脹數(shù)據(jù)偏向中性（基本符合預(yù)期，但整體增速仍然偏高），結(jié)構(gòu)上仍然呈現(xiàn)商品價(jià)格回落，服務(wù)端呈現(xiàn)粘性。美國(guó)3月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-24.6，2月零售銷售月率-0.4%，表現(xiàn)疲弱。硅谷銀行破產(chǎn)事件或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)重新審視當(dāng)前貨幣政策對(duì)債券端和金融市場(chǎng)的影響，約束貨幣收緊的節(jié)奏，市場(chǎng)邏輯可能重新轉(zhuǎn)向“衰退預(yù)期+加息尾聲”，考慮當(dāng)下通脹絕對(duì)增速仍然偏高并呈現(xiàn)粘性，為維護(hù)自身信譽(yù)，美聯(lián)儲(chǔ)或仍將在3月加息25bps，但進(jìn)一步加息存疑。當(dāng)前基本面偏向正面，由于硅谷銀行破產(chǎn)事件的影響蔓延至全球，上調(diào)黃金的波動(dòng)區(qū)間，預(yù)計(jì)AG2306合約波動(dòng)區(qū)間4750-5150，建議觀望為主。AU2306合約波動(dòng)區(qū)間420—440，前期多單可逐步離場(chǎng)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)單邊下跌，跌幅近3%。美國(guó)銀行破產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，同時(shí)有跡象蔓延到歐洲，市場(chǎng)對(duì)3月美聯(lián)儲(chǔ)加息力度大幅下調(diào)，恐慌情緒使得金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，秘魯動(dòng)蕩趨于穩(wěn)定，巴拿馬礦企與政府達(dá)成一致。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預(yù)計(jì)小幅增加，電力投資增速可能低于去年。庫(kù)存和中下游開工率表明需求已回升。短期銅價(jià)悲觀情緒可能延續(xù)，振幅可能加大，CU2304合約下方支撐可能在63500左右，上方壓力可能在68500左右。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)下跌超1%，同樣受到美國(guó)銀行破產(chǎn)引發(fā)恐慌影響。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤(rùn)增加明顯，國(guó)內(nèi)消費(fèi)處于需求淡季向旺季過(guò)渡階段，上期所鋅錠庫(kù)存增速放緩，社會(huì)鍍鋅板庫(kù)存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。盡管歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量仍未明顯恢復(fù)。鋅價(jià)短期可能悲觀情緒可能延續(xù)，振幅可能加大，ZN2304合約可能21000-24000左右區(qū)間偏弱波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)再度走弱。海外市場(chǎng)，宏觀壓力再現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期存擾動(dòng)，美國(guó)稱將對(duì)俄鋁征收200%的關(guān)稅，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，截止3月13日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存約121.6萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)1.8萬(wàn)噸。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南電解鋁企業(yè)已減產(chǎn)規(guī)模達(dá)78萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能延續(xù)回落。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至63.0%，下游企業(yè)訂單逐漸復(fù)蘇當(dāng)中。整體上，目前鋁供需雙弱，預(yù)計(jì)AL2304運(yùn)行區(qū)間17800—18600，建議逢暫時(shí)觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)再度走弱。市場(chǎng)消息菲律賓政府考慮對(duì)鎳礦石出口征稅未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計(jì)延期2年。產(chǎn)業(yè)上，2月全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量1.73萬(wàn)噸，環(huán)比漲5.49%，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產(chǎn)能仍然處于擴(kuò)張階段。海外市場(chǎng)的俄鎳進(jìn)口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存相對(duì)偏低或帶來(lái)一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，2月鋼廠提高開工率，產(chǎn)量環(huán)比增加較多。下游市場(chǎng)成交偏弱，復(fù)蘇不及市場(chǎng)預(yù)期，不銹鋼庫(kù)存累積，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需呈現(xiàn)雙弱狀態(tài)，預(yù)計(jì)NI2304運(yùn)行區(qū)間170000—183000為主。

