■工業(yè)硅：較強(qiáng)成本支撐

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為16350元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為16000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為17500元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為15915元/噸，相比前值上漲25元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為85元/噸，相比前值下跌20元/噸；

4.庫(kù)存：截至3-24，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為12.2萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.3萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為1.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為6.4萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.3萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至2-28，上海有色全國(guó)553#平均成本為16890.5元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為495元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅價(jià)低迷，云川地區(qū)生產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，當(dāng)?shù)貜S商對(duì)現(xiàn)價(jià)接受度較低。年后以來(lái)新疆地區(qū)新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金暫未迎來(lái)金三銀四的傳統(tǒng)需求旺季，自身訂單情況并不理想結(jié)合買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒影響，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，旺季需求落空的可能性較強(qiáng)。再加之部分廠家通過(guò)盤(pán)面套期保值獲利，對(duì)沖低價(jià)現(xiàn)貨無(wú)壓力，價(jià)格承壓下行，市場(chǎng)情緒較為悲觀。但15500-16000元/噸仍有較強(qiáng)成本支撐。

■滬鋁：逢低做多

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18400元/噸，相比前值上漲80元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18480元/噸，相比前值上漲10元/噸，

3.基差：滬鋁基差為-80元/噸，相比前值上漲70元/噸；

4.庫(kù)存：截至3-27，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為110.8萬(wàn)噸，相比前值下跌1.8萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為41.7萬(wàn)噸，南海地區(qū)為24.8萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為20.8萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7.4萬(wàn)噸，上海地區(qū)為2.2萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為6.8萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.9萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為1.2萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至3-22，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17214.56元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為885.44元/噸；

6.總結(jié)：3月23美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，本輪加息落地，市場(chǎng)對(duì)鮑威爾的發(fā)言解讀偏鴿，普遍認(rèn)為下一次加息落地之后將暫停加息，或在7月開(kāi)始降息，宏觀利空壓力有所減輕，再加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的權(quán)重有所增加，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，宏觀面存利好。行業(yè)自備電成本增加至17300元/噸，但目前談?wù)摮杀局螢闀r(shí)過(guò)早，在基本面偏弱的背景下，消費(fèi)恢復(fù)力度有待驗(yàn)證，但去庫(kù)持續(xù)，價(jià)格下方給予支撐，方向選擇上維持價(jià)格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點(diǎn)，即短期價(jià)格依然維持在去年8月以來(lái)的震蕩區(qū)間內(nèi)。

■PTA：加工費(fèi)上修至500以上

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)6225元/噸現(xiàn)款自提(+90)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6300-6330元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-05主力 +165（-20）。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存270.5萬(wàn)噸。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1096美元/噸（+2）。

5.供給：PTA總負(fù)荷：80.1%。 

6.裝置變動(dòng)：華南一套125萬(wàn)噸PTA裝置已停車檢修，預(yù)計(jì)檢修45天附近。 

7.PTA加工費(fèi)：531元/噸（+52）。

8.總結(jié)：近期PTA估值有所修復(fù)，部分裝置提負(fù)并推遲檢修計(jì)劃。下游聚酯大幅度提負(fù)至90附近，需求端支撐價(jià)格。成本端依舊偏強(qiáng)支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強(qiáng)。PTA仍保持多配思路對(duì)待。

■MEG：供應(yīng)寬松格局價(jià)格承壓 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4030元/噸（+25）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4050元/噸（+25）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4200元/噸（+50）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -23（-5）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存110.4萬(wàn)噸（+0.1）。

4.MEG總負(fù)荷：59.68%；煤制負(fù)荷：53.67%。

5.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置負(fù)荷下降至5-6成，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在半個(gè)月左右。河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置原計(jì)劃近日重啟中。馬來(lái)西亞一套75萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前已重啟并運(yùn)行中，該裝置此前于3月初停車。沙特兩套分別為85萬(wàn)噸及70萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于近期重啟，裝置為計(jì)劃性檢修。 

