宏觀金融衍生品:指數(shù)繼續(xù)震蕩消化 股指期貨。周三市場(chǎng)有所企穩(wěn),指數(shù)走勢(shì)分化,滬指微跌,創(chuàng)業(yè)板指一度漲超2%。板塊方面,蹺蹺板效應(yīng)明顯,新能源板塊超跌反彈,光伏、儲(chǔ)能板塊大漲,AI板塊分歧較大。節(jié)前市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎,指數(shù)預(yù)計(jì)以震蕩消化為主。 黑色系板塊:減產(chǎn)擴(kuò)大,盤(pán)面止跌 螺卷:節(jié)前補(bǔ)庫(kù)加上鋼廠減產(chǎn),昨日螺紋盤(pán)面有所反彈,但行業(yè)的矛盾沒(méi)那么快解決,節(jié)前建議空單減倉(cāng)觀望,節(jié)后再尋找做空機(jī)會(huì)。 鐵礦。鐵礦盤(pán)面有所反彈,近期大跌市場(chǎng)擔(dān)憂鐵水見(jiàn)頂和港口累庫(kù),但基本面的弱化并不是非常明顯,情緒也占了很大一部分。操作上建議節(jié)前觀望,節(jié)后再尋找做空的機(jī)會(huì)。 雙焦?;久嫒鮿?shì)格局不改,但交割標(biāo)的中硫主焦山西地區(qū)線上競(jìng)拍開(kāi)始有成交。成交價(jià)格在1450-1455元/噸之間,折盤(pán)面1450元/噸。而目前盤(pán)面已行至低位,繼續(xù)向下空間比較有限,短期盤(pán)面區(qū)間震蕩偏弱為主,建議前期空單部分止盈,短期不追空,節(jié)后逢反彈再繼續(xù)布局空單。 鐵合金。硅錳成本支撐弱,府谷地區(qū)淘汰蘭炭裝置政策重啟,短期推動(dòng)鎂價(jià)及硅鐵成本線,硅鐵成本受蘭炭影響相對(duì)較穩(wěn)。貿(mào)易商期現(xiàn)商拿貨意愿一般,基本按需拿貨,硅錳廠家試圖去庫(kù)降負(fù)荷生產(chǎn),開(kāi)工產(chǎn)量有所下滑。此外需要注意西北地區(qū)生產(chǎn)硅帶來(lái)的用電擠兌。雙硅目前緊貼成本區(qū)間波動(dòng),下方空間不大,建議逢高布局空單,硅鐵受蘭炭-硅鐵-鎂產(chǎn)業(yè)鏈影響在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)有上行趨勢(shì)。 玻璃純堿。純堿盤(pán)面回彈,但基本面沒(méi)有大變化,主要受新增產(chǎn)能投放和大幅壘庫(kù)6萬(wàn)噸影響,基本面偏緊格局被打破。玻璃作為下游雖然盤(pán)面有四百的利潤(rùn),但并沒(méi)有大幅增產(chǎn),光伏新增產(chǎn)能不大,純堿需求不佳。大方向逢高空依然推薦,但新增產(chǎn)能投放或沒(méi)那么快。玻璃受宏觀影響階段性回落,連續(xù)第八周去庫(kù),庫(kù)存環(huán)比減少14%,下游深加工天數(shù)增加2天,現(xiàn)貨產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼,本輪雖有下跌但基本面沒(méi)有大變化。策略上建議多單觀望,觀察盤(pán)面企穩(wěn)。 能源化工:原油跌跌不休 原油。盡管EIA周度數(shù)據(jù)利多,但無(wú)法扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)迎來(lái)加息終點(diǎn),美國(guó)即將經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮。預(yù)計(jì)油價(jià)總體維持前期區(qū)間弱勢(shì)運(yùn)行,等待需求切實(shí)復(fù)蘇。 瀝青。4月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開(kāi)工率和出貨量環(huán)比走低,其中出貨量下降較為明顯,廠庫(kù)社庫(kù)庫(kù)存紛紛上行,不過(guò)廠庫(kù)相對(duì)位置仍然較低。周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)維持樂(lè)觀但邊際轉(zhuǎn)差。且成本端支撐近期有所弱化,預(yù)計(jì)短期或有回調(diào)。 LPG。