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短期膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行:國海良時(shí)期貨3月24早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-03-24 09:33:23 來源:國海良時(shí)期貨

焦煤、焦炭:震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2380元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2290元/噸(-120),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2620元/噸(0);

2.基差:JM01基差561.5元/噸(19.5),J01基差-72.5元/噸(1);

3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.54%(0.31%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.82%(0.09%),247家鋼廠高爐開工率82.29%(0.29%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量237.58萬噸(1.11);

4.供給:洗煤廠開工率73.43%(0.28%),精煤產(chǎn)量61.085萬噸(0.40);

5.庫存:焦煤總庫存2193.82噸(0.16),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存993.96噸(8.35),可用天數(shù)11.22噸(0.07),鋼廠焦化廠庫存817.2噸(-12.25),可用天數(shù)13.05噸(-0.21);焦炭總庫存944.13噸(-15.89),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存67.1噸(-0.40),可用天數(shù)11.62噸(0.07),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存658.13噸(-9.74),可用天數(shù)12.46噸(-0.41);

6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤27元/噸(17),螺紋鋼高爐利潤-40.34元/噸(-15.56),螺紋鋼電爐利潤-48.07元/噸(47.42);

7.總結(jié):雙焦今日繼續(xù)下挫。焦煤下跌10-150元/噸不等,部分地區(qū)焦炭價(jià)格亦有所下調(diào)。終端復(fù)蘇數(shù)據(jù)不及預(yù)期,下游謹(jǐn)慎補(bǔ)庫,焦炭成本支撐松動(dòng),期、現(xiàn)貨價(jià)格均有不同程度的下滑,焦鋼博弈仍在繼續(xù),預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢。


純堿:價(jià)格持穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3050元/噸,華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差:重堿主流價(jià):沙河2305基差212元/噸。

3.開工率:全國純堿開工率90.09,氨堿開工率85.62,聯(lián)產(chǎn)開工率93.26。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存12.04萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存15.91萬噸,倉單數(shù)量0張,有效預(yù)報(bào)249張。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤1100元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1973.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤-158元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤59,浮法玻璃(天然氣)利潤-125元/噸。

6.總結(jié):國內(nèi)純堿市場價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。裝置運(yùn)行穩(wěn)定,企業(yè)庫存維持低位,下游保持剛需補(bǔ)庫,情緒顯謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期純堿價(jià)格穩(wěn)中震蕩。


玻璃:產(chǎn)銷平衡以上

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1576元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1615元/噸。

2. 基差:沙河-2305基差:-45。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量158280萬噸,產(chǎn)能利用率79.1994%。開工率78.48%。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存7875萬重量箱,沙河地區(qū)社會(huì)庫存416萬重量箱。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤-158元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤59元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤-125元/噸。

6.總結(jié):玻璃市場整體情緒尚可,多地產(chǎn)銷可至平衡或以上,但隨著時(shí)間的推移,部分地區(qū)下游補(bǔ)庫陸續(xù)到達(dá)心理預(yù)期,拿貨積極性轉(zhuǎn)弱。


PTA:PX供應(yīng)偏緊支撐TA

1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤 6040元/噸現(xiàn)款自提 (+15);江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6000-6080元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +185(+35)。

3.庫存:社會(huì)庫存277萬噸。

4.成本:PX(CCF價(jià)格):1085美元/噸(+5)。

5.供給:PTA總負(fù)荷:80.7%。

6.裝置變動(dòng):山東一套250萬噸PTA裝置目前負(fù)荷降至8成附近,計(jì)劃3月底或者4月初停車,預(yù)計(jì)檢修2個(gè)月附近。華南一套125萬噸PTA裝置計(jì)劃3月25日起檢修,預(yù)計(jì)檢修45天。西北一套120萬噸PTA裝置目前負(fù)荷8成偏上,預(yù)計(jì)4月下停車檢修,預(yù)估2個(gè)月附近。

7.PTA加工費(fèi):403元/噸(-11)。

8.總結(jié):近期PTA估值有所修復(fù),部分裝置提負(fù)并推遲檢修計(jì)劃。下游聚酯大幅度提負(fù)至89%附近,需求端支撐價(jià)格。成本端依舊偏強(qiáng)支撐,PXN仍然季節(jié)性偏強(qiáng)。PTA仍保持多配思路對待。


MEG:供應(yīng)寬松格局價(jià)格承壓

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4038元/噸(+18);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨:4055元/噸(+15);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4150元/噸(0)。

