大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：現(xiàn)貨不銹鋼價格小幅上漲，鎳礦價格暫穩(wěn)，鎳鐵價格成本暫有支撐，庫存出現(xiàn)反彈。中長線產(chǎn)能增量較充裕。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16162.5，基差672.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：59264，-2570，中性

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、結(jié)論：不銹鋼2306：反彈思路，20均線以上少量多單暫持。

焦煤：

1、基本面：產(chǎn)地煤礦多維持正常開工，焦煤市場供應(yīng)仍維持寬松局面，然下游企業(yè)采購積極性不高，煤礦出貨壓力與日俱增，焦煤支撐力度不足，部分煤種繼續(xù)承壓下行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1280，基差-132.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存788.4萬噸，港口庫存191.9萬噸，獨(dú)立焦企庫存692.8萬噸，總樣本庫存1673.1萬噸，較上周減少10.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：焦企鋼廠利潤基本處于盈虧線附近，加之鐵水產(chǎn)量見頂回落，焦炭剛需下行，鋼廠對原料多控量采購，采取低消耗模式運(yùn)行，且高爐檢修態(tài)勢不斷擴(kuò)大，短期需求難有增量，預(yù)計(jì)焦煤延續(xù)偏弱運(yùn)行。焦煤2309：1400空，止損1420。

焦炭：

1、基本面：考慮到當(dāng)前焦企入爐煤成本繼續(xù)下移，生產(chǎn)積極性較好，出貨意愿較強(qiáng)，然下游鋼廠對焦炭采購偏謹(jǐn)慎，多控制到貨節(jié)奏，影響產(chǎn)地焦企出貨不暢，廠內(nèi)焦炭庫存延續(xù)累積態(tài)勢；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2180，基差-47.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存624.1萬噸，港口庫存171.9萬噸，獨(dú)立焦企庫存105萬噸，總樣本庫存901萬噸，較上周增加11.1萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：終端消費(fèi)市場表現(xiàn)欠佳，鋼廠利潤收縮，對焦炭采購意愿不足，多控制到貨節(jié)奏，少數(shù)焦企由于出貨壓力存在減產(chǎn)情況，焦炭供需面延續(xù)寬松格局，焦炭成本端支撐不足，預(yù)計(jì)短期焦炭或偏弱運(yùn)行。焦炭2309：2220空，止損2240。

螺紋：

1、基本面：下游需求弱勢延續(xù)鋼廠主動減產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)量連續(xù)回調(diào)后跌至同期低位。需求方面上周假期影響表觀消費(fèi)走弱幅度加大，去庫速度進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)本周小幅反彈但難有明顯好轉(zhuǎn)，仍需重點(diǎn)關(guān)注五月鋼材消費(fèi)情況；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3780，基差48，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存716.01萬噸，環(huán)比減少1.45%，同比減少20.35%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：受消息面部分鋼廠確認(rèn)接到限產(chǎn)通知影響，盤面價格日內(nèi)大幅反彈，不過本月需求弱勢預(yù)期未改，且鋼廠減產(chǎn)非預(yù)期之外因素，預(yù)計(jì)價格短期后續(xù)反彈空間有限，仍將低位區(qū)間運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)3700-3800區(qū)間逢高沽空操作。

熱卷：

1、基本面：上周供需雙降，產(chǎn)量小幅回落，鋼廠開啟減產(chǎn)預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)量繼續(xù)下行，表觀消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)回落，4月制造業(yè)回落至收縮區(qū)間，出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)但汽車等其他行業(yè)預(yù)期下調(diào)，需觀察后續(xù)下游需求情況；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3910，基差98，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存264.86萬噸，環(huán)比增加6.34%，同比增加9.16%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預(yù)期：受消息面部分鋼廠確認(rèn)接到限產(chǎn)通知影響，盤面價格日內(nèi)大幅反彈，由于減產(chǎn)是之前市場共識，因此供需格局未改，預(yù)計(jì)短期反彈空間不足，仍以低位運(yùn)行為主，操作上建議日內(nèi)3720-3850區(qū)間逢高沽空操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤延續(xù)大幅改善，開工率和產(chǎn)量逐步回升；房地產(chǎn)資金情況好轉(zhuǎn)，竣工增速回暖，中下游貿(mào)易商集中補(bǔ)庫、廠庫持續(xù)下滑，下游加工廠訂單支撐剛需回升；偏多

