■股指：銀行業(yè)引領(lǐng)上證50大幅上漲

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌55.69點(diǎn)，收于33618.69點(diǎn)，跌幅為0.17%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲1.87點(diǎn)，收于4138.12點(diǎn)，漲幅為0.05%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲21.50點(diǎn)，收于12256.92點(diǎn)，漲幅為0.18%。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，但強(qiáng)度存在分化，上證50受銀行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢影響漲幅明顯。市場依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，2800余家公司上漲。北向資金凈流入20億余元，行業(yè)方面，銀行行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費(fèi)修復(fù)道阻且長，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬鋁

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18470元/噸，相比前值上漲110元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18460元/噸，相比前值上漲140元/噸，

3.基差：滬鋁基差為10元/噸，相比前值下跌30元/噸；

4.庫存：截至5-08，電解鋁社會庫存為81.6萬噸，相比前值下跌1.9萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為23萬噸，南海地區(qū)為19.1萬噸，鞏義地區(qū)為17.4萬噸，天津地區(qū)為7萬噸，上海地區(qū)為5.6萬噸，杭州地區(qū)為5.8萬噸，臨沂地區(qū)為2.5萬噸，重慶地區(qū)為1.2萬噸；

5.利潤：截至5-05，上海有色中國電解鋁總成本為16395.3元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為1597.34元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.總結(jié)：基本面上，供應(yīng)端減產(chǎn)風(fēng)波或告一段落，復(fù)產(chǎn)趨勢有所抬頭，產(chǎn)能出現(xiàn)小幅回升，需求端小旺季即將結(jié)束，消費(fèi)改善兌現(xiàn)的力度并不強(qiáng)。此前雖有超季節(jié)性去庫表現(xiàn)，但主要由鋁廠鋁水比例提升所致，鑄錠量有所下降，未有更強(qiáng)勁的需求增速體現(xiàn)或難以提振鋁價(jià)向上突破運(yùn)行區(qū)間。此外，受原材料價(jià)格下降的影響，成本端支撐松動。但當(dāng)前不足百萬噸的低位庫存仍然在持續(xù)去庫進(jìn)程中，預(yù)計(jì)去庫能維持到5月中旬，或給予鋁價(jià)區(qū)間內(nèi)繼續(xù)運(yùn)行的動力，隨著去庫速率的降低，動力逐漸減少，價(jià)格靠近區(qū)間下限。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間，但警惕向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為67200元/噸(+545元/噸）

2.利潤:進(jìn)口利潤+96.65元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+65（-5）

4.庫存:上期所銅庫存134919噸(-2176噸)，LME銅庫存70425噸（+2650噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，區(qū)間操作。

■滬鋅:鋅價(jià)重心下移

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為21570元/噸(+270元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-884.42元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)廣東0#鋅升貼水-10，前值-20

4.庫存:上期所鋅庫存60079噸(+35噸)，Lme鋅庫存52000噸（-125噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)重心下移，重要壓力位在21800-22000，支撐在前低，逢壓力位做空為主。

■工業(yè)硅

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15050元/噸，相比前值下跌150元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14800元/噸，相比前值下跌150元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為16450元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為15235元/噸，相比前值上漲90元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-435元/噸，相比前值下跌160元/噸；

4.庫存：截至5-05，工業(yè)硅社會庫存為15.7萬噸，相比前值降庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為10萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至3-31，上海有色全國553#平均成本為16657.77元/噸，對比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為-173元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅價(jià)低迷，云川地區(qū)全線虧損，當(dāng)?shù)貜S商對現(xiàn)價(jià)接受度較低，僅新疆地區(qū)憑借14500元/蹲的成本還能盈利并不斷釋放新增產(chǎn)能，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價(jià)格承壓下行，市場情緒較為悲觀。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3800元/噸。

基差：65，對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.69%，環(huán)比下降0.87%，同比下降0.22%。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)886元/噸。

基差：142，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：47

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。需求減少，但是短期跌幅過大需要修復(fù)升貼水。

■焦煤、焦炭：市場交易情緒變動引發(fā)雙焦領(lǐng)漲

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1820元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1780元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2030元/噸（-50）；

2.基差：JM09基差237.5元/噸（-160.5），J09基差-197.5元/噸（-87）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率76.53%（-1.54%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.15%（-0.24%），247家鋼廠高爐開工率81.69%（-0.87%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.48萬噸（-3.06）；