2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -18(-2)。

3.庫存:MEG華東港口庫存110.3萬噸。

4.MEG總負(fù)荷:61.23%;煤制負(fù)荷:57.17%。

5.裝置變動(dòng):貴州一套30萬噸/年的煤制乙二醇裝置此前于3月初停車檢修,目前計(jì)劃于3月底4月初前后按計(jì)劃重啟。河南一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置按計(jì)劃近日重啟中,預(yù)計(jì)3月底附近出產(chǎn)品;山西一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置原計(jì)劃3月底附近重啟目前重啟計(jì)劃推遲,具體時(shí)間待定。

6.總結(jié):近期煤制負(fù)荷提升速度較快,現(xiàn)貨交投偏淡,基差弱勢運(yùn)行。港口庫存高企價(jià)格承壓,四月份開始有部分裝置降負(fù)轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃逐漸落實(shí),預(yù)計(jì)MEG二季度有去庫預(yù)期。


橡膠:輪胎工廠排產(chǎn)積極性偏高

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海11325元/噸(0)、RSS3(泰國三號煙片)上海13300

元/噸(-50)。

2.基差:全乳膠-RU主力-350元/噸(+20)。

3.庫存:截至2023年3月19日,中國天然橡膠社會(huì)庫存130.4萬噸,較上期增幅0.37%。本周深色膠社會(huì)總庫存為75萬噸,較上周增幅1.41%。

4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.21%,環(huán)比-0.02%,同比+14.14%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為73.29%,環(huán)比-0.56%,同比+11.44%。

5.總結(jié):下游輪胎工廠逐漸提負(fù),然原料采購需求不佳,尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià),下行空間有限,然現(xiàn)貨市場偏疲軟,短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。


PP:市場成交一般

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7530元/噸(-0)。

2.基差:PP01基差20(+32)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存75.5萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,市場窄幅波動(dòng),貿(mào)易商延續(xù)隨行出貨心態(tài),下游工廠新訂單欠佳疊加成品庫存高,備貨心態(tài)依然謹(jǐn)慎,剛需接貨為主,市場成交一般。近期盤面弱勢更多還是在交易海外宏觀情緒,微觀現(xiàn)實(shí)供需情況并未明顯走差,相應(yīng)的可以看到在盤面一路走弱的同時(shí),基差出現(xiàn)走強(qiáng)。后續(xù)隨著進(jìn)入4月后,離交割月更近,市場會(huì)逐步走交割邏輯,除非宏觀層面有更大幅的波動(dòng)影響或者以原油為代表的成本端出現(xiàn)巨幅坍塌,否則交易更多將會(huì)回歸現(xiàn)實(shí)供需情況。


塑料:下游工廠訂單跟進(jìn)緩慢

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8100元/噸(-0)。

2.基差:L01基差97(+69)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存75.5萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,石化出廠價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定,買賣雙方心態(tài)謹(jǐn)慎欠佳,疊加下游工廠訂單跟進(jìn)緩慢,市場交投氣氛清淡,成交偏弱。在原油不出現(xiàn)巨幅坍塌的前提下,如不跌破70美金/桶,我們認(rèn)為塑料下方空間有限,05合約7900向下空間有限。整體現(xiàn)實(shí)端供需并未完全走壞,偏低的估值可能會(huì)給到操作行情反轉(zhuǎn)向上的機(jī)會(huì)。


原油:美聯(lián)儲(chǔ)層面認(rèn)為目前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對可控

1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國布倫特Dtd價(jià)格75.35美元/桶(+ 1.57),OPEC一攬子原油價(jià)格76.00美元/桶(+ 1.49)。

2.總結(jié):3月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC議息會(huì)議對于油價(jià)主要有兩個(gè)影響。一是維持加息25BP的操作,至少從美聯(lián)儲(chǔ)層面認(rèn)為目前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對可控,那近期導(dǎo)致油價(jià)加速下殺的宏觀預(yù)期邏輯短期就難以持續(xù),油價(jià)有反彈修復(fù)的需求。二是鮑威爾強(qiáng)調(diào)按照當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)路徑?jīng)]有降息的打算,這代表著美聯(lián)儲(chǔ)的主要目標(biāo)還是將通脹打到一個(gè)適度水平上去,這又將限制油價(jià)反彈的高度,一旦油價(jià)出現(xiàn)持續(xù)反彈后,市場再次交易加息抑制通脹的邏輯時(shí),屬于經(jīng)濟(jì)后周期品種的原油又是做空首選。


