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甲醇持續(xù)偏弱:東吳期貨4月11早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-04-11 09:26:12 來源:東吳期貨

宏觀金融衍生品:指數(shù)區(qū)間震蕩


股指期貨。周一市場(chǎng)出現(xiàn)高低切換,10只新股大漲,AI板塊明顯調(diào)整,儲(chǔ)能、光伏等新能源板塊開始輪動(dòng)。前期AI板塊漲幅較大,修整后仍有望繼續(xù)上漲。指數(shù)層面預(yù)計(jì)震蕩為主,建議逢低布局。短期存在風(fēng)格切換的可能,關(guān)注一季報(bào)超預(yù)期方向。


黑色系板塊:再度走弱


螺卷:盤面延續(xù)回落,成本走弱和需求弱勢(shì)仍是價(jià)格下行主要驅(qū)動(dòng),近期地產(chǎn)成交端的走弱也加大了市場(chǎng)的擔(dān)憂,3月乘用車市場(chǎng)零售創(chuàng)本世紀(jì)以來最弱的3月環(huán)比增速,預(yù)計(jì)弱勢(shì)局面仍將維持,操作上建議逢高做空。


鐵礦。上周鐵礦發(fā)運(yùn)大幅回升后本周環(huán)比下降,符合季節(jié)性特征。目前鐵礦依然是強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的格局,操作上建議逢高去空09,5-9正套可繼續(xù)持有。


雙焦?;久鎸⒅鸩节呌趯捤纱_定性強(qiáng)。此外,焦煤現(xiàn)貨持續(xù)偏弱,焦炭現(xiàn)貨周一第二輪提降迅速落地,且仍有繼續(xù)提降預(yù)期。雙焦價(jià)格將持續(xù)偏弱。操作上維持前期觀點(diǎn),空單繼續(xù)持有,逢反彈可繼續(xù)布局09合約空單。


鐵合金。硅錳庫存繼續(xù)累積超15%,硅鐵受限產(chǎn)影響小幅去庫,雙硅主產(chǎn)區(qū)多地現(xiàn)貨價(jià)格回落,貿(mào)易商期現(xiàn)商拿貨意愿一般,基本面趨弱。硅錳預(yù)計(jì)庫存難以得到大規(guī)模去化,硅鐵去庫勢(shì)頭難以持續(xù),盤面即將回歸基本面邏輯,且黑色情緒弱,基本沒有多頭介入的時(shí)機(jī),疊加四月鋼招量不及預(yù)期,雙硅可適量布局空單。


玻璃純堿。純堿本周庫存數(shù)據(jù)顯示廠內(nèi)庫存增加6.02萬噸,增幅達(dá)25%,但開工率等產(chǎn)量數(shù)據(jù)暫無大變化,09短期較為波動(dòng),有下行趨勢(shì)。玻璃盤面表現(xiàn)上佳,沙河地區(qū)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)依舊亮眼,現(xiàn)貨價(jià)格上移,深加工訂單數(shù)據(jù)一般,未來持續(xù)性有待驗(yàn)證,但下游地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)企穩(wěn)回暖,偏樂觀看待,策略上逢低買入,多單繼續(xù)持有。


能源化工:甲醇持續(xù)偏弱


原油。隔夜油價(jià)小幅回落。美國(guó)3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口創(chuàng)2020年12月以來新低,不過失業(yè)率仍處3.5%的低位,顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性,利率市場(chǎng)對(duì)5月美聯(lián)儲(chǔ)加息定價(jià)上行,市場(chǎng)關(guān)注本周三通脹數(shù)據(jù),結(jié)合近期美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言若通脹數(shù)據(jù)偏高可能將再一次引發(fā)加息預(yù)期升溫帶來的下挫行情。上周OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)一度推動(dòng)原油上漲,不過我們認(rèn)為需求仍顯疲軟令油價(jià)可能不會(huì)在近期就持續(xù)大幅上漲,建議前期多單和看漲期權(quán)酌情離場(chǎng),后市總體保持尋找低點(diǎn)做多思路。


