■股指：滬指六連陽

1.外部方面:因耶穌受難日，周五美股、歐洲多個國家股市、國際原油、國際黃金等多個市場休市一日。

2.內部方面:周五股指市場整體繼續(xù)震蕩走高，依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3400余家公司上漲。行業(yè)概念方面，房地產行業(yè)領漲。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現貨:上海有色網1#電解銅平均價為68870元/噸(+30元/噸）。

2.利潤:進口利潤-351.63

3.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差+30（-35）

4.庫存:上期所銅庫存155761噸(-815噸)，LME銅庫存65425噸（+175噸）。

5.總結：美聯儲加息25基點。總體振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅動向下破位

1.現貨:上海有色網0#鋅平均價為22170元/噸(+20元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1692.51元/噸。

3.基差:上海有色網0#鋅升貼水20，前值10

4.庫存:上期所鋅庫存93447噸(-3898噸)，Lme鋅庫存44900噸（0噸)。

5.總結: 美聯儲加息25基點，供應增加確定性變強，節(jié)后需求預期回升強烈，且實際需求偏強。宏觀驅動破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。

■純堿：市場情緒依舊偏弱

1.現貨：沙河地區(qū)重堿主流價3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差560元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率92.42，氨堿開工率91.34，聯產開工率92.82。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存10.7萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.42萬噸，倉單數量10張，有效預報280張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1109元/噸，聯堿企業(yè)利潤1958.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-124元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤91，浮法玻璃（天然氣）利潤-98元/噸。

6.總結：純堿市場走勢以穩(wěn)為主，現貨價格堅挺。據了解，河南駿化設備問題，半負荷運行，預期一周，湖北雙環(huán)近期恢復，其他設備開工平穩(wěn)。企業(yè)產銷尚可，大部分產銷趨向平衡，個別企業(yè)周內有累計。企業(yè)訂單接收，下游剛需支撐，投機少。市場情緒依舊偏弱，謹慎采購。前期國外貨源，陸續(xù)有到港。

■螺紋鋼

現貨：上海20mm三級抗震4130元/噸。

基差：128，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：-30

產量：本周根據Mysteel調研數據顯示，上周137家鋼廠的螺紋產量為螺紋鋼產量301.23萬噸，較上周減少0.96萬噸。

庫存：螺紋廠庫262.77萬噸，環(huán)比減少6.29萬噸，降幅小于上期。螺紋社庫為813.81萬噸，環(huán)比減少3.38萬噸，降幅小于上期。

表需：螺紋表需310.9萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導致螺紋高點回落呈現震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現貨：港口61.5%PB粉價976元/噸。

基差：182，對照現貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：-96

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產不及預期。

■PTA：終端負反饋逐漸向上傳導

1.現貨：CCF內盤6360元/噸現款自提(-15)；江浙市場現貨報價6440-6450元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-05主力 +50（-10）。

3.庫存：社會庫存270.1萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：暫無。

5.負荷：79.8%

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費：623元/噸（+23）。

8.總結：近期PTA估值有所修復，部分裝置提負并推遲檢修計劃。下游聚酯大幅度提負至90附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強。PTA仍保持多配思路對待。

■MEG：終端優(yōu)先降負，聚酯負荷高位艱難維持

1.現貨：內盤MEG 現貨4110元/噸（-50）；內盤MEG寧波現貨：4130元/噸（-50）；華南主港現貨（非煤制）4260元/噸（-40）。

2.基差：MEG主流現貨-05主力基差 -28（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存112.3萬噸（+1.9）。

4.MEG總負荷：55.18 %；煤制負荷：51.81%。

5.裝置變動：福建一套70萬噸/年的MEG裝置目前正在進料恢復重啟中，該裝置此前于周初因故臨時短停。廣西一套20萬噸/年的煤制MEG裝置近日已重啟出料，目前負荷提升中；該裝置周初故障短停。

