■股指整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

1.外部方面:美股周五收跌。道指下跌143.22點(diǎn)，跌幅0.42%，收?qǐng)?bào)33886.47點(diǎn)；納指下跌42.81點(diǎn)，跌幅0.35%，收?qǐng)?bào)12123.47點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌8.58點(diǎn)，跌幅0.21%，收?qǐng)?bào)4137.64點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，CPI和PPI繼續(xù)不及市場(chǎng)預(yù)期走弱。市場(chǎng)依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2600余家公司上漲。北向資金小幅凈流入46余億元。行業(yè)概念方面，旅游行業(yè)漲。                  

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費(fèi)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為70310元/噸(+915元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-735.98

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+45（0），

4.庫存:上期所銅庫存149483噸(-6278噸)，LME銅庫存5155噸（-2875噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關(guān)注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅(qū)動(dòng)向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為22450元/噸(+380元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-1391.86元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水50，前值40

4.庫存:上期所鋅庫存86926噸(-6521噸)，Lme鋅庫存44200噸（0噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。宏觀驅(qū)動(dòng)破下沿，空單以22500-23000為止損入場(chǎng)，不殺跌。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震4060元/噸。

基差：159，對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：-41

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的產(chǎn)量為301.64萬噸，較上周增加0.41萬噸。247家鋼廠高爐開工率84.74%，環(huán)比上周增加0.44%

庫存：螺紋廠庫268.41萬噸，較上周增加5.64萬噸，增幅2.15%。螺紋社庫799.13萬噸，較上周減少14.68萬噸，降幅1.8%。

表需：螺紋表需310.68萬噸，較上周減少0.22萬噸，降幅0.07%。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)955元/噸。

基差：193，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：-119

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。

■玻璃：價(jià)格延續(xù)上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1746.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1716.67元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：42.4。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量160480萬噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開工率78.8571%。

4. 庫存：全國(guó)企業(yè)庫存6215.4萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫存404萬重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-89元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)154元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-89元/噸。

6.總結(jié):沙河市場(chǎng)成交良好，價(jià)格普遍有所上調(diào)。華東市場(chǎng)今日價(jià)格仍有上漲，部分企業(yè)產(chǎn)銷走弱。華中地區(qū)市場(chǎng)成交重心上行，庫存低位。華南地區(qū)多數(shù)廠家價(jià)格拉漲，需求緩慢起色。

■純堿：下游剛需補(bǔ)庫，市場(chǎng)價(jià)格窄幅下移

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2750元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差636元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率90.73，氨堿開工率91.85，聯(lián)產(chǎn)開工率89.02。

4.庫存：重堿全國(guó)企業(yè)庫存13.01萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫存19.44萬噸，倉單數(shù)量761張，有效預(yù)報(bào)272張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1069元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1849.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-1元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)248，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-50元/噸。

6.總結(jié)： 需求一般，不溫不火，采購(gòu)情緒依舊不好，按需為主。輕質(zhì)下游表現(xiàn)弱，有些行業(yè)目前經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀不好，開工和消費(fèi)有影響，重質(zhì)下游需求尚可，比較穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)前期點(diǎn)火，開始出產(chǎn)品。市場(chǎng)情緒面表現(xiàn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格不穩(wěn)定，采購(gòu)趨向謹(jǐn)慎，下周浮法和光伏生產(chǎn)線穩(wěn)定，但有企業(yè)出玻璃。短期看，純堿市場(chǎng)震蕩徘徊，區(qū)域有價(jià)差

■PTA：聚酯負(fù)荷下降但庫存壓力不大

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6325元/噸現(xiàn)款自提 (-30)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6290-6360元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +70（-25）。

3.庫存：社會(huì)庫存279.8萬噸。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1152美元/噸（+30）。

5.負(fù)荷：80.3%。

6.裝置變動(dòng)：儀征64萬噸裝置恢復(fù)，蓬威90萬噸PTA裝置重啟，東營(yíng)威聯(lián)250萬噸PTA裝置停車，儀征35萬噸PTA裝置停車。

7.PTA加工費(fèi)：459元/噸（+114）。

8.總結(jié)：昨日加工費(fèi)大幅度回落。主流供應(yīng)商采購(gòu)?fù)r(jià)，基差偏強(qiáng)維持。下游以及終端需求逐漸見頂，開工率邊際下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震蕩調(diào)整為主。

■MEG：終端表現(xiàn)弱勢(shì)，負(fù)反饋下影響去庫

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4110元/噸（+30）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4130元/噸（+30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4235元/噸（+30）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -27（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存108.2萬噸（-4.1）。

4.MEG總負(fù)荷：56.2 %；煤制負(fù)荷：55.42 %。

5.裝置變動(dòng)：廣西一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置短停，初步計(jì)劃下周附近重啟。

6.總結(jié)：上周港口庫存有所去化，然而終端轉(zhuǎn)弱未來需求預(yù)期較差。 產(chǎn)量出現(xiàn)一定縮量，負(fù)荷有所下降，但整體變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)未來一到兩個(gè)月仍有累庫預(yù)期。

■橡膠：海南零星開割，新膠上量仍需時(shí)間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11225元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10450元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13150元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-415元/噸(+40）。

3.庫存：：截至2023年4月9日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫存133.3萬噸，較上期增加0.95萬噸，增幅0.72%。本周深色膠社會(huì)總庫存為80.2萬噸，較上期增幅2.31%。

4.需求：本本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.26%，環(huán)比-0.24%，同比+13.46%，本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.63%，環(huán)比-0.50%，同比+13.47%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷高位，終端尚未有明顯需求提振。現(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟，短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià)，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預(yù)期，短期膠價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

