5月8日，黑色系期貨波動都較大。

上午網(wǎng)傳各地區(qū)鋼廠陸續(xù)收到產(chǎn)量平控的政策要求，對螺紋及熱卷期價形成了直接提振，當時原材料表現(xiàn)相對要弱得多，尤其煤焦仍處于陰跌狀態(tài)。而下午連續(xù)出現(xiàn)兩個市場傳聞，一是安監(jiān)局對內(nèi)蒙古30處問題嚴重的露天煤礦做出撤銷產(chǎn)能核增的處理；二是甘其毛都口岸要求蒙煤日通關數(shù)不超過8萬噸，以上市場傳聞都未得到證實，但第一個傳聞可見網(wǎng)傳的具體文件。這兩個傳聞分別從內(nèi)煤和進口煤兩個方面對焦煤供應產(chǎn)生邊際減量的利好，因此受此刺激焦煤期價帶動焦炭期價午后持續(xù)大漲。

對于粗鋼產(chǎn)量平控的可能影響，我們此前寫過系列專題展望可能的影響。目前我們?nèi)匀活A計，二季度日均鐵水水平約235萬噸左右，三季度可能會見到全年的鐵水低點。但在煉鋼利潤擴張的預期下，處于相對估值低位的原材料價格，會受到平控執(zhí)行的壓制但不一定會繼續(xù)受到大幅壓降了。

至于網(wǎng)傳文件中，30處煤礦核增后產(chǎn)能合計5010萬噸，原有產(chǎn)能2655萬噸，按此文件執(zhí)行將帶來內(nèi)蒙古地區(qū)2355萬噸煤礦產(chǎn)能的下降，且以肥煤等煉焦煤產(chǎn)能資源為主。但據(jù)我們了解，文件中不少露天煤礦在兩個月前的重大事故后就已停產(chǎn)，所以對煉焦煤的供應環(huán)比沖擊其實并不大，反倒是可以關注以上停產(chǎn)煤礦何時驗收復產(chǎn)。

而實際對焦煤供應影響較大的，很可能是蒙古煤通關限量的這條傳聞。目前還未得到確切證實，但實際上甘其毛都關口的日通關數(shù)本來就在持續(xù)的下滑，這里的原因我們在雙周度會議中已經(jīng)討論過，就是蒙古煤貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)貿(mào)易虧損。因此即使不限量，蒙煤的日通關數(shù)也是大概率繼續(xù)下滑的，只是如果根據(jù)網(wǎng)傳的政策要求，甘其毛都日通關數(shù)要進一步下滑至700車以下。

也就是說，蒙古主焦煤進口量可能要面臨10-20%幅度的階段性縮量，且解除時間還未定。由于蒙古煤一直是本輪焦煤價格下跌的“領頭羊”，如果這條傳聞真的被執(zhí)行，將直接導致整體主焦煤供應出現(xiàn)實在的邊際減量，且會對其他主焦煤的價格形成直接支撐。今日最新的山西高硫主焦煤最新成交就出現(xiàn)了小幅溢價成交。

總結來看，8日突然盛傳的焦煤市場傳聞，從國產(chǎn)和進口兩個角度對煉焦煤供應預期產(chǎn)生了邊際減量的調整。主要是蒙古煤限量的傳聞一旦確認屬實，的確會對主焦煤價格體系形成一定的支撐，會影響焦煤價格估值底部預期有一個抬升。

從盤面來看，短期反彈幅度已經(jīng)較大，價格底部即使確認也很可能需要有所反復。需要結合鋼材市場情緒進行更為靈活的操作，注意波動加劇后的追漲風險；但于此估值水平我們再次強調，趨勢性做空的性價比已經(jīng)不高了，建議按照震蕩筑底思路進行操作。