瀝青。4月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率持續(xù)走高,出貨量環(huán)比下降但絕對(duì)值維持高位,廠庫維持平穩(wěn)而社庫庫存持續(xù)上行,周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)依然樂觀但邊際下滑。成本端近期走勢(shì)平淡,遠(yuǎn)月09合約仍可逢低逐步布局多單。


LPG。當(dāng)前下游PDH利潤(rùn)有所修復(fù),裝置開工率呈現(xiàn)低位回升,整體依舊維持偏低水平,雖MTBE和烷基化裝置開工率較為穩(wěn)定,對(duì)期價(jià)有一定支撐,但目前港口庫存偏高情況下,期價(jià)上行依舊承壓。從盤面走勢(shì)上看,原油價(jià)格反彈帶動(dòng)液化氣期價(jià)走高,操作上可以逢低輕倉試多。


PTA。昨日TA開盤后,無視原油價(jià)格,一度跌幅超2%,隨后小幅回彈夜盤維持盤整,盤面依舊處于減倉換月階段,周末聚酯廠頻繁傳出減產(chǎn)計(jì)劃,其中包括紹興天圣計(jì)劃在原來減產(chǎn)基礎(chǔ)上再減產(chǎn)200噸/天,減產(chǎn)品種涉及聚酯切片、滌綸長(zhǎng)絲;寧波卓成化纖于4月5日減產(chǎn)240噸/天滌綸長(zhǎng)絲,裝置恢復(fù)時(shí)間暫未定。桐昆湖州地區(qū)一套滌綸長(zhǎng)絲裝置于4月8日檢修一套POY裝置,日產(chǎn)800噸,重啟時(shí)間未定。伴隨著現(xiàn)貨價(jià)格歸于理性,市場(chǎng)逐步消化情緒,午后維持橫盤。重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)下游減產(chǎn)呼聲。策略建議:短期預(yù)計(jì)價(jià)格維持偏強(qiáng)震蕩,關(guān)注59反套窗口或者05多單轉(zhuǎn)移至09。


MEG。乙二醇昨日表現(xiàn)亮眼,領(lǐng)漲聚酯鏈,4月乙二醇檢修較為頻繁,周末海南煉化90萬噸裝置計(jì)劃停車檢修一個(gè)月,以及貴州黔西等裝置存在重啟推遲計(jì)劃,部分例行檢查裝置也將集中于4月底重啟,效益問題是主要因素,整體來看供需驅(qū)動(dòng)較弱,短期仍然保持弱勢(shì)震蕩為主。策略建議:EG作為底部較為明確的品種,09合約中長(zhǎng)期估值在4100左右適合逢低做多。


PVC。燒堿價(jià)格止跌反彈,盈利改善后,供應(yīng)有所增加,帶動(dòng)下游PVC企業(yè)邊際供增需減,但是由于4月檢修計(jì)劃較多,供給仍然有走弱預(yù)期。內(nèi)需只能提供一定支撐,但是無法提供上漲驅(qū)動(dòng),海外需求沒有特別亮眼表現(xiàn),煤價(jià)支撐偏弱。策略建議:09合約逢低做多,前期多單持有。


甲醇。青海中浩60萬噸/年天然氣制甲醇裝置恢復(fù),北港和產(chǎn)地煤價(jià)延續(xù)下跌,供應(yīng)及成本端利空繼續(xù)發(fā)酵。新增產(chǎn)能投產(chǎn)以及進(jìn)口增量?jī)冬F(xiàn)等利空因素仍在,盡管下游利潤(rùn)逐步回升,但需求回暖尚需時(shí)日,需求未有明顯起色前甲醇預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)運(yùn)行。由于Back結(jié)構(gòu)更利于多頭移倉遠(yuǎn)月合約,昨日05合約多頭減倉轉(zhuǎn)移至09合約繼續(xù)博弈?;久婕俺杀径死找蛩丶校ㄗh05和09合約逢反彈做空。二季度累庫預(yù)期較強(qiáng),01合約為傳統(tǒng)旺季合約,05-09和09-01維持反套思路操作。


