■股指：市場整體小幅回調(diào)

1.外部方面：周五美股三大指數(shù)集體收漲。道指收漲546.64點，漲幅為1.65%，報33674.38點；納指收漲269.01點，漲幅為2.25%，報12235.41點；標(biāo)普500指數(shù)收漲75.03點，漲幅為1.85%，報4136.25點。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場整體小幅回調(diào)。市場依然保持高成交額。日成交額相比前日小幅縮量量保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比較差，1300余家公司上漲。北向資金凈流出6億余元，行業(yè)方面，地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費修復(fù)道阻且長，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間，但警惕向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66655元/噸(-630元/噸）

2.利潤:進(jìn)口利潤+96.65元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+70（+15）

4.庫存:上期所銅庫存134919噸(-2176噸)，LME銅庫存70425噸（+2650噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，區(qū)間操作。

■滬鋅:鋅價重心下移

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為21300元/噸(-180元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-884.42元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水-20，前值-30

4.庫存:上期所鋅庫存60079噸(+35噸)，Lme鋅庫存52000噸（-125噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價重心下移，重要壓力位在21800-22000，支撐在前低，逢壓力位做空為主。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3700元/噸。

基差：46，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：72

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.69%，環(huán)比下降0.87%，同比下降0.22%。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價88947元/噸。

基差：136，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：39.5

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。需求減少，但是短期跌幅過大需要修復(fù)升貼水。

■焦煤、焦炭：焦炭第六輪提降落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1820元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1780元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2030元/噸（-50）；

2.基差：JM09基差468元/噸（-76.5），J09基差-110.5元/噸（-96.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率76.53%（-1.54%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.15%（-0.24%），247家鋼廠高爐開工率81.69%（-0.87%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.48萬噸（-3.06）；

4.供給：洗煤廠開工率79.33%（-0.71%），精煤產(chǎn)量66.27萬噸（-0.81）；

5.庫存：焦煤總庫存2119.26噸（2.37），獨立焦化廠焦煤庫存816.68噸（-4.67），可用天數(shù)8.9噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存788.35噸（-8.35），可用天數(shù)12.54噸（-0.10）；焦炭總庫存935.6噸（19.77），230家獨立焦化廠焦炭庫存104.96噸（14.96），可用天數(shù)9.07噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存624.11噸（8.26），可用天數(shù)11.85噸（0.31）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤35元/噸（-28），螺紋鋼高爐利潤-62.96元/噸（46.86），螺紋鋼電爐利潤-229.75元/噸（-67.63）；

7.總結(jié)：五一節(jié)后煉焦煤價繼續(xù)下行，帶動焦炭第六輪提降落地，市場觀望情緒濃厚，交投氛圍一般。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，減弱對雙焦的需求，進(jìn)口蒙煤價格下滑，逼近部分企業(yè)成本價，雙焦供給寬松需求走弱仍將持續(xù)，因此雙焦價格仍將維持震蕩偏弱。

■玻璃：廠家提漲意愿強

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2132元/噸,華北地區(qū)主流價2010元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：377。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量0萬噸，產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5030.9萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存368萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤272元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤577元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤285元/噸。

6.總結(jié):沙河市場成交尚可，部分規(guī)格成交價格窄幅波動。華東市場變化不大，穩(wěn)價運行為主。華中市場湖北地區(qū)穩(wěn)價出貨，江西、河南個別企業(yè)昨日產(chǎn)銷較好下今日提漲1-2元/重箱。西南市場趨穩(wěn)運行，產(chǎn)銷維持平衡左右，后市仍存漲價預(yù)期。

■PTA：加工費偏強下開工較高

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5905元/噸現(xiàn)款自提 (-45)；江浙市場現(xiàn)貨報價6040-6050元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09+545（-20）。

3.庫存：社會庫存279.8萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1065美元/噸（-24）。

5.負(fù)荷：80.6%。

6.裝置變動：東北一供應(yīng)商共600萬噸PTA產(chǎn)能目前降負(fù)至7~8成，預(yù)計維持10多天。

7.PTA加工費：564元/噸（-107）。

8.總結(jié)：近期PTA開工負(fù)荷高位運行，聚酯負(fù)荷下降，下游復(fù)反饋逐步顯現(xiàn)。五月預(yù)計裝置檢修增加。近期成本支撐有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注后續(xù)上下游聚酯負(fù)荷波動情況。

■MEG：顯性庫存回落，后續(xù)仍有去庫預(yù)期。

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4058元/噸（+26）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4075元/噸（+25）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4225元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -122（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存106萬噸（-8.3）。

4.MEG總負(fù)荷：61.19%；煤制負(fù)荷：60.9 %。

5.裝置變動：貴州一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日順利出產(chǎn)品，負(fù)荷提升中；該裝置此前于3月初停車檢修，4月下旬升溫重啟。新疆一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置將于近日停車，初步預(yù)計停車時間一個月。

