■美股市場(chǎng)情緒顯著提振 1.外部方面:11家華爾街大行聯(lián)手救助第一共和銀行的消息傳出后,市場(chǎng)情緒顯著提振,截至收盤,道瓊斯指數(shù)漲1.17%,報(bào)32,247.61點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)漲1.75%,報(bào)3,960.00點(diǎn);納斯達(dá)克指數(shù)漲2.48%,報(bào)11,717.28點(diǎn)。 2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體弱勢(shì)調(diào)整。日成交額保持八千億成交額規(guī)模。漲跌比較差,600余家公司上漲。北向資金小幅凈流出,凈流出7余億元。行業(yè)概念方面,銀行行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力,向下仍有支撐,整體處于區(qū)間震蕩行情。 ■焦煤、焦炭:需求增量不及預(yù)期 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2450元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2310元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2630元/噸(-50); 2.基差:JM01基差596.5元/噸(59.5),J01基差-126.5元/噸(11.5); 3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.23%(-0.41%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.73%(-0.65%),247家鋼廠高爐開工率82.00%(0.93%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量236.47萬噸(2.11); 4.供給:洗煤廠開工率73.15%(-1.03%),精煤產(chǎn)量60.685萬噸(-0.68); 5.庫(kù)存:焦煤總庫(kù)存2193.66噸(-16.63),獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存985.61噸(5.38),可用天數(shù)11.15噸(0.14),鋼廠焦化廠庫(kù)存829.45噸(-5.15),可用天數(shù)13.26噸(0.02);焦炭總庫(kù)存960.02噸(0.50),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存67.5噸(1.73),可用天數(shù)11.55噸(0.17),247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存667.87噸(-4.55),可用天數(shù)12.87噸(-0.11); 6.利潤(rùn):獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)10元/噸(0),螺紋鋼高爐利潤(rùn)-24.78元/噸(44.44),螺紋鋼電爐利潤(rùn)-95.49元/噸(17.98); 7.總結(jié):終端復(fù)蘇數(shù)據(jù)不及預(yù)期,下游謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù),焦炭面臨成本支撐松動(dòng),期、現(xiàn)貨均有不同程度的下滑,焦鋼博弈仍在繼續(xù),預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦盤面延續(xù)震蕩走勢(shì)。 ■螺紋鋼 現(xiàn)貨:上海20mm三級(jí)抗震4340元/噸,較上一交易日-60元/噸。 基差:62,對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。 月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:65 基本面:下游需求被證偽,三月政策尚待出臺(tái),鋼廠產(chǎn)量上升,短期來看宏觀面轉(zhuǎn)為悲觀托底預(yù)期減弱,預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩下行關(guān)注今日螺紋庫(kù)存產(chǎn)量數(shù)據(jù)。 ■鐵礦石 現(xiàn)貨:港口61.5%PB粉價(jià)格993元/噸(-12.9)。 基差:70,對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基 月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:59.5 基本面:下游需求較為堅(jiān)挺,港口庫(kù)存平穩(wěn),短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。 ■滬銅:振幅加大,向下突破,可適量追空 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為67190元/噸(-1760元/噸)。 2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)221.49 3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+175(+100) 4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存214972噸(-26008噸),LME銅庫(kù)存74975噸(+1575噸)。 5.總結(jié):加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹。總體振幅加大,滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破,打破了67500-70300區(qū)間運(yùn)行,多單以下沿為止損退出,并以此下沿少量翻空,不追空。 ■滬鋅:宏觀驅(qū)動(dòng)向下破位 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為22460元/噸(-410元/噸)。 2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-1730.59元/噸。 3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水-10,前值-10 4.