在房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)暖、玻璃企業(yè)產(chǎn)銷狀況好轉(zhuǎn)等因素支撐下，3月玻璃期現(xiàn)貨價格于1500元/噸一線企穩(wěn)上行。與漲勢相對平穩(wěn)的現(xiàn)貨價格相比，玻璃期貨價格表現(xiàn)出一定的波動性。國際宏觀風險事件影響及玻璃期貨升水現(xiàn)貨后內(nèi)在的基差修復動能抑制了玻璃期貨盤面的表現(xiàn)，在玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)3周顯著下降后，多空雙方博弈的焦點轉(zhuǎn)向庫存去化的持續(xù)性，市場參與者對5月合約后期價格走勢判斷依然存在分歧。

4月是玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)旺季。回顧玻璃2305合約在4月份的價格表現(xiàn)，2020—2022年同期分別下跌7.29%、上漲14.61%、下跌11.51%，在玻璃期貨上市以來的10個4月份中，4次上漲6次下跌，玻璃期貨價格并沒有表現(xiàn)出顯著的旺季規(guī)律。在合約到期交割的壓力下，供需的細微變化往往引發(fā)行情的較大幅度波動。2020年4月受疫情影響華中地區(qū)玻璃外銷受阻庫存高企，期貨市場成為玻璃廠家倚重的銷售渠道之一，因此盤面價格顯著承壓。2021年4月玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存水平偏低，下游深加工企業(yè)需求旺盛推動現(xiàn)貨價格持續(xù)攀升，期貨盤面隨之共振上揚。2022年4月受疫情影響，玻璃下游需求顯著不及預期，期現(xiàn)貨價格因此承壓下行。2023年4月玻璃行情將如何展開？玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤水平、庫存狀況及下游深加工企業(yè)訂單情況是玻璃行業(yè)運行狀況的重要觀測指標。

圖為浮法玻璃生產(chǎn)毛利 （單位：元/噸）

玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤水平是玻璃供需狀況的重要指征，供不應(yīng)求時價格上升利潤上揚，供過于求時價格下跌利潤回落；玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤水平同樣會反作用于玻璃供需狀況。2020年至2021年玻璃生產(chǎn)利潤向好并處于歷史高位，玻璃在產(chǎn)日熔量從16萬噸下方攀升至17萬噸以上。2022年玻璃生產(chǎn)利潤顯著回落，全行業(yè)虧損的狀況從2022年6月起持續(xù)了3個季度，以煤或天然氣為燃料的產(chǎn)線虧損幅度一度超過300元/噸；爐齡較長、爐況不佳的生產(chǎn)線受能效水平、正品率等因素影響，虧損幅度更大。在罕見的持續(xù)虧損壓力下，玻璃行業(yè)經(jīng)歷了自發(fā)的產(chǎn)能出清過程，浮法玻璃在產(chǎn)日熔量從去年年中高點176825噸降至近期低點159030噸，降幅達10.06%。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月份全國生產(chǎn)平板玻璃15360萬重箱，同比降低6.6%。當前浮法玻璃自發(fā)產(chǎn)能出清告一段落，冷修產(chǎn)線開始復產(chǎn)點火，但玻璃全行業(yè)虧損態(tài)勢抑制了產(chǎn)能投放進度，同時會持續(xù)擠出高能耗虧損產(chǎn)線，后期玻璃供給增幅將較為平緩。

2023年玻璃需求將顯著好于2022年。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積13178萬平方米，增長8.0%；其中，住宅竣工面積9782萬平方米，增長9.7%。市場擔憂之處在于房地產(chǎn)市場復蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，竣工需求難以快速上量。當前玻璃深加工企業(yè)回款狀況不佳，承接沒有回款保障的訂單意愿不強，在手訂單量處于偏低水平，補充玻璃原片庫存的意愿尚待恢復。

需要指出的是，連續(xù)多年的新開工高增長之后，竣工端有真實的待兌現(xiàn)需求量。對玻璃需求的悲觀情緒是階段性的，資金到位后情況會立刻得到改觀。提振內(nèi)需是今年發(fā)展經(jīng)濟的重要抓手，所有看得見的難點、堵點一定會被仔細考慮加以解決。3月15日，央行表示，將精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好信貸投放節(jié)奏，保持貨幣信貸總量合理增長，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作。引導金融機構(gòu)切實加強和改進金融服務(wù)，加大對民營小微企業(yè)支持力度，進一步解決好民營小微企業(yè)融資問題。繼續(xù)推進民營企業(yè)債券融資支持工具，支持民營企業(yè)合理債券融資需求。堅持“房住不炒”定位，推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。3月20日，鄭州市住房保障和房地產(chǎn)管理局公布數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，鄭州全市商品房銷售17690套，較1月份的8210套上漲115.46%；銷售面積170.5萬平方米，銷售均價11247元/平方米。

除了新建房竣工需求外，存量玻璃門窗更新需求將進一步發(fā)力。今年政府工作報告提出，實施城市更新行動，將其作為著力擴大國內(nèi)需求的工作重點之一。伴隨著空調(diào)的大面積普及，門窗隔熱效果亟待提升，從單層玻璃到中空玻璃再到三玻兩腔玻璃的門窗革新正在深入推進中。

近期工信部等六部門決定聯(lián)合開展2023年綠色建材下鄉(xiāng)活動，通過不同形式的線上線下活動，加快節(jié)能低碳、安全性好、性價比高的綠色建材推廣應(yīng)用。年內(nèi)玻璃需求增長前景較為可觀。

在供應(yīng)平穩(wěn)需求上升的預期下，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存自高位水平連續(xù)3周環(huán)比降幅超5%，目前正值需求旺季，庫存去化的持續(xù)性是有保障的，月底有望降至2022年同期庫存水平下方。值得關(guān)注的是，交割基準地河北、湖北玻璃企業(yè)庫存已降至往年同期均值水平，以當前的去庫速度，湖北玻璃庫存在4月份接近歷年同期低位的可能性不容低估。

綜上所述，當前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能處于近年低位，需求逐步恢復，庫存持續(xù)去化，當前全行業(yè)虧損的狀況難以持續(xù)，4月份玻璃市場行情宜樂觀對待。