期貨年度倉(cāng)單集中注銷后市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)再度回歸外盤(pán)市場(chǎng):當(dāng)前PDH裝置利潤(rùn)有所收窄,然開(kāi)工率尚有回升空間;調(diào)油路線需求穩(wěn)定,對(duì)期價(jià)有一定支撐?,F(xiàn)貨價(jià)格高位企穩(wěn),操作上可尋求盤(pán)面貼水走闊逢低做多。 PTA。昨日日盤(pán)延續(xù)跌勢(shì),夜盤(pán)有所企穩(wěn),成本端原油基本已跌至Opec減產(chǎn)前價(jià)格水平,成本支撐明顯不足且有持續(xù)下跌動(dòng)力。需求方面,湖州、桐鄉(xiāng)均有裝置陸續(xù)發(fā)布減產(chǎn)計(jì)劃,供給端仍然處于高位,亞?wèn)|石化75萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)5月初重啟,整體供需偏弱。策略建議:等原油價(jià)格企穩(wěn)后,09合約逢高做空。 MEG。EG仍然保持偏弱震蕩走勢(shì),在4200左右維持盤(pán)整,目前需求萎縮,下游織造放假時(shí)長(zhǎng)多在一周附近,而目前多數(shù)用戶已集中補(bǔ)倉(cāng),因此假期市場(chǎng)參與熱情不高,滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷或維持冷清局面,重點(diǎn)關(guān)注后期裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)或減產(chǎn)的動(dòng)向。策略建議:EG作為底部較為明確的品種,09合約區(qū)間操作為主。 PVC。中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑公布5月PVC船期預(yù)售報(bào)價(jià),環(huán)比4月下調(diào)60-80美元/噸,CIF印度在820美元/噸,CFR中國(guó)在805美元/噸。供應(yīng)方面,聚隆已經(jīng)出料,暫開(kāi)20萬(wàn)噸產(chǎn)能。目前PVC又跌至6000左右,可以明顯看到在6000一線存在強(qiáng)支撐的同時(shí)上方壓力也較大。策略建議:09合約區(qū)間操作為主,多單謹(jǐn)慎持有。 甲醇。存量裝置恢復(fù)、新投產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行以及進(jìn)口增量?jī)冬F(xiàn)等供應(yīng)端利空因素一直都有壓制。從目前出具的計(jì)劃進(jìn)度來(lái)看,春檢已接近尾聲。隨著前期春檢裝置和西北天然氣制甲醇裝置的逐步恢復(fù),后期供應(yīng)增加的預(yù)期較強(qiáng)。新增產(chǎn)能方面,寧夏寶豐三期240萬(wàn)噸/年甲醇裝置負(fù)荷提升,日產(chǎn)能在4000噸左右,09合約內(nèi)產(chǎn)能或?qū)⑼耆尫?。雖然伊朗地區(qū)ZPC一套165萬(wàn)噸/年裝置昨日突發(fā)臨時(shí)停車,但其余甲醇裝置均穩(wěn)定運(yùn)行中,裝船發(fā)貨順暢,進(jìn)口大幅增加的預(yù)期不變。中原石化(20萬(wàn)噸/年)和南京誠(chéng)志一期(30萬(wàn)噸/年)MTO裝置重啟后運(yùn)行暫穩(wěn),但下游原料庫(kù)存得到補(bǔ)足后節(jié)前備貨已基本結(jié)束。此外,輕烴裂解投產(chǎn)后浙江興興(69萬(wàn)噸/年)存停車或降負(fù)可能,陽(yáng)煤恒通(30萬(wàn)噸/年)5月檢修計(jì)劃落地,魯西化工(30萬(wàn)噸/年)重啟時(shí)間推遲。與此同時(shí),傳統(tǒng)下游迎來(lái)需求淡季,后期總體需求并不過(guò)分樂(lè)觀。隨著港口和社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期,激進(jìn)者可單邊逢高做空09合約,穩(wěn)健者關(guān)注09-01中長(zhǎng)期的逢高反套機(jī)會(huì)。 棉花棉紗。鄭棉低開(kāi)高走,報(bào)收15325元/噸(+105),而美棉大幅走弱,呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱態(tài)勢(shì)。