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板現(xiàn)貨1964元/噸，F(xiàn)G2309收盤價為1730元/噸，基差為234元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃企業(yè)庫存4527.20萬重量箱，較前一周下跌1.04%，庫存在5年均值下方運(yùn)行；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃實(shí)際需求改善有限，廠庫去化放緩，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。FG2309：日內(nèi)1680-1740區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：6日港口現(xiàn)貨成交71萬噸，環(huán)比下降28%，上周平均每日成交81.7萬噸，環(huán)比下降11.4%。本周澳巴發(fā)貨量均有回升，北方港口到港量明顯回升，港口卸貨入庫量明顯減少，受假期影響，疏港量環(huán)比回落，港口庫存重回降庫通道。新一期公布的鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回落，鋼廠盈利水平進(jìn)一步下滑 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨798，折合盤面854.6，09合約基差133.1；日照港巴粗現(xiàn)貨761，折合盤面829.2，09合約基差107.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12736.28萬噸，環(huán)比減少150.71萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：近期宏觀層面風(fēng)險集中釋放，商品房成交面積超季節(jié)性下行，4月PMI數(shù)據(jù)全線回落，同時海外銀行業(yè)風(fēng)險擾動。北方鋼廠均有不同程度減產(chǎn)，市場傳聞唐山、湖北等地發(fā)布粗鋼平控的文件，上周公布的鋼材表觀消費(fèi)水平依舊疲軟，黑色系商品迎來普遍回調(diào)后價格有所企穩(wěn)，但目前仍缺乏反轉(zhuǎn)條件。I2309：短期關(guān)注750附近阻力位  

2

---能化

塑料

1.基本面：宏觀方面4日凌晨美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)，4月中旬以來外盤原油持續(xù)下行。4月國內(nèi)pmi49.2，回落2.7。成本方面，煤制現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，油制現(xiàn)金流在短期震蕩，但在原油下行的情況下，成本端下行壓制塑料估值。供應(yīng)方面，近期檢修逐漸增加，五一后石化累庫，但整體庫存仍處中性，美金盤穩(wěn)。需求端，農(nóng)膜旺季已過，需求回落，進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游平均開工率中性。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8200（-0），基本面整體中性

2.基差：LLDPE 2309合約基差273，升貼水比例3.4%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存57.6萬噸（+0），偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.預(yù)期：塑料09合約成本支撐減弱，庫存中性，需求旺季已過，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩，L2309日內(nèi)7800-8050震蕩操作

PP

1.基本面：宏觀方面4日凌晨美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)，4月中旬以來外盤原油持續(xù)下行。4月國內(nèi)pmi49.2，回落2.7。成本方面，受原油、丙烷價格下行影響，PDH及油制現(xiàn)金流轉(zhuǎn)好，成本端支撐減弱。供應(yīng)方面，pp整體檢修率達(dá)到歷年高峰，近期裝置有所回歸，五一后石化累庫，庫存整體達(dá)到中性偏高位置，美金盤穩(wěn)。需求端，進(jìn)入傳統(tǒng)淡季需求偏弱，下游平均開工率仍處歷年低位。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7400（-0），基本面整體中性；

