周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了相對(duì)高位震蕩的格局。其中，科創(chuàng)50指數(shù)在早盤一度震蕩回升。但由于AI投資主線相關(guān)龍頭品種出現(xiàn)大幅回落走勢(shì)，驅(qū)動(dòng)著科創(chuàng)50指數(shù)隨之節(jié)節(jié)回落，收盤時(shí)大跌2.74%。不過(guò)，得益于中特估主線的復(fù)蘇等因素，上證50指數(shù)有所強(qiáng)勢(shì)?？磥?lái)，熱錢突然轉(zhuǎn)身，釋放出短線震蕩量能。

透支業(yè)績(jī)預(yù)期引發(fā)估值回歸

近幾個(gè)交易日，AI投資主線為代表的熱門股出現(xiàn)了高位震蕩的態(tài)勢(shì)。部分龍頭品種在周一再度急跌，云從科技、海天瑞聲等個(gè)股的跌幅均超過(guò)10%，日K線圖呈現(xiàn)出放量急跌且有構(gòu)筑頭部的K線組合特征。

對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，AI投資主線的回落主要是因?yàn)檩浾搶用娉霈F(xiàn)了包括風(fēng)險(xiǎn)警示等音調(diào)。但實(shí)際上，此類個(gè)股的回落的風(fēng)險(xiǎn)源頭還是其股價(jià)短線漲幅過(guò)大，股價(jià)處在歷史相對(duì)高位區(qū)。這不僅僅是持有此類個(gè)股籌碼的市場(chǎng)參與者持股心態(tài)趨于緊張，而且還在于股價(jià)的急漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)與速度，如此就帶來(lái)了極大的股價(jià)回落壓力。就如同人不能脫離地心引力一樣，股票市場(chǎng)也不能脫離估值中樞的引力。

理解這一點(diǎn)，有助于推演未來(lái)AI投資主線的演繹趨勢(shì)。雖然AI的產(chǎn)業(yè)前景令人興奮，但是，體現(xiàn)在證券市場(chǎng)，可能就需要涉及到業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)能力、未來(lái)產(chǎn)業(yè)天花板模擬下的業(yè)績(jī)與估值的匹配能力等等。而反觀當(dāng)前A股AI投資主線的各細(xì)分領(lǐng)域，不少龍頭品種的股價(jià)已經(jīng)透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)變現(xiàn)的最為樂(lè)觀的預(yù)期，部分龍頭品種多年來(lái)一直處于盈虧平衡點(diǎn)，過(guò)去的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等諸多技術(shù)變革沒(méi)有讓這些個(gè)股獲得業(yè)績(jī)的巨大增量能力，AI自然也難以讓這些個(gè)股獲得業(yè)績(jī)的增量能力。據(jù)此，AI投資主線出現(xiàn)高位回落、分化，是必然的。

高性價(jià)比成資金配置新錨定

正因?yàn)槿绱耍粌H僅是本周一，而且還在近幾個(gè)交易日，當(dāng)前A股主流資金的配置方向其實(shí)已經(jīng)有了一定的轉(zhuǎn)向，一方面是減持高位的熱門股，另一方面則是開(kāi)始回流那些擁有業(yè)績(jī)與股價(jià)匹配優(yōu)勢(shì)的高性價(jià)比個(gè)股。在上周五，是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股、醫(yī)療股。在本周一，則是醫(yī)療股中的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股、保險(xiǎn)股、央企建筑股以及前期調(diào)整充分的新能源股，比如說(shuō)有著德方納米、億緯鋰能，均出現(xiàn)了反復(fù)活躍的態(tài)勢(shì)。

這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了當(dāng)前A股參與者還是相對(duì)理性的，也意味著A股仍然保持著相對(duì)友好的交易氛圍。即只要有著較低的估值比價(jià)優(yōu)勢(shì)，仍然會(huì)吸引資金的回流。只是短線熱門籌碼的大進(jìn)、大出，使得短線A股的主要股指出現(xiàn)了相對(duì)力度較大的寬幅震蕩走勢(shì)，比如說(shuō)周一的科創(chuàng)50指數(shù)就是因?yàn)锳I熱門品種的高位回落而收出一根長(zhǎng)陰K線。

不過(guò)，一方面考慮到資金并沒(méi)有流出市場(chǎng)，只是從高位股流向高性價(jià)比的個(gè)股。另一方面則是考慮到近期A股市場(chǎng)的成交金額持續(xù)活躍，周一的滬深兩市成交金額仍然超1.2萬(wàn)億，說(shuō)明已有部分增量資金涌入，市場(chǎng)承接力度增強(qiáng)。既如此，當(dāng)前A股市場(chǎng)的資金總體來(lái)說(shuō)，仍然有著凈流入的態(tài)勢(shì)，這必然會(huì)抬升A股的估值中樞，至少可以講，在當(dāng)前位置處，A股的支撐力度較強(qiáng)。

綜上所述，AI核心主線的分化勢(shì)在必然，后續(xù)可能會(huì)進(jìn)一步出現(xiàn)籌碼持續(xù)流出的態(tài)勢(shì)，對(duì)科創(chuàng)50指數(shù)等創(chuàng)新類指數(shù)形成一定壓力。但是，上證50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指等主要股指仍有進(jìn)一步震蕩回升的可能性。故在操作中，可以跟隨當(dāng)前資金配置方向的轉(zhuǎn)變適量調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，以保持市場(chǎng)的敏感度。