棕櫚油/菜油:進(jìn)口成本走穩(wěn)前不建議博反彈

1.現(xiàn)貨:棕櫚油,天津24度7470(-60),廣州7380(-70);張家港四級菜油8900(-140)。

2.基差:5月,菜油張家港708(+231),棕櫚油廣州206(+130)。

3.成本:4月船期印尼毛棕櫚油FOB 985美元/噸(-20),4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 930美元/噸(0);4月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1320美元/噸(0),6月船期C&F價(jià)格1270美元/噸(0);近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 623美元/噸(-5);美元兌人民幣6.83(-0.03)。

4.供給:SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示,2023年3月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減23.89%,出油率減少0.06%,產(chǎn)量減少24.21%。

5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,3月1-20日期間,馬來西亞棕櫚油出口量為939,379噸,比上月同期的784,105噸提高19.8%。

6.庫存:上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示, 截至3月17日國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存為100.63萬噸,較上周的減少0.94萬噸。

7.總結(jié):油脂3月弱需求逐步兌現(xiàn),4月需求恢復(fù)情況有待驗(yàn)證,供需偏松概率仍大。主銷區(qū)庫存普遍高,影響產(chǎn)地去庫進(jìn)程。產(chǎn)地價(jià)格回落有所加速預(yù)計(jì)仍有向下空間,關(guān)注馬盤毛棕在3500林吉特支撐情況。國內(nèi)棕櫚油盤面缺少高基差保護(hù),進(jìn)口成本下降或引起較大套保壓力。近一周國內(nèi)棕櫚油需求有所回暖,菜油成交依舊零星。最近棕櫚油庫存高位小降,菜油庫存小增。國內(nèi)菜油較歐洲菜油進(jìn)口利潤倒掛不深,且受供應(yīng)充足與國際菜籽持續(xù)下跌影響,預(yù)計(jì)更為弱勢。進(jìn)口成本走穩(wěn)前不建議抄底播反彈。


菜粕:關(guān)注CBOT大豆在1400位置支撐

1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨2820(-50)。

2.基差:5月基差44(+24)。

3.成本:加拿大菜籽近月CFR 623美元/噸(-5);美元兌人民幣6.83(-0.03)菜籽進(jìn)口成本繼續(xù)下降。

4.供應(yīng):第11周,國內(nèi)菜粕產(chǎn)量7.66萬噸,環(huán)比上周上升1.61萬噸。

5.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第11周末,國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存量為4.6萬噸,較上周減少1.6萬噸。

6.總結(jié):國際大豆加速下跌??紤]到本年度大豆種植成本與全球庫銷比恢復(fù)程度,CBOT大豆1400位置跌速或有所放緩。進(jìn)口菜籽CNF升貼水亦有下降空間。國內(nèi)部分水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)有存塘現(xiàn)象,拖后水產(chǎn)投料需求。預(yù)計(jì)3-5月進(jìn)口菜籽到港仍足,且1、2月葵粕進(jìn)口較多,對菜粕有所替代。粕類下游觀望情緒仍濃,低庫存下剛需補(bǔ)庫為主,價(jià)格預(yù)計(jì)維持弱勢。今年水產(chǎn)養(yǎng)殖或在4月后進(jìn)入旺季,單位蛋白性價(jià)比高亦將提振菜粕消費(fèi)。加拿大谷物協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示加拿大正積極壓榨油菜籽并出口油粕,商業(yè)庫存降至同期偏低水平。目前國際大豆與國際油菜籽價(jià)差有所收窄,預(yù)計(jì)趨勢延續(xù)。豆菜粕價(jià)差做縮繼續(xù)持有,止損參考800。


白糖:現(xiàn)貨企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6230(30)元/噸,昆明6095(30)元/噸,倉單成本估計(jì)6227元/噸(26)

2.基差:南寧1月183;3月183;5月37;7月23;9月17;11月97

3.生產(chǎn):巴西2月下半月產(chǎn)量零星,制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡,馬邦預(yù)計(jì)因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨,ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估,預(yù)計(jì)只增加100萬噸配額。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好,需求預(yù)期好轉(zhuǎn),2月國產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高;國際情況,全球需求繼續(xù)恢復(fù),出口大國出口量保持高位。