2.基差：PP 2309合約基差71，升貼水比例1.0%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存68.4萬噸（+0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：PP09合約成本支撐減弱、有投產(chǎn)壓力，庫存中性偏高，下游開工同比偏低，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩，PP2309日內(nèi)7220-7460震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素盤面震蕩下行，市場現(xiàn)貨成交氛圍弱，基差強(qiáng)勢，固定床利潤回落至盈虧線，但煤炭價格弱勢，成本支撐不強(qiáng)，供需方面，近期產(chǎn)量，開工同比維持歷年高位，供應(yīng)端寬松。需求端，復(fù)合肥、三聚氰胺開工較前期低位略有提升但仍偏弱，農(nóng)需略有改善但尚未有明顯好轉(zhuǎn)，出口利潤回落明顯，出口端需求不足，庫存顯著高位，交割品現(xiàn)貨2390（-0），基本面整體偏空；

2.基差：UR2309合約基差436，升貼水比例18.2%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存117.1萬噸（-0），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：UR主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前日產(chǎn)同比高，基差強(qiáng)勢，下游工業(yè)需求偏弱，出口不足，庫存高位，預(yù)計(jì)UR今日走勢震蕩，UR2309日內(nèi)1910-2000震蕩操作

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國內(nèi)庫存增加，輪胎出口下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松 中性

2、基差：現(xiàn)貨11500，基差-570 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：日內(nèi)11900短多，破11800止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格劇烈波動，對燃油驅(qū)動偏弱；俄羅斯高硫燃油產(chǎn)出預(yù)期下滑，新加坡供給壓力減弱；高硫燃油煉廠與發(fā)電端需求在經(jīng)濟(jì)性與季節(jié)性驅(qū)動下保持旺盛，需求整體向好；中性

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2962元/噸，F(xiàn)U2309收盤價為2889元/噸，基差為73元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃油庫存2062萬桶，環(huán)比前一周下降10.58%，庫存下滑至5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、預(yù)期：燃油基本面持續(xù)改善，成本端波動加大，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。FU2309：日內(nèi)2900-2980區(qū)間操作。

PVC：

1、基本面：

供應(yīng)端來看，4月PVC產(chǎn)量在182.49萬噸，環(huán)比增加7.21%；本周樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.59%，環(huán)比增加5.54個百分點(diǎn)；電石法企業(yè)產(chǎn)量32.82萬噸，環(huán)比增加20.99%，乙烯法企業(yè)產(chǎn)量10.72萬噸，環(huán)比減少4.17%；市場供應(yīng)加速增加，社會庫存消耗減速，供應(yīng)壓力增加。乙烯法受原油價格影響，供給下跌；春季檢修接近尾聲，后續(xù)供給壓力仍在。

需求端來看，下游制品企業(yè)剛需或僅支撐低價，雖然內(nèi)需及房地廠政策支持預(yù)期向好，但短期內(nèi)恢復(fù)空間不大，今年出口需求短期內(nèi)增長空間有限；

成本上來看，電石法成本受電石成本增強(qiáng)及燒堿利潤上升的影響，對PVC價格起到支撐作用恢復(fù)；原油價格回升，乙烯法成本有所恢復(fù)；總體支撐走強(qiáng)。中性。

2、基差：05月08日，華東SG-5現(xiàn)貨價5910元/噸，09合約基差-77元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：企業(yè)庫存為53.85萬噸，環(huán)比增加8.31%；電石法廠庫為44.42萬噸，環(huán)比增加9.31%；乙烯法廠庫為9.43萬噸，環(huán)比增加3.85%；社會庫存為49.36萬噸，環(huán)比增加0.48%；生產(chǎn)廠家?guī)齑婵捎锰鞌?shù)為8.30天，環(huán)比減少2.35%。偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：短期內(nèi)成本支撐受電石恢復(fù)及燒堿利潤走高而走強(qiáng)影響，春檢接近尾聲疊加后續(xù)新產(chǎn)能釋放，供給壓力仍在；需求端下游剛需僅支撐低價，4月PMI數(shù)據(jù)看衰需求恢復(fù)，疊加出口預(yù)期衰退；預(yù)計(jì)價格主要受成本支撐，將在其附近震蕩。