4.供給：洗煤廠開工率79.33%（-0.71%），精煤產(chǎn)量66.27萬噸（-0.81）；

5.庫存：焦煤總庫存2119.26噸（2.37），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存816.68噸（-4.67），可用天數(shù)8.9噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存788.35噸（-8.35），可用天數(shù)12.54噸（-0.10）；焦炭總庫存935.6噸（19.77），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存104.96噸（14.96），可用天數(shù)9.07噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存624.11噸（8.26），可用天數(shù)11.85噸（0.31）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤35元/噸（-28），螺紋鋼高爐利潤-62.96元/噸（46.86），螺紋鋼電爐利潤-229.75元/噸（-67.63）；

7.總結(jié)：雙焦領(lǐng)漲。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，減弱對雙焦的需求，煤礦庫存處高位，雙焦供給寬松需求走弱仍將持續(xù)，基本面并無較大變動?？紤]到雙焦上午價(jià)格運(yùn)行較為平穩(wěn)，拉漲時(shí)間集中在午后，本次上漲或是市場交易情緒變動引發(fā)的結(jié)果。

■PTA：聚酯減產(chǎn)擴(kuò)大，社庫累積通道打開

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5990元/噸現(xiàn)款自提(-25)；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6030-6050元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09+515（-25）。

3.庫存：社會庫存279.8萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1040美元/噸（+18）。

5.負(fù)荷：80.6%。

6.裝置變動：東北一供應(yīng)商共600萬噸PTA產(chǎn)能目前降負(fù)至7~8成，預(yù)計(jì)維持10多天。

7.PTA加工費(fèi)：552元/噸（-12）。

8.總結(jié)：近期PTA開工負(fù)荷高位運(yùn)行，聚酯負(fù)荷下降，下游復(fù)反饋逐步顯現(xiàn)。五月預(yù)計(jì)裝置檢修增加。近期成本支撐有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注后續(xù)上下游聚酯負(fù)荷波動情況。

■MEG：顯性庫存回落，本月仍有去庫預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4175元/噸（+25）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4190元/噸（+25）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4350元/噸（+50）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -120（+2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存106萬噸（-8.3）。

4.MEG總負(fù)荷：61.19%；煤制負(fù)荷：60.9 %。

5.裝置變動：陜西一套30萬噸/年的煤制乙二醇裝置按計(jì)劃今日起停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在2-3周附近。

6.總結(jié)：裝置檢修量仍有預(yù)期，衛(wèi)星石化、浙江石化等都有檢修減產(chǎn)安排，5月預(yù)計(jì)外輪到港偏少，預(yù)計(jì)本月將持續(xù)去庫。關(guān)注下游聚酯降負(fù)情況。

■橡膠：炒作輪儲推漲膠價(jià)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11725元/噸（+300）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10550元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海13550元/噸（+250）。

2.基差：全乳膠-RU主力-345元/噸(-40）。

3.庫存：截至2023年4月30日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量72萬噸，較上期增加1.68萬噸，環(huán)比增幅2.38%。

4.需求：上周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.97%，環(huán)比-0.11%，同比+12.01%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.21%，環(huán)比-0.81%，同比+12.77%。

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響，供應(yīng)端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)膠價(jià)難以走出趨勢性向上行情。

■PP：實(shí)盤成交仍有小幅讓利

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7330元/噸（+30）。

2.基差：PP09基差1（-2）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存89萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商隨行出貨，報(bào)盤較上周波動有限，但下游工廠詢盤積極性不高，尤其經(jīng)歷了上周低位補(bǔ)貨后局部市場交投轉(zhuǎn)淡，實(shí)盤成交仍有小幅讓利。階段性層面，L-PP價(jià)差已經(jīng)來到600附近，考慮到目前PP存量裝置意外檢修更多，開工率遠(yuǎn)低于歷年同期水平，而PE開工率相對中性，且短期新增產(chǎn)能干擾有限，需求端季節(jié)性變化更明顯的PE也將進(jìn)入農(nóng)膜需求淡季，5-6月份L-PP價(jià)差有走縮可能。

■塑料：石化出廠價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0）。

2.基差：L09基差123（-28）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存89萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化出廠價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場交投氣氛變動有限，持貨商隨行就市報(bào)盤出貨，工廠接貨積極性不高，謹(jǐn)慎觀望為主。盤面下跌的同時(shí)，基差出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，現(xiàn)實(shí)端供需在供應(yīng)端壓力不大的背景下，短期也無大幅走弱的可能，基差的修復(fù)可能需要盤面上漲進(jìn)行修復(fù)。但需求始終僅僅是弱復(fù)蘇，原料價(jià)格反彈后還會壓縮下游制品利潤，限制反彈高度，加之整體供需并不緊張的背景下，外盤貨源也對內(nèi)盤價(jià)格存在壓制。