23/24年度新疆棉花種植面積減幅或高于市場(chǎng)此前預(yù)期,天氣炒作窗口放大,籽棉搶收預(yù)期增強(qiáng),疊加海外通脹放緩,下半年消費(fèi)有望進(jìn)一步回暖,中長(zhǎng)期棉價(jià)重心或逐步上移,策略建議:中長(zhǎng)期逢低布局09合約多單。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素 有色金屬:有色走勢(shì)分化 銅。下游逢低補(bǔ)庫(kù)增加,銅價(jià)或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)。周三倫銅收漲0.01%,滬銅主力日盤(pán)收跌1.09%,夜盤(pán)收跌0.33%。宏觀面,國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)偏弱,疊加疫情因素,海外通脹、債務(wù)以及銀行流動(dòng)性問(wèn)題均懸而未決,節(jié)前市場(chǎng)信心受到明顯打壓。昨日進(jìn)口窗口打開(kāi),進(jìn)口貨源流入增加,LME庫(kù)存持續(xù)累庫(kù),此前低庫(kù)存對(duì)價(jià)格的支撐有所弱化,但銅價(jià)暴跌使得下游逢低補(bǔ)庫(kù)情緒增加,現(xiàn)貨升水抬升?;久嫦路饺杂兄?,但宏觀壓力使得銅價(jià)反彈乏力,警惕市場(chǎng)情緒變化。 鋁。節(jié)前備貨需求偏弱,鋁價(jià)承壓運(yùn)行。周三倫鋁收跌0.04%,滬鋁主力日盤(pán)收跌0.53%,夜盤(pán)收跌0.37%。供應(yīng)端,西南西北降水不足的問(wèn)題依然存在,但汛期臨近,5月1日起貴州將全面進(jìn)入汛期,預(yù)計(jì)降水總量較常年偏少,進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性偏弱,更多需要關(guān)注到復(fù)產(chǎn)推遲的可能,短期供應(yīng)端炒作情緒復(fù)燃的可能性較低。消費(fèi)端表現(xiàn)平平,初端開(kāi)工低于往年水平,節(jié)前備貨需求不及預(yù)期,甚至部分下游企業(yè)存在減產(chǎn)計(jì)劃。預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏弱運(yùn)行為主。 農(nóng)產(chǎn)品:節(jié)前技術(shù)性反彈 油脂。昨日午盤(pán)開(kāi)始油脂整體出現(xiàn)反彈,主要因商品市場(chǎng)整體回暖,以及節(jié)前資金開(kāi)始離場(chǎng)導(dǎo)致的技術(shù)性反彈。目前油脂基本面整體偏空的格局并沒(méi)有改變。此外,昨日夜間加拿大統(tǒng)計(jì)局公布了今年作物種植面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),其中菜籽種植面積預(yù)測(cè)為2160萬(wàn)英畝,較去年增加20萬(wàn)英畝,但低于市場(chǎng)預(yù)期的2180萬(wàn)英畝。操作上,建議此前空單在節(jié)前暫時(shí)逢低獲利了結(jié)。 豆粕。盤(pán)面基本消化利空,且有傳國(guó)要收儲(chǔ)進(jìn)口大豆500萬(wàn)噸,疊加巴?出口量不及預(yù)期以及阿根廷作物預(yù)估還有下調(diào)空間,短期觸底反彈。 生豬。昨日2307合約下跌0.34%。部分二育入場(chǎng),前期二育開(kāi)始出欄,出欄體重不再上漲。五一對(duì)消費(fèi)有提振作用,散戶對(duì)于五一有較強(qiáng)預(yù)期,扛價(jià)情緒偏強(qiáng)?,F(xiàn)貨豬價(jià)整體轉(zhuǎn)強(qiáng)。樣本屠企日度屠宰量窄幅上漲。目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定較充裕,下游端白條走貨一般。預(yù)計(jì)近期盤(pán)面震蕩。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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