6.總結：近期煤制負荷提升速度較快，現貨交投偏淡，基差弱勢運行。港口庫存高企價格承壓，四月份開始有部分裝置降負轉產計劃逐漸落實，預計MEG二季度有去庫預期。

■橡膠：進口壓力大，顯性庫存高位

1.現貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11225元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13100

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸(+35）。

3.庫存：截至2023年4月2日，中國天然橡膠社會庫存132.35萬噸，較上期增幅0.92%。

4.需求：中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為78.50%，環(huán)比+0.19%，同比+19.07%，中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為73.13%，環(huán)比+2.78%，同比+18.96%。

5.總結：下游輪胎工廠負荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F貨市場偏疲軟，短期內膠價仍然偏弱運行。全球產量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預期，短期膠價震蕩偏強。

■PP：短期BOPP利潤仍會繼續(xù)承壓

1.現貨：華東PP煤化工7530元/噸（-70）。

2.基差：PP05基差-71（-91）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存84.5萬噸（-1）。

4.總結：近期BOPP協會開會討論減產，據了解基本協商一致，不過也有反映大廠即使出現停車，但停車時間也不會很長。從BOPP利潤來看，利潤已不斷壓縮至近幾年的低位，通過減產挺加工費是企業(yè)的無奈之舉，利空PP需求。從BOPP訂單天數與產成品庫存天數差值的領先性看，短期BOPP利潤仍會繼續(xù)承壓，不過在加速下殺后月度內將迎來觸底反彈。

■塑料：供應端壓力不大

1.現貨：華北LL煤化工8100元/噸（-50）。

2.基差：L05基差-26（-100）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存84.5萬噸（-1）。

4.總結：由于汽油裂解價差的走強以及供應端縮減帶來的油價相對強勢表現，會壓制石腦油產業(yè)鏈利潤，整體下游化工品利潤可能會受到擠壓，受此影響，疊加供應端計劃內檢修和意外檢修增多，塑料上游開工率大概率仍舊承壓，供應端壓力不大。

■原油：低庫存下的汽油需求存在炒作空間

1. 現貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格85.33美元/桶（-0.17），OPEC一攬子原油價格86.09美元/桶（-0.49）。

2.總結：前期原油盤面破位下跌的過程中，汽油裂解價差持續(xù)走強，表明現階段美國汽油需求強勁。汽油的強，既有需求端在美國新冠以及流感基本結束后逐步邁入夏季汽油需求旺季的原因，也有供應端全球煉能緊張，美國汽油出口至南美增加所致。整體看更偏服務消費端的汽油需求在上半年仍有韌性，未來一到兩個月的時間尺度內，由于低庫存背景下的汽油需求存在炒作空間，油價下方空間受限。

■棕櫚油/豆油：MPOB、USDA月度數據將公布

1.現貨：24℃棕櫚油，天津7890（-170），廣州7870（-170）；天津一級豆油8870（-180）。

2.基差：5月，豆油670（-74），棕櫚油江蘇170（-54）。

3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1022.5美元/噸（-2.5），5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 980美元/噸（0）；5月船期巴西大豆CNF 561美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.88（0）。

4.供給：SPPOMA 數據顯示，2023年3月馬來西亞棕櫚油產量較2月下降9.21%。油棕鮮果串單產環(huán)比下降9.21%，出油率環(huán)比持平。

5.需求：ITS數據顯示，馬來西亞3月棕櫚油產品出口量為1,438,074噸，較上月出口的1,159,720噸增加24%。

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第13周末，國內棕櫚油庫存總量為91.3萬噸，較上周的93.4萬噸減少2.1萬噸。國內豆油庫存量為72.4萬噸，較上周的73.1萬噸減少0.7萬噸，環(huán)比下降0.99%。