【錫】

錫：錫價(jià)再度下跌?；久娼嵌龋壳昂Ｍ鈻|南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，進(jìn)口盈利窗口維持開啟，前期進(jìn)口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，加工費(fèi)處于偏低水平，國(guó)內(nèi)冶煉廠開工率基本恢復(fù)正常水平，2月我國(guó)精煉錫產(chǎn)量為12892噸，環(huán)比增7.52%，同比增5.98%。需求端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)節(jié)后逢低補(bǔ)庫(kù)，但終端訂單回暖不及預(yù)期，預(yù)計(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。近期國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存再度累積，壘庫(kù)也帶來(lái)一定壓力。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)，預(yù)計(jì)SN2304運(yùn)行區(qū)間175000—189000為主。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價(jià)震蕩低走，終收16740元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，下游維持剛需采購(gòu)，華東553通氧工業(yè)硅價(jià)格下調(diào)100元/噸至16950元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤(rùn)不佳、西南地區(qū)廠家開工低位，但北方廠家開工抬升，工業(yè)硅整體產(chǎn)量穩(wěn)中有升。需求方面，多晶硅價(jià)格高位松動(dòng)，但行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量延續(xù)高位；ADC12價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，鋁合金企業(yè)開工有所提升；有機(jī)硅行業(yè)利潤(rùn)不佳，企業(yè)采購(gòu)工業(yè)硅維持剛需。綜合來(lái)看，枯水期廠家開工上行空間有限，而下游需求有望回暖，高企的市場(chǎng)庫(kù)存或?qū)⒅饾u消耗，硅價(jià)上方壓力趨于減輕，預(yù)計(jì)SI2308合約波動(dòng)區(qū)間16500-18500，操作上建議等待多配機(jī)會(huì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：受外部環(huán)境影響，ICE期棉夜盤再度下挫。近期美棉出口簽約下滑，疊加USDA本月上調(diào)22/23年度全球棉花產(chǎn)量，下調(diào)全球棉花消費(fèi)量，期末庫(kù)存大幅調(diào)增，整體利空棉價(jià)。全球棉市供需寬松的格局并未改變，外盤預(yù)計(jì)仍將承壓。國(guó)內(nèi)方面，本年度供應(yīng)相對(duì)寬松，紡織企業(yè)開工率顯著回升，近期國(guó)內(nèi)紗廠原料庫(kù)存上升。外需持續(xù)疲軟，內(nèi)需表現(xiàn)尚可，但仍不及往年同期水平。整體來(lái)看，短期棉市缺乏明顯的利好驅(qū)動(dòng)，受外部市場(chǎng)打壓，CF305合約預(yù)計(jì)跟隨外盤波動(dòng)，區(qū)間14000-15000。

【白糖】

白糖：海外宏觀繼續(xù)動(dòng)蕩，昨夜糖價(jià)繼續(xù)回落?？傮w而言，目前印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國(guó)際糖價(jià)；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國(guó)內(nèi)消費(fèi)的變化；另外宏觀方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，短期糖價(jià)上漲過(guò)快，下游大量采購(gòu)后市場(chǎng)需要時(shí)間消化短期漲幅，投資者可以適時(shí)逢高止盈?？紤]到進(jìn)口維持虧損且國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入，預(yù)計(jì)SR05合約波動(dòng)區(qū)間5800-6500。

【生豬】

生豬：非瘟疫情逐漸被證偽，國(guó)內(nèi)豬價(jià)重新回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，3月9日國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)15.10元/公斤，比上一交易日上漲0.20元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費(fèi)處入淡季?？紤]到防疫政策的變化對(duì)12月之后的國(guó)內(nèi)消費(fèi)造成了沖擊，今年春節(jié)后的淡季消費(fèi)有望出現(xiàn)同比邊際改善。對(duì)于新一年的走勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長(zhǎng)期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入生豬2305合約，預(yù)計(jì)LH05合約波動(dòng)區(qū)間15500—18500

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至3月8日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為593.28萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量18.60萬(wàn)噸，走貨速度較上周有所加快，但不及去年同期（20.93萬(wàn)噸）?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。策略上，市場(chǎng)博弈再起，基本面偏震蕩，預(yù)計(jì)AP05合約波動(dòng)區(qū)間8500—9300，操作上建議區(qū)間操作為主。

【油脂】

油脂：夜盤大幅下跌，瑞士信貸事件引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于銀行危機(jī)擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美原油跌破70美元/桶。 近月船期棕櫚油報(bào)價(jià)較少，遠(yuǎn)期為主，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存雖然處于高位，但是大概率是頂，4、5月將會(huì)明顯去庫(kù)存，國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨基差從此前貼水走強(qiáng)至升水，目前棕櫚油價(jià)格仍然低于其他油脂，今年添加茶多酚后，棕櫚油提前用于餐飲用油，隨著此前宏觀避險(xiǎn)情緒釋放，可能開啟反彈，但是隨著產(chǎn)地進(jìn)入增產(chǎn)期，庫(kù)存壓力將會(huì)逐步增大，棕櫚油2305合約區(qū)間7700—8400，豆油2305合約區(qū)間8500-9000，菜油2305合約區(qū)間9000-10100，建議逢高做空為主，短期關(guān)注棕櫚油59正套。 

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌，瑞士銀行事件再度引發(fā)宏觀擔(dān)憂。市場(chǎng)對(duì)于阿根廷大豆產(chǎn)量存在分歧，阿根廷本土機(jī)構(gòu)下調(diào)產(chǎn)量至2700-2900萬(wàn)噸，但是美盤基本反應(yīng)此預(yù)期，今年南美大豆大概率增產(chǎn)，只是增產(chǎn)幅度不及此前預(yù)估，巴西大豆貼水繼續(xù)回落，預(yù)估3月出口創(chuàng)近些年新高。國(guó)內(nèi)3月底前大豆周度到港偏少，4月初到港增多。目前下游看空豆粕后市，現(xiàn)貨隨用隨買，現(xiàn)貨基差持續(xù)回落。短期宏觀避險(xiǎn)情緒釋放完畢后，可能跟隨外盤反彈，但是預(yù)計(jì)有限，中長(zhǎng)期盤面重心將會(huì)下移，建議逢高做空豆粕2309，豆粕2309合約區(qū)間3700—3900，中長(zhǎng)期震蕩下行為主，建議逢高做空。