■A股市場連續(xù)六日成交額破萬億

1.外部方面:截至當天收盤，道指上漲98.27點，漲幅為0.29%，報33684.79點；納指跌52.48點，跌幅為0.43%，報12031.88點；標普500指數(shù)跌0.17點，報4108.94點。

2.內(nèi)部方面:周二股指市場整體繼續(xù)小幅調(diào)整，上證50振幅較小，依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比較為一般，2200余家公司上漲。北向資金凈流入超26億元。行業(yè)概念方面，傳媒行業(yè)領漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68590元/噸(-270元/噸）

2.利潤:進口利潤-364.77

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+10（-30），

4.庫存:上期所銅庫存155761噸(-815噸)，LME銅庫存62275噸（-3150噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22030元/噸(-260元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1319.78元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水20，前值20

4.庫存:上期所鋅庫存93447噸(-3898噸)，Lme鋅庫存44700噸（-200噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。宏觀驅(qū)動破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。

■焦煤、焦炭：鋼廠開啟焦炭第二輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2150元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1930元/噸（-50），日照港準一級冶金焦2340元/噸（0）；

2.基差：JM01基差424元/噸（-79.5），J01基差-185元/噸（-34.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.83%（0.44%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.72%（0.33%），247家鋼廠高爐開工率84.30%（0.43%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸（1.72）；

4.供給：洗煤廠開工率76.29%（0.37%），精煤產(chǎn)量63.435萬噸（0.48）；

5.庫存：焦煤總庫存2141.14噸（-32.57），獨立焦化廠焦煤庫存893.7噸（-46.34），可用天數(shù)9.95噸（-0.60），鋼廠焦化廠庫存819.78噸（-17.92），可用天數(shù)12.95噸（-0.34）；焦炭總庫存938.35噸（2.79），230家獨立焦化廠焦炭庫存74.68噸（8.74），可用天數(shù)10.32噸（-0.64），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存650.47噸（-3.39），可用天數(shù)12.29噸（-0.19）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤32元/噸（-23），螺紋鋼高爐利潤-124.06元/噸（-65.1），螺紋鋼電爐利潤-178.49元/噸（-78.98）；

7.總結(jié)：焦煤端，成材現(xiàn)貨繼續(xù)降價，考慮到天氣轉(zhuǎn)熱，部分邊界煤種或?qū)⑥D(zhuǎn)向焦煤，加上進口端居高不下，焦煤供給充足，而謹慎補庫，貿(mào)易商亦有觀望心態(tài)，市場交投降溫，焦煤仍有降價空間，供需走向?qū)捤?；焦炭端，煉焦煤降價引發(fā)焦企利潤邊際修復被焦炭提降打破，鐵水產(chǎn)量基本見頂，鋼廠利潤不佳，仍以按需補庫為主，受此影響焦企將延續(xù)當前謹慎生產(chǎn)節(jié)奏，隨著焦煤價格下跌，鋼廠開啟第二輪提降，幅度為50-100元/噸，焦炭總體供需亦寬松。預計短期內(nèi)雙焦跟隨成材波動，盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震40760元/噸。

基差：153，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：-56

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的螺紋產(chǎn)量為螺紋鋼產(chǎn)量301.23萬噸，較上周減少0.96萬噸。

庫存：螺紋廠庫262.77萬噸，環(huán)比減少6.29萬噸，降幅小于上期。螺紋社庫為813.81萬噸，環(huán)比減少3.38萬噸，降幅小于上期。

表需：螺紋表需310.9萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價973元/噸。

基差：181，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：-97

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預期。

■純堿：需求偏弱，價格陰跌

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2750元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差657元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率91.57，氨堿開工率93.18，聯(lián)產(chǎn)開工率89.49。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存11.53萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.72萬噸，倉單數(shù)量472張，有效預報561張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1069元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1841.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-58元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤196，浮法玻璃（天然氣）利潤-73元/噸。

6.總結(jié)：國內(nèi)純堿市場走勢一般，表現(xiàn)偏弱，個別企業(yè)高價回調(diào)。企業(yè)出貨尚可，基本產(chǎn)銷平衡，個別企業(yè)庫存有增加。裝置運行穩(wěn)定，暫無檢修計劃，個別企業(yè)負荷下降。下游需求不溫不火，采購不積極，對于后市看跌，觀望情緒濃厚，剛需低價采購補充。

■玻璃：價格穩(wěn)中有漲

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1714.4元/噸,華北地區(qū)主流價1685元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：69.4。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量159280萬噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開工率78.8571%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存6427.5萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存464萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-58元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤196元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-73元/噸。

6.總結(jié):全國均價1801元/噸，環(huán)比上一交易日上調(diào)10元/噸。今日沙河大板價格多上調(diào)，小板穩(wěn)定為主，窄幅波動。華中地區(qū)廠家產(chǎn)銷較好，庫存低位下，價格多上調(diào)2元/重箱。華東市場穩(wěn)價出貨為主，江浙區(qū)域好轉(zhuǎn)，山東略有轉(zhuǎn)弱。華南市場價格穩(wěn)中有漲，拿貨情緒變化不大。

■PP：BOPP利潤月度內(nèi)將迎來觸底反彈

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7500元/噸（-20）。

2.基差：PP05基差-87（-53）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)廠價，成本支撐減弱，貿(mào)易商隨行積極出貨為主，下游工廠延續(xù)剛需接貨，實盤成交一般。從BOPP利潤來看，利潤已不斷壓縮至近幾年的低位，通過減產(chǎn)挺加工費是企業(yè)的無奈之舉，利空PP需求。從BOPP訂單天數(shù)與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差值的領先性看，短期BOPP利潤仍會繼續(xù)承壓，不過在加速下殺后月度內(nèi)將迎來觸底反彈。

