■白糖:原糖價格在宏觀影響下回調(diào) 1.現(xiàn)貨:南寧7130(120)元/噸,昆明6940(100)元/噸,倉單成本估計7100元/噸(110) 2.基差:南寧1月328;3月450;5月96;7月95;9月140;11月227 3.生產(chǎn):巴西3月下半產(chǎn)量同比大幅增加,制糖季節(jié)剛剛開始,總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨,ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預估,可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低,導致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。 4.消費:國內(nèi)情況,需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn),3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸,3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高;國際情況,全球需求繼續(xù)恢復,出口大國出口總量保持高位。 5.進口:3月進口7萬噸,同比減少4萬噸,船期到港普遍后移。 6.庫存:3月435萬噸,創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點,罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。 7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減,可能不宣布新的配額,國際市場貿(mào)易流緊張,支撐國內(nèi)外糖價高位,巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢,產(chǎn)量低于市場預期,3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位,國內(nèi)消費反彈明顯,供需存轉(zhuǎn)為緊張,推動價格上漲。糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強勢,關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)。 ■花生:假期提振反彈 0.期貨:2310花生10680(154) 1.現(xiàn)貨:油料米:9300 2.基差:10月:-1380 3.供給:本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定,但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動,基層也因保存成本提高惜售心理減少。 4.需求:春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季,油廠集體下調(diào)收購價格,總體收購量仍然不大,主力收購積極性不高。 5.進口:市場迎來進口米,總體沖擊國內(nèi)市場,但總量同比減少。 6.總結(jié):當前高價環(huán)境下,油廠產(chǎn)品充足不急于收購,已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格,隨著氣溫提高,基層保存成本的增加,市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強,對價格造成壓力,上行驅(qū)動不如前期。近期非洲主產(chǎn)國蘇丹局勢不穩(wěn)定,經(jīng)過幾天交易,市場炒作心態(tài)有所減少,期貨價格重新回落震蕩。 ■豆粕:宏觀經(jīng)濟衰退風險拖累國際油料市場 1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4235(-15) 2.基差:9月基差738(-44) 3.成本:5月巴西大豆CNF 512美元/噸(+1);美元兌人民幣6.92(-0.01) 4.供應:第16周豆粕產(chǎn)量121.6萬噸,環(huán)比上周增加5.48萬噸。 5.需求:第16周合同量為242.7萬噸,較上周的264.4萬噸減少21.7萬噸,環(huán)比下降8.20%。 6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第16周末,國內(nèi)豆粕庫存量為23.84萬噸,較上周的27.09萬噸減少3.25萬噸。 7.總結(jié):假期內(nèi)宏觀向下因素引發(fā)油價大跌,國際油料亦受拖累。節(jié)前巴西大豆升貼水跌速放緩,后續(xù)預計仍弱勢運行。巴西豆現(xiàn)貨價格在1300美分/蒲或有支撐。部分地區(qū)油廠在五一節(jié)后有十天及以上的停機計劃。在不看好后市行情的情況下有削減供應主動匹配需求的可能。巴西豆存儲時間有限,整體供應偏松局面不改。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位,有剛需補庫需求。目前國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置,高于進口菜籽。5月美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預計處于正常水平。美豆最新播種進度19%,高于市場預期17%,亦高于均值,如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預估偏低可能。全球天氣厄爾尼諾模式初現(xiàn),國際大豆上行動力仍需等待天氣題材,目前暫未出現(xiàn)。預計粕類震蕩走低。 ■焦煤、焦炭:第五輪提降已落地 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤1820元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1780元/噸(-50),日照港準一級冶金焦2150元/噸(0); 2.基差:JM09基差435元/噸(-18.5),J09基差1元/噸(15); 3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率78.07%(-0.36%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.39%(0.76%),247家鋼廠高爐開工率82.56%(-2.03%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量243.54萬噸(-2.34); 4.