2月以來(lái)，全國(guó)雞蛋價(jià)格呈現(xiàn)振蕩上行走勢(shì)，但受飼料板塊價(jià)格下跌以及新開(kāi)產(chǎn)蛋雞不斷增多影響，近期蛋價(jià)上漲勢(shì)頭受阻。展望二季度，伴隨著天氣回暖以及傳統(tǒng)旺節(jié)的來(lái)臨，下游需求將逐漸好轉(zhuǎn)，但是由于2月和3月養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿較強(qiáng)，同時(shí)疊加梅雨天氣和成本預(yù)期偏弱等因素，二季度蛋價(jià)將呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)。

供應(yīng)先緊后松

一季度我國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量整體處于歷史偏低水平，但是存欄總量較前期微幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，3月底全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.88億羽，環(huán)比上漲0.25%，同比上漲2.59%。受氣溫較低以及養(yǎng)殖成本高企等因素的影響，去年12月至今年1月養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄情緒較弱，同由于五一前大概率有集中淘汰老雞的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)4—5月的雞蛋供應(yīng)仍將保持偏緊態(tài)勢(shì)。但是對(duì)于遠(yuǎn)月合約來(lái)說(shuō)，由于今年年后蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)表現(xiàn)較好，2月和3月養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性明顯回升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度全國(guó)50%樣本企業(yè)蛋雞苗月度出欄量為12417萬(wàn)羽，環(huán)比上漲7.89%，同比下降1.04%，據(jù)此推測(cè)6月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量將顯著增加。綜合來(lái)看，受蛋雞存欄數(shù)量變化影響，二季度雞蛋供應(yīng)將呈先緊后松態(tài)勢(shì)。

圖為在產(chǎn)蛋雞存欄量情況

從雞蛋季節(jié)性消費(fèi)規(guī)律來(lái)看，基于天氣轉(zhuǎn)暖、復(fù)學(xué)復(fù)工以及傳統(tǒng)節(jié)日等多重利好提振，二季度雞蛋消費(fèi)情況通常優(yōu)于一季度，消費(fèi)量曲線整體呈現(xiàn)“中—高—低”的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)銷(xiāo)區(qū)代表市場(chǎng)雞蛋銷(xiāo)量為84.06千噸，比上一季度下降10.39%，同比上漲3.75%，預(yù)計(jì)二季度消費(fèi)總量將明顯提高。此外，需要注意的是六七月是我國(guó)南方梅雨季，為防止雞蛋變質(zhì)，各環(huán)節(jié)往往會(huì)采取低價(jià)拋貨的策略來(lái)減少庫(kù)存，囤貨需求將會(huì)有所下降，疊加學(xué)校放假和蔬菜上市等利空因素，二季度雞蛋消費(fèi)將呈倒“V”形走勢(shì)。

飼料成本壓制蛋價(jià)上行

受生豬養(yǎng)殖虧損以及巴西大豆豐產(chǎn)等因素影響，一季度蛋雞飼料成本振蕩走低。數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，全國(guó)玉米均價(jià)為2825.14/噸，豆粕均價(jià)為4071.43/噸，分別較年初下降3.87%和14.65%。此外，在巴西出口大豆不斷到港以及玉米需求恢復(fù)較為悲觀的預(yù)期下，二季度蛋雞飼料價(jià)格依然有下跌空間，蛋價(jià)成本支撐將繼續(xù)下移。

綜合上述分析，在供給由緊轉(zhuǎn)松且需求先強(qiáng)后弱的背景下，二季度雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將先揚(yáng)后抑。而期貨市場(chǎng)，目前2309合約基差位于歷史高位，盤(pán)面上近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面也基本形成，在飼料成本下降以及蛋雞存欄回升預(yù)期之下，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月合約蛋價(jià)仍持悲觀態(tài)度。

具體操作上，建議仍以回調(diào)做空為主，后市持續(xù)關(guān)注終端需求表現(xiàn)以及蛋雞補(bǔ)欄情況。