6.總結(jié)：裝置檢修量仍有預(yù)期，衛(wèi)星石化、浙江石化等都有檢修減產(chǎn)安排，供應(yīng)端仍在縮量中。關(guān)注下游聚酯降負(fù)情況。

■PP：5-6月份L-PP價差有走縮可能

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7300元/噸（-70）。

2.基差：PP09基差3（-35）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存87萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：階段性層面，L-PP價差已經(jīng)來到600附近，考慮到目前PP存量裝置意外檢修更多，開工率遠(yuǎn)低于歷年同期水平，而PE開工率相對中性，且短期新增產(chǎn)能干擾有限，需求端季節(jié)性變化更明顯的PE也將進(jìn)入農(nóng)膜需求淡季，5-6月份L-PP價差有走縮可能。

■塑料：基差出現(xiàn)明顯走強

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-50）。

2.基差：L09基差151（+0）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存87萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：盤面下跌的同時，基差出現(xiàn)明顯走強，現(xiàn)實端供需在供應(yīng)端壓力不大的背景下，短期也無大幅走弱的可能，基差的修復(fù)可能需要盤面上漲進(jìn)行修復(fù)。但需求始終僅僅是弱復(fù)蘇，原料價格反彈后還會壓縮下游制品利潤，限制反彈高度，加之整體供需并不緊張的背景下，外盤貨源也對內(nèi)盤價格存在壓制。

■原油：5-6月的成品油需求對油價仍有支撐

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格73.12美元/桶（+0.60），OPEC一攬子原油價格74.49美元/桶（+0.51）。

2.總結(jié)：現(xiàn)階段，柴油端裂解價差由于高利率的影響維持弱勢，汽油端供需格局從前期供減需增轉(zhuǎn)為供增需增，裂解價差也從高位出現(xiàn)回落。相應(yīng)的從成品油需求領(lǐng)先指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)同比的走勢來看，4月底至5月中旬成品油需求會有一輪超季節(jié)性的走弱。不過后續(xù)隨著供給釋放速度放緩，汽油需求進(jìn)入真正旺季，汽油裂解價差仍有擴張空間，配合領(lǐng)先指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)同比的指引，5月中旬后成品油需求將會迎來觸底反彈，與汽油需求旺季的節(jié)奏也吻合，未來5-6月的成品油需求對成品油裂解價差及油價仍有支撐。

■棕櫚油/豆油：馬棕4月份產(chǎn)量或不及預(yù)期提振市場

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7650（+150），廣州

7780（+190）；山東一級豆油8140（0）。

2.基差：9月，一級豆油太454（-188），棕櫚油江蘇346（-174）。

3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 955美元/噸（+15），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 940美元/噸（+55）；5月船期巴西大豆CNF 524美元/噸（0）；美元兌人民幣6.92（+0.01）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-30日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少8.9%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比減少9.19%，出油率環(huán)比增加0.06%。

5.需求：Amspec數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,104,726噸，較3月出口的1,402,142噸下滑21.2%。

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為77.9萬噸，較上周的82.4萬噸減少4.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為79.0萬噸，較上周的76.1萬噸增加2.9萬噸，環(huán)比增加3.91%。

7.總結(jié)：馬棕4月份產(chǎn)量恢復(fù)可能不及預(yù)期，致使其棕櫚油庫存可能維持歷史同期最低水平提振馬棕價格。MPOB月度報告將在5月10日發(fā)布，關(guān)注驗證情況。經(jīng)銷商表示，印度4月份棕櫚油進(jìn)口量較上月下降30%， 因棕櫚油相對軟油的溢價促使對價格敏感的買家轉(zhuǎn)向葵花籽油和大豆油。國際豆棕差進(jìn)入負(fù)值區(qū)域，且印度食用油高庫存問題仍未緩解，4-6月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。目前國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口虧損程度快速收窄，不排除未來進(jìn)口窗口繼續(xù)打開可能。國內(nèi)棕櫚油對豆油的替代面臨低價菜、葵油消費回歸壓制，進(jìn)一步增長空間有限，國內(nèi)餐飲逐步恢復(fù)的方向不變，但速度偏慢，且需警惕疫情發(fā)展情況。供應(yīng)方面，目前產(chǎn)區(qū)降雨回歸正常水平，季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期暫未動搖。預(yù)計棕櫚油維持近強遠(yuǎn)弱，單邊或可背靠7450試空。

■豆粕：大豆清關(guān)擾動再起，預(yù)計基差偏強

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4150（+60）

2.基差：9月基差610（-20）

3.成本：5月巴西大豆CNF 524美元/噸（0）；美元兌人民幣6.92（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第17周全國油廠大豆壓榨總量為197.64萬噸，較上周增加34.64萬噸。

5.需求：第17周合同量為270.4萬噸，較上周的242.7萬噸增加27.7萬噸，環(huán)比增加11.41%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國內(nèi)豆粕庫存量為20.0萬噸，較上周的22.4萬噸減少2.4萬噸，環(huán)比下降10.73%。