6.總結(jié)：近期煤制負(fù)荷提升速度較快，現(xiàn)貨交投偏淡，基差弱勢(shì)運(yùn)行。港口庫(kù)存高企價(jià)格承壓，四月份開(kāi)始有部分裝置降負(fù)轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃逐漸落實(shí)，預(yù)計(jì)MEG二季度有去庫(kù)預(yù)期。 

■橡膠：云南地區(qū)因白粉病延遲開(kāi)割，支撐膠價(jià) 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11475元/噸（+200）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13450

元/噸（+200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸(+45）。

3.庫(kù)存：截至2023年3月26日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量62.8萬(wàn)噸，較上期增加1.5萬(wàn)噸，環(huán)比增幅3.23%。 

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.21%，環(huán)比-0.02%，同比+14.14%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為73.29%，環(huán)比-0.56%，同比+11.44%。 

5.總結(jié)：下游輪胎工廠逐漸提負(fù)，然原料采購(gòu)需求不佳，尚未有明顯需求提振。現(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟，短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià)，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開(kāi)割的情況，短期膠價(jià)存震蕩走強(qiáng)預(yù)期。

螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震4210元/噸。

基差：106，對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：34

產(chǎn)量：螺紋產(chǎn)量300.02萬(wàn)噸，較上周減少3.91萬(wàn)噸，降幅1.29%；

庫(kù)存：螺紋廠庫(kù)279.70萬(wàn)噸，較上周減少1.47萬(wàn)噸，降幅0.52%；螺紋社庫(kù)837.57萬(wàn)噸，較上周減少20.94萬(wàn)噸，降幅2.44%；

表需：螺紋表需322.43萬(wàn)噸，較上周減少27.7萬(wàn)噸，降幅7.91%。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)967元/噸。

基差：76，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：76

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫(kù)存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。

■菜粕：國(guó)際菜籽報(bào)價(jià)有趨穩(wěn)跡象

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨2770（-10）。

2.基差：5月基差-3（+3）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 632美元/噸（+9）；美元兌人民幣6.88（+0.01）菜籽進(jìn)口成本有趨穩(wěn)跡象。

4.供應(yīng)：第12周，國(guó)內(nèi)菜粕產(chǎn)量6.64萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1.02萬(wàn)噸。

5.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第12周末，國(guó)內(nèi)進(jìn)口油菜籽庫(kù)存總量為23.3萬(wàn)噸，較上周的36.0萬(wàn)噸減少12.7萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為5.0萬(wàn)噸，較上周的4.6萬(wàn)噸增加0.4萬(wàn)噸。

6.總結(jié)：低位買(mǎi)興引隔夜CBOT大豆延續(xù)反彈，但暫無(wú)向上驅(qū)動(dòng)。油世界消息稱阿根廷可能在4月開(kāi)展大豆美元計(jì)劃。由于阿根廷已確定在在4月增設(shè)葡萄酒美元計(jì)劃，市場(chǎng)或?qū)τ谙⒄鎸?shí)性保留一定空間。進(jìn)口菜籽CNF報(bào)價(jià)跌速有所放緩，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽套盤(pán)榨利仍偏高，下游部分水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)有存塘現(xiàn)象，拖后水產(chǎn)投料需求。預(yù)計(jì)3-5月進(jìn)口菜籽到港仍足，且1、2月葵粕進(jìn)口較多，對(duì)菜粕有所替代。粕類下游低庫(kù)存下剛需補(bǔ)庫(kù)為主，價(jià)格預(yù)計(jì)有所反彈。今年水產(chǎn)養(yǎng)殖或在4月后進(jìn)入旺季，單位蛋白性價(jià)比高亦將提振菜粕消費(fèi)，菜粕或強(qiáng)于菜油。加拿大谷物協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示加拿大正積極壓榨油菜籽并出口油粕，商業(yè)庫(kù)存降至同期偏低水平。目前國(guó)際大豆與國(guó)際油菜籽價(jià)差有所收窄，預(yù)計(jì)趨勢(shì)延續(xù)。粕類日內(nèi)短多為主。豆菜粕價(jià)差做縮繼續(xù)持有。

■純堿：待月底新價(jià)格公布

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差520元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率92.42，氨堿開(kāi)工率91.34，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率92.82。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存10.7萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.42萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量10張，有效預(yù)報(bào)280張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1109元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1958.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-124元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)91，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-98元/噸。

