4月19日，近期市場風(fēng)格出現(xiàn)了一定的切換。前期熱炒的AI板塊出現(xiàn)了多次的大幅調(diào)整，出現(xiàn)了反復(fù)震蕩。反過來，一些前期跌幅比較大的新能源、消費(fèi)板塊則是出現(xiàn)了震蕩反彈。之前我就給大家多次強(qiáng)調(diào)，4月份可能是市場風(fēng)格切換的一個(gè)窗口。因?yàn)?月份是年報(bào)的密集披露期，在4月份大家的關(guān)注點(diǎn)會(huì)重新回到業(yè)績上。作為中特估板塊，今年以來表現(xiàn)比較突出，很多中字頭股票都屬于低估值藍(lán)籌股，沉寂多年。從去年探索中國特色估值體系首次提出之后，中字頭板塊出現(xiàn)了估值回升。而從價(jià)值投資的角度來看，配置低估值藍(lán)籌股，耐心等待價(jià)值回歸是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。在中字頭板塊出現(xiàn)持續(xù)表現(xiàn)之后，一些傳統(tǒng)的白馬股大概率也會(huì)迎來價(jià)值回歸的機(jī)會(huì)。今年全年經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)恢復(fù)性上漲趨勢已經(jīng)確立，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，優(yōu)質(zhì)龍頭公司業(yè)績增長穩(wěn)定，勢必也會(huì)有恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。

4月18日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了一季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)都超預(yù)期，進(jìn)一步確立了今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢。一季度GDP同比增長4.5%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%，經(jīng)濟(jì)面正在逐步復(fù)蘇。今年全年GDP增長的目標(biāo)是5%，而一季度的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)恢復(fù)到4.5%，所以今年全年實(shí)現(xiàn)5%以上應(yīng)該問題不大。我在2023年十大預(yù)言中也講到2023年我國GDP增長的目標(biāo)就是5%以上，現(xiàn)在來看應(yīng)該是能夠?qū)崿F(xiàn)。工業(yè)增加值一季度同比增長3.0%，3月份同比增長3.9%，環(huán)比增加0.12%，工業(yè)生產(chǎn)開始逐步恢復(fù)，但是復(fù)蘇力度不大。值得關(guān)注的是，一季度太陽能電池和新能源汽車產(chǎn)量分別增長53.2%和22.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過工業(yè)增加值的增長速度，這說明新能源仍然是各個(gè)工業(yè)行業(yè)中景氣度比較高的，增長比較迅速，特別是光伏，太陽能電池的增速超過了50%，成為各個(gè)工業(yè)行業(yè)增長的亮點(diǎn)。新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，通過配置清潔能源基金來抓住新能源的機(jī)會(huì)是不錯(cuò)的投資策略。近期新能源板塊整體的估值也回到了歷史上比較低的位置，具備一定的布局價(jià)值。

消費(fèi)方面，一季度出現(xiàn)了復(fù)蘇，特別是三月份消費(fèi)復(fù)蘇的力度再加速，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到114922億元，同比增長5.8%，而3月份就達(dá)到了37855億元，同比增長10.6%，消費(fèi)的增長將會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)白馬股的回升。消費(fèi)是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的主要方面，而一季度消費(fèi)增長對GDP的貢獻(xiàn)已經(jīng)達(dá)到了69%左右，恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)，所以將擴(kuò)大內(nèi)需放在更加突出的位置，想盡一切辦法來提振消費(fèi)增速，增加居民收入，提高就業(yè)率，是今年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇的重要保障。在固定資產(chǎn)投資方面，一季度同比增長5.1%，整體增速不高，而民間固定資產(chǎn)投資增速只有0.6%，所以固定資產(chǎn)投資倚重于政府投資，比如基建投資，民間投資的不足建議最好由政府投資來彌補(bǔ)，這樣能穩(wěn)定投資增速。值得注意的是，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長16.0%，這體現(xiàn)出在政策面對于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)還是大力支持的。

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的亮點(diǎn)在是貿(mào)易方面，雖然受到歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩、需求下降的影響，但是一季度我國貿(mào)易順差同比增長33%，貨物進(jìn)出口保持同比增長4.8%。其中3月份出口猛增23.4%，進(jìn)口增長6.1%，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，體現(xiàn)出我國出口具有比較強(qiáng)的韌性。貨幣政策方面，一季度社融增量與新增貸款均超去年同期，體現(xiàn)出金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度在加大，人民幣貸款是社融超預(yù)期的主要風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)，信貸“開門紅”中，企業(yè)中長期貸款保持強(qiáng)勁增長。2023年3月新增居民中長期貸款同比增幅明顯擴(kuò)大，體現(xiàn)出市場信心正在逐步恢復(fù)。從這一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢已經(jīng)比較明顯。當(dāng)然很多人的體感可能不像經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的那么超預(yù)期，主要原因一個(gè)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)較好恢復(fù)的整體情況，特別是在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了較強(qiáng)的內(nèi)生動(dòng)力。而由于居民收入在過去三年出現(xiàn)了增速放緩，失業(yè)率出現(xiàn)了一定的上升，導(dǎo)致在一季度CPI公布之后，有些人產(chǎn)生了通縮的擔(dān)憂。但是實(shí)際上現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)并沒有通縮的擔(dān)憂，通縮是經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念，就是需求持續(xù)萎縮，物價(jià)持續(xù)下跌。大家可以感受到，現(xiàn)在很多商品的物價(jià)都是在上漲的，特別是經(jīng)常出差的人應(yīng)該能體會(huì)到，現(xiàn)在機(jī)票價(jià)格打折比較少，很多酒店的價(jià)格也都是比較貴的，特別是熱門景點(diǎn)，水果蔬菜等價(jià)格也是上漲的，所以通縮的提法在當(dāng)前來看還是偽命題。預(yù)計(jì)今年物價(jià)保持穩(wěn)定，大幅通脹和通縮的可能性都不大，這也為央行實(shí)施較為寬松的貨幣政策來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個(gè)比較好的環(huán)境。企業(yè)只有先擴(kuò)大再生產(chǎn)，提高就業(yè)率，提高員工的工資收入，老百姓的收入才會(huì)改善。所以大家感受到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)有一定的滯后性。從3月份信貸來看，企業(yè)中長期貸款同比多增7252億，自去年8月份以來累計(jì)同比多增約5.1萬億元，顯示出企業(yè)強(qiáng)勁的投資擴(kuò)產(chǎn)意愿。所以今年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況之下，預(yù)計(jì)就業(yè)率逐步提升，居民收入逐步恢復(fù)，這樣大家對于經(jīng)濟(jì)回升的體感才會(huì)慢慢體現(xiàn)出來。消費(fèi)的復(fù)蘇也是逐季抬升的，而不是一蹴而就，這一點(diǎn)也要注意。堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東或者配置優(yōu)質(zhì)基金，不要過多的關(guān)注短期市場的波動(dòng)，從中長期來抓住今年結(jié)構(gòu)性牛市行情的機(jī)會(huì)，是比較好的投資策略。