瀝青：

1、基本面：

供應(yīng)端來看，4月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量為238.8萬噸，環(huán)比減少8.19%；本周國內(nèi)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率為32.1%，環(huán)比下降3.4個百分點(diǎn)；全國樣本企業(yè)出貨30.81萬噸，環(huán)比減少1.38%；樣本企業(yè)產(chǎn)量為51.8萬噸，環(huán)比減少11.25%；樣本企業(yè)裝置檢修量預(yù)估為77.71萬噸，環(huán)比增加48.56%；5月瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為285萬噸，環(huán)比下降3.19%，同比增長7.5；短期內(nèi)供給恢復(fù)幅度較大，供給壓力仍保持在高位；5月預(yù)計(jì)有減產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)量預(yù)估為285.0萬噸。

需求端來看，近期需求受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期刺激，尤以新增地方債漲勢較為明顯，有較強(qiáng)支撐；天氣轉(zhuǎn)暖，降雨天氣仍將影響部分地區(qū)需求復(fù)蘇，實(shí)際需求仍有較大恢復(fù)空間。

成本上看，日度加工瀝青利潤為-42.93元/噸，環(huán)比減少23.48%；周度山東地?zé)捬舆t焦化利潤為520.16元/噸，環(huán)比減少32.69%；瀝青利潤仍小于延遲焦化利潤，差距大幅縮窄，轉(zhuǎn)產(chǎn)產(chǎn)能增加；受原油價格回升，短期內(nèi)對價格支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)；中性。

2、基差：05月08日，山東現(xiàn)貨價3655元/噸，07合約基差4元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。中性。

3、庫存：社會庫存為161.9萬噸，環(huán)比增長10.44%；廠內(nèi)庫存為100.4萬噸，環(huán)比增加1.11%；偏空。

4、盤面：MA20偏向下，03合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空。中性。

6、預(yù)期：短期內(nèi)供應(yīng)方面受煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)影響，供應(yīng)壓力陡增，同時終端剛需受氣溫回暖有所復(fù)蘇加快步伐；部分地?zé)捰修D(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃；原油價格回升，盤面支撐持續(xù)恢復(fù)。

PTA：

1、基本面：油價大幅回落后下方出現(xiàn)一定支撐，國內(nèi)能化品種普遍迎來反彈。東北一供應(yīng)商共600萬噸PTA產(chǎn)能目前降負(fù)至7~8成，預(yù)計(jì)維持10多天。PX方面，調(diào)油邏輯支撐減弱，PX自身基本面無新增計(jì)劃外變動，缺乏進(jìn)一步的利多刺激。PTA方面，裝置負(fù)荷偏高運(yùn)行，碼頭庫存積累中,供需結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)弱，關(guān)注未來裝置的檢修情況。聚酯及下游方面，聚酯工廠庫存逐漸積累，產(chǎn)銷弱勢，五一節(jié)后終端負(fù)荷小幅修復(fù)，但幅度有限，織造新訂單氛圍持續(xù)偏弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨6005，09合約基差537，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存6.6天，環(huán)比增加0.37天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：產(chǎn)業(yè)鏈矛盾在持續(xù)積累，負(fù)反饋進(jìn)一步加碼，后期需要關(guān)注聚酯負(fù)荷回落的空間。在供需壓力下預(yù)計(jì)短期盤面價格反彈后仍將維持弱勢運(yùn)行。TA2309：短期關(guān)注5500阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，產(chǎn)能出清過程相對緩慢，8日CCF口徑庫存為103.1萬噸，環(huán)比減少2.9萬噸，新一期港口庫存繼續(xù)去化，但社會庫存依舊高位維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨4185，09合約基差-135，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存99.4萬噸，環(huán)比減少3.21萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：油價大幅回落后迎來階段性反彈。供應(yīng)環(huán)節(jié)仍在陸續(xù)收緊，后期仍有裝置將陸續(xù)兌現(xiàn)檢修計(jì)劃，未來煤化工也有檢修預(yù)期，5、6月去庫格局延續(xù)，月內(nèi)顯性庫存預(yù)計(jì)將明顯去化。下游需求環(huán)節(jié)表現(xiàn)疲軟，關(guān)注后期會否進(jìn)一步惡化。乙二醇絕對價格估值仍然處于低位，預(yù)計(jì)短期價格將呈現(xiàn)底部抬升為主。EG2309：短期關(guān)注4400阻力位