棉花棉紗。上周五,鄭棉主力合約完成換月,市場(chǎng)焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向新年度種植,種植意向面積下降,天氣炒作窗口打開,疊加軋花廠產(chǎn)能過剩,或再度上演籽棉搶收大戰(zhàn)。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)向好,全球棉花消費(fèi)預(yù)期上調(diào)。操作建議:逢低布局09合約多單。


有色金屬:美元上行,有色承壓


銅。美元上行,銅價(jià)承壓走弱。周一倫銅休市,滬銅主力日盤收漲0.22%,夜盤收跌0.45%。宏觀面,日本央行預(yù)計(jì)維持YCC政策,美國(guó)短期通脹預(yù)期再次抬頭,隔夜美元上漲,銅價(jià)承壓走弱?;久?,4-5月國(guó)內(nèi)多家冶煉廠將進(jìn)入檢修期,海外煉廠由于多種因素產(chǎn)量下滑明顯,貨源多數(shù)流向歐美市場(chǎng),國(guó)內(nèi)進(jìn)口提單有限,預(yù)計(jì)供應(yīng)將收緊。周一社會(huì)庫存較上周五下降0.76萬噸。短期絕對(duì)價(jià)格仍受宏觀壓制,預(yù)計(jì)維持高位震蕩,結(jié)構(gòu)上關(guān)注跨期正套機(jī)會(huì)。


鋁。宏觀承壓,鋁價(jià)偏弱運(yùn)行。周一倫鋁休市,滬鋁主力日盤收跌0.13%,夜盤收跌0.32%。宏觀面,日本維持YCC與美國(guó)短期通脹預(yù)期上升推升美元上漲,有色普遍承壓?;久?,供應(yīng)端,云南暫無進(jìn)一步減產(chǎn)消息出現(xiàn),俄鋁進(jìn)口壓力長(zhǎng)期存在。消費(fèi)端,初端開工環(huán)比持續(xù)改善,但汽車訂單表現(xiàn)不佳,對(duì)合金板塊開工形成拖累,總體仍不及往年同期水平。周一SMM電解鋁錠社會(huì)庫存100.6萬噸,較上周四庫存下降3.2萬噸,鑄錠減少,鋁錠到貨量下滑。短期宏觀壓力加大,基本面驅(qū)動(dòng)不足,上方空間有限。


農(nóng)產(chǎn)品:關(guān)注明日凌晨USDA4月供需報(bào)告


油脂。昨日MPOB公布馬棕3月供需報(bào)告,其中馬棕庫存大幅下調(diào),因此報(bào)告偏利多。不過考慮到3月份開始棕櫚油將進(jìn)入年內(nèi)季節(jié)性增產(chǎn)周期,以及齋月前的備貨旺季結(jié)束,棕櫚油將進(jìn)入累庫階段,因此報(bào)告公布后油脂市場(chǎng)反而呈現(xiàn)出利多出盡的走勢(shì)。此外,明天凌晨USDA將公布4月供需報(bào)告,由于本次報(bào)告并不會(huì)公布新一年度美豆供需數(shù)據(jù),因此對(duì)市場(chǎng)影響可能較為有限。


豆粕。國(guó)內(nèi)到港量偏多,供應(yīng)寬松,疊加養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)為負(fù),需求不佳,中長(zhǎng)期還是以偏空為主。阿根廷實(shí)施大豆美元政策,且美國(guó)暫無天氣阻礙。建議逢高做空。周三凌晨USDA將公布4月供需數(shù)據(jù),市場(chǎng)預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量將一步下調(diào),數(shù)據(jù)或?qū)⒅行云?。等待?bào)告指引


生豬。昨日2305合約下跌1.34%,2305合約在成本線附近,底部或有支撐?,F(xiàn)貨豬價(jià)整體維穩(wěn)偏弱。樣本屠企日度屠宰量窄幅上漲。目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定較充裕,下游端白條走貨一般。預(yù)計(jì)近期盤面震蕩,操作上建議觀望為主。

責(zé)任編輯:唐正璐

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