■PP：配置層面空配首選PP

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7500元/噸（-20）。

2.基差：PP05基差-36（+16）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：此輪油價(jià)反彈的過程中，汽油裂解價(jià)差表現(xiàn)搶眼，汽油裂解價(jià)差的強(qiáng)將帶來芳烴調(diào)油邏輯的延續(xù)，結(jié)合品種自身供需和估值看，PX與PTA仍然是適合多配品種；但汽油裂解價(jià)差的強(qiáng)反過來又會(huì)導(dǎo)致煉廠開工率提升，增加副產(chǎn)品石腦油供應(yīng)，帶來石腦油裂解價(jià)差的承壓，這也是本輪油價(jià)反彈過程中下游終端油化工反彈力度普遍弱于原油的原因之一，考慮到輕石腦油承擔(dān)調(diào)油角色很少，其下游烯烴系更偏空配，結(jié)合品種自身供需和估值看，空配首選PP。

■塑料：LL標(biāo)品現(xiàn)貨供應(yīng)緊張

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-0）。

2.基差：L05基差-58（-30）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：石腦油裂解價(jià)差走弱基本也標(biāo)志其下游油化工利潤(rùn)承壓，考慮到輕石腦油承擔(dān)調(diào)油角色很少，沒有重石腦油重整后的調(diào)油需求大，輕石腦油下游烯烴系的利潤(rùn)壓制將更為明顯。聚烯烴內(nèi)部， LL標(biāo)品現(xiàn)貨供應(yīng)更為緊張，地膜需求旺季雖處尾聲但仍未結(jié)束，而PP下游BOPP利潤(rùn)持續(xù)壓縮且不斷傳出聯(lián)合減產(chǎn)消息，更為直觀的LL基差也強(qiáng)于PP。

■原油：美國(guó)汽油庫存處于季節(jié)性的絕對(duì)低位

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格88.21美元/桶（+2.12），OPEC一攬子原油價(jià)格89.13美元/桶（+ 1.45）。

2.總結(jié)：現(xiàn)階段美國(guó)汽油庫存處于季節(jié)性的絕對(duì)低位，也給到汽油價(jià)格很強(qiáng)的向上彈性。汽油裂解價(jià)差的強(qiáng)也會(huì)給到芳烴調(diào)油邏輯的延續(xù)，據(jù)了解現(xiàn)階段韓國(guó)PX出口量維持高位，高辛烷值調(diào)油組分美亞貿(mào)易量和PX美亞貿(mào)易量超過3月，PX供需格局仍舊緊張，而下游PTA供需端雖有下游聚酯階段性降負(fù)，但力度不大，利潤(rùn)水平處于中性，估值不高，PTA仍然可以維持多配。  

■豆粕：清關(guān)緩慢問題可能逐步緩解

1.現(xiàn)貨：東莞43%蛋白豆粕4050（+100）

2.基差：9月基差537（+183）

3.成本：5月巴西大豆CNF 551美元/噸（-2）；美元兌人民幣6.87（+0.04）

4.供應(yīng)：Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查情況顯示，第15周111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為146.99萬噸，開機(jī)率為49.4%。

5.需求：第14周合同量為257.8萬噸，較上周的182.5萬噸增加75.3萬噸，環(huán)比增加41.22%。

6.庫存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第14周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫存量為36.1萬噸，較上周的49.0萬噸減少12.9萬噸，環(huán)比下降26.26%。

7.總結(jié)：4月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣或由正常轉(zhuǎn)偏濕。厄爾尼諾預(yù)期下難以過早給出天氣升水，主要關(guān)注是否有過量降雨影響播種發(fā)生。5月USDA更新新作信息前市場(chǎng)缺乏炒作題材。巴西收獲已超85%，受制于農(nóng)場(chǎng)偏低的存儲(chǔ)能力，賣壓仍在，4月或加快裝運(yùn)速度，價(jià)格上方空間可能有限。近期海關(guān)清關(guān)偏慢擾動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，綜合各方消息，問題沒有完全解決但有所緩解，警惕現(xiàn)貨大漲大跌。上周油廠開機(jī)小幅回升，未來回歸正常水平仍是大概率事件。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對(duì)價(jià)格形成支撐。巴西升貼水企穩(wěn)之前繼續(xù)偏空看待。豆菜粕價(jià)差做縮繼續(xù)持有。

■白糖:現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6740（-20)元/噸，昆明6570(-20)元/噸，倉單成本估計(jì)6713元/噸（-39）

2.基差:南寧1月234；3月324；5月58；7月33；9月40；11月134

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國(guó)產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個(gè)產(chǎn)季以來新低，導(dǎo)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國(guó)產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計(jì)銷糖率創(chuàng)10年新高；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：2月進(jìn)口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個(gè)產(chǎn)季的低點(diǎn)，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的時(shí)間。

■棉花：3月出口數(shù)據(jù)反彈

1.現(xiàn)貨:新疆15059（37）； CCIndex3218B 15529（13）

2.基差:新疆1月34；3月44；5月444；7月384；9月264；11月104

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來自中國(guó)，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。

6.庫存：市場(chǎng)進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫存積累，但是中間品庫存去化。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，但近期美國(guó)出口數(shù)據(jù)有所改善。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復(fù)。

■花生:市場(chǎng)進(jìn)入淡季

0.期貨：2310花生10226（16)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：10月：-826

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開始松動(dòng)，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。

5.進(jìn)口：市場(chǎng)迎來進(jìn)口米，總體沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，已近開始收購(gòu)的油廠紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場(chǎng)出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)不如前期。