原油2306：

1.基本面：美聯(lián)儲在其半年度金融穩(wěn)定報告中表示，美國銀行業(yè)總體上似乎有能力經(jīng)受住最近的行業(yè)動蕩，但這一經(jīng)歷仍可能在未來對信貸狀況產(chǎn)生影響，報告稱，銀行總體融資風(fēng)險仍然較低，企業(yè)仍有充足的流動性；一些交易商認(rèn)為原油近期的價格跌勢有些過度，自11月以來價格首次連續(xù)三周周線下跌。此次原油反彈追隨上周五華爾街能源股的回升趨勢，在美國報告強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)后，人們對即將發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂有所緩解；中性

2.基差：5月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價為73.48美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為72.32美元/桶，基差29.74元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月28日當(dāng)周API原油庫存減少393.9萬桶，預(yù)期減少100萬桶；美國至4月28日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少110萬桶，實(shí)際減少200.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月28日當(dāng)周減少54.1萬桶，前值減少31.9萬桶；截止至5月8日，上海原油庫存為1301.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截至5月2日，CFTC主力持倉多減；截至5月2日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜油價延續(xù)反彈，伴隨恐慌情緒的消退，市場呈現(xiàn)超跌反彈，宏觀面上暫無進(jìn)一步風(fēng)險發(fā)酵，美國債務(wù)上限問題在國會內(nèi)的博弈小幅影響油價波動，隔夜部分產(chǎn)油地區(qū)出現(xiàn)小問題略微刺激油價支撐，原油短線515-525區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

甲醇2309：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場差異化調(diào)整，其中港口期現(xiàn)聯(lián)動下小幅上移，且近端流動性收緊、主力庫區(qū)發(fā)貨較好等支撐現(xiàn)貨強(qiáng)基差，然后續(xù)仍需警惕進(jìn)口批量釋放壓制影響。內(nèi)地市場整體表現(xiàn)一般，雖期貨反彈對貿(mào)易轉(zhuǎn)單形成一定推漲提振，然供需弱預(yù)期，中下游買盤介入仍謹(jǐn)慎，如昨日北線部分起拍2170元/噸多流拍，短期內(nèi)地或維持偏弱調(diào)整；中性

2、基差：5月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2435元/噸，基差102，現(xiàn)貨平水期貨；偏多

3、庫存：截至2023年5月4日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為50.45萬噸，較上周同期增2.85萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源微增至27.02萬噸，基本不變；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預(yù)期：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)偏弱，后續(xù)預(yù)期檢修的甲醇裝置不多，且需求端短期暫無新需求釋放，故甲醇供需面預(yù)期偏弱，影響業(yè)者操作情緒；再者月內(nèi)甲醇進(jìn)口量增量預(yù)期下，港口累庫機(jī)率較大。故預(yù)計(jì)后續(xù)國內(nèi)甲醇市場或繼續(xù)偏弱走勢，局部重心繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)市場或偏弱調(diào)整為主，投資者短線2300-2350區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度預(yù)計(jì)全球食糖供應(yīng)過剩420萬噸，低于此前預(yù)估620萬噸。2023年3月底，22/23年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖872萬噸；全國累計(jì)銷糖437萬噸；銷糖率50.2%（去年同期41.7%）。2023年3月中國進(jìn)口食糖7萬噸，同比減少5萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨7120，基差164（07合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底22/23榨季工業(yè)庫存435萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：鄭糖連續(xù)上漲多周，主力合約07在7000關(guān)口附近有較強(qiáng)壓力。前期部分多單獲利減持，追漲動力減弱，短期盤面進(jìn)入震蕩整理階段。