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存123894噸(+218噸),Lme鋅庫(kù)存37775噸(0噸)。 5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹,供應(yīng)增加確定性變強(qiáng),節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈,且實(shí)際需求偏強(qiáng)。宏觀驅(qū)動(dòng)下破下沿,空單以22500-23000為止損入場(chǎng),不殺跌,多單必須止損。 ■工業(yè)硅:反彈需等待終端行業(yè)響應(yīng) 1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為16900元/噸,相比前值下跌50元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為16400元/噸,相比前值下跌100元/噸,華東地區(qū)差價(jià)為500元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為17800元/噸,相比前值下跌300元/噸; 2.期貨:工業(yè)硅主力價(jià)格為15975元/噸,相比前值下跌900元/噸; 3.基差:工業(yè)硅基差為425元/噸,相比前值上漲665元/噸; 4.庫(kù)存:截至3-10,工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為12.5萬噸,相比前值降庫(kù)0.1萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為2.1萬噸,相比前值累庫(kù)0.0萬噸,昆明地區(qū)為6.6萬噸,相比前值累庫(kù)0.0萬噸,天津港地區(qū)為3.8萬噸,相比前值降庫(kù)0.1萬噸; 5.利潤(rùn):截至2-28,上海有色全國(guó)553#平均成本為16890.5元/噸,對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為495元/噸; 6.總結(jié):當(dāng)前宏觀利空明顯,基本面供強(qiáng)需弱使得硅價(jià)向下破位,轉(zhuǎn)而尋求更強(qiáng)力的成本支撐。預(yù)計(jì)當(dāng)前下跌勢(shì)頭仍未止住,在新疆地區(qū)成本價(jià)基礎(chǔ)上給予1000元/噸的合理利潤(rùn)空間,在15000-15500元/噸或有較強(qiáng)支撐,反彈需等待終端行業(yè)響應(yīng),目前暫未觀察到反彈動(dòng)力。 ■滬鋁:去庫(kù)維持 1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18140元/噸,相比前值下跌180元/噸; 2.期貨:滬鋁價(jià)格為18135元/噸,相比前值下跌180元/噸, 3.基差:滬鋁基差為5元/噸,相比前值上漲60元/噸; 4.庫(kù)存:截至3-16,電解鋁社會(huì)庫(kù)存為121.1萬噸,相比前值下跌3.5萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為45萬噸,南海地區(qū)為28.4萬噸,鞏義地區(qū)為22.7萬噸,天津地區(qū)為7.6萬噸,上海地區(qū)為5.7萬噸,杭州地區(qū)為7.5萬噸,臨沂地區(qū)為2.9萬噸,重慶地區(qū)為1.5萬噸; 5.利潤(rùn):截至3-13,上海有色中國(guó)電解鋁總成本為元/噸,對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為元/噸; 6.總結(jié):宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)cpi符合預(yù)期,對(duì)有色金屬壓力緩和,再加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的權(quán)重有所增加,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng),宏觀面存利好。行業(yè)自備電成本增加至17300元/噸,但目前談?wù)摮杀局螢闀r(shí)過早,在基本面偏弱的背景下,消費(fèi)恢復(fù)力度有待驗(yàn)證,但去庫(kù)持續(xù),價(jià)格下方給予支撐,方向選擇上維持價(jià)格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點(diǎn),即短期價(jià)格依然維持在去年8月以來的震蕩區(qū)間內(nèi)。 ■PTA:聚酯提負(fù)至89%附近,上方空間有限 1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤5625元/噸現(xiàn)款自提 (-65);江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5720-5730元/噸現(xiàn)款自提。 2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +100(+15)。 3.庫(kù)存:社會(huì)庫(kù)存277萬噸。 4.成本:PX(CCF價(jià)格):1017美元/噸(-13)。 5.供給:PTA總負(fù)荷:71.5%。 6.裝置變動(dòng):恒力石化220萬噸PTA裝置重啟中,該裝置3.3檢修。 7.PTA加工費(fèi):308元/噸(-33)。 8.總結(jié):近期PTA估值有所修復(fù),部分裝置提負(fù)并推遲檢修計(jì)劃。下游聚酯大幅度提負(fù)至89%附近,需求端支撐價(jià)格。成本端依舊偏強(qiáng)支撐,PXN仍然季節(jié)性偏強(qiáng)。PTA仍保持多配思路對(duì)待。 ■MEG:浙石化檢修計(jì)劃落實(shí),EG存去庫(kù)預(yù)期 1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4040元/噸(-93);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨:4050元/噸(-90);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4165元/噸(-85)。 2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -27(+10)。 3.庫(kù)存:MEG華東港口庫(kù)存110.2萬噸。 