6.總結(jié)： 純堿市場(chǎng)走勢(shì)以穩(wěn)為主，臨近月底，新價(jià)格尚未公布。據(jù)了解，青海昆侖設(shè)備減量，短期影響，金山獲嘉裝置開(kāi)車運(yùn)行，整體開(kāi)工大穩(wěn)小動(dòng)。企業(yè)庫(kù)存低位，出貨尚可。目前，企業(yè)新價(jià)格未出，新訂單接收緩慢，預(yù)期近期開(kāi)始接單。下游需求表現(xiàn)不溫不火，按需采購(gòu)為主，對(duì)于后市看跌情緒。

■玻璃：廠家提漲

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1636.8元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1618元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：-1.2。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量159280萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開(kāi)工率78.48%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存7260.07萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存448萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-124元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)91元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-98元/噸。

6.總結(jié):沙河市場(chǎng)成交良好，價(jià)格普遍有所上調(diào)。華東市場(chǎng)小部分企業(yè)價(jià)格上調(diào)，多數(shù)持穩(wěn)。華中地區(qū)近日產(chǎn)銷較好，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存降至低位，價(jià)格普調(diào)2元/重箱。華南市場(chǎng)外埠低價(jià)貨源仍存，本地品牌價(jià)格持穩(wěn)護(hù)市。

■白糖:現(xiàn)貨企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6210（0)元/噸，昆明6060(-10)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)6206元/噸（4）

2.基差:南寧1月185；3月189；5月72；7月50；9月35；11月111

3.生產(chǎn):巴西2月下半月產(chǎn)量零星，制糖季節(jié)結(jié)束。印度配額600萬(wàn)噸消耗殆盡，馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計(jì)最多只增加100萬(wàn)噸配額。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，2月國(guó)產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口量保持高位。

5.進(jìn)口：2月進(jìn)口31萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口527.5萬(wàn)噸，同比減40萬(wàn)噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：2月455萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加10萬(wàn)噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，目前配額消耗殆盡，印度市場(chǎng)可能有限宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，等待巴西產(chǎn)季開(kāi)榨。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量可能低于市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)反彈明顯，供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。二季度市場(chǎng)預(yù)計(jì)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)。

■棉花：弱勢(shì)震蕩

1.現(xiàn)貨:新疆14767（-39）；CCIndex3218B 15181（-33）

2.基差:新疆1月477；3月477；5月857；7月812；9月682；11月542

3.生產(chǎn):USDA3月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季棉花。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA3月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi)，主要基于各消費(fèi)國(guó)的消費(fèi)減少。3月，美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷基本提高出現(xiàn)分化，越南繼續(xù)提高，印巴有所限制。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。

6.庫(kù)存：產(chǎn)業(yè)鏈上游補(bǔ)庫(kù)，下游開(kāi)始明顯去庫(kù)。

7.總結(jié)：宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度25bp符合預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，美國(guó)出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國(guó)際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，當(dāng)前下游開(kāi)始去庫(kù)，需求邊際恢復(fù)。

■花生:期貨下跌空間暫時(shí)有限

0.期貨：2304花生10136（-62)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：4月：-736

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開(kāi)始松動(dòng)，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。

5.進(jìn)口：市場(chǎng)迎來(lái)進(jìn)口米，總體沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，已近開(kāi)始收購(gòu)的油廠紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場(chǎng)出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力。

■股指市場(chǎng)放量小幅調(diào)整

1.外部方面:美股三大股指收盤(pán)漲跌不一，截至收盤(pán)，道指報(bào)32432.08點(diǎn)，漲幅為0.60%；標(biāo)普500指數(shù)報(bào)3977.53點(diǎn)，漲幅為0.16%；納指報(bào)11768.84點(diǎn)，跌幅為0.47%。

2.內(nèi)部方面:周一股指市場(chǎng)整保持高成交額小幅調(diào)整。日成交額突破1.1萬(wàn)億成交額規(guī)模。漲跌比一般，近2000家公司上漲。北向資金小幅流出，凈流出近7億元。行業(yè)概念方面，數(shù)字媒體行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。