棉花：

1、基本面：23年全國植棉意向面積下降7.4%。ICAC5月報告小幅利空。3月份我國棉花進(jìn)口7.2萬噸，環(huán)比下降14.9%，同比下降64.6%，2023年累計(jì)進(jìn)口30萬噸。3月份棉紗進(jìn)口13.7萬噸，同比增長10.3%。農(nóng)村部3月22/23年度：產(chǎn)量598萬噸，進(jìn)口185萬噸，消費(fèi)750萬噸，期末庫存743萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16363，基差443（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度3月預(yù)計(jì)期末庫存743萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：新疆播種接近尾聲，天氣炒作暫時告一段落。主力合約09在16000關(guān)口有較強(qiáng)壓力，前期部分多單獲利減持，價格進(jìn)入調(diào)整階段，不追漲，多單耐心等待回落時機(jī)。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，3月MPOB報告顯示3月產(chǎn)量129萬噸，環(huán)比增2.77%；出口149萬噸，環(huán)比增31.76%；月末庫存167萬噸，環(huán)比降21.08%，出口好于預(yù)期令其月末庫存降幅超預(yù)期，報告偏利多。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少22.6%，增產(chǎn)季預(yù)計(jì)持續(xù)增庫，遠(yuǎn)月供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨8330，基差680，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：5月5日豆油商業(yè)庫存71萬噸，前值66萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+15.14% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格低位反彈，目前國內(nèi)基本面逐步寬松，國內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，短期主要進(jìn)口國庫存偏高，需求放緩?；久鎸捤墒狗磸椏臻g有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。市場情緒穩(wěn)定，油價低位反彈，但國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將增加，油價持續(xù)反彈動力不強(qiáng)。豆油Y2309：7300-7900附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，3月MPOB報告顯示3月產(chǎn)量129萬噸，環(huán)比增2.77%；出口149萬噸，環(huán)比增31.76%；月末庫存167萬噸，環(huán)比降21.08%，出口好于預(yù)期令其月末庫存降幅超預(yù)期，報告偏利多。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少22.6%，增產(chǎn)季預(yù)計(jì)持續(xù)增庫，遠(yuǎn)月供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7962，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：5月5日棕櫚油港口庫存77萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-8萬噸，同比+115.52%。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格低位反彈，目前國內(nèi)基本面逐步寬松，國內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，短期主要進(jìn)口國庫存偏高，需求放緩。基本面寬松使反彈空間有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。市場情緒穩(wěn)定，油價低位反彈，但國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將增加，油價持續(xù)反彈動力不強(qiáng)。棕櫚油P2309：6800-7400附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，3月MPOB報告顯示3月產(chǎn)量129萬噸，環(huán)比增2.77%；出口149萬噸，環(huán)比增31.76%；月末庫存167萬噸，環(huán)比降21.08%，出口好于預(yù)期令其月末庫存降幅超預(yù)期，報告偏利多。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少22.6%，增產(chǎn)季預(yù)計(jì)持續(xù)增庫，遠(yuǎn)月供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8494，基差200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：5月5日菜籽油商業(yè)庫存37萬噸，前值35萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-53.42%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：菜油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格低位反彈，目前國內(nèi)基本面逐步寬松，國內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，短期主要進(jìn)口國庫存偏高，需求放緩?；久鎸捤墒狗磸椏臻g有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。市場情緒穩(wěn)定，油價低位反彈，但國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將增加，油價持續(xù)反彈動力不強(qiáng)。菜籽油OI2309：7900-8700附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，巴西大豆集中出口和美豆種植開局良好壓制期貨反彈空間，短期震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕沖高回落，節(jié)后現(xiàn)貨上漲支撐盤面，但進(jìn)口巴西大豆5-7月集中到港壓制價格預(yù)期。短期國內(nèi)油廠豆粕庫存低位回升壓制現(xiàn)貨價格，油廠豆粕4月份累庫預(yù)期延遲至5月壓制遠(yuǎn)月期貨盤面，反彈空間或有限。偏空