■原油：5月中旬后成品油需求將會迎來觸底反彈

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格75.77美元/桶（+2.65），OPEC一攬子原油價(jià)格77.02美元/桶（+2.53）。

2.總結(jié)：從成品油需求領(lǐng)先指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)同比的走勢來看，4月底至5月中旬成品油需求會有一輪超季節(jié)性的走弱。不過后續(xù)隨著供給釋放速度放緩，汽油需求進(jìn)入真正旺季，汽油裂解價(jià)差仍有擴(kuò)張空間，配合領(lǐng)先指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)同比的指引，5月中旬后成品油需求將會迎來觸底反彈，與汽油需求旺季的節(jié)奏也吻合，未來5-6月的成品油需求對成品油裂解價(jià)差及油價(jià)仍有支撐。

■棕櫚油/豆油：關(guān)注明日MPOB報(bào)告指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7770（+120），廣州7950（+170）；山東一級豆油8190（+50）。

2.基差：9月，一級豆油540（+86），棕櫚油江蘇468（+122）。

3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 955美元/噸（0），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 960美元/噸（+20）；5月船期巴西大豆CNF 535美元/噸（+11）；美元兌人民幣6.92（0）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-5日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加20.36%，出油率增加0.28%，產(chǎn)量增加21.83%。

5.需求：Amspec數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,104,726噸，較3月出口的1,402,142噸下滑21.2%。

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為77.9萬噸，較上周的82.4萬噸減少4.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為79.0萬噸，較上周的76.1萬噸增加2.9萬噸，環(huán)比增加3.91%。

7.總結(jié)：馬棕4月份產(chǎn)量恢復(fù)可能不及預(yù)期，致使其棕櫚油庫存可能維持歷史同期最低水平提振馬棕價(jià)格。目前馬來果串價(jià)格有所下跌，不排除利工廠利潤回歸后產(chǎn)量回升可能。MPOB月度報(bào)告將在5月10日發(fā)布，關(guān)注驗(yàn)證情況，不排除利多兌現(xiàn)可能。經(jīng)銷商表示，印度4月份棕櫚油進(jìn)口量較上月下降30%， 因棕櫚油相對軟油的溢價(jià)促使對價(jià)格敏感的買家轉(zhuǎn)向葵花籽油和大豆油。國際豆棕差仍在負(fù)值區(qū)域，且印度食用油高庫存問題仍未緩解，4-6月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點(diǎn)。目前國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口虧損程度快速收窄，不排除未來進(jìn)口窗口繼續(xù)打開可能。國內(nèi)棕櫚油對豆油的替代面臨低價(jià)菜、葵油消費(fèi)回歸壓制，進(jìn)一步增長空間有限，國內(nèi)餐飲逐步恢復(fù)的方向不變，但速度偏慢，且需警惕疫情發(fā)展情況。供應(yīng)方面，目前產(chǎn)區(qū)降雨回歸正常水平，季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期暫未動搖。預(yù)計(jì)棕櫚油維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，單邊或可背靠7450試空。

■豆粕：巴西豆報(bào)價(jià)跌勢暫緩

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4350（+200）

2.基差：9月基差747（+137）

3.成本：5月巴西大豆CNF 535美元/噸（+11）；美元兌人民幣6.92（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第17周全國油廠大豆壓榨總量為197.64萬噸，較上周增加34.64萬噸。

5.需求：第17周合同量為270.4萬噸，較上周的242.7萬噸增加27.7萬噸，環(huán)比增加11.41%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國內(nèi)豆粕庫存量為20.0萬噸，較上周的22.4萬噸減少2.4萬噸，環(huán)比下降10.73%。

7.總結(jié)：部分港口大豆病毒檢疫耗時(shí)有所延長，清關(guān)偏慢，階段性影響未來油廠壓榨節(jié)奏，供應(yīng)壓力或后移。巴西大豆升貼水出現(xiàn)反彈，但暫缺少持續(xù)上行動力。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位，有剛需補(bǔ)庫需求，致使油廠豆粕庫存維持絕對低位。小麥價(jià)格下跌或使對豆粕+玉米的飼用組合形成替代，需求端暫難給予趨勢性利多。目前國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置，高于進(jìn)口菜籽。5月美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預(yù)計(jì)處于正常水平。美豆最新播種進(jìn)度35%，市場預(yù)期34%，均值21%，出苗率9%，均值4%，如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預(yù)估偏低可能。國際大豆上行動力仍需等待天氣題材，目前暫未出現(xiàn)。或可關(guān)注粕類近月合約正套機(jī)會。