4.MEG總負(fù)荷:59.83%;煤制負(fù)荷:60.9 %。 5.裝置變動(dòng):馬來西亞一套75萬噸/年的MEG裝置2月底跳車后重啟調(diào)試不暢,目前處于停車狀態(tài),重啟時(shí)間待定。 6.總結(jié):近期煤制負(fù)荷提升速度較快,現(xiàn)貨交投偏淡,基差弱勢(shì)運(yùn)行。浙石化提負(fù)運(yùn)行,MEG供應(yīng)寬松格局不改。四月份開始有部分裝置降負(fù)轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃逐漸落實(shí),預(yù)計(jì)MEG二季度有去庫(kù)預(yù)期。 ■橡膠:輪胎工廠排產(chǎn)積極性偏高 1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國(guó)全乳膠)上海11225元/噸(-350)、RSS3(泰國(guó)三號(hào)煙片)上海13300 元/噸(-300)。 2.基差:全乳膠-RU主力-345元/噸(+20)。 3.庫(kù)存:截至2023年3月12日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量60.1萬噸,較上期增加0.58萬噸,環(huán)比增幅0.98%。 4.需求:本周期中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.23%,環(huán)比+0.02%,同比+16.11%。本周期中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為73.85%,環(huán)比+0.39%,同比+14.76%。 5.總結(jié):下游輪胎工廠逐漸提負(fù),然原料采購(gòu)需求不佳,尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià),下行空間有限,然現(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟,短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。 ■PP:石化廠價(jià)下調(diào) 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7500元/噸(-100)。 2.基差:PP01基差-6(+15)。 3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存78.5萬噸(-0.5)。 4.總結(jié):現(xiàn)貨端,業(yè)者心態(tài)逐漸偏空,石化廠價(jià)下調(diào)對(duì)成本端支撐松動(dòng),貿(mào)易商出貨不暢,隨盤讓利低報(bào),但下游需求未見改善,詢盤活躍度下降,整體交投偏弱。將訂單需求不佳這一單一因素與其他市場(chǎng)反饋的因素綜合考慮,如終端成品庫(kù)存偏高、利潤(rùn)有減少、開工并未受到影響,利潤(rùn)有減少但開工沒下降,說明終端需求并沒有很差到要壓縮下游生產(chǎn)利潤(rùn)降低開工。 ■塑料:終端需求未有明顯改善 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8100元/噸(-50)。 2.基差:L01基差147(+108)。 3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存78.5萬噸(-0.5)。 4.總結(jié):現(xiàn)貨端,終端需求未有明顯改善,工廠接貨剛需為主,對(duì)市場(chǎng)行情難起有效支撐,石化及貿(mào)易商讓利報(bào)盤走量,整體現(xiàn)貨市場(chǎng)交易氣氛清淡,小單成交為主。去年11月至今年1月初下游需求因?yàn)樾鹿诖竺娣e感染基本停滯,而產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)基本保持穩(wěn)定,我們認(rèn)為目前產(chǎn)成品高庫(kù)存很大程度上可能是由于這一階段供需錯(cuò)配導(dǎo)致,并不完全是目前現(xiàn)實(shí)終端需求差導(dǎo)致。 ■原油:原油基本面情況相較其他品種未來可能更差 1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格71.85美元/桶(-7.00),OPEC一攬子原油價(jià)格72.24美元/桶(-6.82)。 2.總結(jié):近端月差的走勢(shì)相較盤面單邊要更強(qiáng),盤面整體還是在交易宏觀導(dǎo)致供需走弱的預(yù)期。當(dāng)盤面走弱與近端月差出現(xiàn)劈叉時(shí),就要考慮現(xiàn)實(shí)端基本面短期是否有走弱可能,如若無法走弱,盤面持續(xù)下行的動(dòng)能就會(huì)收窄,價(jià)格有修復(fù)需求。目前油價(jià)跌幅整體大于其他商品,究其原因,還是原油基本面情況相較其他品種未來可能更差,成為空頭資金在宏觀大環(huán)境下首選。 ■玻璃:下游采購(gòu) 1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1557.6元/噸,全國(guó)均價(jià)0元/噸。 2. 基差:沙河-2305基差:8.59。 3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量157780萬噸,產(chǎn)能利用率78.9492%。開工率78.4329%。 4. 庫(kù)存:全國(guó)企業(yè)庫(kù)存8223.7萬重量箱,沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存432萬重量箱。 5.利潤(rùn):浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)1983元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)-172元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)61元/噸。 6.總結(jié):今日沙河市場(chǎng)成交尚可,部分規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)。華東市場(chǎng)整體來看產(chǎn)銷較前期略有回落,僅個(gè)別廠家價(jià)格上漲。華中市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)為主,場(chǎng)內(nèi)成交氣氛尚可。華南市場(chǎng)下游加工廠采購(gòu)意愿尚可,原片廠家穩(wěn)價(jià)觀望為主。 ■純堿:走勢(shì)持穩(wěn) 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3050元/噸,華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。 2.基差:重堿主流價(jià):沙河2305基差242元/噸。 3.開工率:全國(guó)純堿開工率93.28,氨堿開工率92.75,聯(lián)產(chǎn)開工率93.26。 4.庫(kù)存:重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存9.04萬噸,輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.53萬噸,倉(cāng)單數(shù)量868張,有效預(yù)報(bào)306張。 5.利潤(rùn):氨堿企業(yè)利潤(rùn)1100元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1958.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)-146元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)61,浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)-172元/噸。 6.總結(jié):國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)持穩(wěn)運(yùn)行。裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定,山東海天裝置點(diǎn)火運(yùn)行。企業(yè)庫(kù)存低位延續(xù),個(gè)別企業(yè)庫(kù)存累計(jì),整體變化不大。下游需求一般,輕重分化延續(xù),燒堿價(jià)格仍有沖擊。對(duì)于下游而言,目前純堿庫(kù)存相對(duì)偏低水平,采購(gòu)謹(jǐn)慎,按需居多。 ■棕櫚油/菜油:預(yù)計(jì)短期進(jìn)入低波調(diào)整 1.現(xiàn)貨:棕櫚油,天津24度7910(-80),廣州7800(-100);張家港四級(jí)菜油9370(-190)。 2.基差:5月,菜油張家港707(-43),棕櫚油廣州14(-174)。 3.成本:4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1020美元/噸(-12.5),4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 962.5美元/噸(-17.5);3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1320美元/噸(0),5月船期C&F價(jià)格1270美元/噸(0);近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 649美元/噸(-6);美元兌人民幣6.90(+0.01)。 4.供給:SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示,2023年3月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降29.08%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降29.06%,出油率環(huán)比下降0.19%。 5.需求:ITS 數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞3月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為751,814噸,較上月同期出口的484,950噸大幅增加 55.03%。 6.庫(kù)存:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 截至3月13日國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為93.6萬噸,較上周的90.7萬噸增加2.9萬噸,連續(xù)四周小幅增加。 7.總結(jié):美國(guó)大型銀行集體注資紓困引美股大幅反彈,歐洲權(quán)益市場(chǎng)亦得喘息。油脂板塊多日殺跌后暫獲支撐,但未看到向上驅(qū)動(dòng),預(yù)計(jì)短期進(jìn)入低波動(dòng)率調(diào)整節(jié)奏。產(chǎn)地價(jià)格有所回落預(yù)計(jì)仍有向下空間。國(guó)內(nèi)下游需求一般,合同量有限,棕櫚油庫(kù)存高位小增,菜油庫(kù)存小降。國(guó)內(nèi)菜油較歐洲菜油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛不深,且受供應(yīng)充足與國(guó)際菜籽持續(xù)下跌影響,預(yù)計(jì)更為弱勢(shì)。菜棕價(jià)差做縮余下頭寸或可繼續(xù)持有。 ■菜粕:預(yù)計(jì)暫獲支撐 1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨3020(-50)。 2.基差:5月基差12(-71)。 3.成本:加拿大菜籽近月CFR 649美元/噸(-6);美元兌人民幣6.90(+0.01)菜籽進(jìn)口成本繼續(xù)下降。 4.供應(yīng):截至3月10日一周,菜粕產(chǎn)量5.31萬噸,環(huán)比上周下降2.75萬噸。 5.庫(kù)存:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第10周末,國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為6.2萬噸,較上周的4.9萬噸增加1.3萬噸,環(huán)比增加26.12%,為至少近六年以來同期最高。 6.總結(jié):隔夜美豆指數(shù)收大十字星,預(yù)計(jì)短期窄幅整理為主。海外機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美豆新季種植面積8776w略高于USDA3月報(bào)告(8750w),在當(dāng)前大豆/玉米快速走高背景下似有可能。粕類下游觀望情緒仍濃,低庫(kù)存下剛需補(bǔ)庫(kù)為主。未來隨氣溫上升水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入旺季,提振菜粕消費(fèi)。