5.進(jìn)口:12月進(jìn)口52萬噸,同比增12萬噸,2022全年進(jìn)口527.5萬噸,同比減40萬噸,糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存:2月455萬噸,繼續(xù)同比增加10萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減,目前配額消耗殆盡,印度市場可能不會(huì)宣布新的配額,國際市場貿(mào)易流緊張,支撐國內(nèi)外糖價(jià)高位,等待巴西產(chǎn)季開榨。國內(nèi)南方提前收榨趨勢,產(chǎn)量可能低于市場預(yù)期,消費(fèi)反彈明顯,供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。


棉花:宏觀貼近預(yù)期

1.現(xiàn)貨:新疆14806(56);CCIndex3218B 15208(-15)

2.基差:新疆1月413;3月421;5月821;7月781;9月641;11月501

3.生產(chǎn):USDA3月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量,美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持,預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季棉花。

4.消費(fèi):國際情況,USDA3月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi),主要基于各消費(fèi)國的消費(fèi)減少。3月,美國棉花出口明顯增加,東南亞負(fù)荷有所增加。

5.進(jìn)口:全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面12月進(jìn)口17萬噸,同比增3萬噸,2022全年進(jìn)口194萬噸,同比減20萬噸。

6.庫存:產(chǎn)業(yè)鏈上游補(bǔ)庫完畢,下游開始明顯去庫。

7.總結(jié):宏觀方面,歐美銀行引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)擔(dān)憂,引發(fā)棉價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大,但是需求整體不好,美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善,但總體國際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。國內(nèi)市場,產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn),當(dāng)前下游開始去庫,需求邊際恢復(fù)。


花生:價(jià)格持續(xù)下調(diào)

0.期貨:2304花生10110(-104)

1.現(xiàn)貨:油料米:9650

2.基差:4月:-470

3.供給:前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開始松動(dòng)。

4.需求:春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季,油廠集體下調(diào)收購價(jià)格。

5.進(jìn)口:市場迎來進(jìn)口米,但總量同比減少。

6.總結(jié):當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下,油廠產(chǎn)品充足不急于收購,已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價(jià)格,隨著保存成本的增加,市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng),對價(jià)格造成壓力。


玉米:期價(jià)破位下行

1.現(xiàn)貨:繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2610(0),吉林長春出庫2650(0),山東德州進(jìn)廠2800(-30),港口:錦州平倉2800(-20),主銷區(qū):蛇口2890(0),長沙2960(0)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=24(-28)。

3.月間:C2305-C2309=24(8)。

4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2664(7),進(jìn)口利潤226(-7)。

5.供應(yīng):我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),全國7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至3月16日,全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為77%(+5%),較去年同期+1%。

6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年11周(3月9日-3月15日),全國主要148家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米133.02萬噸(-0.55)。

7.庫存:截至3月15日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量605.5萬噸(+13.9%)。18個(gè)省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至3月17日,飼料企業(yè)玉米平均庫存32.88天(+1.9%),較去年同期下跌16.06%。截至3月10日,北方四港玉米庫存共計(jì)278.6萬噸,周比+27.7萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)10.2萬噸,周比-8萬噸)。注冊倉單量35906(0)手。

8.總結(jié):余糧不足三成,產(chǎn)區(qū)供應(yīng)有所收縮,但下游備貨充足,原料需求疲軟。進(jìn)口利潤持續(xù)處于高位,抑制國內(nèi)玉米價(jià)格,同時(shí)外盤玉米價(jià)格繼續(xù)下跌預(yù)期較強(qiáng)。近期華北小麥領(lǐng)跌,甚至開始替代玉米。整體來看國內(nèi)玉米市場矛盾不足,但內(nèi)外大幅倒掛,且國產(chǎn)小麥-玉米價(jià)格走縮,使得國產(chǎn)玉米估值變高,出現(xiàn)向下修復(fù)驅(qū)動(dòng)。


生豬:弱勢延續(xù)

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):南跌北漲。河南15300(100),遼寧15000(200),四川15000(0),湖南15050(-50),廣東15400(-300)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價(jià)20.11(-0.14)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2305=-415(255)。

4.總結(jié):當(dāng)前國內(nèi)生豬市場整體依舊維持著供應(yīng)充足,需求偏淡的格局,現(xiàn)貨價(jià)格回落后低位弱勢運(yùn)行。期貨價(jià)格向下擠升水,5月主力跌破16000后在考驗(yàn)前低支撐力度。

責(zé)任編輯:唐正璐

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