■白糖:繼續(xù)保持強(qiáng)勢

1.現(xiàn)貨:南寧7100（0)元/噸，昆明6935(40)元/噸，倉單成本估計(jì)7102元/噸（56）

2.基差:南寧1月355；3月466；5月141；7月144；9月163；11月259

3.生產(chǎn):巴西4月上半產(chǎn)量同比大幅增加，制糖季節(jié)開始，月度產(chǎn)量邊際增加。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計(jì)銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口7萬噸，同比減少4萬噸，船期到港普遍后移。

6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個(gè)產(chǎn)季的低點(diǎn)，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價(jià)格上漲。內(nèi)外糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢，國際市場關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。

■棉花：現(xiàn)貨上漲到16000

1.現(xiàn)貨:新疆16132（372）；CCIndex3218B 16363（200）

2.基差:新疆1月-53；3月-33；5月392，7月342；9月212；11月37

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費(fèi):國際情況，USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來自中國，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面3月進(jìn)口7萬噸，同比減少14萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計(jì)后期會進(jìn)一步減少。

6.庫存：市場進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫存積累，但是中間品庫存去化。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲，歐美銀行業(yè)隱患仍然存在，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好，限制國際棉價(jià)反彈上方空間。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進(jìn)入播種季節(jié)，中美棉花播種面積預(yù)計(jì)減少，市場目前交易該內(nèi)容。

■花生:期貨保持溫和上行

0.期貨：2310花生10880（162)

1.現(xiàn)貨:油料米：9300

2.基差：10月：-1574

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購價(jià)格，總體收購量仍然不大，主力收購積極性不高。

5.進(jìn)口：市場迎來進(jìn)口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價(jià)格，導(dǎo)致油料米相對商品米偏弱。隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動不如前期。近期非洲主產(chǎn)國蘇丹局勢不穩(wěn)定，經(jīng)過幾天交易，市場炒作心態(tài)有所減少，期貨價(jià)格重新回落震蕩。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時(shí)期，預(yù)計(jì)高價(jià)刺激種植意愿較強(qiáng)，關(guān)注種植面積同比變化。

■玉米：期價(jià)暫止跌反彈

1.現(xiàn)貨：局部小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進(jìn)廠2760（-30），港口：錦州平倉2720（-10），主銷區(qū)：蛇口2740（-20），長沙2840（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=91（-37）。

3.月間：C2309-C2401=69（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2597（9），進(jìn)口利潤143（-29）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為92%（+1%），較去年同期+0%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年18周（4月27日-5月3日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米105.81萬噸（+2.57）。

7.庫存：截至5月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量511.3萬噸（環(huán)比-2.98%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.4天（-1.87%），較去年同期下跌25.77%。截至4月28日，北方四港玉米庫存共計(jì)341.2萬噸，周比-12.2萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)21.9萬噸，周比+9.7萬噸）。注冊倉單量44651（3644）手。

8.總結(jié)：需求端延續(xù)疲弱態(tài)勢，區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格明顯分化，南方港口及銷區(qū)受進(jìn)口糧源價(jià)格影響，玉米現(xiàn)貨價(jià)格下跌，而北方港口及產(chǎn)區(qū)價(jià)格仍保持堅(jiān)挺，目前南北港口價(jià)差縮窄，發(fā)運(yùn)貿(mào)易虧損加大，對北方價(jià)格壓力將明顯增強(qiáng)。連盤期貨合約價(jià)格脫離北方價(jià)格持續(xù)下跌，受高基差影響，近月合約跌幅較小，月間基差同樣顯著擴(kuò)大。主力合約期價(jià)在2600一線止跌反彈，除短期超跌情緒外暫無向好驅(qū)動，暫以反彈看待。

■生豬：凍肉儲備收儲再助情緒企穩(wěn)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南14550（150），遼寧14250（-50），四川14450（50），湖南14400（100），廣東14950（-50）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.67（0）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2307=-1510（255）。

4.總結(jié)：發(fā)改委再度表態(tài)研究啟動凍肉儲備，助現(xiàn)貨情緒再度企穩(wěn)。靜態(tài)供需基本面仍維持供應(yīng)充足，節(jié)后需求回落態(tài)勢，關(guān)注第二批凍豬肉收儲落地情況，及后期消費(fèi)恢復(fù)情況。