7.總結：今明兩日MPOB、USDA4月供需報告將先后出爐。馬來數據大概率利多（產量小降，出口增加）但已在市場有所交易。USDA4月報告影響力有限，阿根廷產量大概率繼續(xù)調降，但低于2500萬噸的可能性不大，且阿根廷減產邏輯也已交易許久。警惕利多出盡風險。4、5月預計受國際豆棕差縮窄至50美元/噸低位影響，產地棕櫚出口難有亮點。國內棕櫚盤面進口利潤趨于倒掛，但二季度買船充足。3月份棕櫚油通過添加茶多酚替代豆油消費，但其表需仍處季節(jié)性中性水平，油脂整體需求恢復并不明顯。反彈偏空看待。

■豆粕：巴西CNF反彈乏力

1.現貨：東莞43%蛋白豆粕3760（-90）。

2.基差：5月基差203（-21）。

3.成本：5月巴西大豆CNF 561美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.88（0）

4.供應：糧油商務網數據顯示，第14周油廠豆粕產量107.99萬噸，環(huán)比上周減少15.92萬噸。

5.需求：第13周豆粕合同量為182.5萬噸，較上周的160.5萬噸增加22.0萬噸，環(huán)比增加13.73%。

6.庫存：中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示，截止到2023年第13周末，國內豆粕庫存量為49.0萬噸，較上周的57.8萬噸減少8.8萬噸，環(huán)比下降15.31%。

7.總結：USDA4月報告將于次日凌晨出爐。4月報告重要程度有限，阿根廷大豆產量大概率繼續(xù)調減。巴西收獲接近尾聲，受制于農場偏低的存儲能力，賣壓仍在，4月或加快裝運速度，價格上方空間可能有限。上周油廠開機暫未回升，未來回歸正常水平仍是大概率事件。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對價格形成支撐。粕類單邊反彈偏空看待，繼續(xù)關注豆菜粕價差做縮機會。

■白糖:3月產銷單月數據創(chuàng)歷史

1.現貨:南寧6690（190)元/噸，昆明6535(90)元/噸，倉單成本估計6707元/噸（203）

2.基差:南寧1月250；3月254；5月-1；7月-29；9月-30；11月116

3.生產:巴西3月上半產量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產量下降而提前收榨，ISMA下調印度產量預估，可能不再增加。國產糖3月產量創(chuàng)20個產季以來新低，導致全國產量減產。

4.消費:國內情況，需求預期持續(xù)好轉，3月國產糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：2月進口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產季的低點，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結:印度產量調減，可能不宣布新的配額，國際市場貿易流緊張，支撐國內外糖價高位，巴西產季開榨后上量上需要時間。國內南方提前收榨趨勢，產量低于市場預期，3月產量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內消費反彈明顯，供需存轉為緊張，推動價格上漲。糖價短期內繼續(xù)保持強勢，關注二季度市場交易巴西產量兌現的時間。

■棉花：需求支撐邊際轉弱

1.現貨:新疆14880（47）；CCIndex3218B 15423（53）

2.基差:新疆1月-210；3月-165；5月200；7月130；9月-20；11月-150

3.生產:USDA3月報告環(huán)比調增產量，美國和巴基斯坦的減產被中國、印度、巴西的增產抵消，庫存繼續(xù)調增。進入4月北半球開始播種，美國產區(qū)的干旱天氣保持，3月種植意向同比減幅18%，新產季美棉減產預期。

4.消費:國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調減全球消費，主要基于各消費國的消費減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷總體有所提高。

5.進口：全球貿易量進一步萎縮。國內方面2月進口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預計后期會進一步減少。

6.庫存：市場進入4月下游進入淡季，開機率有所回落，成品庫存積累。

7.總結：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲，宏觀風險尚未完全消失。當前產季國際需求整體不好，但近期美國出口數據有所改善。國內市場，產業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，但是4月進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復，但邊際支撐效果轉弱。

■花生:下方支撐較強

0.期貨：2304花生10424（194)

1.現貨:油料米：9400

2.基差：4月：-1024

3.供給：本產季總體減產大環(huán)境確定，但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調收購價格。

5.進口：市場迎來進口米，總體沖擊國內市場，但總量同比減少。

6.總結：當前高價環(huán)境下，油廠產品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉強，對價格造成壓力，上行驅動不如前期。