2.基差：現(xiàn)貨4420（華東），基差876，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存28.59萬噸，上周21.49萬噸，環(huán)比增加33.04%，去年同期57.61萬噸，同比減少50.37%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和巴西大豆豐產(chǎn)壓制豆類價格，中國需求中長期預(yù)期良好和新季美豆種植面積低于預(yù)期支撐盤面底部，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和巴西大豆集中到港影響，國內(nèi)豆粕短期震蕩偏弱中期或維持區(qū)間震蕩。

豆粕M2309：日內(nèi)3500至3560區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，低位技術(shù)性反彈重回震蕩區(qū)間，水產(chǎn)需求良好和進(jìn)口油菜籽到港減少支撐價格，但短期進(jìn)口油菜籽仍較充裕限制盤面上漲空間。短期菜粕多空交織，區(qū)間震蕩為主，進(jìn)口油菜籽到港仍處于旺季現(xiàn)貨供應(yīng)短期增多壓制盤面上漲空間，國內(nèi)油廠菜籽壓榨量高位回落，菜粕庫存同比回落支撐短期期現(xiàn)價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3100，基差76，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.83萬噸，上周2.1萬噸，環(huán)比增加39.05%，去年同期3.4萬噸，同比減少16.76%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期回歸震蕩，受豆類走勢帶動，上有壓力下有支撐，短期供應(yīng)偏緊格局轉(zhuǎn)寬松和需求預(yù)期良好交互影響。

菜粕RM2309：日內(nèi)2980至3040區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，巴西大豆集中出口和美豆種植開局良好壓制期貨反彈空間，短期震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆沖高回落，獲利盤回吐和技術(shù)性震蕩整理，農(nóng)戶余糧較多賣糧積極性較高壓制價格?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆短期供需有所好轉(zhuǎn)，但國產(chǎn)新季大豆播種面積增加預(yù)期壓制和美豆走勢帶動下期貨盤面震蕩偏弱。偏空

2.基差：現(xiàn)貨5250，基差280，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存308.95萬噸，上周321.87萬噸，環(huán)比減少4.01%，去年同期400.57萬噸，同比減少22.87%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和巴西大豆豐產(chǎn)壓制豆類價格，中國需求預(yù)期向好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆種植天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期震蕩偏弱中期或回歸區(qū)間震蕩，進(jìn)口大豆到港未來增多和國產(chǎn)大豆增產(chǎn)壓制盤面高度，但短線期貨貼水支撐盤面底部。

豆一A2309：日內(nèi)4840至4940區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：昨日LME休市，目前滬鎳倉單再創(chuàng)新低。節(jié)后國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)雖然俄鎳有到貨，但對價格打壓并不明顯，挪威、住友鎳緊缺，現(xiàn)貨供需趨緊。產(chǎn)業(yè)鏈來看，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈庫存反彈，供需轉(zhuǎn)向偏弱，鎳礦價格暫支撐成本線。新能源產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)良好，對原料需求有提升作用。中長線過剩預(yù)期不變。中性

2、基差：現(xiàn)貨192500，基差7370，偏多

3、庫存：LME庫存40110，休市，上交所倉單591，-126，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2306：20均線上下波動，日內(nèi)短線思路。

滬鋅:

1、基本面：世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報告顯示，2023年2月全球鋅板產(chǎn)量為113.11萬噸，消費(fèi)量為110.89萬噸，供應(yīng)過剩2.22萬噸。2月全球鋅礦產(chǎn)量為101.65萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨21660，基差+125；偏多。

3、庫存：5月5日LME鋅庫存較上日減少125噸至52000噸，5月8日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少978噸至15826噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存或?qū)⒗^續(xù)累庫；上期所倉單逐漸減少；滬鋅ZN2306：空單持有。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，國外貨幣開始收緊，4月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%,比上月下降2.7個百分點(diǎn),低于臨界點(diǎn),制造業(yè)景氣水平回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67180，基差-290，貼水期貨；中性。