加拿大谷物協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示加菜籽國(guó)內(nèi)消費(fèi)與出口情況均向好,商業(yè)庫(kù)存降至同期偏低水平。由于進(jìn)口菜籽價(jià)格持續(xù)走弱,向種植成本靠近,較國(guó)際大豆折價(jià)加深。豆菜粕價(jià)差做縮繼續(xù)持有,止損參考800。 ■白糖:宏觀擔(dān)憂出現(xiàn) 1.現(xiàn)貨:南寧6210(-30)元/噸,昆明6040(-60)元/噸,倉(cāng)單成本估計(jì)6172元/噸(63) 2.基差:南寧1月305;3月25;5月96;7月109;9月124;11月212 3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量零星,制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡,馬邦預(yù)計(jì)因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨,ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估,預(yù)計(jì)只增加100萬噸配額。 4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好,需求預(yù)期好轉(zhuǎn),2月國(guó)產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高;國(guó)際情況,全球需求繼續(xù)恢復(fù),出口大國(guó)出口量保持高位。 5.進(jìn)口:12月進(jìn)口52萬噸,同比增12萬噸,2022全年進(jìn)口527.5萬噸,同比減40萬噸,糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。 6.庫(kù)存:2月455萬噸,繼續(xù)同比增加10萬噸。 7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減,目前配額消耗殆盡,印度市場(chǎng)可能不會(huì)宣布新的配額,國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張,支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位,等待巴西產(chǎn)季開榨。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì),產(chǎn)量可能低于市場(chǎng)預(yù)期,消費(fèi)反彈明顯,供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。 ■棉花:宏觀風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn) 1.現(xiàn)貨:新疆15017(0);CCIndex3218B 15445(-10) 2.基差:新疆1月777;3月822;5月1187;7月1127;9月977;11月837 3.生產(chǎn):USDA3月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量,美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持,預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季棉花。 4.消費(fèi):國(guó)際情況,USDA3月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi),主要基于各消費(fèi)國(guó)的消費(fèi)減少。3月,美國(guó)棉花出口明顯增加,東南亞負(fù)荷有所增加。 5.進(jìn)口:全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面12月進(jìn)口17萬噸,同比增3萬噸,2022全年進(jìn)口194萬噸,同比減20萬噸。 6.庫(kù)存:產(chǎn)業(yè)鏈上游補(bǔ)庫(kù)完畢,下游開始明顯去庫(kù)。 7.總結(jié):宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)讓市場(chǎng)對(duì)加息產(chǎn)生超預(yù)期,引發(fā)棉價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn),硅谷銀行引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)擔(dān)憂。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大,但是需求整體不好,美國(guó)出口數(shù)據(jù)雖然有所改善,但總體國(guó)際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn),當(dāng)前下游開始去庫(kù),需求邊際恢復(fù)。 ■花生:油廠下調(diào)收購(gòu)價(jià)格 0.期貨:2304花生10358(-196) 1.現(xiàn)貨:油料米:9700 2.基差:4月:-658 3.供給:前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開始松動(dòng)。 4.需求:春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季,油廠集體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。 5.進(jìn)口:市場(chǎng)迎來進(jìn)口米,但總量同比減少。 6.總結(jié):當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下,油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu),紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)格,隨著保存成本的增加,市場(chǎng)出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng),對(duì)價(jià)格造成壓力。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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