7.總結(jié)：部分港口大豆病毒檢疫耗時有所延長，清關(guān)偏慢，階段性影響未來油廠壓榨節(jié)奏，供應(yīng)壓力或后移。巴西大豆升貼水跌速放緩，但暫缺少上行動力，預(yù)計弱勢震蕩。巴西豆現(xiàn)貨價格在1300美分/蒲或有支撐。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位，有剛需補庫需求，致使油廠豆粕庫存維持絕對低位。目前國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置，高于進(jìn)口菜籽。5月美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預(yù)計處于正常水平。美豆最新播種進(jìn)度19%，高于市場預(yù)期17%，亦高于均值11%，如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預(yù)估偏低可能。全球天氣厄爾尼諾模式初現(xiàn)，國際大豆上行動力仍需等待天氣題材，目前暫未出現(xiàn)。或可關(guān)注粕類近月合約正套機會。

■白糖:糖價保持強勢

1.現(xiàn)貨:南寧7100（70)元/噸，昆明6895(60)元/噸，倉單成本估計7056元/噸（46）

2.基差:南寧1月332；3月437；5月95；7月105；9月136；11月230

3.生產(chǎn):巴西4月上半產(chǎn)量同比大幅增加，制糖季節(jié)開始，月度產(chǎn)量邊際增加。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口7萬噸，同比減少4萬噸，船期到港普遍后移。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價格上漲。內(nèi)外糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強勢，國際市場關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時間。

■棉花：種植面積和天氣話題

1.現(xiàn)貨:新疆15805（239）；CCIndex3218B 16163（70）

2.基差:新疆1月-709；3月-864；7月-249；9月-249；11月-599

3.生產(chǎn):USDA4月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費:國際情況，USDA4月報告環(huán)比調(diào)增消費主要來自中國，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面3月進(jìn)口7萬噸，同比減少14萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計后期會進(jìn)一步減少。

6.庫存：市場進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機率有所回落，成品庫存積累，但是中間品庫存去化。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場預(yù)計加息階段進(jìn)入尾聲，歐美銀行業(yè)隱患仍然存在，宏觀風(fēng)險尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好，限制國際棉價反彈上方空間。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進(jìn)入播種季節(jié)，中美棉花播種面積預(yù)計減少，市場目前交易該內(nèi)容。

■花生:油料商品分化加大

0.期貨：2310花生10774（-46)

1.現(xiàn)貨:油料米：9300

2.基差：10月：-1474

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格，總體收購量仍然不大，主力收購積極性不高。

5.進(jìn)口：市場迎來進(jìn)口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，導(dǎo)致油料米相對商品米偏弱。隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強，對價格造成壓力，上行驅(qū)動不如前期。近期非洲主產(chǎn)國蘇丹局勢不穩(wěn)定，經(jīng)過幾天交易，市場炒作心態(tài)有所減少，期貨價格重新回落震蕩。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時期，預(yù)計高價刺激種植意愿較強，關(guān)注種植面積同比變化。

■玉米：期現(xiàn)分化明顯

1.現(xiàn)貨：局部小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進(jìn)廠2790（0），港口：錦州平倉2730（0），主銷區(qū)：蛇口2760（-10），長沙2840（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=128（-1）。

3.月間：C2309-C2401=73（5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2588（2），進(jìn)口利潤172（-12）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為92%（+1%），較去年同期+0%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年18周（4月27日-5月3日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米105.81萬噸（+2.57）。

7.庫存：截至5月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量511.3萬噸（環(huán)比-2.98%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.4天（-1.87%），較去年同期下跌25.77%。截至4月28日，北方四港玉米庫存共計341.2萬噸，周比-12.2萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計21.9萬噸，周比+9.7萬噸）。注冊倉單量41007（-47）手。

8.總結(jié)：需求端延續(xù)疲弱態(tài)勢，區(qū)域現(xiàn)貨價格明顯分化，南方港口及銷區(qū)受進(jìn)口糧源價格影響，玉米現(xiàn)貨價格下跌，而北方港口及產(chǎn)區(qū)價格仍保持堅挺，目前南北港口價差縮窄，發(fā)運貿(mào)易虧損加大，對北方價格壓力將明顯增強。連盤期貨合約價格脫離北方價格持續(xù)下跌，受高基差影響，近月合約跌幅較小，月間基差同樣顯著擴大。

■生豬：凍肉儲備收儲再助情緒企穩(wěn)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：上周五多地下跌。河南14400（-300），遼寧14300（-100），四川14400（-200），湖南14300（-200），廣東14300（-300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.67（0.17）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2307=-1765（-560）。

4.總結(jié)：發(fā)改委再度表態(tài)研究啟動凍肉儲備，助現(xiàn)貨情緒再度企穩(wěn)，周末豬價穩(wěn)中略漲。靜態(tài)供需基本面仍維持供應(yīng)充足，節(jié)后需求回落態(tài)勢，關(guān)注后期消費恢復(fù)情況。