■塑料：上游石化高庫存通過壓縮開工率去化

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-20）。

2.基差：L05基差-27（-51）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，下游工廠逢低補貨抗拒高價，市場交易氛圍平平，市場心態(tài)偏空，實盤多商談。由于汽油裂解價差的走強以及供應端縮減帶來的油價相對強勢表現(xiàn)，會壓制石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤，整體下游化工品利潤可能會受到擠壓，受此影響，疊加供應端計劃內(nèi)檢修和意外檢修增多，塑料上游開工率仍舊承壓，上游石化高庫存大概率通過壓縮開工率來實現(xiàn)去化。

■原油：經(jīng)濟后周期品種

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格86.31美元/桶（+0.61），OPEC一攬子原油價格85.50美元/桶（+0.33）。

2.總結(jié)：原油屬于經(jīng)濟后周期品種，其需求中服務業(yè)占比相對其他工業(yè)品如金屬類品種更高，在加息的初期，服務業(yè)需求相比制造業(yè)需求更有韌性，加之原油的產(chǎn)業(yè)鏈較長，需求負反饋的傳遞時間更久，所以一般需要利率抬升到很高幅度才會開始對服務業(yè)需求產(chǎn)生影響，而這個時間段一般處于加息周期的末期至降息周期的初期。目前可能進入這一階段，從趨勢上看后續(xù)將會看到成品油需求的逐步走弱進而拖累油價。

■棕櫚油/豆油：產(chǎn)地挺價與銷區(qū)博弈

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8050（+250），廣州8050（+240）；天津一級豆油8800（+80）。

2.基差：5月，一級豆油530（-14），棕櫚油江蘇52（+38）。

3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1055美元/噸（+5），5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1000美元/噸（+5）；5月船期巴西大豆CNF 548美元/噸（-13）；美元兌人民幣6.89（0）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加36.8%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加30.63%，出油率較前月增加0.52%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為322,985噸，較前月同期的501,514噸下降35.6%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為91.3萬噸，較上周的93.4萬噸減少2.1萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為72.4萬噸，較上周的73.1萬噸減少0.7萬噸，環(huán)比下降0.99%。

7.總結(jié)：若印尼上調(diào)棕櫚油參考價為真將使得毛棕出口稅增加55美元/噸（Duty+50；Levy+5），精棕亦有增加。產(chǎn)地依靠偏低庫銷比與銷區(qū)進行博弈。未來主要關注產(chǎn)地增產(chǎn)期產(chǎn)量兌現(xiàn)情況以及銷區(qū)消費復蘇預期能否再燃。目前看產(chǎn)地庫銷比回升概率較大。USDA4月報告上調(diào)印尼棕櫚油國內(nèi)消費80萬噸致使其期末庫存下調(diào)54.6萬噸。4、5月預計受國際豆棕差縮窄至50美元/噸低位影響，產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。國內(nèi)棕櫚盤面進口利潤趨于倒掛，但二季度買船充足。3月份棕櫚油通過添加茶多酚替代豆油消費，但其表需仍處季節(jié)性中性水平，油脂整體需求恢復并不明顯。方向上暫維持反彈偏空看待。

■豆粕：USDA報告總體中性

1.現(xiàn)貨：東莞43%蛋白豆粕3790（+30）

2.基差：5月基差216（-2）

3.成本：5月巴西大豆CNF 548美元/噸（-13）；美元兌人民幣6.89（0）

4.供應：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第14周油廠豆粕產(chǎn)量107.99萬噸，環(huán)比上周減少15.92萬噸。

5.需求：第13周豆粕合同量為182.5萬噸，較上周的160.5萬噸增加22.0萬噸，環(huán)比增加13.73%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.0萬噸，較上周的57.8萬噸減少8.8萬噸，環(huán)比下降15.31%。

7.總結(jié)：USDA4月報美國大豆期末庫存預測環(huán)比持平，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)600萬噸至2700萬噸，巴西產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.54億噸。阿根廷減產(chǎn)已被交易，報告整體中性為主?，F(xiàn)實端南美供應壓力還會存在。巴西收獲已超80%，受制于農(nóng)場偏低的存儲能力，賣壓仍在，4月或加快裝運速度，價格上方空間可能有限。上周油廠開機暫未回升，未來回歸正常水平仍是大概率事件。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對價格形成支撐。粕類單邊反彈偏空看待，繼續(xù)關注豆菜粕價差做縮機會。

■白糖:繼續(xù)保持強勢

1.現(xiàn)貨:南寧6700（0)元/噸，昆明6555(0)元/噸，倉單成本估計6718元/噸（0）

2.基差:南寧1月310；3月418；5月52；7月24；9月33；11月383

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預估，可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低，導致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：2月進口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價格上漲。糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強勢，關注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的時間。

■棉花：需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨:新疆15029（149）；CCIndex3218B 15514（91）

2.基差:新疆1月-1；3月29；5月419；7月364；9月219；11月74

3.生產(chǎn):USDA3月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預期。

4.消費:國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于各消費國的消費減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷總體有所提高。

5.進口：全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內(nèi)方面2月進口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預計后期會進一步減少。

6.庫存：市場進入4月下游進入淡季，開機率有所回落，成品庫存積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲，宏觀風險尚未完全消失。當前產(chǎn)季國際需求整體不好，但近期美國出口數(shù)據(jù)有所改善。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，但是4月進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復，但邊際支撐效果轉(zhuǎn)弱。

■花生:下方支撐較強

0.期貨：2304花生10286（-92)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：4月：-886

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。

5.進口：市場迎來進口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強，對價格造成壓力，上行驅(qū)動不如前期。