供給:洗煤廠開工率80.04%(2.68%),精煤產(chǎn)量67.085萬噸(3.65); 5.庫存:焦煤總庫存2116.89噸(-20.23),獨立焦化廠焦煤庫存821.35噸(-32.34),可用天數(shù)8.83噸(-0.29),鋼廠焦化廠庫存796.7噸(-3.40),可用天數(shù)12.64噸(-0.16);焦炭總庫存915.83噸(-0.89),230家獨立焦化廠焦炭庫存90噸(8.20),可用天數(shù)8.93噸(-0.27),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存615.85噸(-11.09),可用天數(shù)11.54噸(0.06); 6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤63元/噸(-5),螺紋鋼高爐利潤-109.82元/噸(-10.02),螺紋鋼電爐利潤-162.12元/噸(98.13); 7.總結(jié):隨著五一節(jié)前補庫預期的基本落空,煉焦煤價繼續(xù)下行,帶動焦炭第五輪提降落地,市場觀望情緒濃厚,交投氛圍一般。然考慮到鐵水雖見頂滑落但仍有剛需,支撐雙焦價格下限,因此雙焦價格仍將震蕩偏弱 ■玻璃:價格延續(xù)上行 1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2042.4元/噸,華北地區(qū)主流價1890元/噸。 2. 基差:沙河-2305基差:249。 3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量161180萬噸,產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。 4. 庫存:全國企業(yè)庫存5854.4萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存372萬重量箱。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤100元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤351元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤56元/噸。 6.總結(jié):河地區(qū)成交良好,部分企業(yè)市場價格上調(diào)。華東市場產(chǎn)銷平衡左右,一線品牌表現(xiàn)良好,價格后續(xù)仍存上調(diào)預期。華中市場今日價格持穩(wěn),庫存低位。華南市場部分企業(yè)貨源緊俏,個別企業(yè)限量銷售。 ■PP:L-PP價差趨勢層面看擴 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7420元/噸(-0)。 2.基差:PP09基差-4(-12)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存63.5萬噸(-2)。 4.總結(jié):L-PP價差走勢與二者供應增速差存在顯著反相關(guān)性,今年是PP投產(chǎn)大年,05、09以及次年01各個合約期內(nèi)均有200萬噸左右新增產(chǎn)能釋放,而PE在上半年200萬噸左右新增產(chǎn)能釋放后,下半年僅有一套40萬噸新增裝置投放,二者供應增速差距顯著,L-PP價差趨勢層面看擴。 ■塑料:需求始終僅僅是弱復蘇 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8120元/噸(-30)。 2.基差:L09基差81(-27)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存63.5萬噸(-2)。 4.總結(jié):供應端因生產(chǎn)利潤問題存量裝置計劃外檢修增多,開工率處于低位對價格形成支撐,但需求始終僅僅是弱復蘇,原料價格反彈后還會壓縮下游制品利潤,限制反彈高度,加之整體供需并不緊張的背景下,外盤貨源也對內(nèi)盤價格存在壓制。相對單邊走勢的糾結(jié),板塊內(nèi)部品種的強弱分化明顯,趨勢層面L強于PP。 ■原油:維持寬幅震蕩格局 1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格77.47美元/桶(-4.56),OPEC一攬子原油價格78.55美元/桶(-1.48)。 2.總結(jié):二季度原油大概率仍舊維持寬幅震蕩格局。供應端OPEC+突發(fā)性減產(chǎn)對油價起到托底作用,給到油價相對堅實的下邊際,三大機構(gòu)平衡表累庫幅度也相應收窄甚至出現(xiàn)去庫。但原油屬于經(jīng)濟后周期品種,其需求中服務(wù)業(yè)占比相對其他工業(yè)品如金屬類品種更高,在加息初期,服務(wù)業(yè)需求相比制造業(yè)需求更有韌性,加之原油的產(chǎn)業(yè)鏈較長,需求負反饋的傳遞時間更久,所以一般需要利率抬升到很高幅度才會開始對服務(wù)業(yè)需求產(chǎn)生影響,這個時間段一般處于加息周期末期至降息周期初期。而目前可能處于這一階段,成品油需求的趨勢性走弱將會限制油價反彈空間。 ■美聯(lián)儲宣布再次加息25基點 1.外部方面:國聯(lián)邦儲備委員會3日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議,宣布再次將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到5%至5.25%之間。美股三大指數(shù)集體下跌,道指跌0.8%,納指跌0.46%,標普500指數(shù)跌0.7%。 2.內(nèi)部方面:節(jié)前周五股指市場整體表現(xiàn)強勢。市場依然保持高成交額。日成交額小幅縮量保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好,3800余家公司上漲。北向資金凈流入15億余元,行業(yè)方面,游戲行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力,消費修復道阻且長,向下仍有支撐,整體處于區(qū)間震蕩行情。 責任編輯:七禾編輯 |
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