3、庫存：5月5日銅庫存增2650噸至70425噸，上期所銅庫存較上周跌2176噸至134919噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：目前需求弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，宏觀情緒緩和，多空焦灼，震蕩偏弱運(yùn)行，滬銅2306：短期觀望。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18480，基差20，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周跌7918噸至227891噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費(fèi)消費(fèi)不暢，鋁價震蕩運(yùn)行，滬鋁2306：18000~19000區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：市場等待4月美國通脹數(shù)據(jù)，風(fēng)險偏好回升，金價小幅震蕩；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股收盤漲跌不一；美債收益率全線收漲，10年期美債收益率漲8.1個基點(diǎn)報3.523%；美元指數(shù)漲0.1%報101.39，人民幣小幅貶值；COMEX黃金期貨漲0.18%報2028.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨452.36，現(xiàn)貨450.35，基差-2，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2754千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注中國4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)、歐央行和美聯(lián)儲官員講話、美國總統(tǒng)拜登與眾議院議長麥卡錫討論債務(wù)上限問題。上周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期繼續(xù)消化，市場等待本周通脹數(shù)據(jù)，金價震蕩。降息預(yù)期依舊高漲，寬松預(yù)期仍較為強(qiáng)勁，金價向上趨勢不變。短期金價震蕩為主。滬金2308：447-460區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：市場等待4月美國通脹數(shù)據(jù)，風(fēng)險偏好回升，銀價小幅回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股收盤漲跌不一；美債收益率全線收漲，10年期美債收益率漲8.1個基點(diǎn)報3.523%；美元指數(shù)漲0.1%報101.39，人民幣小幅貶值；COMEX白銀期貨跌0.52%報25.795美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5772，現(xiàn)貨5761，基差-11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：滬銀期貨倉單1816204千克，日環(huán)比增加13870千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)繼續(xù)消化，風(fēng)險偏好繼續(xù)回暖，但銀行業(yè)擔(dān)憂仍存，銀價跟隨金價震蕩回落。寬松預(yù)期依然強(qiáng)勁，銀價上行趨勢不變，但情緒似乎并未明顯高漲，震蕩為主。滬銀2306：5620-5850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：美聯(lián)儲發(fā)布金融穩(wěn)定報告 ，警告稱銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂可能導(dǎo)致貸款發(fā)放減少，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)加速下滑。這是自四家地區(qū)性銀行倒閉以來，美聯(lián)儲發(fā)布的第一份金融穩(wěn)定報告。

2、資金面：5月8日，人民銀行開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%，與此前持平。由于當(dāng)日無逆回購到期，人民銀行當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放20億元。

3、基差：TS主力基差為-0.0053，現(xiàn)券貼水期貨，中性。TF主力基差為0.0444，現(xiàn)券升水期貨，中性。T主力基差為0.0923，現(xiàn)券升水期貨，中性。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為17029億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期： 4月制造業(yè)PMI不及預(yù)期，回落至枯榮線以下。美聯(lián)儲如期加息25基點(diǎn)。雖然一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體超出市場預(yù)期，但市場的反應(yīng)體現(xiàn)得仍然缺乏信心，疊加近期資金面寬松和部分銀行存款利率下調(diào)，期債強(qiáng)勢運(yùn)行。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，中特性概念大漲，高股息銀行板塊領(lǐng)漲，新能源科技調(diào)整；偏多

2、資金：融資余額15207億元，減少38億元，滬深股通凈買入20億元；中性

3、基差： IH2305升水0.28點(diǎn)，IF2305貼水4.66點(diǎn)， IC2305貼水19.18點(diǎn)，IM2305貼水14.7點(diǎn)，中性

4、盤面：IH>IF>IC> IM（主力），IH在20日均線上方，偏多

IF、IC、IM在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力多減，IF 主力多增，偏多

IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：海外股市反彈，國內(nèi)保險銀行等高股息行業(yè)個股走強(qiáng)，傳媒游戲、科技板塊調(diào)整，指數(shù)分化，短期權(quán)重指數(shù)相對強(qiáng)勢。